【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 江宇舟】

特朗普政府就任一周年，卻一反先前標(biāo)榜的“和平形象”與“戰(zhàn)略收縮”，對外部挑釁驟然加劇，年初侵入委內(nèi)瑞拉，綁架馬杜羅。旋即對亞、歐、拉美多國發(fā)出入侵威脅，并公然揚(yáng)言國際法對自己毫無約束力。全世界正在面臨其更為動(dòng)蕩的威脅。

筆者認(rèn)為，對于特朗普的熱戰(zhàn)威脅，已經(jīng)不可再當(dāng)“口嗨”或“掩護(hù)撤退”視之，這正是醞釀新一輪進(jìn)攻的開始。結(jié)合特朗普政府的人員構(gòu)成，引入投資視角，我們可以看到特朗普政府實(shí)則正在布置一個(gè)“預(yù)期-杠桿-估值”的滾動(dòng)循環(huán)，在美國建設(shè)性能力衰退的情況下，試圖繼續(xù)維持其“霸權(quán)估值”。分析其中相關(guān)邏輯，對于應(yīng)對美國下一輪的進(jìn)攻將會(huì)非常重要。

美國正試圖用破壞性手段來維持“霸權(quán)估值”的預(yù)期

如果將國際政治視作一個(gè)巨大的投資市場，那么“預(yù)期”將決定投資的流向，它代表了投資者對未來資產(chǎn)價(jià)格、收益和風(fēng)險(xiǎn)的集體判斷，而正是這樣的判斷，決定了投資人對資產(chǎn)的“估值”。過去幾十年的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)顛覆了理性人敘事，投資者并非充分利用可用信息去形成客觀理性、無偏最優(yōu)的預(yù)期。決策中普遍存在認(rèn)知偏差和情緒波動(dòng)，造成預(yù)期更為主觀和復(fù)雜。

那么本屆美國政府要營造怎樣的預(yù)期呢？

從美國白宮2025年末新發(fā)布的《國家安全戰(zhàn)略》中，我們能夠看到端倪。不少觀點(diǎn)曾根據(jù)該報(bào)告認(rèn)為美國將要收縮，其實(shí)細(xì)讀會(huì)發(fā)現(xiàn)，其中赫然寫滿了美國仍是“全球最大且最具創(chuàng)新力的經(jīng)濟(jì)體”“全球領(lǐng)先的金融體系和資本市場”，擁有著“全球最先進(jìn)、最具創(chuàng)新力且盈利能力最強(qiáng)的科技產(chǎn)業(yè)”“全球最強(qiáng)大、最精銳的軍事力量”“無與倫比的‘軟實(shí)力’與文化影響力”。

字里行間都說明美國根本不想撤退，它要繼續(xù)營造自己全盛的預(yù)期。

然而，正如筆者在去年年初《攻守之勢正在改變》中所說的那樣，美國霸權(quán)的衰退已是非常明顯。軍事裝備尤其是海空軍的更新效率，可能在十年內(nèi)就將導(dǎo)致全球部署能力大幅衰減、技術(shù)優(yōu)勢正在被趕超乃至落后，霸權(quán)三支柱中的兩根都已搖搖欲墜。美國經(jīng)濟(jì)基本面在金融資本的壟斷下，回歸實(shí)體舉步維艱；建制精英與基層民生的脫節(jié)與背離釀成的MAGA運(yùn)動(dòng)，更多是應(yīng)激反應(yīng)，缺乏長遠(yuǎn)系統(tǒng)的建設(shè)綱領(lǐng)；2025年的貿(mào)易戰(zhàn)與科技戰(zhàn)更是證明了美國在硬實(shí)力上已經(jīng)無法維持絕對霸權(quán)，被迫求和并看似轉(zhuǎn)向收縮。

1月19日，俄羅斯前總統(tǒng)、安全委員會(huì)副主席梅德韋杰夫在社交媒體發(fā)文稱，“讓美國再次偉大（MAGA）=讓丹麥再次變小（MDSA）=讓歐洲再次貧窮（MEPA）。你們終于明白了嗎，笨蛋們？”梅德韋杰夫的社交媒體

