近日，浙江證監(jiān)局的一紙?zhí)幜P決定書(shū)震動(dòng)投資圈——雪球平臺(tái)大V“金浤”（金永榮）因“搶帽子”操縱證券市場(chǎng)，被罰沒(méi)超8300萬(wàn)元，并處3年市場(chǎng)禁入。次日，雪球平臺(tái)迅速響應(yīng)監(jiān)管專項(xiàng)行動(dòng)，一日之內(nèi)永久封禁22個(gè)活躍大V賬號(hào)，網(wǎng)傳的“帶貨四大天王”中三人遭封禁。

作為投資社區(qū)，雪球公布四大整治重點(diǎn)：打擊過(guò)度炒作誘導(dǎo)跟風(fēng)、打擊非法咨詢違規(guī)導(dǎo)流、打擊團(tuán)伙化操控、打擊編造虛假信息。被永封的賬號(hào)多涉及“游資戰(zhàn)法”“帶隊(duì)曬盤(pán)”等行為，這些曾吸引流量的做法如今成為重點(diǎn)打擊對(duì)象。

這場(chǎng)整治背后，是國(guó)家網(wǎng)信辦與中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合開(kāi)展的“涉資本市場(chǎng)虛假信息專項(xiàng)整治”的關(guān)鍵戰(zhàn)役。雪球的整治也標(biāo)志著，投資社區(qū)從“流量擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“合規(guī)發(fā)展”，從“內(nèi)容自由”轉(zhuǎn)向“責(zé)任明晰”。

8300萬(wàn)罰單和22個(gè)永封賬號(hào)，不僅震懾違規(guī)者，更有可能重塑行業(yè)生態(tài)。

AI插畫(huà)/adan

財(cái)經(jīng)大V的流量與影響力

作為雪球“金浤”賬號(hào)運(yùn)營(yíng)者，金永榮早在2024年9月初粉絲量級(jí)就已形成影響力，憑借平臺(tái)薦股積累超10萬(wàn)粉絲，單篇薦股文章最高閱讀量達(dá)808萬(wàn)次。

他并非僅在單一平臺(tái)發(fā)力。其不僅長(zhǎng)期以該賬號(hào)發(fā)布薦股文章，同時(shí)布局淘股吧、微信公眾號(hào)、小紅書(shū)等多平臺(tái)賬號(hào)聯(lián)動(dòng)宣傳，還通過(guò)參與實(shí)盤(pán)比賽、直播分享選股邏輯等方式，持續(xù)積累名氣與受眾。

長(zhǎng)期炒股的牛散張磊告訴《中國(guó)新聞周刊》，他經(jīng)常和這些有影響力的財(cái)經(jīng)大V互相交流，不少人在這兩年的投資熱潮中開(kāi)始“做流量”，很多資本市場(chǎng)所謂“調(diào)研信息”源頭都來(lái)自大V，然而信息的真實(shí)性存疑。

隨之而來(lái)的則是反向交易。金永榮被曝光，在不到一年的時(shí)間，瞄準(zhǔn)“啟迪環(huán)境”“路維光電”“光華科技”等32只股票，在公開(kāi)發(fā)文推薦的當(dāng)日或次日，通過(guò)控制賬戶組進(jìn)行大量反向賣(mài)出交易。以當(dāng)日及次日賣(mài)出口徑統(tǒng)計(jì)，其累計(jì)交易金額達(dá)6.31億元，非法獲利共計(jì)4162.39萬(wàn)元，部分股票甚至在薦股發(fā)帖十幾分鐘后就被火速清倉(cāng)。

浙江證監(jiān)局的處罰不僅依據(jù)雪球平臺(tái)提供的閱讀量數(shù)據(jù)（單篇最高808萬(wàn)次），更首次在處罰文書(shū)中明確寫(xiě)入“根據(jù)滬深交易所測(cè)算，案涉薦股文章對(duì)相關(guān)股票價(jià)格和成交量有較大影響”。匯生國(guó)際資本有限公司總裁黃立沖認(rèn)為，雪球后臺(tái)數(shù)據(jù)（發(fā)帖時(shí)間戳、閱讀量、互動(dòng)等）是監(jiān)管認(rèn)定“影響力”與“主觀故意”的關(guān)鍵證據(jù)，但不是唯一核心；真正的“核心”是平臺(tái)數(shù)據(jù) + 交易所測(cè)算影響 + 賬戶逐筆交易時(shí)序三者閉環(huán)疊加，形成可復(fù)核的操縱證據(jù)鏈。

