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編輯|Z.Y

當(dāng)下全球金融圈的神經(jīng)都繃著。歐洲手里攥著3.6萬(wàn)億美元美債，占海外美債總量的40%，偏偏美歐因奪島危機(jī)矛盾升級(jí)。一旦歐洲動(dòng)真格大規(guī)模拋售，美國(guó)經(jīng)濟(jì)扛得住嗎？

現(xiàn)任美國(guó)總統(tǒng)特朗普已經(jīng)急了，直接放話警告，不許任何國(guó)家學(xué)北京減持美債，越線就報(bào)復(fù)。這場(chǎng)暗潮涌動(dòng)的博弈，正在悄悄改寫全球金融格局。

美債底牌

海外持有的美債中，歐洲國(guó)家是絕對(duì)的“重倉(cāng)持有者”。最新數(shù)據(jù)顯示，歐洲陣營(yíng)合計(jì)持有美債規(guī)模高達(dá)3.6萬(wàn)億美元，占比剛好達(dá)到40%，這個(gè)體量遠(yuǎn)超其他地區(qū)。

美債的穩(wěn)定與否，很大程度上依賴海外買家的信心和持有意愿，歐洲這部分持倉(cāng)，相當(dāng)于美國(guó)債務(wù)體系的重要“壓艙石”。

美國(guó)近年來(lái)債務(wù)壓力持續(xù)攀升，總額早已突破30萬(wàn)億美元大關(guān)，債務(wù)占GDP比重屢創(chuàng)新高。這種情況下，海外資金的持續(xù)買入，是美國(guó)維持債務(wù)循環(huán)的關(guān)鍵。

一旦主要持有國(guó)開始大規(guī)模拋售，美債價(jià)格會(huì)大幅下跌，美國(guó)政府再發(fā)新債的成本會(huì)急劇上升，甚至可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，沖擊整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)根基。

美歐裂痕

美歐之間的矛盾，近期因奪島危機(jī)不斷升級(jí)。雙方在領(lǐng)土爭(zhēng)議、利益分配等問(wèn)題上分歧明顯，原本的盟友關(guān)系出現(xiàn)裂痕。這種政治層面的矛盾，正在逐漸傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域，歐洲對(duì)美元資產(chǎn)的信任度開始下降。

過(guò)去，歐洲各國(guó)出于盟友關(guān)系和自身外匯儲(chǔ)備配置需求，一直是美債的堅(jiān)定買家。但隨著美歐矛盾加劇，加上美國(guó)動(dòng)輒利用美元霸權(quán)對(duì)盟友“收割”，歐洲開始重新審視自身資產(chǎn)安全。

減少對(duì)美債的依賴，降低被美國(guó)經(jīng)濟(jì)捆綁的風(fēng)險(xiǎn)，成為歐洲不少國(guó)家的共識(shí)。這種心態(tài)變化，為后續(xù)可能的拋售動(dòng)作埋下了伏筆。

更關(guān)鍵的是，歐洲當(dāng)前面臨能源危機(jī)、通脹高企等多重經(jīng)濟(jì)壓力，各國(guó)央行急需回籠流動(dòng)性來(lái)穩(wěn)定本幣匯率、提振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

美債作為歐洲外匯儲(chǔ)備中的重要資產(chǎn)，變現(xiàn)速度快、市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)，一旦需要資金，大規(guī)模拋售美債會(huì)成為最直接的選擇。

特朗普警告

歐洲的潛在拋售意向，讓特朗普政府坐立難安?，F(xiàn)任美國(guó)總統(tǒng)特朗普近期在公開場(chǎng)合多次釋放強(qiáng)硬信號(hào)，核心訴求只有一個(gè)：禁止任何國(guó)家效仿北京減持美債，尤其是歐洲。

他明確表態(tài)，任何國(guó)家敢大規(guī)模拋售美債，都是在損害美國(guó)核心利益，美國(guó)必然會(huì)采取報(bào)復(fù)措施。

雖然特朗普沒(méi)有具體說(shuō)明報(bào)復(fù)手段，但結(jié)合美國(guó)以往的行事邏輯，大概率會(huì)從貿(mào)易往來(lái)、經(jīng)濟(jì)合作等領(lǐng)域入手，對(duì)拋售美債的國(guó)家進(jìn)行打壓。

這種強(qiáng)硬警告，本質(zhì)上是試圖通過(guò)政治施壓，強(qiáng)迫其他國(guó)家為美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題買單，維持美債市場(chǎng)的穩(wěn)定。

