你有多久沒啃過鴨脖了？

在經歷了2024年的營收、凈利潤雙降之后，鹵味巨頭絕味食品股份有限公司（下稱“絕味食品”）在2025年依舊深陷業(yè)績震蕩低谷。

圖源：絕味食品公告（截圖）

根據(jù)絕味食品最新披露的2025年度業(yè)績預告顯示，公司預計2025年度實現(xiàn)營業(yè)收入53億元到55億元，同比下降12.09%到15.29%；預計實現(xiàn)歸屬凈利潤-2.2億元到-1.6億元，同比將出現(xiàn)虧損；預計實現(xiàn)扣非凈利潤0.7億元到1億元，同比下降50.72%到65.51%。

值得一提的是，這不僅是絕味食品近5年來的營收新低，也是該公司自2017年上市以來，不僅扣非凈利潤錄的新低，凈利潤方面也是首度出現(xiàn)年度虧損。

就目前形勢看，面對消費低迷和激烈的行業(yè)競爭，深陷多重壓力的絕味食品，不得不繼續(xù)“過冬”。

01

經營壓力持續(xù)

從業(yè)績層面來看，原本以為絕味食品2024年交出的是“最差成績單”，沒想到2025年更差。

對于2025年業(yè)績走低的原因，絕味食品在公告中表示：“在整體經濟趨穩(wěn)的大背景下，消費行業(yè)仍面臨結構性調整壓力。報告期內公司經營持續(xù)承壓，本期營業(yè)收入有所下降，生產產能未充分釋放，多方面因素綜合影響導致利潤下降。另外，營業(yè)外支出事項增加以及權益法核算下投資虧損，進而對公司本期業(yè)績變動造成較大影響�！�

而根據(jù)絕味食品此前發(fā)布的2025年前三季度報告顯示，其營收、凈利潤和扣非凈利潤分別為42.6億元、2.8億元和2.41億元，分別同比下滑15.04%、36.07%和43.27%。

也就是說，在第四季度，作為“萬店規(guī)�！钡慕^味食品，其單季營收只有10.4億元到12.4億元左右，凈利潤虧損達4.4億元到5億元之間，扣非凈利潤也呈虧損態(tài)勢。

圖源：絕味鴨脖

根據(jù)窄門餐眼1月20日更新的數(shù)據(jù)顯示，絕味食品旗下的“絕味鴨脖”在營門店數(shù)量為10713家。不過，絕味食品自2024年財報起，就未披露過門店數(shù)量了。但在2023年年底和2024年6月底，絕味鴨脖的門店數(shù)量分別為15950家和14969家。

如此看來，絕味食品的3000余家加盟商的日子可能也并不好過。在小紅書平臺有人發(fā)筆記問“開絕味鴨脖賺錢嗎？”跟貼的幾乎都是建議博主不要開，并且有人表示：“我們老板今年已經關了好幾家店了�！�

絕味食品在最新披露的投資者關系活動表中坦言：“在當前變化的外部環(huán)境下，公司的門店模型、銷售渠道、供應鏈管理體系都在做針對性地調整，同時持續(xù)加強與加盟商的溝通。公司正在積極地探索門店新模式，在區(qū)域進行試點，嘗試進行突破。同時不斷加快產品的創(chuàng)新迭代，加快新品上新節(jié)奏，優(yōu)化核心產品的品質和口味穩(wěn)定�！�

對于絕味食品業(yè)績的低迷，中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬對整點消費表示：“絕味的體量和利潤主要靠門店規(guī)模來支撐，這兩年從宏觀層面來說，整個行業(yè)比較低迷，絕味食品自身發(fā)展也并不順暢，關店數(shù)量增加，新加盟門店也不多，加上它的產品矩陣也沒有太多的創(chuàng)新和迭代，性價比也不是非常具備，所以現(xiàn)在處在青黃不接的尷尬階段�！�

