作者：夏日

振芯科技（300101.SZ）控制權(quán)之爭(zhēng)迎來(lái)決戰(zhàn)時(shí)刻。2月9日，公司將召開臨時(shí)股東會(huì)，就控股股東國(guó)騰電子集團(tuán)提名的全新董事會(huì)名單進(jìn)行表決。

審計(jì)委員會(huì)雖同意召開會(huì)議，卻在公告中明確提示了“特許行業(yè)資質(zhì)存續(xù)可能受到影響”“年報(bào)披露存在不確定性”“可能影響公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定”三大風(fēng)險(xiǎn)。

這場(chǎng)看似“合法”的權(quán)利行使，實(shí)則可能將公司推向治理真空、責(zé)任懸空、效益虧空的危局，最終吞噬廣大投資者的合法權(quán)益。

法理對(duì)峙：治理體系瀕臨“分岔路口”

1月23日，振芯科技發(fā)布公告稱，經(jīng)公司審計(jì)委員會(huì)同意，擬于2月9日召開臨時(shí)股東會(huì)，就控股股東國(guó)騰電子集團(tuán)提名的7名非獨(dú)立董事和3名獨(dú)立董事候選人進(jìn)行表決。審計(jì)委員會(huì)在同意召開的同時(shí)于公告中明確提示了風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與會(huì)議召開并行，預(yù)示著這場(chǎng)決戰(zhàn)或?qū)压就葡螂U(xiǎn)境。

振芯科技控制權(quán)之爭(zhēng)延宕多年，1月7日國(guó)騰電子提出對(duì)振芯科技董事會(huì)提前換屆，所提名的10名候選人與現(xiàn)任董事會(huì)無(wú)一人重合，意欲徹底“改朝換代”。2月9日的會(huì)議，已成為現(xiàn)任董事會(huì)與控股股東無(wú)可回避的決戰(zhàn)時(shí)刻。這不再是一場(chǎng)普通的股東會(huì)議，而是一場(chǎng)可能決定公司未來(lái)命運(yùn)的“生存保衛(wèi)戰(zhàn)”。

一周前的1月16日，振芯科技董事會(huì)曾以9票全數(shù)反對(duì)的結(jié)果，否決了控股股東關(guān)于限期召開臨時(shí)股東大會(huì)、提前罷免全體董事的動(dòng)議。如今，控股股東憑借《公司法》賦予的提議權(quán)，通過(guò)審計(jì)委員會(huì)再次啟動(dòng)程序，展現(xiàn)了規(guī)則內(nèi)的強(qiáng)硬。這看似是“權(quán)利”與“穩(wěn)定”的法理較量，實(shí)則已將公司治理體系推至一個(gè)危險(xiǎn)的“分岔路口”。

2月9日的表決，可能引出三條截然不同的路徑：若提案全數(shù)通過(guò)，意味著22年的技術(shù)與管理積淀可能面臨中斷，發(fā)展戰(zhàn)略面臨推倒重來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；若遭否決，公司雖獲喘息，但恐將陷入控股股東不斷制造障礙的持久戰(zhàn)，特種行業(yè)資質(zhì)拓展蒙塵；若部分通過(guò)，一個(gè)分裂、內(nèi)耗的董事會(huì)將讓公司決策效率降至冰點(diǎn)。無(wú)論走向何方，公司都已置身于巨大的不確定性之中。

不少市場(chǎng)觀察人士指出，這一有悖商業(yè)邏輯與公司治理常識(shí)的激進(jìn)動(dòng)議，在公司治理未現(xiàn)失效、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未見滑坡、亦無(wú)重大風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)的客觀前提下強(qiáng)行推進(jìn)，已超越尋常的戰(zhàn)略分歧，涉嫌濫用資本優(yōu)勢(shì)，嚴(yán)重背離了上市公司治理應(yīng)有的審慎與連續(xù)原則。

