昨天ETF又是凈賣出超過640億，今天更是恐怖，兩只滬深300ETF爆出300億的天量，算下來今天凈流出的資金量可能比前天的一千億還要多。如此大的拋售居然還能慢步上漲，從這個(gè)角度倆看，本周A股非常有韌性，甚至可以說是大牛市的強(qiáng)度（如果上周管理層沒降溫的話，本身就是大牛市），今天商業(yè)航天的行情就可見一斑，雖然有利好，但被這么重錘還能漲停潮就很夸張。

對(duì)于昨天對(duì)ETF的解釋，我還想補(bǔ)充兩點(diǎn)：

第一個(gè)是說ETF放量是gjd和險(xiǎn)資互倒，這個(gè)說法明顯有問題，互倒就是gjd賣、險(xiǎn)資買，那應(yīng)該不會(huì)有資金流出，但大家看上面ETF每日申贖凈流入，這是通過份額統(tǒng)計(jì)的，份額明明確是在大幅減少，資金就是大幅流出的。

第二個(gè)是為啥ETF大幅拋售而指數(shù)不跌，為啥有的板塊跌、有的板塊漲？昨天給大家講了做市商提供流動(dòng)性的原理，gjd賣出ETF會(huì)導(dǎo)致ETF折價(jià)（溢折率），也就是說ETF的價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值，做市商就可以買入ETF然后換成一攬子股票賣掉，從而實(shí)現(xiàn)套利，gjd賣出ETF等同于按照權(quán)重拋售個(gè)股。

這樣就可以解釋為啥不跌，因?yàn)橛性隽抠Y金在買股票啊，未必是險(xiǎn)資接手。進(jìn)一步的，為啥銀行、白酒跌跌不休而半導(dǎo)體這些板塊就很強(qiáng)？因?yàn)榘雽?dǎo)體有資金做多，足以抵消ETF帶來帶來的拋售，而銀行、白酒承接資金不足，實(shí)際上之前銀行板塊牛市很大部分就是因?yàn)間jd買ETF推動(dòng)的。

再回歸正題，今天市場(chǎng)成交額又回到了3.1萬億，融資在減倉兩天后又連續(xù)加倉，商業(yè)航天、AI應(yīng)用又開始炒作，管理層降溫似乎沒起到作用，現(xiàn)在就看市場(chǎng)點(diǎn)到即止還是硬沖到管理層再次加碼。

再來看今天的重磅消息：

• 昨晚美國(guó)公布的2025年第三季度GDP終值年化環(huán)比增長(zhǎng)4.4%，高于4.3%的初值，創(chuàng)下近兩年來最快增速。美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——11月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.8%，環(huán)比上漲0.2%，均符合預(yù)期。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)20萬人，低于預(yù)期的21萬人。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹符合預(yù)期、就業(yè)溫和，這簡(jiǎn)直就是“金發(fā)姑娘”的敘事，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性確實(shí)強(qiáng)，昨晚美股道指上漲0.63%，納指上漲0.91%。

• 央行行長(zhǎng)潘功勝表示，2026年將繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。今年降準(zhǔn)降息還有一定的空間。要繼續(xù)維護(hù)好金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。做好預(yù)期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加強(qiáng)債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)監(jiān)督管理。建立在特定情景下向非銀機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性的機(jī)制性安排。繼續(xù)用好支持資本市場(chǎng)的兩項(xiàng)貨幣政策工具，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

• 今天A股又是馬斯克的牛市，直接掀起光伏和商業(yè)航天漲停潮。1月22日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)期間，在與貝萊德CEO拉里·芬克的對(duì)談中明確力挺太空光伏，并披露關(guān)鍵產(chǎn)能規(guī)劃。他表示，SpaceX與特斯拉正同步推進(jìn)太陽能產(chǎn)能提升，目標(biāo)在未來三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)每年100GW的太陽能制造能力。

受該消息刺激，光伏板塊掀起漲停潮，晶科能源、捷佳偉創(chuàng)、東方日升、隆基綠能、鈞達(dá)股份等多股漲停。

但值得提醒的是馬斯克說的話也未必會(huì)及時(shí)兌現(xiàn)，比如馬斯克去年就在吹機(jī)器人要賣一百萬臺(tái)，結(jié)果一直也沒兌現(xiàn)，而且太空算力目前還只是從0到1階段，更多是畫餅。

然后就是商業(yè)航天，可以說是利好刷屏：

馬斯克旗下SpaceX計(jì)劃在2027年推出第二代蜂窩式“星鏈”衛(wèi)星通信系統(tǒng)，新一代系統(tǒng)的整體容量將較第一代衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)提升超過100倍，數(shù)據(jù)吞吐能力提高20倍以上。

據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，藍(lán)箭航天空間科技股份有限公司IPO審核狀態(tài)變更為已問詢。

今天盤中更是各種彈窗，商業(yè)航天也是掀起漲停潮，瑞華泰、乾照光電、飛沃科技等多股漲停。

• 英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛首次證實(shí)，得益于對(duì)AI處理器的爆炸性需求，公司已取代蘋果，成為臺(tái)積電當(dāng)前最大的客戶。有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)稱，英偉達(dá)現(xiàn)在占到臺(tái)積電總營(yíng)收的13%，位居第一。

• “易中天”在昨天大漲后今天突然大跌，我覺得主要原因是昨天公募基金四季報(bào)披露完畢，據(jù)統(tǒng)計(jì)中際旭創(chuàng)、新易盛成為偏股型基金第一、第二大重倉股，也就意味著擁擠度來到了一個(gè)前所未有的高度，部分資金擔(dān)心抱團(tuán)過緊提前拋售。其實(shí)年初以來“易中天”表現(xiàn)不佳也是這個(gè)原因。

最后簡(jiǎn)單看下盤面，截至收盤，上證指數(shù)漲幅為0.33%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.63%；港股恒生指數(shù)漲幅為0.45%，恒生科技指數(shù)漲幅為0.62%。

分行業(yè)來看，電力設(shè)備、有色金屬、國(guó)防軍工、鋼鐵、傳媒等行業(yè)領(lǐng)漲，通信、銀行、煤炭等行業(yè)領(lǐng)跌。

近期行情詭異多變，錯(cuò)綜復(fù)雜，市場(chǎng)時(shí)不時(shí)的蹦出最新國(guó)內(nèi)外小道消息，為此我們看財(cái)經(jīng)組建了一個(gè)高端會(huì)員社群，旨在及時(shí)傳播最新消息資訊，讓粉絲們第一時(shí)間了解資本市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)，該群需要幾元錢的驗(yàn)證付費(fèi)（刷掉廣告黨），有需要的朋友識(shí)別下方二維碼，訂閱后添加客服拉進(jìn)群。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨(dú)立思考