這些都對美國的“預(yù)期”造成了嚴(yán)重的殺傷，進(jìn)而影響到了美國的“霸權(quán)估值”。但是我們也要看到，美國的軍事與技術(shù)優(yōu)勢只是在相對于中國時(shí)才出現(xiàn)了衰退跡象，相較其他國家，美國的霸權(quán)三支柱依然無與倫比，但美國在秩序維持、軍備維護(hù)、基建能力等建設(shè)性方面確實(shí)又存在嚴(yán)重衰退。因此，利用現(xiàn)有霸權(quán)，不惜顛覆美國親手設(shè)計(jì)的國際秩序，以破壞性方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)、資源、財(cái)富加速“落袋為安”，就成為本屆美國政府的政策導(dǎo)向。也正如《國家安全戰(zhàn)略》中所指出的，“美國本屆政府重視預(yù)期”。

對霸權(quán)預(yù)期衰退的敏感加劇了美國的政策焦慮

本屆美國政府對自己霸權(quán)預(yù)期的衰退其實(shí)是敏感的，其最近的大棒揮舞正是這份敏感造成的應(yīng)激反應(yīng)，一系列強(qiáng)硬態(tài)度是在以將國際秩序的焦土化來掩蓋內(nèi)心的焦慮。

一是經(jīng)濟(jì)層面，前文寫過，美國的金融霸權(quán)是三支柱里最為堅(jiān)挺的一根，也由此更敏感于基本面的變化。短短十年時(shí)間，美股市值前十位的股票，占全美股市市值的近30%，占比翻了一番有余，JP摩根認(rèn)為這種集中度的變化可能成為市場的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。美債高企不僅增加了政府財(cái)政還本付息的壓力，前期的寬松擴(kuò)表、通脹壓力與如今的降息和緊縮政策，也讓美債面臨“終極買家”缺失的挑戰(zhàn)。此外，諸如技術(shù)轉(zhuǎn)化效率的下降、制造業(yè)數(shù)據(jù)回流的失望、就業(yè)市場的下探……都指向了一個(gè)共同的問題：美國底層資產(chǎn)的泡沫正在膨脹，當(dāng)質(zhì)量難以糾偏時(shí)，更需要流量來“補(bǔ)妝”和“忽悠”。

二是政治層面，一旦預(yù)期衰減，投資的基本盤就會(huì)動(dòng)搖。無論是美國國內(nèi)的建制派政客，還是國際上的挑戰(zhàn)者、競爭者甚至盟友，都將更有可能對特朗普政權(quán)發(fā)起蠶食乃至進(jìn)攻。此外，正如投資者對市場的悲觀情緒，可以自我強(qiáng)化并形成“羊群效應(yīng)”，形成恐慌性拋售。各國對美國的霸權(quán)如果看衰，可能會(huì)在地緣政治上加速對美國的“拋售”，加速霸權(quán)下墜。

三是美國國家的深層屬性——即“兩個(gè)美國”。美國在1945年后所建立的全球霸權(quán)基礎(chǔ)上，形成并依賴于從全球榨取超額收益反哺本國的“薅羊毛”機(jī)制。一旦全球霸權(quán)的預(yù)期破滅，等同于證偽了“薅羊毛”的可持續(xù)性。這也恰恰是為什么“正常美國”總想收縮，卻被“霸權(quán)美國”阻攔。因?yàn)榘詸?quán)已經(jīng)將美國推向了“要么維持100，要么直接歸0，沒有中間地帶”的兩難選擇。

近年來，美元“薅羊毛”已經(jīng)進(jìn)入邊際效益遞減，本輪加息周期的效果已經(jīng)在提示霸權(quán)預(yù)期被削弱。

有研究顯示，當(dāng)面臨可能失去已獲得的領(lǐng)土或影響力時(shí)，國家可能會(huì)表現(xiàn)出更高的風(fēng)險(xiǎn)偏好，愿意采取更具侵略性的行動(dòng)來避免損失。而這種侵略性的行動(dòng)，就像是在股市爆倉危險(xiǎn)下的追加杠桿。

