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邊江|作者

錢唐|編輯

價值線導讀

剛剛，證監(jiān)會密集釋放最新強監(jiān)管信號，2026新年開出了一張超10億元罰單。

周五夜間，黃金、白銀為首的貴金屬行情可以說達到了瘋狂。

現貨白銀日內漲幅高達近7.0%，報103.16美元/盎司，史上首次站上100美元關口，本周累計上漲14.6%，2025年漲幅更是達147%。

A股方面，日成交額重返3萬億元，但分化卻在加劇，上證50指數創(chuàng)下罕見的9連跌，但部分熱門賽道商業(yè)航天（特別是太空光伏）、AI應用、AI硬件等科技賽道仍是投資者關注焦點。

下周，這些熱賽道怎么走？

證監(jiān)會出手，罰沒10億元！

本周A股分化加劇

1月23日，據中國證監(jiān)會官網信息，其下發(fā)的行政處罰決定書（〔2026〕1號）顯示，對自然人余韓操縱“博士眼鏡”的違法違規(guī)行為開出超10億元罰單。

2019年6月25日至2024年8月16日期間，余韓通過控制“陳某某”等67個證券賬戶，采取集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，以及在自身實際控制賬戶之間對倒交易等方式，人為影響“博士眼鏡”股票交易價格與交易量，構成典型的操縱證券市場行為。

依據《證券法》第一百九十二條規(guī)定，結合當事人違法行為的事實、性質、情節(jié)及社會危害程度，證監(jiān)會決定對余韓實施“沒一罰一”的行政處罰：沒收其違法所得5.11億元，并處以等額罰款，合計罰沒金額高達10.22億元。

下面復盤本周A股行情。

本周，A股市場延續(xù)震蕩格局，行情呈現結構性特征。全周內，上證指數累漲0.83%，深證成指累漲1.11%，創(chuàng)業(yè)板指累跌0.34%。

但結構上來看，部分熱門賽道投資者情緒整體活躍，市場交投氛圍保持熱度。

比如商業(yè)航天，本周上半周持續(xù)調整之后，下半周相關消息再次引爆了商業(yè)航天行情，特別是“太空光伏”這個分支。（馬斯克的spacex將加快上市以及馬斯克周四公開演講中表態(tài)太空數據中心建設消息）

可以看到，截至本周五已經率先創(chuàng)出歷史新高的商業(yè)航天賽道公司主要有：臻鐳科技、天銀機電、信維通信、信科移動、邁為股份（本輪新高）。

除了商業(yè)航天之外，有色、存儲、部分半導體產業(yè)鏈公司也較為受到資金青睞，不少質地優(yōu)質公司走出了穩(wěn)健上升趨勢。

而上證50指數遭遇9連跌，富時中國A50期貨亦走出9連跌行情；中證大盤藍籌25指數表現同樣疲軟。板塊方面看，保險、銀行、白酒等持續(xù)下跌趨勢。

以下為A股分段市值漲幅龍虎榜：

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10

漲幅榜上，聚集了貴金屬（白銀有色、山金國際、湖南白銀）、商業(yè)航天（邁為股份、璉升科技）、AI軟件（藍色光標）、重組預期妖股（鋒龍股份、嘉美包裝）等當下幾大超級熱門賽道。

黃金逼近5000美元，

白銀價格首次破百

最近幾日黃金、白銀又是加速上沖！

周五夜盤現貨白銀日內漲幅高達近7.0%，報103.16美元/盎司，史上首次站上100美元關口，本周累計上漲14.6%；COMEX白銀期貨報103.06美元，周漲幅超過16%。

現貨白銀價格盤中史上首次突破100美元/盎司關口，黃金同步刷新歷史高位，逼近5000美元/盎司。

有國際投行分析師表示，從宏觀背景看，本輪貴金屬上漲并非單一因素驅動，而是多重風險共振的結果。自2026年初以來，美國與北約在格陵蘭島問題上的摩擦不斷，對美聯儲獨立性的討論升溫，以及全球關稅政策持續(xù)存在不確定性，顯著推升了市場對政治與制度風險的定價權重。與此同時，央行持續(xù)增持黃金、全球資產配置“去美元化”趨勢，也成為黃金價格的重要長期支撐力量。

在貨幣政策層面，市場普遍預計，美聯儲將在1月27日至28日的議息會議上維持利率不變。根據芝商所FedWatch工具，投資者仍押注2026年下半年美聯儲將至少降息兩次。

在政策層面，高盛判斷美國對白銀加征關稅的可能性仍然較低，但如果相關政策逐步明朗，白銀從美國市場回流至倫敦、緩解倫敦庫存緊張，反而可能引發(fā)價格階段性回調；相反，如果白銀繼續(xù)留在紐約COMEX市場交易（類似此前黃金取消關稅后的情況），價格高位運行的狀態(tài)或將延續(xù)。

