行業(yè)普遍認(rèn)為本輪服務(wù)器CPU供不應(yīng)求的狀況短期難以緩解，但情況不會(huì)像存儲(chǔ)芯片荒那么極端

文｜《財(cái)經(jīng)》研究員 周源

編輯｜謝麗容

受AI算力需求爆發(fā)式增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)，存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)自2025年起邁入一輪史無(wú)前例的“超級(jí)牛市”。國(guó)金證券研究報(bào)告指出，2025年存儲(chǔ)芯片價(jià)格迎來(lái)暴漲行情，其中DDR4 16Gb內(nèi)存條漲幅高達(dá)1800%，單價(jià)更貴的DDR5 16Gb內(nèi)存條漲幅達(dá)到500%。京東商城數(shù)據(jù)顯示，海力士256GB DDR5 6400 RECC服務(wù)器內(nèi)存條單條價(jià)格在2026年初已逼近6萬(wàn)元，且該型號(hào)產(chǎn)品目前普遍處于缺貨狀態(tài)。

不僅是存儲(chǔ)芯片，應(yīng)用于服務(wù)器的通用計(jì)算芯片（CPU）也將面臨供不應(yīng)求。

2026年1月初，華爾街投資機(jī)構(gòu)KeyBanc發(fā)布的一份調(diào)查報(bào)告指出，英特爾和AMD 2026年服務(wù)器CPU產(chǎn)能已基本售罄，為了應(yīng)對(duì)極端供需失衡，兩家巨頭正在考慮在2026年一季度將服務(wù)器CPU的平均售價(jià)提高10%至15%。

KeyBanc的調(diào)查報(bào)告結(jié)論顯示，缺貨是因?yàn)镸eta、谷歌和微軟這些超大規(guī)模云廠商不僅在瘋狂搶內(nèi)存，也在搶高性能服務(wù)器CPU，以應(yīng)對(duì)智能體（Agentic AI）的爆發(fā)。

此前，行業(yè)普遍認(rèn)為生成式AI主要利好GPU和內(nèi)存，對(duì)CPU需求不大，但KeyBanc分析師指出智能體的爆發(fā)正導(dǎo)致CPU供不應(yīng)求。

理由是，智能體需要具備“反思”和“多步規(guī)劃”能力，在智能體環(huán)境里，不僅需要GPU負(fù)責(zé)模型計(jì)算，也需要CPU來(lái)處理復(fù)雜的任務(wù)編排、工具調(diào)用以及邏輯判斷，且由于智能體需要頻繁地在不同模型和工具之間切換，CPU的通信帶寬和單核性能變得至關(guān)重要，這也是為什么超大規(guī)模云廠商主要搶的是高性能服務(wù)器CPU。

Meta被爆出是這一輪服務(wù)器CPU掃貨的主力，目的是為其全平臺(tái)推行的“個(gè)性化智能體”提供基礎(chǔ)設(shè)施支持，其實(shí)際訂單量遠(yuǎn)超年初預(yù)期。Meta于2025年12月收購(gòu)中國(guó)AI智能體創(chuàng)業(yè)公司Manus，被視為加速發(fā)力智能體的典型動(dòng)作。

某芯片巨頭資深人士向《財(cái)經(jīng)》表示，除了AI，缺貨的另一大原因是服務(wù)器CPU廠商對(duì)供需的錯(cuò)配。

“例如，以前預(yù)估市場(chǎng)對(duì)A和B產(chǎn)品的需求是7:3，按這生產(chǎn)的，而實(shí)際的需求是3:7，那A產(chǎn)品自然缺貨?！鄙鲜鲂酒揞^資深人士解釋說(shuō)。

目前，面向個(gè)人用戶(hù)的消費(fèi)級(jí)CPU市場(chǎng)則相對(duì)平穩(wěn)，核心原因在于消費(fèi)電子需求增速放緩，PC、筆記本電腦市場(chǎng)仍處調(diào)整期，且消費(fèi)級(jí)CPU產(chǎn)能供給相對(duì)充足，尚未形成實(shí)質(zhì)性缺口。

