貝萊德警告稱，市場(chǎng)當(dāng)前嚴(yán)重低估了美國和英國通脹持續(xù)存在的風(fēng)險(xiǎn)。這家全球資產(chǎn)管理巨頭認(rèn)為，頑固的高物價(jià)將阻礙央行降息的步伐，目前的債券收益率水平與通脹風(fēng)險(xiǎn)并不匹配。

據(jù)媒體23日?qǐng)?bào)道，貝萊德旗下規(guī)模41億美元的BlackRock Tactical Opportunities Fund聯(lián)席基金經(jīng)理Tom Becker表示，該基金自去年年底以來一直在拋售美國和英國的政府債券。由于預(yù)計(jì)通脹壓力難以消退，Becker還增加了針對(duì)長(zhǎng)端美債和英國國債的空頭頭寸。

這一投資策略與當(dāng)前市場(chǎng)的普遍預(yù)期背道而馳。目前交易員定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)和英國央行在今年年底前將分別降息約50個(gè)基點(diǎn)。Becker的持倉表明，他確信通脹將維持在高位，這將直接阻礙央行的寬松政策路徑。

Becker在接受媒體采訪時(shí)指出，考慮到通脹回落至2%的前景仍顯動(dòng)蕩，債券在過去幾個(gè)月的表現(xiàn)過于強(qiáng)勁。他直言：

“政府債券的收益率水平有點(diǎn)太低了�！�

目前的市場(chǎng)共識(shí)建立在物價(jià)最終將回落、從而為降息掃清障礙的預(yù)期之上。除了定價(jià)央行將實(shí)施約50個(gè)基點(diǎn)的寬松政策外，政治因素也影響了市場(chǎng)情緒。市場(chǎng)猜測(cè)唐納德·特朗普可能會(huì)任命一位比鮑威爾政策傾向更溫和的新美聯(lián)儲(chǔ)主席，這一猜測(cè)進(jìn)一步助推了投資者對(duì)進(jìn)一步降息的押注。

然而，Becker的做空行為凸顯了機(jī)構(gòu)投資者與市場(chǎng)主流觀點(diǎn)之間的分歧，即市場(chǎng)可能對(duì)通脹下行的路徑過于樂觀。

從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來看，10年期美國國債收益率目前處于4.2%的水平。盡管這一數(shù)值較去年10月創(chuàng)下的一年低點(diǎn)略有回升，但仍遠(yuǎn)低于去年1月觸及的4.8%高位。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)對(duì)特朗普關(guān)稅政策可能引發(fā)通脹的擔(dān)憂曾一度推高收益率。Becker認(rèn)為，在當(dāng)前的通脹前景下，現(xiàn)有的收益率水平并不具備足夠的吸引力。

英國薪資壓力阻礙通脹回落

在英國市場(chǎng)，自政府去年11月公布預(yù)算案以來，英國國債收益率已大幅下挫，目前的交易價(jià)格接近一年多來的最低點(diǎn)。Becker對(duì)此發(fā)出警告，指出投資者忽視了一個(gè)關(guān)鍵的基本面因素，即英國的工資水平過高，難以將通脹率拉回至英國央行2%的目標(biāo)。

“英國的通脹挑戰(zhàn)可能并沒有像近期反彈所暗示的那樣已經(jīng)結(jié)束，”Becker補(bǔ)充道，暗示市場(chǎng)對(duì)英國債市的樂觀情緒可能為時(shí)過早。