限售股減持的稅收治理，是一場(chǎng)圍繞高額資本利得的復(fù)雜博弈。它不僅是組織財(cái)政收入的技術(shù)問(wèn)題，更是維護(hù)資本市場(chǎng)公平正義的重要一環(huán)。

2025年前11個(gè)月證券交易印花稅達(dá)1855億元，同比增長(zhǎng)70.7%，展現(xiàn)出金融業(yè)活躍的發(fā)展勢(shì)頭。近年來(lái)，在國(guó)家政策的有力支持下，金融市場(chǎng)活力持續(xù)增強(qiáng)。黨的二十屆四中全會(huì)提出，全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，保障金融穩(wěn)健運(yùn)行。筆者認(rèn)為，限售股減持作為金融市場(chǎng)的重要環(huán)節(jié)，其涉稅監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防控不容忽視。

限售股減持業(yè)務(wù)的稅收特點(diǎn)

限售股減持是指上市公司股東持有的限售股在鎖定期結(jié)束后通過(guò)合法方式轉(zhuǎn)讓股份的行為，通常具有偶發(fā)性高、隱蔽性強(qiáng)、業(yè)務(wù)復(fù)雜、涉稅金額大等特點(diǎn)，稅務(wù)機(jī)關(guān)往往難以及時(shí)、全面掌握相關(guān)交易信息。

偶發(fā)性高，非日常經(jīng)營(yíng)范疇。限售股存在法定鎖定期，減持行為僅發(fā)生在鎖定期屆滿后，且多為一次性或階段性操作，不會(huì)像企業(yè)銷售貨物、提供服務(wù)那樣形成常態(tài)化業(yè)務(wù)。同時(shí)，減持主體多為企業(yè)股東、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)等，減持目的多為回收投資、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，與企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)脫節(jié)，屬于非經(jīng)常性損益相關(guān)的涉稅業(yè)務(wù)。

隱蔽性強(qiáng)，監(jiān)管核查難度大。限售股減持業(yè)務(wù)的隱蔽性體現(xiàn)在多個(gè)維度。一是持有形式隱蔽，部分限售股通過(guò)合伙企業(yè)、代持、信托等通道持有，股權(quán)歸屬關(guān)系復(fù)雜，難以直接鎖定實(shí)際納稅義務(wù)人；二是交易方式隱蔽，除了公開市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易，部分減持通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、無(wú)償劃轉(zhuǎn)等非公開方式進(jìn)行，交易信息披露滯后或不完整；三是交易行為隱蔽，部分主體為避稅刻意拆分交易、轉(zhuǎn)移減持主體，增加了稅務(wù)機(jī)關(guān)的核查難度。

業(yè)務(wù)鏈條復(fù)雜，適用規(guī)則多元。復(fù)雜屬性貫穿減持全流程。從主體看，減持主體包括企業(yè)、個(gè)人、合伙企業(yè)等，不同主體適用的稅種不同，政策差異較大；從標(biāo)的看，限售股來(lái)源涵蓋IPO限售股、股改限售股、重大資產(chǎn)重組限售股等，不同來(lái)源的限售股在增值稅買入價(jià)確認(rèn)、企業(yè)所得稅成本核算方面規(guī)則不同；從交易衍生看，限售期內(nèi)的送股、轉(zhuǎn)股、配股等行為會(huì)進(jìn)一步改變計(jì)稅基礎(chǔ)，讓涉稅處理鏈條更加復(fù)雜。

涉稅金額大，對(duì)企業(yè)影響顯著。限售股的原始取得成本普遍較低，而解禁后股票市場(chǎng)價(jià)往往大幅高于原始成本，導(dǎo)致單次減持套現(xiàn)金額可以達(dá)到數(shù)千萬(wàn)元、數(shù)億元甚至更高。高額的轉(zhuǎn)讓收入帶來(lái)較大涉稅金額，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流和利潤(rùn)影響大。

限售股減持業(yè)務(wù)的涉稅風(fēng)險(xiǎn)

在實(shí)踐中，一些企業(yè)在申報(bào)限售股減持所得時(shí)可能出現(xiàn)多列成本、虛增費(fèi)用、少計(jì)投資收益、違規(guī)享受稅收優(yōu)惠等涉稅風(fēng)險(xiǎn)，需系統(tǒng)識(shí)別并加以防范。

多列成本風(fēng)險(xiǎn)。成本確認(rèn)是限售股減持稅款核算的重要環(huán)節(jié)，增值稅與企業(yè)所得稅在成本確認(rèn)規(guī)則上存在本質(zhì)差異：企業(yè)所得稅原則上以企業(yè)實(shí)際取得股票所支付的對(duì)價(jià)作為成本依據(jù)；而增值稅處理比較復(fù)雜，不僅需嚴(yán)格區(qū)分限售股與流通股，還需根據(jù)限售股來(lái)源（如IPO等）適用不同的買入價(jià)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，并綜合考慮限售期內(nèi)送股、轉(zhuǎn)股等特殊情形對(duì)計(jì)稅基礎(chǔ)的影響。成本核算主要存在兩方面稅收風(fēng)險(xiǎn)，一是虛增持股成本，如送轉(zhuǎn)股后未依法調(diào)減每股買入價(jià)，仍按原發(fā)行價(jià)計(jì)算增值稅，導(dǎo)致少繳稅款；二是違規(guī)沖減稅基，不當(dāng)?shù)挚劢灰锥愘M(fèi)。