更值得警惕的是，控股股東內(nèi)部并非鐵板一塊。據(jù)悉，除實(shí)際控制人何燕外，持有國(guó)騰電子集團(tuán)49%股權(quán)的其余四位股東已明確反對(duì)此次動(dòng)議。這意味著，提名實(shí)為何燕一人意志的體現(xiàn)，涉嫌利用控股地位損害其他股東權(quán)益。

尤為蹊蹺的是時(shí)機(jī)選擇?，F(xiàn)任董事會(huì)任期僅剩約五個(gè)月，控股股東卻選擇在此時(shí)不惜代價(jià)強(qiáng)行推進(jìn)換屆，其背后動(dòng)機(jī)令人費(fèi)解，市場(chǎng)難免猜測(cè)是否與實(shí)控人何燕懸而未決的“紙面服刑”“國(guó)籍存疑”等爭(zhēng)議問題存在關(guān)聯(lián)。

治理不穩(wěn)，地動(dòng)山搖。廣大股民記憶猶新的是，“通化金馬”在經(jīng)歷多輪控制權(quán)變更后，公司價(jià)值大幅縮水，中小股東損失慘重；“神霧節(jié)能”更是因治理混亂、經(jīng)營(yíng)惡化，最終觸發(fā)退市機(jī)制，廣大投資者血本無(wú)歸。

殷鑒不遠(yuǎn)，這些案例反復(fù)印證：當(dāng)公司陷入治理危機(jī)時(shí)，市場(chǎng)信心或?qū)⒀杆俦浪?，最終導(dǎo)致公司價(jià)值“土崩瓦解”、投資者“遍體鱗傷”的結(jié)局。

合規(guī)危機(jī)：年報(bào)與資質(zhì)的“雙重懸崖”

控股股東此次行動(dòng)的破壞力，更深刻地體現(xiàn)在其對(duì)上市公司基本合規(guī)底線的僭越上。其選擇的發(fā)難時(shí)點(diǎn)正值公司2025年度報(bào)告編制、審計(jì)、審議的生死攸關(guān)期，無(wú)異于將公司推至懸崖邊緣，制造出一個(gè)巨大的“責(zé)任真空”。

年報(bào)披露，是資本市場(chǎng)信任體系的壓艙石，亦是監(jiān)管的剛性紅線。根據(jù)《證券法》與《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》，年報(bào)須經(jīng)董事會(huì)審議、董事簽字確認(rèn)方可披露。若在此時(shí)強(qiáng)行更換全體董事，將立刻觸發(fā)無(wú)法可解的連環(huán)困局：卸任董事因任期終止而權(quán)責(zé)清零，無(wú)法再對(duì)年報(bào)負(fù)責(zé)；新晉董事則因未曾參與過(guò)往經(jīng)營(yíng)決策，依據(jù)“勤勉盡責(zé)”原則，根本無(wú)權(quán)亦無(wú)法對(duì)已成定局的年度報(bào)告內(nèi)容承擔(dān)個(gè)人連帶法律責(zé)任。

強(qiáng)行要求新任董事簽字，無(wú)異于將其置于巨大的不可預(yù)測(cè)的法律風(fēng)險(xiǎn)之下；而若無(wú)人簽字，年報(bào)披露程序?qū)⒓纯滔萑敕膳c程序的雙重停滯。這不僅將直接導(dǎo)致公司無(wú)法按時(shí)履行法定義務(wù)，觸發(fā)監(jiān)管警示乃至退市風(fēng)險(xiǎn)，更將使數(shù)萬(wàn)投資者陷入權(quán)益無(wú)人守護(hù)、責(zé)任無(wú)處追索的真空絕境。

2025年年報(bào)披露的法定截止日期是2026年4月30日，已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，此時(shí)強(qiáng)行推動(dòng)董事會(huì)“大換血”，無(wú)異于在百米沖刺的最后階段更換所有隊(duì)員，其結(jié)果極可能是“人仰馬翻”、成績(jī)作廢。