KeyBanc報(bào)告顯示，為緩解供不應(yīng)求，英特爾正在將部分產(chǎn)能從PC端CPU轉(zhuǎn)移到服務(wù)器CPU。

服務(wù)器CPU缺貨推動(dòng)中外相關(guān)芯片股集體走強(qiáng)。

截至1月21日美股收盤(pán)，英特爾單日大漲11.72%，收盤(pán)價(jià)54.25美元，創(chuàng)2022年1月以來(lái)四年新高，2026年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)47.02%，總市值升至2704.24億美元；AMD實(shí)現(xiàn)七連漲，單日漲幅近8%至249.80美元，創(chuàng)下2025年2月以來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄，總市值達(dá)4066.85億美元。

中國(guó)資本市場(chǎng)同步響應(yīng)。自1月21日起，A股CPU概念股集體出現(xiàn)股價(jià)飛升。龍芯中科（688047）1月21日大漲20%，1月22日以8.81%的漲幅收?qǐng)?bào)193.38元/股，總市值攀升至775.45億元人民幣；海光信息（688041）1月21日漲幅超13%，1月22日微漲0.14%，盤(pán)中股價(jià)觸及308.56元?dú)v史新高，總市值穩(wěn)固在6705.72億元高位。

某知名中國(guó)算力服務(wù)商高管向《財(cái)經(jīng)》記者證實(shí)，國(guó)內(nèi)服務(wù)器CPU已經(jīng)出現(xiàn)漲價(jià)和缺貨跡象，他預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)上漲10%。

但多位行業(yè)人士表示，服務(wù)器CPU的供不應(yīng)求不會(huì)像存儲(chǔ)芯片尤其是內(nèi)存（DRAM）那么極端。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research報(bào)告顯示，存儲(chǔ)市場(chǎng)行情已經(jīng)超過(guò)2018年的歷史高點(diǎn)，供應(yīng)商議價(jià)能力已達(dá)到歷史最高水平，預(yù)計(jì)2026年一季度市場(chǎng)價(jià)格還將上漲40%至50%，二季度繼續(xù)上漲約20%。

業(yè)界普遍認(rèn)為，以?xún)?nèi)存為首的存儲(chǔ)芯片此番“超級(jí)牛市”由兩大核心因素驅(qū)動(dòng)。

其一，內(nèi)存市場(chǎng)供應(yīng)端呈現(xiàn)高度寡頭格局，全球超90%的內(nèi)存產(chǎn)能集中于韓國(guó)三星、海力士以及美國(guó)美光三家企業(yè)，供給彈性先天不足。

其二，AI產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，促使臺(tái)積電、三星等頭部晶圓代工廠將產(chǎn)能向利潤(rùn)率更高的AI專(zhuān)用高帶寬內(nèi)存（HBM）傾斜，這一產(chǎn)能調(diào)配直接擠壓了傳統(tǒng)內(nèi)存的代工份額，最終引發(fā)了內(nèi)存市場(chǎng)前所未有的結(jié)構(gòu)性缺貨。

相較而言，CPU市場(chǎng)的供給格局更為多元。除英特爾、AMD兩大國(guó)際巨頭，華為、海光、龍芯、中興、飛騰等一眾國(guó)內(nèi)廠商均提供CPU，形成了多極競(jìng)爭(zhēng)的供應(yīng)體系。從晶圓代工環(huán)節(jié)來(lái)看，CPU、GPU、存儲(chǔ)芯片分屬不同的產(chǎn)線和工藝，在產(chǎn)能分配上不存在直接的此消彼長(zhǎng)關(guān)系。

多位數(shù)據(jù)中心行業(yè)受訪人士指出，盡管CPU價(jià)格上漲是近一周來(lái)的熱議話題，但真正讓下游企業(yè)倍感焦灼的，仍是價(jià)格“一天一個(gè)價(jià)”飆升的內(nèi)存。