02

投資收效甚微

在經過前幾年的快速發(fā)展，積累了財富和經驗的絕味食品也開始不滿足于鹵味賽道，開始做起了投資。

根據(jù)絕味食品此前“深耕鴨脖主業(yè)，構建美食生態(tài)”的發(fā)展戰(zhàn)略，絕味食品投資了諸多食品行業(yè)企業(yè)。包括正在沖刺北交所的藤椒油企業(yè)“幺麻子”，醬腌菜品牌“辣妹子”，火鍋餐飲供應商美鑫食品，同為鹵味賽道的“廖記棒棒雞”，武漢精武鴨脖子品牌“我饞鴨脖”、長沙的“顏家辣醬鴨”、福州的“舞爪食品”，以及熟食連鎖企業(yè)江蘇滿貫食品等。

還有上游產業(yè)鏈方面的內蒙古塞飛亞農業(yè)科技發(fā)展公司、江西阿南物流有限公司、深圳市餐北斗供應鏈管理有限公司，以及面向餐飲企業(yè)提供速凍面米制品研發(fā)、生產和銷售的千味央廚。

截至目前，這一系列投資并未給絕味食品帶來正向收益。2022年至2024年，絕味食品的投資收益分別約為-0.94億元、-1.16億元、-1.6億元，三年累計虧損超過3.7億元。

好在，今年前三季度，絕味食品在投資方面終于見到回報，期內投資收益為0.28億元。

圖源：絕味鴨脖

由于主業(yè)承壓，絕味食品不得不放棄了過去“構建美食生態(tài)”的戰(zhàn)略，轉為了“聚焦鹵味賽道，深耕細分需求”的新方向。

在新戰(zhàn)略指引下，絕味食品在2025年推出新的快餐品牌“絕味堡堡”，并在深圳開出首店，并計劃在2026年向華南、華東等重點城市拓展。不過，絕味食品也在投資者互動平臺表示：“‘絕味煲煲’是公司在快餐領域的創(chuàng)新試點，目前仍在探索階段，后續(xù)將根據(jù)市場反饋穩(wěn)步推進。公司將持續(xù)關注市場趨勢，推動新業(yè)務健康發(fā)展�！�

03

融資壓力增大

除了經營壓力之外，絕味食品在資本市場也是遭遇挑戰(zhàn)。

絕味食品因2017年至2021年期間未確認加盟門店裝修業(yè)務收入，導致年度報告少計營業(yè)收入，占對應年度公開披露營業(yè)收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%，導致年度報告少計營業(yè)收入，被湖南證監(jiān)局責令改正，給予警告，并處以400萬元罰款。

同時，公司被上海證券交易所公開譴責，公司股票被實施其他風險警示，股票簡稱從2025年9月23日起由“絕味食品”變?yōu)椤癝T絕味”。也是因此，絕味食品自2025年10月24日收市后，從恒生A股（可投資）指數(shù)等指數(shù)中剔除。彼時，朱丹蓬就直言：“絕味食品此次受罰對團隊、供應商、加盟商的信心都是巨大打擊�！�

圖源：東方財富（截圖）

顯然，“戴帽”之后，絕味食品在資本市場的活躍度也明顯降低，廣大投資者的投資信心也開始出現(xiàn)松動。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，絕味食品的收盤總市值曾在2021年2月9日創(chuàng)下超635億元的巔峰，但截至1月23日收盤，其總市值僅剩79.2億元。

對于公司在證券市場“戴帽”，絕味食品表示，公司現(xiàn)處于“其他風險警示”期間，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2025年4月修訂）》第9.8.8條“上市公司股票因第9.8.1條第一款第（七）項規(guī)定情形被實施其他風險警示后，同時符合下列條件的，可以向本所申請撤銷對其股票實施的其他風險警示并披露：（一）中國證監(jiān)會作出行政處罰決定書已滿12個月；（二）公司已就行政處罰決定所涉事項對相應年度財務會計報告進行追溯重述�！钡认嚓P規(guī)定，公司將做好相關工作并在滿足條件后爭取申請撤銷風險警示。

就目前來看，短期內絕味食品恐無法“摘帽”，更為關鍵的是，如果業(yè)績持續(xù)低迷的話，絕味食品即便是“摘帽”了，恐怕也難以迅速重獲投資者的青睞。

所以，對于絕味食品而言，或許還要再過一陣“苦日子”，才能熬過“寒冬”。而今年作為體育大年，對于絕味食品來說，或許會帶來業(yè)績回溫的機會。

THE END

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