原創(chuàng)首發(fā) | 金角財經(jīng)（ID: F-Jinjiao)

作者 | 田羽

一個還沒完全被科學搞懂的大腦，正在被資本提前定價。

據(jù)市場消息，中國腦機接口獨角獸強腦科技，已向港交所遞交上市申請，計劃募資數(shù)億美元。

｜強腦科技產(chǎn)品矩陣，圖源：官網(wǎng)

乍一看，這只是又一家硬科技公司排隊IPO；但往深里看，這一步，更像是在給中國腦機接口賽道按下了加速鍵。

時機非常微妙。

就在21天前，馬斯克在社交平臺放出重磅信號：Neuralink計劃自2026年起推動腦機接口設備“大規(guī)模量產(chǎn)”，手術環(huán)節(jié)高度自動化。

A股的反應非常迅速。剛跨進新年的第一個完整交易周，腦機接口概念股幾乎集體暴漲：創(chuàng)新醫(yī)療“五連板”，三博腦科、美好醫(yī)療單周漲幅五成起跳。

與此同時，政策端也在持續(xù)加碼。七部委聯(lián)合發(fā)文，為2027年前的技術、產(chǎn)業(yè)與標準定下路線圖；“十五五”規(guī)劃建議，已將腦機接口正式納入前瞻性未來產(chǎn)業(yè)。

看上去，繼芯片、商業(yè)航天之后，中國資本市場又迎來了一個被抬到國家戰(zhàn)略高度的新賽道。

但問題也恰恰從這里開始變得尖銳。

當利好一層層疊加、情緒和估值一路前沖時，腦機接口本身的技術進度，其實遠遠沒有跟上敘事速度。

大腦的編碼機制依然是“黑箱”，臨床結果個體差異巨大，可用數(shù)據(jù)稀缺，長期安全性與穩(wěn)定性更談不上確定。

在馬斯克把腦機接口抬上神壇的當下，強腦科技或許是最容易被市場拿來對標的“中國版本”，但此時沖刺上市，更像是一面放大鏡：

既放大了腦機接口的想象空間，也讓技術與產(chǎn)品真正接受規(guī)�；㈤L期化的現(xiàn)實檢驗。

從哈佛地下室到中國智造

2015年，韓璧丞和幾位博士生開始研究腦機接口，目標很簡單，也很野心勃勃：把“意念控物”，從論文和科幻電影里，拽進現(xiàn)實世界。

腦機接口的核心目標，是繞開神經(jīng)—肌肉這條傳統(tǒng)通路，直接搭建一條大腦直連外設的通道：采集信號、解碼意圖、轉(zhuǎn)化為機器可執(zhí)行的指令，實現(xiàn)真正意義上的人機直連。

為了做腦電實驗，韓璧丞親自當“小白鼠”。

一年要洗頭800多次，因為每次實驗前都得在頭皮上涂滿導電膏。他后來回憶說，正是這種被導電膏折磨出來的體驗，讓他意識到：一項技術如果不“好用”，就永遠只能活在論文里。

真正改變方向的，是一次意外。

團隊里一名實習生受傷后，韓璧丞冒出一個念頭：能不能做一只真正“能用”的神經(jīng)假肢？他們隨后走訪了上百個殘疾人家庭，看到的現(xiàn)實比實驗室更殘酷，傳統(tǒng)假肢笨重、昂貴、學習成本高，很多截肢者最終選擇不用，甚至干脆不出門。

這讓韓璧丞找到了創(chuàng)業(yè)的目標：不是為了做炫酷的科研Demo，而是“為那些被忽視的人，做一只真正能用的手”。

2018年底，韓璧丞回國，在杭州創(chuàng)辦強腦科技。第一步就是“選路”，他押注非侵入式腦機接口，就是不動刀、不開顱，戴上設備就能采集信號。

而擺在面前的第一個大難題，就是傳統(tǒng)腦電檢測離不開導電膏：流程繁瑣、體驗糟糕，也完全談不上“可規(guī)模部署”。為了解決這個底層問題，韓璧丞團隊最終做出了高靈敏度干電極傳感器，讓腦電監(jiān)測這件事，從“上頭抹漿糊”，變成了“像戴耳機一樣簡單”。

