每經(jīng)記者：彭斐 每經(jīng)編輯：魏官紅

2025年，中國鋼鐵行業(yè)上演了充滿張力的“冰與火之歌”。在需求連續(xù)第五年下滑、市場供強需弱的背景下，行業(yè)整體利潤卻迎來爆發(fā)式反彈。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)利潤總額1098.3億元，同比增長高達299.2%。然而，A股上市鋼企的悲歡并不相通。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至1月30日晚間，多家A股鋼鐵類上市公司披露業(yè)績預告：一方面，首鋼股份、山東鋼鐵憑借產(chǎn)品結構優(yōu)化和降本增效，業(yè)績強勢扭虧或?qū)崿F(xiàn)大增；另一方面，盡管原材料成本大幅下移助推全行業(yè)減虧，但鞍鋼股份、重慶鋼鐵等老牌巨頭依然未能爬出虧損泥潭。

值得注意的是，業(yè)績分化的背后，不僅是企業(yè)經(jīng)營策略的較量，更是中國鋼鐵行業(yè)從建筑用鋼主導向制造業(yè)用鋼主導的歷史性跨越。當房地產(chǎn)紅利退潮，高端化轉(zhuǎn)型已不再是選擇題，而是關乎企業(yè)生死的必答題。

誰在寒冬中突圍？

2025年的鋼鐵市場，原材料價格的顯著下行成為企業(yè)減虧的最強助攻。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會披露，進口粉礦、煉焦煤、冶金焦采購成本同比分別下降8%、27%和24%，均為近3年最大降幅。

這股成本端的“暖風”，吹暖了部分頭部鋼企的財務報表。在已經(jīng)披露業(yè)績預告的企業(yè)中，山東鋼鐵的表現(xiàn)較為亮眼，成為扭虧為盈的典型代表，公司預計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤1.00億元左右，而上年同期追溯調(diào)整后的虧損額高達28.91億元。

“V型反轉(zhuǎn)”背后，除了行業(yè)共性的成本下降，更得益于山東鋼鐵與中國寶武的深度協(xié)同。山東鋼鐵在公告中明確表示，公司牢牢把握中國寶武戰(zhàn)略投資山鋼集團、寶鋼股份參股日照公司和寶鋼股份一體化協(xié)同支撐重要機遇，通過“聚量采購”和“AI+鋼鐵”場景應用等，全年噸鋼降本超70元。此外，山東鋼鐵積極通過出口突圍，全年出口結算量突破126萬噸，構建了穩(wěn)定的海外營收增長渠道。

首鋼股份同樣交出了一份漂亮的業(yè)績預告。公司預計2025年歸母凈利潤為9.2億元至10.6億元，同比大幅增長95.29%至125.01%。公司的制勝法寶在于“高端化、差異化”的產(chǎn)品路線，通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結構，其經(jīng)營韌性在行業(yè)寒冬中得到了驗證。

然而，并非所有玩家都能立刻迎來曙光。對于部分體量巨大或包袱較重的鋼企而言，2025年仍是專注“止血”的一年。

比如，鞍鋼股份預計全年虧損40.77億元左右，相比2024年71.22億元的巨虧，減虧幅度達42.75%。

鞍鋼股份表示，2025年，鋼鐵行業(yè)形勢較上年有一定好轉(zhuǎn)，但市場整體供強需弱態(tài)勢尚未根本改善。面對市場壓力，公司持續(xù)推進“聚焦價值創(chuàng)造、全面算賬經(jīng)營”工作。加大市場開拓和調(diào)品力度，提升運營效率、深挖能源潛力，優(yōu)化采購半徑、著力系統(tǒng)降本，并先后安排主要產(chǎn)線大修改造，提升市場競爭力，經(jīng)營形勢整體向好。