本屆美國政府，就在嘗試四面八方加杠桿。

美國政府正如何撬動(dòng)杠桿

自己只投入少量啟動(dòng)資金，而借助更多借來的錢投向市場，后者就是“杠桿”試圖撬起更高的回報(bào)率，即所謂的“小舉大克”。

美國如今對外政策杠桿盛行有兩部分原因，一方面是美國自身的建設(shè)能力正在日益衰退，承諾無法兌現(xiàn)。當(dāng)建設(shè)性的一面難以為繼，破壞性的威懾就勢在必行。另一方面則是特朗普團(tuán)隊(duì)的特色。特朗普本人就是個(gè)杠桿的狂熱愛好者，他的格言就是“不做沒杠桿的生意”，特朗普政府是美國歷史上閣僚最為富有的執(zhí)政團(tuán)隊(duì)，其團(tuán)隊(duì)成員申報(bào)的財(cái)產(chǎn)總額超過上屆拜登政府的100多倍。十余位閣僚的財(cái)富在十萬億美元以上，炒地皮、炒股票、炒期貨、炒加密貨幣……形形色色的“炒概念”，至于像貝森特這樣的對沖基金老手，更是熟諳擇時(shí)后一把杠桿撬動(dòng)利益最大化。在美國金融資本高速發(fā)展的年代里，深得加杠桿炒作的精髓。

美國非金融企業(yè)債務(wù)占GDP的比例在半個(gè)世紀(jì)中翻了一番（左上），2008年金融危機(jī)后，短短十年時(shí)間，BBB級(jí)債務(wù)擴(kuò)張三倍（左下），A級(jí)以上的債券規(guī)模占比壓縮（右）。美國的杠桿策略更為激進(jìn) HSBC，Moody，F(xiàn)actset

有一個(gè)細(xì)節(jié)可見“杠桿”在美國官員里的深入人心。在英語里，杠桿leverage與影響力相通，而特朗普政府上上下下的口頭禪都是leverage。以近期最新的案例來說，財(cái)政部長貝森特上周剛剛表示，如果最高法院不支持緊急關(guān)稅，將削弱特朗普的leverage。同一時(shí)段，白宮新聞秘書萊維特表示委內(nèi)瑞拉臨時(shí)政府做出的任何決定都將“由美國決定”，美國現(xiàn)在對委內(nèi)瑞拉臨時(shí)當(dāng)局擁有最大的leverage。

滿屏杠桿飛舞，一排投機(jī)政客。

在這批投機(jī)客的操刀下，美國的“杠桿”撬動(dòng)出現(xiàn)了如下幾個(gè)特點(diǎn)：

一是盡可能避免自身資源的付出。本屆美國政府的“摳門”在嘴炮隆隆間更顯突出。例如經(jīng)濟(jì)層面，特朗普一面向多國勒索幾千億乃至上萬億美元的投資，一面只給出幾十億乃至幾億美的對外投資承諾。現(xiàn)階段在西方炒作的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的稀土問題，看似已經(jīng)被吹噓到“國戰(zhàn)”高度，但與澳大利亞不過簽署了85億美元的協(xié)議，甚至首批投資美國只摸出10億美元，還不如十幾二十年前美國單家企業(yè)在中國的投資規(guī)模。

再如軍事層面，特朗普的嘴炮掃射全球，但是航母和兩棲攻擊艦戰(zhàn)斗群的部署卻是屢創(chuàng)新低，“拆東墻補(bǔ)西墻”屢見不鮮，連“三航母同框”都已罕見。美國如今的措施更為依賴于關(guān)稅、制裁和相關(guān)威脅，這都是基于美國存量的經(jīng)濟(jì)地位和霸權(quán)過往所建立的秩序，并非本屆美國政府的新創(chuàng)資源，反而更能看出美國對“杠桿”的依賴。