第二個大難題更難解決：即便能穩(wěn)定采到信號，怎么從這些微弱、嘈雜的神經(jīng)信號中解碼出人的運動意圖？

韓璧丞把希望壓在了AI上。他帶著團隊熬了近五年時間，用深度學習算法一點一點去逼近“意圖”的邊界。最終，他們實現(xiàn)了從“指令控制”到“直覺控制”的飛躍，用戶只要腦子里一想，仿生手便能動作。

此外，為了讓技術真正成為日常生活的一部分，強腦科技在產(chǎn)品上也花了大量心思：穿戴時間壓縮到30秒以內(nèi)，適配期縮短到一天之內(nèi)；接口統(tǒng)一成Type-C；整機重量從500克一路瘦身到300克，盡量減少長期佩戴的負擔。

再疊加中國硬件供應鏈的成本優(yōu)勢，強腦科技把原本動輒幾十萬元的進口產(chǎn)品，壓到了原價的七分之一，甚至十分之一。

2020年，智能仿生手正式量產(chǎn)，前期積累開始兌現(xiàn)。

資本隨后跟進。不久前，強腦科技對外宣布完成新一輪融資，金額為20億元，投后估值達到13億美元。賬面數(shù)字背后，站著IDG、華登國際等老牌頂級風投，還有藍思科技、韋爾股份、領益智造等產(chǎn)業(yè)鏈大廠。

如今，市場傳出其沖刺港股、募資數(shù)億美元的消息。

如果順利上市，強腦科技不僅會是資本市場層面的“新故事”，更是腦機接口賽道邁向產(chǎn)業(yè)化的標志性事件。

與馬斯克的路線之爭

目前，強腦科技已經(jīng)圍繞腦電信號的采集、解碼與反饋，搭建起一整套相對完整的技術體系。

公司累計持有460余項相關專利，其中核心發(fā)明專利授權近200項，覆蓋電極材料、信號解碼等關鍵環(huán)節(jié)；其核心產(chǎn)品也已通過美國FDA二類醫(yī)療器械認證，并獲得歐洲CE認證。

這意味著，腦機接口這件事，在強腦科技身上已經(jīng)不再只是“實驗室概念”，而是真正走進了監(jiān)管與臨床體系。

與此同時，腦機接口也不再只是“前沿概念”，而是被寫進國家重點押注的未來產(chǎn)業(yè)版圖。

自2025年以來，腦機接口政策端不斷加碼。

醫(yī)保體系首次在《神經(jīng)系統(tǒng)類醫(yī)療服務價格項目立項指南》中，設立了“侵入式腦機接口置入費”“侵入式腦機接口取出費”“非侵入式腦機接口適配費”三個價格項目；又通過創(chuàng)新醫(yī)用耗材賦碼政策，加快腦機接口產(chǎn)品進入臨床收費體系的節(jié)奏。

在產(chǎn)業(yè)和規(guī)劃層面，七部委發(fā)布《關于推動腦機接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》，給出到2027年的技術、產(chǎn)業(yè)、標準等多方面目標；“十五五”規(guī)劃建議，更是將腦機接口納入前瞻布局的未來產(chǎn)業(yè)清單。

對強腦科技這樣的玩家來說，這意味著一個極其少見的窗口期：一只腳踩在“技術紅利”上，另一只腳踩在“政策紅利”上。

也正是在這樣的時間點，市場開始頻繁把強腦科技與馬斯克的Neuralink放在一起討論。但兩者真正的差異，并不在“誰的故事更科幻”，而在各自給出的答案不同。

從技術路徑上看，腦機接口大體可分為三類：侵入式、半侵入式和非侵入式。

侵入式通過手術將傳感器直接植入大腦，信號質(zhì)量最優(yōu)，但同時伴隨著更高的手術風險、倫理審查門檻與長期安全考量；半侵入式設備置于顱骨之下、不深入皮層，在分辨率與安全性之間尋找平衡；非侵入式則完全不動刀，僅在頭皮放置電極采集信號，犧牲部分信號強度，換取更高的安全性與可推廣性。

Neuralink選擇的是最激進、也最具想象力的侵入式路線——開顱、植入芯片，直連大腦。這條路在技術遠景上極具震撼力，但相應地，也需要更長時間去跨越手術風險、倫理討論與全球監(jiān)管差異。

強腦科技給出的，是另一種答案。

它押注非侵入式，不追求“一步到位”，而是通過材料、傳感器、算法與整機工程的持續(xù)優(yōu)化，在工程層面一點點補齊信號弱、易受干擾的先天短板。這條路徑，更容易被患者和家庭接受，也更符合現(xiàn)階段醫(yī)療體系對安全性、可復制性與成本的要求。