類似的“減虧劇本”也在重慶鋼鐵和安陽鋼鐵上演。重慶鋼鐵預計2025年虧損25億元至28億元，同比減虧3.96億元至6.96億元；安陽鋼鐵則預計虧損4.6億元左右，虧損額同比大幅收窄85.94%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這兩家公司均提到了資產(chǎn)減值的壓力。重慶鋼鐵指出，部分資產(chǎn)存在減值跡象，擬對相關資產(chǎn)進行減值測試，計提資產(chǎn)減值準備；安陽鋼鐵也表示2025年年末需對部分資產(chǎn)計提減值準備。這表明，在行業(yè)下行周期中，除了經(jīng)營層面的壓力，清理歷史包袱也是鋼企不得不面對的陣痛。

需求邏輯逆轉(zhuǎn)

記者注意到，2025年，中國鋼鐵行業(yè)的需求邏輯發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn)，徹底打破了長期依賴房地產(chǎn)驅(qū)動的增長模式。

Mysteel的數(shù)據(jù)揭示了這一深刻變革：建筑行業(yè)的用鋼比重從2020年的53%滑落至2025年的36%，而制造業(yè)用鋼比重則從42%強勢攀升至53%。這一數(shù)據(jù)變化的背后，是房地產(chǎn)市場的深度調(diào)整與高端制造業(yè)的崛起。安陽鋼鐵在業(yè)績預告中坦言，受市場影響，2025年第四季度面臨諸多挑戰(zhàn)，預計報告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)虧損。重慶鋼鐵提到，建材市場表現(xiàn)尤為疲軟。

那些較早布局高端制造業(yè)用鋼的企業(yè)則嘗到了甜頭。例如，熱軋卷板、中厚板等制造業(yè)用鋼材產(chǎn)能爆發(fā)式增長，與家電、造船等行業(yè)的繁榮形成共振。

除了內(nèi)需結構的轉(zhuǎn)換，出口市場的爆發(fā)也成為2025年鋼鐵行業(yè)的重要緩沖墊。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，2025年，我國出口鋼材1.19億噸，同比增長7.5%。

山東鋼鐵在業(yè)績說明中特別提到，公司大力開拓海外市場，聚焦高性價比產(chǎn)品出口規(guī)模擴容。Mysteel的分析指出，鋼材直接出口比重已從2020年的5%提升至2025年的12%，成為平衡供需的重要渠道。

然而，機遇與風險總是并存。盡管出口量創(chuàng)新高，但中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長趙民革在1月30日提到的數(shù)據(jù)顯示：2025年鋼材出口均價694美元/噸，同比下降8.1%；出口金額826億美元，同比下降1.3%。

這折射出“以價換量”的競爭態(tài)勢。“總的來看，2025年鋼鐵行業(yè)面臨的市場環(huán)境非常嚴峻�！壁w民革表示，國內(nèi)鋼材需求連續(xù)第五年下降，市場供強需弱態(tài)勢明顯。

Mysteel的預測顯示：隨著房地產(chǎn)市場結束深度調(diào)整、實現(xiàn)“止跌回穩(wěn)”以及結合其他需求領域的動態(tài)，如制造業(yè)增速放緩、基建用鋼降幅收窄、出口呈現(xiàn)一定下降，中國粗鋼表觀消費量的階段性下限將出現(xiàn)——2028年粗鋼表觀消費量或降至8.8億噸至8.9億噸的水平。

在這種存量競爭甚至縮量競爭的時代，產(chǎn)品結構的高端化已成為企業(yè)生存的護城河。反觀依然深陷虧損的企業(yè)，往往受制于建材占比過高或轉(zhuǎn)型步伐較慢。

展望未來，趙民革在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會第十三次會員大會上強調(diào)，歲末年初，鋼材需求進入傳統(tǒng)淡季，鋼鐵企業(yè)仍要保持理性，堅持“三定三不要”不放松，不追求產(chǎn)量“開門紅”，不把現(xiàn)金變成庫存，倡導自律生產(chǎn)方式，努力爭取實現(xiàn)效益“開門紅”。

隨著行業(yè)從“規(guī)模擴張”向“高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)型，未來的競爭將不再是噸位的比拼，而是技術、成本與產(chǎn)品附加值的全面較量。對于A股鋼企而言，2025年的減虧或許只是一個開始，真正的分化與洗牌還在后頭。