出品 | 妙投APP

作者 | 張博

編輯 | 丁萍

頭圖 | AI生圖

#01一、行情分析

1、市場觀察

1月20日，三大指數(shù)集體收跌，創(chuàng)業(yè)板指一度跌超2%。滬深兩市成交額2.78萬億，較上一個交易日放量694億。截至收盤，滬指跌0.01%，深成指跌0.97%，創(chuàng)業(yè)板指1.79%。

2、特朗普發(fā)圖暗示吞并格陵蘭島、加拿大和委內(nèi)瑞拉

當(dāng)?shù)貢r間1月20日凌晨，美國總統(tǒng)特朗普搭乘“空軍一號”從佛羅里達(dá)州返回華盛頓途中，在其社交平臺“真實(shí)社交”上發(fā)圖，暗示吞并丹麥自治領(lǐng)地格陵蘭島。這張AI圖片中，特朗普與副總統(tǒng)萬斯和國務(wù)卿魯比奧并肩而立，旁邊還有一個寫著“格陵蘭島——美國領(lǐng)土，成立于2026年”的標(biāo)牌。

特朗普的第二個任期迄今為止對貴金屬來說是一大利好，因?yàn)樗?dú)特的政治策略恰好迎合了黃金和白銀的需求。多家國際投行密集上調(diào)黃金預(yù)期?；ㄆ旒瘓F(tuán)在最新報告中預(yù)測，未來三個月內(nèi)，金價有望在牛市情景下沖擊5000美元/盎司。美國銀行也稱，近期金價飆升背后的驅(qū)動力將會持續(xù)，黃金價格到2026年可能達(dá)到每盎司5000美元。荷蘭國際銀行大宗商品專家指出，除地緣政治緊張局勢不斷加劇外，特朗普政府對美聯(lián)儲的持續(xù)攻擊加劇了投資者對央行獨(dú)立性的擔(dān)憂。在美債規(guī)模不斷上升以及政策不確定性加劇的情況下，投資者更傾向于投資黃金和白銀，而非貨幣和政府債券。

#02二、應(yīng)該重視業(yè)績線了

截至1月19日，A股年報業(yè)績預(yù)告披露率為7.98%，1月下旬即將迎來披露高峰。根據(jù)現(xiàn)行的業(yè)績預(yù)告披露規(guī)則，上市公司需要在1月31日之前條件披露上年年度業(yè)績預(yù)告，其中凈利潤為負(fù)/扭虧為盈/同比上升或下降50%等情況需要強(qiáng)制披露。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，1月下旬將進(jìn)入披露高峰，最終披露率能夠達(dá)到55%左右。隨著業(yè)績預(yù)告進(jìn)入披露高峰，1月下半月股價與業(yè)績的相關(guān)性明顯抬升。隨著市場情緒回歸理性，疊加上市公司年報預(yù)告陸續(xù)披露，業(yè)績將再次成為階段性主導(dǎo)市場的重要因素，市場或?qū)@基本面進(jìn)行一輪結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，前期熱點(diǎn)板塊面臨業(yè)績驗(yàn)證，同時部分低位績優(yōu)板塊也有望承接新一輪資金流入。

具體方向上，首先，從已披露的業(yè)績預(yù)告來看，凈利潤高增的方向主要集中在算力、新能源、化工、醫(yī)藥、有色、計算機(jī)等。截至1月19日，已有447家A股上市公司發(fā)布年報業(yè)績預(yù)告/快報，其中預(yù)告凈利潤增速超50%的個股有144家，主要集中在：算力（半導(dǎo)體、通信設(shè)備、元件）、新能源（電池、光伏、電網(wǎng)設(shè)備）、化工、醫(yī)藥、有色（工業(yè)金屬、金屬新材料、小金屬）、計算機(jī)等。

其次，當(dāng)前年報預(yù)告業(yè)績超預(yù)期的個股主要集中在電子、新能源、化工、醫(yī)藥等行業(yè)。我們將個股凈利潤預(yù)告中位數(shù)/快報凈利潤超出披露前一致預(yù)期10%以上定義為“業(yè)績超預(yù)期”，當(dāng)前來看主要集中在：電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子）、新能源（電池、電網(wǎng)設(shè)備）、化工（農(nóng)化制品）、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械）等。

第三，從盈利預(yù)測變動看，去年11月以來盈利預(yù)測上修較多的行業(yè)主要集中在：

南網(wǎng)能源

南網(wǎng)能源作為南方電網(wǎng)旗下綜合能源服務(wù)平臺，業(yè)務(wù)涵蓋工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能、光伏與綠電以及新興的數(shù)字化、智能化業(yè)務(wù)，并且公司在2026年正經(jīng)歷重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

南網(wǎng)能源的工業(yè)與建筑節(jié)能服務(wù)是其核心業(yè)務(wù)，主要通過技術(shù)和專業(yè)服務(wù)來幫助企業(yè)和建筑實(shí)現(xiàn)能效提升，而不僅僅是“賣電”或“賣設(shè)備”。

