華寶證券指出，近期債市情緒改善，10年期國債收益率短期內(nèi)快速修復(fù)。這主要得益于央行公開市場操作凈投放呵護(hù)流動性，權(quán)益市場有所降溫，以及央行超預(yù)期下調(diào)結(jié)構(gòu)性政策工具利率。不過，本次利率下調(diào)集中于再貸款、再貼現(xiàn)等定向工具，側(cè)重于信用擴(kuò)張，并非全面降息；且一季度政府債供給壓力仍有擾動，疊加權(quán)益市場春季行情尚未結(jié)束。展望后市，短期收益率進(jìn)一步向下突破概率有限，10年期國債收益率或圍繞1.85%中樞波動，并強(qiáng)調(diào)應(yīng)重視高票息配置。若1月下旬政府債供給擾動減弱，則有望形成中期做多布局機(jī)會。

十年國債ETF（511260）跟蹤上證10年期國債指數(shù)，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國債作為樣本，久期恒定。從過往表現(xiàn)來看，十年國債ETF（511260）成立以來凈值屢創(chuàng)新高，歷史業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健。根據(jù)基金定期報告，截止三季度末，近1年回報率達(dá)4.17%，近3年回報率達(dá)14.04%，近5年回報率達(dá)23.39%，成立至今累計(jì)回報率達(dá)35.77%。

值得關(guān)注的是，十年國債ETF成立以來經(jīng)歷了2018-2024年共計(jì)7個完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產(chǎn)配置利器。

風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)來源基金定期報告、wind，相關(guān)業(yè)績經(jīng)托管行核對，過往表現(xiàn)不代表未來。十年國債ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年凈值增長率/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24%。提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。