虛增費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)。在限售股減持業(yè)務(wù)中，有的納稅人通過(guò)人為制造大額費(fèi)用支出，進(jìn)而形成賬面虧損，用以沖抵未來(lái)年度大額減持收益。常見(jiàn)操作手段包括利用“財(cái)政返還”等政策，違規(guī)侵蝕稅基；或是借助關(guān)聯(lián)交易，人為形成虧損等。

少計(jì)投資收益風(fēng)險(xiǎn)。有的納稅人利用合伙企業(yè)多層嵌套、信息不透明等特點(diǎn)，通過(guò)設(shè)計(jì)跨區(qū)域、長(zhǎng)鏈條的復(fù)雜架構(gòu)，隱匿限售股減持收益，逃避納稅義務(wù)。主要涉稅風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在兩方面，一是違反“先分后稅”原則。該原則核心在于合伙企業(yè)本身不繳納所得稅，而必須將年度利潤(rùn)按法定比例分?jǐn)傊粮骱匣锶嗣?，無(wú)論利潤(rùn)是否實(shí)際分配，各合伙人均須就分?jǐn)偹米孕猩陥?bào)納稅。個(gè)別納稅人通過(guò)合伙企業(yè)長(zhǎng)期不分配利潤(rùn)，造成合伙人“未取得所得”的假象，以此遞延甚至逃避納稅義務(wù)。二是利用復(fù)雜多層架構(gòu)，隱匿應(yīng)稅收益。

違規(guī)享受稅收優(yōu)惠。一些納稅人對(duì)政策理解存在偏差，或通過(guò)刻意“籌劃”，違規(guī)享受稅收優(yōu)惠，包括違規(guī)維持小規(guī)模納稅人身份、錯(cuò)誤適用簡(jiǎn)易計(jì)稅、濫用股息紅利免稅政策、錯(cuò)誤判定所得性質(zhì)等。

強(qiáng)化限售股減持業(yè)務(wù)的涉稅風(fēng)險(xiǎn)防控

構(gòu)建“穿透式”指標(biāo)監(jiān)控體系。有效的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是監(jiān)管的“透視鏡”。應(yīng)構(gòu)建“穿透式”指標(biāo)監(jiān)控體系，打破監(jiān)管數(shù)據(jù)壁壘，將分散的交易、財(cái)務(wù)與稅務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行關(guān)聯(lián)分析，從而穿透復(fù)雜架構(gòu)，精準(zhǔn)鎖定風(fēng)險(xiǎn)。比如構(gòu)建“上市公司減持公告—合伙企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表—合伙人納稅申報(bào)”數(shù)據(jù)鏈。對(duì)公告減持但合伙企業(yè)未確認(rèn)收益，或合伙企業(yè)有收益但合伙人未申報(bào)等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，迫使隱匿收益在監(jiān)管鏈條中顯形。

深化“協(xié)同化”綜合治理格局。限售股減持涉稅鏈條長(zhǎng)、跨區(qū)域廣，其稅收監(jiān)管需要凝聚合力。對(duì)內(nèi)，需強(qiáng)化稅政、風(fēng)控、稽查等部門聯(lián)動(dòng)，形成專業(yè)團(tuán)隊(duì)；對(duì)外，應(yīng)深化與證券監(jiān)管、行業(yè)協(xié)會(huì)的信息共享，提前獲取解禁、減持計(jì)劃等關(guān)鍵情報(bào)，變“事后追查”為“事中監(jiān)控”。

明確“實(shí)質(zhì)重于形式”的執(zhí)法原則。面對(duì)層出不窮的“套路”，監(jiān)管認(rèn)定需要堅(jiān)持商業(yè)實(shí)質(zhì)。無(wú)論是“名義持有人”，還是“空殼企業(yè)”，只要其在限售股減持及相關(guān)安排中行為的核心目的是人為獲取不當(dāng)稅收利益，就應(yīng)依法“穿透”其表面的法律形式與復(fù)雜架構(gòu)，直接依據(jù)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)將納稅義務(wù)追溯至最終受益人，還原交易本質(zhì)，確保稅負(fù)公平。

限售股減持的稅收治理，是一場(chǎng)圍繞高額資本利得的復(fù)雜博弈。它不僅是組織財(cái)政收入的技術(shù)問(wèn)題，更是維護(hù)資本市場(chǎng)公平正義的重要一環(huán)。唯有不斷升級(jí)監(jiān)管的“算法”，才能精準(zhǔn)識(shí)破規(guī)避的“手法”，最終用嚴(yán)密的稅網(wǎng)鎖住應(yīng)屬國(guó)家的稅源，護(hù)航市場(chǎng)穩(wěn)健前行。

版權(quán)說(shuō)明

本文來(lái)源：中國(guó)稅務(wù)報(bào)，作者：王克智 田志偉 。 作者單位：國(guó)家稅務(wù)總局上海市靜安區(qū)稅務(wù)局、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院。關(guān)注【明稅】訂閱更多內(nèi)容。