美國海軍航母與兩棲攻擊艦戰(zhàn)斗群部署已今非昔比 USNI News

二是多話題聯(lián)動(dòng)，且循環(huán)往復(fù)。已經(jīng)數(shù)不清有多少做新聞的朋友當(dāng)面和筆者吐槽過特朗普一來，他們的加班就暴增。而且與特朗普1.0時(shí)期相比，本屆美國政府的議題不僅輪動(dòng)速度更快，且更為龐雜和繁復(fù)，特朗普拋出議題如同是在打左輪手槍。

其實(shí)這東一榔頭西一棒，還時(shí)不時(shí)回爐炒冷飯的行為，代入投機(jī)視角反而一目了然，就是美國政府在不斷試探對手方的承受能力與意愿，找出薄弱點(diǎn)就開始加杠桿撬動(dòng)議題。用特朗普自己的話說就是“我從不對某一協(xié)議或一種方法過于執(zhí)著�！薄笆紫龋視�(huì)保持很多項(xiàng)目，因?yàn)榇蠖鄶?shù)交易都會(huì)破裂，無論一開始看起來多么有希望�！�

三是不再珍惜國家信譽(yù)，無形資產(chǎn)也淪為杠桿的一部分。本屆美國政府從上到下都在滿嘴跑火車，按照傳統(tǒng)政治來看毫無嚴(yán)肅感可言。最新案例就是白宮宣稱正與丹麥設(shè)立收購格陵蘭小組，兩周談判一次，說得有鼻子有眼，結(jié)果被丹麥光速否認(rèn)。

但站到投機(jī)商視角，這反而成了交易策略，特朗普就公然宣稱自己“在思考時(shí)就像一個(gè)能控制自己的精神病患者”“由于類似精神病的癲狂，而獲得了成功”。滿嘴跑火車恰恰是營造焦點(diǎn)的手段，因?yàn)椤皬募兩獾慕嵌瘸霭l(fā)，被報(bào)道本身的利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊”。這其實(shí)也有理論淵源，上世紀(jì)60年代末尼克松政府提出 “?瘋子理論?”，刻意表現(xiàn)出不可預(yù)測、非理性甚至不計(jì)后果的行為來威懾對手，迫使其在談判中讓步。只是特朗普做得更加不講底線而已。

由此帶出第四點(diǎn)，重視情緒價(jià)值。特朗普政府不斷“加杠桿”炒作議題，主打一個(gè)“賊不走空”，能夠拿到利益或資源最好，拿不到也要求取嘴上便宜，以迎合選民的情緒價(jià)值。

早在《交易的藝術(shù)》一書中，特朗普就公然表示：“我做宣傳的最后一把鑰匙是虛張聲勢……人們希望相信某些東西是最大、最好和最壯觀的�！� 成功的交易應(yīng)該是贏得勝利和成就的激動(dòng)感，而不僅僅是為了賺錢，“真正的刺激是玩游戲。”可見早在40年前，如今的美國總統(tǒng)已經(jīng)公然提出“贏學(xué)有理”，并將其作為自己的重要手段。

第五，情緒價(jià)值有利于支撐團(tuán)隊(duì)繼續(xù)與交易對手爭奪預(yù)期差。羅伯特·杰維斯曾指出，風(fēng)險(xiǎn)厭惡和稟賦效應(yīng)有助于政治與社會(huì)穩(wěn)定。當(dāng)許多國家都安于現(xiàn)狀， 而不會(huì)為了獲益而爭取采取冒險(xiǎn)行動(dòng)時(shí)，就能夠提高國際體系的穩(wěn)定性。