黃立沖還提到，浙江證監(jiān)局不僅引用平臺(tái)數(shù)據(jù)，還寫(xiě)到“根據(jù)滬深交易所測(cè)算，案涉薦股文章對(duì)相關(guān)股票價(jià)格和成交量有較大影響”。這意味著“影響力”不是只看閱讀量，而是被進(jìn)一步落到市場(chǎng)反應(yīng)層面。

平臺(tái)治理迫在眉睫

雪球宣稱是“投資社區(qū)”而非咨詢機(jī)構(gòu)，但在此次整治行動(dòng)之后，平臺(tái)責(zé)任被擺在了臺(tái)面上。

一位雪球博主告訴《中國(guó)新聞周刊》，一個(gè)賬號(hào)從零做大并非易事，沒(méi)有哪個(gè)平臺(tái)會(huì)樂(lè)意做“封殺”行為。實(shí)際上，國(guó)內(nèi)所有內(nèi)容平臺(tái)目前對(duì)財(cái)經(jīng)賬號(hào)的管控都日趨嚴(yán)格，一般都會(huì)用AI審核再輔助人工審核，確認(rèn)沒(méi)有敏感詞等內(nèi)容。

黃立沖指出，平臺(tái)“去薦股化”任務(wù)確實(shí)越來(lái)越重。內(nèi)容確實(shí)正在被用作影響交易的杠桿，這種杠桿在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代具備低成本、快擴(kuò)散、可復(fù)制的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)平臺(tái)而言，這不只是內(nèi)容治理，更是對(duì)“無(wú)資質(zhì)薦股、付費(fèi)加群引流、分成跟投、虛擬盤(pán)詐騙、編造虛假信息”等鏈條的切斷。

從各互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來(lái)看，包括螞蟻、抖音、騰訊等平臺(tái)均有日常監(jiān)測(cè)與處置舉措，近期也加強(qiáng)了處置力度。日前，抖音上線了《抖音社區(qū)財(cái)經(jīng)行業(yè)公約（試行）》，明確規(guī)范了財(cái)經(jīng)行業(yè)違規(guī)行為的治理標(biāo)準(zhǔn)。抖音嚴(yán)厲禁止財(cái)經(jīng)領(lǐng)域的各類違法違規(guī)、虛假誤導(dǎo)等行為，禁止發(fā)布無(wú)可靠信源、內(nèi)幕消息炒作、保本保息虛假宣傳等誤導(dǎo)性信息，避免相關(guān)內(nèi)容對(duì)用戶造成不良影響與財(cái)產(chǎn)傷害。

各平臺(tái)都在識(shí)別“炒股大師”的同時(shí)，財(cái)經(jīng)博主們已開(kāi)始關(guān)注自身合規(guī)性。黃立沖在部分投資社區(qū)也擁有賬號(hào)，但他一直把合規(guī)當(dāng)成內(nèi)容生產(chǎn)的“底層操作系統(tǒng)”，舉例而言，內(nèi)容只做公開(kāi)信息的解釋與風(fēng)險(xiǎn)提示，不做“買(mǎi)入/賣(mài)出指令”；把“表達(dá)觀點(diǎn)”和“交易行為”硬隔離，此外還會(huì)將重要結(jié)論保留可核查依據(jù)與時(shí)間戳，寧可慢一點(diǎn)，也不留灰度。

金永榮案的最大警示在于，證券違法的追責(zé)也正從單一處罰轉(zhuǎn)向“行政、刑事、民事”三位一體的立體體系。上海中聯(lián)（北京）律師事務(wù)所合伙人邢龍對(duì)《中國(guó)新聞周刊》提到，從行政處罰角度來(lái)看，根據(jù)浙江證監(jiān)局發(fā)布的行政處罰決定書(shū)，金永榮面臨的行政責(zé)任是被沒(méi)收違法所得4162.39萬(wàn)元，并處以同等金額罰款，罰沒(méi)總額合計(jì)8324.78萬(wàn)元，同時(shí)被采取3年證券市場(chǎng)禁入措施。

邢龍同時(shí)指出，操縱證券市場(chǎng)行為的刑事處罰不以行政認(rèn)定及處罰為前置條件。已受過(guò)行政處罰的操縱證券市場(chǎng)行為達(dá)到入罪標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)依法移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任，避免“以罰代刑”。在民事賠償方面，最高法、中國(guó)證監(jiān)會(huì)正在推動(dòng)出臺(tái)操縱市場(chǎng)民事賠償司法解釋，多地法院已通過(guò)一系列標(biāo)志性案件，在因果關(guān)系認(rèn)定、損失計(jì)算等方面積累了有益經(jīng)驗(yàn)，為受損投資者提供了尋求救濟(jì)的途徑，也預(yù)示著未來(lái)這方面的法律保障將愈發(fā)完善。

記者：孟倩

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編輯：閔杰