2025年凈利潤同比大幅扭虧為盈-。增長主要源于兩大驅(qū)動力：主業(yè)穩(wěn)定增長：核心的工業(yè)節(jié)能與建筑節(jié)能業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長。歷史包袱出清：拖累業(yè)績的生物質(zhì)等低效資產(chǎn)綜合治理成效顯著，減值損失同比大幅減少。

根據(jù)南網(wǎng)能源發(fā)布的官方戰(zhàn)略規(guī)劃，公司2026年業(yè)績增長的核心驅(qū)動力在于 “一守一攻” 的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：守住高毛利的工業(yè)與建筑節(jié)能基本盤，同時向以技術(shù)和服務(wù)為核心的“輕資產(chǎn)”高端業(yè)務(wù)模式進(jìn)攻，以期實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的增長。

#03三、陜西旅游——旅游旺季到來

是隨著寒假及2026年春節(jié)假期的臨近，旅游市場持續(xù)升溫。多個旅游平臺發(fā)布了利好數(shù)據(jù)。其中，春秋旅游最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前，寒假及春節(jié)假期出游預(yù)訂人次同比已超去年同期，且客單價同比提升；飛豬《2026年春節(jié)假期出游風(fēng)向標(biāo)》顯示，近期大學(xué)生機(jī)票預(yù)訂同比增長超20%，近兩周出境游預(yù)訂增長近40%，入境游機(jī)票預(yù)訂激增超4倍，整體節(jié)中出行預(yù)訂增長超30%，其中大年初三為出行最高峰，預(yù)訂量較去年增長超40%。

政策方面，1月7日，全國總工會、文化和旅游部、國家電影局、國家體育總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深入推進(jìn)新時代職工文體工作高質(zhì)量發(fā)展 擴(kuò)大職工文體消費(fèi)的意見》，提出鼓勵提高工會經(jīng)費(fèi)中文體活動支出比例，鼓勵基層工會每年最多可開展四次春秋游活動，支持購買景區(qū)年票，發(fā)放文旅消費(fèi)券、電影券等等。有券商為此做了測算，認(rèn)為該政策有望在2026年為國內(nèi)旅游市場，帶來數(shù)百億至上千億元的增量消費(fèi)。

恰逢眼下，正迎來春運(yùn)和春節(jié)這一全年最強(qiáng)消費(fèi)旺季，增強(qiáng)了市場信心。同時，海南封關(guān)的影響仍在延續(xù)。1月18日，是海南自貿(mào)港封關(guān)“滿月”。數(shù)據(jù)顯示，自2025年12月18日至2026年1月17日，?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅購物金額48.6億元，同比增長46.8%；購物人數(shù)74.5萬人次，同比增長30.2%；購物件數(shù)349.4萬件，同比增長14.6%。

市場普遍預(yù)期，在“超長春節(jié)假期”（9天）的帶動下，旅游上市公司（尤其是景區(qū)、酒店、免稅、OTA板塊）的2026年第一季度業(yè)績將迎來強(qiáng)勁增長，政策的加入，進(jìn)一步提升了這份業(yè)績的確定性和高度。

陜西旅游

陜西旅游以"景區(qū)+文化旅游"為核心業(yè)務(wù)，依托華清宮、華山等頂級旅游資源，構(gòu)建了以旅游演藝、旅游索道和旅游餐飲為主的多元化業(yè)務(wù)體系，形成了獨(dú)特的"文旅+"融合發(fā)展模式?！堕L恨歌》IP被稱為陜西文旅的“金字招牌”。這是中國首部大型實(shí)景歷史舞劇，也是行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的“現(xiàn)金奶?！?。它貢獻(xiàn)了公司超過一半的營收（約54%），毛利率極高且穩(wěn)定。

#04四、九菱科技——26年業(yè)績反轉(zhuǎn)

九菱科技專注于粉末冶金、磁性材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車起動機(jī)、發(fā)電機(jī)、雨刮電機(jī)、汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、制冷壓縮機(jī)、洗衣機(jī)離合器、減速器等關(guān)鍵部件。

2024年12月，公司的稀土永磁材料生產(chǎn)線投產(chǎn)，可產(chǎn)出高一致性、耐高溫、抗退磁的定制化磁鋼產(chǎn)品，滿足了客戶多樣化的需求。 稀土永磁材料目前處于小批量生產(chǎn)階段，預(yù)計今年5月可達(dá)到批量生產(chǎn)的條件，全年計劃生產(chǎn)500至800噸磁鋼產(chǎn)品，產(chǎn)值約1.5億元，到2029年全負(fù)荷生產(chǎn)時，可達(dá)到年產(chǎn)3000噸，產(chǎn)值約10億元。屆時，九菱科技將成為華中地區(qū)最大的新能源電機(jī)釹鐵硼磁鋼單體生產(chǎn)基地。

這份三季報可以理解為：公司正在為未來的增長提前支付“學(xué)費(fèi)”。短期業(yè)績的陣痛是清晰可見的，但核心觀察點(diǎn)在于新產(chǎn)能未來能否順利轉(zhuǎn)化為訂單和收入

*以上分析討論僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。

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