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)正在深度調(diào)整期，客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)進(jìn)一步放大了上層建筑的風(fēng)險(xiǎn)厭惡。而特朗普團(tuán)隊(duì)恰恰利用這一點(diǎn)，反其道而行之，不斷打破穩(wěn)定預(yù)期，與普遍的風(fēng)險(xiǎn)厭惡對沖，去謀取他國追求穩(wěn)定、息事寧人后的超額收益。一旦虛張聲勢都能讓對面風(fēng)聲鶴唳，特朗普馬上就會(huì)撬動(dòng)杠桿，爭取“將虛的變成實(shí)的”。正所謂“創(chuàng)造并利用你的籌碼”。

第六，就是接受次優(yōu)解，并擇時(shí)預(yù)備下次的卷土重來。當(dāng)提出一個(gè)高要求，有利于操弄對方心理預(yù)期，從而接受放低后的要求。從關(guān)稅、增加盟國軍費(fèi)、加大對美投資，特朗普屢屢如此操縱。

但又不止于此，投機(jī)商最在意的是擇時(shí)，他們臉皮夠厚，為了利潤可以將做空的手段一次次故伎重演，將作出的保證一次次丟入廁所。一旦有需要、實(shí)力積攢足夠，他將繼續(xù)炒作原先的話題，爭取訛詐更多的成果，讓先前的“次優(yōu)”邁向“最優(yōu)”，這又回到了上文第二點(diǎn)提出的循環(huán)往復(fù)。

美國的信用被特朗普政府如此揮霍，但他們不會(huì)心疼。因?yàn)楦軛U成了連接“預(yù)期”與“估值”的橋梁，他們深信，只要維持住“霸權(quán)估值”的預(yù)期，就將繼續(xù)吸引海量的投資。

喜歡不喜歡，不是投機(jī)商要考慮的事情�！耙坏┻_(dá)成一筆交易，唯一能讓它有價(jià)值的方式就是吸引客戶�！�

美國如何借助杠桿給“霸權(quán)估值”充注預(yù)期？

因此，在這樣的觀察角度下，特朗普政府的行事邏輯其實(shí)非常清晰：所謂的承諾與威脅，就是以國家信用作為“保證金”，以經(jīng)貿(mào)、金融、政治、軍事等威脅作為“杠桿”，去撬動(dòng)各國的反饋，進(jìn)而分化瓦解、撕開口子謀取利益最大化。對于暫未撕開口子的則繼續(xù)炒作預(yù)期，條件合適再追加杠桿，進(jìn)而循環(huán)往復(fù)，達(dá)成一次次對沖交易。

這樣行為的目標(biāo)不僅是取得領(lǐng)土、礦產(chǎn)、人口、財(cái)富這樣的現(xiàn)實(shí)回報(bào)，還要拉抬到形而上的高度，去強(qiáng)化對美國霸權(quán)的正向預(yù)期，在美國建設(shè)能力衰弱的當(dāng)前，依然維持乃至推升美國的“霸權(quán)估值”。

都是估值了，那一定帶有主觀色彩，這是超越基本面的情緒“溢價(jià)”，這是對美國霸權(quán)持久性和穩(wěn)定性的集體信念，還要從信念傳導(dǎo)到行為之中，將美國霸權(quán)作為一項(xiàng)“安全資產(chǎn)”，依然穩(wěn)如泰山，打造為整張牌桌的集體信仰。

也正因此，特朗普政府格外在意挑起爭端的眼球效應(yīng)，為了保證“霸權(quán)估值”，幾乎把所有行為經(jīng)濟(jì)學(xué)中涉及投資者心理撩撥的手法用了個(gè)遍，在視覺效果最大化的前提下給預(yù)期充值。

諸如近期對委內(nèi)瑞拉的動(dòng)武，不惜以暴露各環(huán)節(jié)線人的做法，以及在理由完全不充分的情況下抓捕一個(gè)主權(quán)國家的總統(tǒng)——尤其是馬杜羅本已接受了美國買油和投資的條件，也要向全世界直播直升機(jī)大批飛越加拉加斯。這不只是要拿捏軟柿子，更是利用“近因效應(yīng)”，掃除大家對特朗普TACO的預(yù)期，進(jìn)而讓后面對其他國家的武力威脅，包括最近剛剛揚(yáng)言的“國際法對他無關(guān)緊要”，更具超越其實(shí)際能力的威懾效果。