早在去年11月底，黃金價格徘徊在4200美元左右，知名投資者李蓓曾公開演講看空黃金。

李蓓當時看空黃金的論據是：黃金并非只漲不跌。1980年前后到2000年前后，黃金經歷了20年長期熊市，原因是有兩輪央行大規(guī)模出售黃金的浪潮。所以央行對黃金的買賣是解釋長期金價的主要變量。過去兩年中國央行買了很多，其他央行也買了一些。但這個因子開始變化：約兩個月前，菲律賓央行率先表示將出售部分黃金；一個月內，俄羅斯央行表示開始出售黃金。

落到近期的A股上，黃金、白銀行情給了一個啟示是：抓住超級賽道多年一遇的宏大敘事的大行情，不輕易言頂，抓住“肥尾”才能享受泡沫。

下周A股大勢怎么看，

熱門賽道怎么看？

浙商證券最新策略認為，“春季躁動”可視為全年走勢前瞻，其催化主要來自年初政策預期偏強、央行流動性投放、經濟數據及財報真空期等因素疊加。年末結匯+匯率升值與A股春季行情亦往往形成順周期共振。

本輪“非典型春季躁動”始于2025年12月下旬外圍不確定性落地、A500 ETF申購份額上行及商業(yè)航天敘事帶來的風偏改善。據統(tǒng)計規(guī)律，預計這波春季行情會持續(xù)到馬年春節(jié)前后，樂觀視角可持續(xù)至3月上旬。資金面看，3Y+5Y居民定期存款到期+公募權益基金發(fā)行回暖+保險資金增配權益，增量資金有望進一步入市。

配置方面，“上面”降溫之下市場或以短期震蕩+降波為主。季度視角看，“系統(tǒng)性慢?！币琅f可期；行業(yè)方面，1月下旬步入A股年報業(yè)績驗證窗口期，板塊風格或轉向業(yè)績與彈性兼具的成長股。

1、商業(yè)航天

周六最新消息，《北京市關于促進商業(yè)衛(wèi)星遙感數據資源開發(fā)利用的若干措施(2026—2030年)》近日印發(fā)，其中提出，支持多源衛(wèi)星大數據平臺建設。鼓勵各類社會主體匯集國內陸地、氣象、海洋衛(wèi)星及國際合作伙伴等多類型數據資源，構建覆蓋空天一體化的數據資源體系，開發(fā)衛(wèi)星數據處理算法模型產品，突破遙感大數據與人工智能技術相結合的關鍵技術，建設多源融合衛(wèi)星大數據平臺，通過價值共創(chuàng)、收益分享、授權運營等模式，打造標準化、場景化產品庫，實現數據采集、存儲、加工、服務一體化，提供高質量數據集、模型產品等高附加值增值產品，打牢規(guī)模化行業(yè)應用基礎。對于符合要求的建設項目，支持申請國家、市級財政資金。

但經過兩天的連續(xù)暴漲，下周部分獲利豐厚的資金逢高減倉會導致后面行情走勢上波動加大，不排除再次沖高后的快速回落，此前沒及時上車投資者再盲目追高也可能面臨短期較大虧損。投資者宜拿住先手，控制好倉位，聚焦龍頭、產業(yè)邏輯較為清晰的核心公司。

對于最新爆發(fā)的太空光伏，廣發(fā)證券認為，太空衛(wèi)星供電、太空計算與地面數據中心對能源需求的提升有望帶動全球光伏需求持續(xù)增長，根據我們前期的預測，預計2026年全球光伏新增裝機約580GW，同比增長6%。考慮此部分新增需求，預計全球光伏需求有望達到645gW，同比增長18.6%。建議關注太空光伏布局較早且優(yōu)勢明顯的企業(yè)。

2、AI軟件

近日，國內外多家AI應用企業(yè)傳來最新動態(tài)，行業(yè)關注度領先。國內，阿里千問全面接入淘寶、支付寶、高德、飛豬等核心生態(tài)，千問從對話工具向任務執(zhí)行者升級。國際，OpenAI計劃于2月初上線ChatGPT廣告服務，AI應用迎來商業(yè)化拐點，AI行業(yè)從大模型競爭進入業(yè)務驗證階段。

國泰海通認為，2026年，大模型成熟度不斷更新提升，看好AI應用在C端和B端的放量和領先的商業(yè)化探索，有望帶來如GEO模式等廣告營銷創(chuàng)新、AI內容（短劇、漫劇、長劇、電影等）角色創(chuàng)新和產能釋放、《EVE》虛擬陪伴等娛樂產品創(chuàng)新，建議關注細分板塊龍頭公司。

3、AI 硬件、存儲、半導體產業(yè)鏈（設備、材料）

這幾個大方向的一些優(yōu)質公司去年開始就走出了慢牛大行情，業(yè)績支撐扎實且較為明牌。

它們大多走的是穩(wěn)健的上升趨勢，投資可以逢低中期關注一些業(yè)績繼續(xù)超預期的品種。