從產(chǎn)業(yè)演進的角度看，這并非誰對誰錯，而是不同階段的不同解法。

資本市場當然會被宏大的想象空間吸引，但最終能走得更遠的，往往是那些率先跑通產(chǎn)品、場景與商業(yè)閉環(huán)的公司。

像強腦科技這樣，選擇從非侵入式切入、在現(xiàn)實世界中穩(wěn)步推進的玩家，或許不是最“科幻”的那一個，卻很可能是最早把腦機接口真正帶進日常生活的一類。

真正的考驗來了

強腦科技準備沖擊上市的同時，A股正經(jīng)歷一輪腦機接口概念的集中升溫。而這把火，依然是馬斯克點燃的。

2025年12月31日，馬斯克在社交媒體宣布，Neuralink將在2026年對腦機接口設備開啟“大規(guī)模量產(chǎn)”，手術流程轉(zhuǎn)向高度精簡、幾乎完全自動化，線體插入時間縮短至1.5秒，針筒的制造成本降低95%。

情緒很快在二級市場上兌現(xiàn)。1月5日至9日當周，A股腦機接口概念股集體狂飆：創(chuàng)新醫(yī)療連收五個漲停板，三博腦科、美好醫(yī)療等個股一周漲幅也超過50%。

在這樣的市場氛圍下，若強腦科技后續(xù)成功上市，無疑會額外疊加一層“情緒紅利”。

但也正是在這種高關注度之下，腦機接口這條賽道，開始不可避免地進入一個更需要耐心與理解的階段：從“被想象”，走向“被反復驗證”。

首先要面對的，依然是技術本身的復雜性。

清華大學生物醫(yī)學工程系洪波團隊就直言，目前最核心的科學問題，仍然是如何真正理解大腦的編碼方式以及可塑性機制。

一方面，臨床上能看到部分癱瘓患者出現(xiàn)神經(jīng)修復跡象，但科學上對這種現(xiàn)象的機理遠未搞清楚；另一方面，腦機接口在全球康復領域已經(jīng)被廣泛嘗試，卻始終存在“對有的人有用，對有的人沒用”的不穩(wěn)定尷尬，原因也正在于其機理并不透明。

其次，是實驗室環(huán)境與真實場景之間的巨大落差。

匹茲堡大學康復神經(jīng)工程實驗室副教授羅伯特·岡特提醒，研究者可以在實驗室里把設備調(diào)教得很好用，但現(xiàn)實世界要復雜得多：情緒、疲勞、健康狀況等因素都會改變大腦狀態(tài)，從而影響設備。

第三個同樣關鍵、卻常被低估的變量，是數(shù)據(jù)的積累速度。

德國弗萊堡大學腦機接口與神經(jīng)康復實驗室主任娜塔莉·姆拉查茨-克爾斯特寧就提到，在有限時間內(nèi)只能收集到少量患者數(shù)據(jù)，如何有效利用數(shù)據(jù)，成為最大挑戰(zhàn)之一。

也正因為如此，無論是Neuralink的量產(chǎn)信號，還是強腦科技的上市進程，其實都在釋放同一個更深層的信息：腦機接口，正在站上從“實驗室樣機”邁向“工程化、產(chǎn)業(yè)化”的關鍵門檻。

但問題在于，這個門檻并不低，也不平坦。

一端，是明星創(chuàng)業(yè)者、獨角獸公司、政策加持與廣闊想象空間；另一端，則是對機理理解、臨床一致性和長期可靠性的持續(xù)驗證。兩者并非對立，而是同一條產(chǎn)業(yè)曲線的前后兩端。

資本、話題和流量當然能在很短時間里，讓一條新興賽道迅速被“看見”，但同樣也會把市場的期待推得遠遠超前于技術本身的進度條。

從這個意義上說，腦機接口真正的分水嶺，或許不是情緒最熱的這一刻，而是熱度退去之后，誰還能穩(wěn)步向前。

參考資料：

新質(zhì)動能《強腦科技IPO：馬斯克最大對手，秘密赴港上市了？》

IPO財務《強腦科技已秘密遞表上市？CFO來頭不小》

財新《腦機接口概念大漲，潛力與風險幾何？》

財新《知名企業(yè)官宣規(guī)模試驗腦機接口距商業(yè)化還有多遠？》