但市場(chǎng)規(guī)律終究不是政治警告能左右的。各國(guó)持有或拋售美債，核心是基于自身風(fēng)險(xiǎn)判斷和資產(chǎn)配置需求，而非美國(guó)政府的意志。

特朗普的警告，不僅沒(méi)能打消各國(guó)的顧慮，反而暴露了美國(guó)對(duì)美債市場(chǎng)失控的恐慌，甚至可能進(jìn)一步加劇各國(guó)對(duì)美元資產(chǎn)的不信任。

拋售影響

一旦歐洲啟動(dòng)大規(guī)模美債拋售，對(duì)美國(guó)的沖擊將是全方位的。首先，美債市場(chǎng)供需平衡會(huì)被打破，大量賣盤涌入會(huì)導(dǎo)致美債收益率飆升，美國(guó)政府發(fā)債成本大幅增加，未來(lái)需要支付更多利息，進(jìn)一步加重債務(wù)負(fù)擔(dān)。

其次，美元匯率會(huì)受到嚴(yán)重沖擊。美債拋售往往伴隨美元兌換其他貨幣的動(dòng)作，大量美元流入市場(chǎng)會(huì)導(dǎo)致美元貶值，而美元貶值又會(huì)反過(guò)來(lái)影響各國(guó)持有美債的意愿，形成惡性循環(huán)。

對(duì)于依賴美元霸權(quán)的美國(guó)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是致命的打擊。

此外，全球金融市場(chǎng)會(huì)陷入劇烈波動(dòng)。美債作為全球資產(chǎn)定價(jià)的重要錨點(diǎn)之一，其價(jià)格大幅波動(dòng)會(huì)傳導(dǎo)到股票、期貨、外匯等多個(gè)市場(chǎng)，引發(fā)全球金融市場(chǎng)的恐慌性拋售，甚至可能誘發(fā)新一輪金融危機(jī)。

博弈本質(zhì)

這場(chǎng)圍繞美債的博弈，核心是全球經(jīng)濟(jì)格局調(diào)整的必然結(jié)果。過(guò)去幾十年，美元霸權(quán)支撐美債在全球金融體系中占據(jù)核心地位，各國(guó)不得不持有大量美債來(lái)維持國(guó)際貿(mào)易和外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定。

但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)下滑，加上單邊主義、霸權(quán)主義行徑不斷，美元信用正在逐漸透支。

北京持續(xù)理性減持美債，為全球各國(guó)提供了風(fēng)險(xiǎn)管控的參考樣本。歐洲各國(guó)的拋售意向，本質(zhì)上也是全球去美元化浪潮的一部分。

各國(guó)不再一味迷信美元資產(chǎn)的安全性，而是更加注重資產(chǎn)配置的多元化，努力降低被美國(guó)“收割”的風(fēng)險(xiǎn)。

這種趨勢(shì)的出現(xiàn)，不是偶然，而是美國(guó)長(zhǎng)期不負(fù)責(zé)任經(jīng)濟(jì)政策的必然結(jié)果。美國(guó)通過(guò)印鈔、發(fā)債等方式轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力，讓全球各國(guó)為其買單，早已引發(fā)各國(guó)不滿。當(dāng)盟友都開始動(dòng)搖，美元霸權(quán)的根基也就不再穩(wěn)固。

未來(lái)走向

從目前局勢(shì)來(lái)看，歐洲大規(guī)模拋售美債的可能性正在上升。美歐矛盾短期內(nèi)難以化解，歐洲的經(jīng)濟(jì)困境也需要資金支撐，多重因素疊加下，減持美債會(huì)成為歐洲的理性選擇。而特朗普政府的強(qiáng)硬警告，大概率難以阻止這一趨勢(shì)。

對(duì)于美國(guó)而言，想要保住美債的核心地位，光靠警告和打壓遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

唯一的出路是正視自身債務(wù)問(wèn)題，采取負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)政策，改善國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面，重新贏得全球市場(chǎng)的信任。否則，隨著去美元化浪潮加速，美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)格局中的影響力只會(huì)持續(xù)下降。

全球金融體系的變革已經(jīng)拉開序幕，美債的地位變遷、美元霸權(quán)的松動(dòng)，都會(huì)深刻影響每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。這場(chǎng)博弈沒(méi)有贏家，唯有通過(guò)平等協(xié)商、互利共贏，才能維護(hù)全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。