諸如前期一而再、再而三調(diào)停俄烏沖突失利，輿論普遍認(rèn)為是特朗普深陷選前承諾，以及讓美抽身泥潭的無奈之舉。正如前文所講的“賊不走空”，特朗普每次調(diào)停都能實(shí)現(xiàn)對“老歐洲”與“新歐洲”的分化，加劇西歐政客的進(jìn)退兩難，暴露其軟弱無能并不斷強(qiáng)化該印象，不僅促成更為細(xì)致的分化瓦解，還能利用“門檻效應(yīng)”，對其提出諸如加征關(guān)稅、追加投資、提高防務(wù)開支、讓出格陵蘭等等要求，一把“左輪手槍”開成機(jī)關(guān)槍，讓其疲于應(yīng)對。

又如我們認(rèn)為特朗普團(tuán)隊(duì)“草臺(tái)班子”，做事情沒有理性的規(guī)劃與善后，其實(shí)在投機(jī)客眼里，這恰恰是在強(qiáng)化自己團(tuán)隊(duì)的“先驗(yàn)效應(yīng)”——不確定就是最大的確定。以色列裔美國認(rèn)知心理學(xué)家、2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主丹尼爾·卡尼曼就曾指出，相比于結(jié)果的絕對數(shù)值而言，人們通常對結(jié)果相對于一個(gè)參考水平的偏離程度更敏感。另外，人們對損失的痛恨程度往往大于收益所能帶來的喜悅程度。

我相信特朗普團(tuán)隊(duì)充分研習(xí)過這樣的研究成果，通過不斷制造預(yù)期偏離，打散過往經(jīng)驗(yàn)所形成的“均值回歸”，削弱各國決策的“錨定值”，反而暴露交易對手在決策、管理、執(zhí)行鏈條中的弱點(diǎn)，為其后續(xù)發(fā)起進(jìn)攻創(chuàng)造機(jī)會(huì)，并且營造殺雞給猴看的氛圍，引起各國對特朗普政府不確定性危害的懼怕，放大“從眾效應(yīng)”。

特朗普這么多看似不著四六的措施得以推行下去的基石，正是美國仍是全球唯一的超級(jí)大國，控制著最大的消費(fèi)市場，壟斷著全球的金融體系，擁有著最為強(qiáng)大的軍事實(shí)力和情報(bào)系統(tǒng)。雖然特朗普的做法從長期看正在搗毀美國的霸權(quán)秩序，但短期呈現(xiàn)的效果是他為所欲為，而各國對此難有作為。這樣又加劇了市場預(yù)期與“霸權(quán)估值”之間循環(huán)的正向反饋——美國的霸權(quán)依然穩(wěn)固，所以能夠?yàn)樗麨�，為所欲為地攫取又能�?qiáng)化美國的霸權(quán)，進(jìn)而更加無人匹敵。

相信不少朋友最近都體驗(yàn)到了，去年貿(mào)易戰(zhàn)咱們明明取得了這么大的勝利，已經(jīng)足以證明自己立于不敗之地了。可就在美國直升機(jī)揉捏委內(nèi)瑞拉“軟柿子”的那一刻，中文互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)了多少“中國要是再不反擊，以后就干不過美國”的論調(diào)。說這話的人可遠(yuǎn)遠(yuǎn)不僅是恨國黨了。

以此解讀特朗普后面的劇本，就更順理成章了：只要對美國“霸權(quán)預(yù)期”的估值依然堅(jiān)挺，“不擇手段”反而在某些角度成為了資本的加分項(xiàng)，會(huì)刺激更多的“買入行為”。特朗普政府這一年來又一直在高價(jià)兜售“入境金卡”“和平委員會(huì)席位”，并有包括加密貨幣在內(nèi)的新興資本集團(tuán)推波助瀾，現(xiàn)身說法安全有保障，吸引更多“投資者”跟風(fēng)，以此撐住美國的“霸權(quán)估值”。