更深層的合規(guī)危機(jī)，源于振芯科技所處的特殊行業(yè)屬性。作為肩負(fù)國(guó)家戰(zhàn)略使命的特種行業(yè)研發(fā)生產(chǎn)商，其董事選聘絕非普通公司治理事務(wù)，而是關(guān)乎國(guó)家安全與保密紀(jì)律的嚴(yán)肅程序。依據(jù)《保密法》等法規(guī)，董事候選人必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的背景審查與主管部門備案。若不依法依規(guī)行事，可能導(dǎo)致公司喪失寶貴的行業(yè)特許經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，更可能危及國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的安全與穩(wěn)定。

從公司經(jīng)營(yíng)角度看，此舉更是自毀長(zhǎng)城。振芯科技2025年前三季度營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)超過(guò)30%的增長(zhǎng)，正處于技術(shù)突破與市場(chǎng)拓展的關(guān)鍵階段。此時(shí)引爆治理“炸彈”，引發(fā)的內(nèi)部動(dòng)蕩、人才流失、業(yè)務(wù)中斷等后果不堪設(shè)想。

有股民指出，為一己之私而罔顧公司發(fā)展大局與全體股東長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，實(shí)非負(fù)責(zé)任股東所為。

初心蒙塵：公眾利益的“終極考場(chǎng)”

振芯科技的控制權(quán)亂局，最終刺破了一個(gè)資本市場(chǎng)必須直面的核心矛盾：當(dāng)控股股東的“資本強(qiáng)權(quán)”與上市公司的“公眾屬性”發(fā)生沖突時(shí)，孰輕孰重？

上市公司并非大股東的私產(chǎn)，而是匯聚公眾資本、承擔(dān)行業(yè)使命、關(guān)乎萬(wàn)千投資者福祉的公眾公司。此番爭(zhēng)斗，實(shí)則是任性資本對(duì)市場(chǎng)初心的殘酷剜割。

資本市場(chǎng)的創(chuàng)立初心，在于優(yōu)化資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并通過(guò)公開、公平、公正的機(jī)制，為投資者提供分享增長(zhǎng)成果的渠道?！氨Ｗo(hù)投資者合法權(quán)益”，尤其是保護(hù)處于信息與權(quán)力劣勢(shì)的中小投資者，是全球各成熟資本市場(chǎng)立法與監(jiān)管的金科玉律，也是市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的生命線。我國(guó)《證券法》開宗明義將此列為立法宗旨，并設(shè)專章強(qiáng)化保護(hù)，言近旨遠(yuǎn)。

振芯科技案例中，我們看到的卻是初心蒙塵?？毓晒蓶|利用資本優(yōu)勢(shì)強(qiáng)行推進(jìn)可能損害公司穩(wěn)定與合規(guī)的程序，將公司置于巨大風(fēng)險(xiǎn)之中，而最終承受損失的，必將是廣大中小股東。他們的投資安全與公平交易權(quán)利，在控制權(quán)爭(zhēng)奪的硝煙中變得岌岌可危。

作為“北斗導(dǎo)航第一股”，振芯科技的穩(wěn)定不僅關(guān)乎自身股東，更與國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)鏈的安全息息相關(guān)。其治理亂象無(wú)疑向市場(chǎng)傳遞出負(fù)面信號(hào)，挫傷投資者對(duì)整個(gè)板塊乃至市場(chǎng)法治環(huán)境的信任。

2月9日的臨時(shí)股東大會(huì)，已不僅是一次投票，更成為公眾利益的一場(chǎng)“終極考場(chǎng)”。

業(yè)內(nèi)專家呼吁，控股股東應(yīng)懸崖勒馬，審視此舉可能造成的不可逆?zhèn)Γ欢聲?huì)與管理層須恪盡職守，穩(wěn)住經(jīng)營(yíng)與合規(guī)的陣腳；而廣大中小股東，則應(yīng)審慎行使投票權(quán)。這不僅僅是在決定一家公司的命運(yùn)，更是在用實(shí)際行動(dòng)捍衛(wèi)證券市場(chǎng)公平正義的基石。