以往討論美元之所以不可取代，一大共識(shí)就是美元的根基并非完全源于美國的經(jīng)濟(jì)基本面，而是建立在市場參與者對美國權(quán)力持久性的“預(yù)期”之上。如今，特朗普炒作“預(yù)期”的標(biāo)的物已經(jīng)直接變成了美國的霸權(quán)。

正如同業(yè)績兌現(xiàn)壓力這么大，美股還能越漲越高一樣，只要市場對美國霸權(quán)的信念還在，“預(yù)期”不破滅，這種“泡沫”就可以長期維持，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)短期的效果長期化，長期的隱患被掩蓋，達(dá)成所謂的“泡沫平衡”。

可是，這能掩蓋得了嗎？

我想起某小說里曾有這么一句話：“他在溫暖的春夜中疾馳而過，一邊求生，一邊腐爛”。

美國政府“預(yù)期－杠桿－估值”循環(huán)的堵點(diǎn)

然而，特朗普這一套“預(yù)期－杠桿－估值”的循環(huán)玩法，并非沒有堵點(diǎn)，相反，運(yùn)作中已經(jīng)出現(xiàn)了一系列矛盾。

首先面臨的就是手段上的矛盾。一方面，要求美國盡力規(guī)避大額的投入，尤其是避免戰(zhàn)爭，盡量延緩美國硬實(shí)力衰退的現(xiàn)實(shí)被暴露，“腐爛”的身體大動(dòng)起來都是碎肉�？闪硪环矫�，沒有硬實(shí)力的威脅，邊際效應(yīng)是會(huì)遞減的，由此只能加大威脅的調(diào)門和范圍，為此又不得不顛覆更多的規(guī)則，以至于上任不到一年就已經(jīng)揚(yáng)言不需要國際法。于是激化起越來越大的矛盾。

對付個(gè)家門口的委內(nèi)瑞拉都要策劃半年多，還靠著內(nèi)鬼們給直升機(jī)開門，抓完總統(tǒng)又不敢去有效占領(lǐng)，對比起歷史上那些進(jìn)攻與侵占，如今美國的做法反而是一種示弱。類似的“出血點(diǎn)”只會(huì)越來越多，加速“杠桿”的磨損。

美國漫畫《特朗普的兩張面孔》。圖片來源：the Guardian

具體方法的案例梳理多了，我們就能看到方法論哲學(xué)上的矛盾，那就是靈活現(xiàn)實(shí)主義與國家至上原則、“不干涉主義”與“美國優(yōu)先”之間的矛盾。新版美國《國家安全戰(zhàn)略》倒追法統(tǒng)，回溯了《獨(dú)立宣言》時(shí)期的不干涉他國內(nèi)政主張，強(qiáng)調(diào)所有國家在彼此關(guān)系中享有“獨(dú)立平等的地位”。提出“所有國家優(yōu)先考慮自身利益、捍衛(wèi)主權(quán)是自然而正當(dāng)?shù)�。�?dāng)各國將本國利益置于首位時(shí)，世界才能運(yùn)轉(zhuǎn)得最好�！钡謴�(qiáng)調(diào)了對美國這樣“利益多元復(fù)雜”的國家“僵化奉行不干涉主義實(shí)不可行”。所以要“為正當(dāng)干預(yù)設(shè)定高標(biāo)準(zhǔn)門檻”。

特朗普把《動(dòng)物莊園》里“人人生而平等，但有些人更為平等”的笑話就這么演了一遍。它說不清楚什么時(shí)候干預(yù)、什么時(shí)候又不干預(yù)�！懊绹鴥�(yōu)先”與其他國家的“本國優(yōu)先”發(fā)生沖突時(shí)又該怎么辦？與美國一樣“利益多元復(fù)雜”的國家是不是也可以效仿美國，乃至與美國發(fā)生沖突的時(shí)候直接干預(yù)美國內(nèi)政？

它回答不了這樣的問題，“不干預(yù)他國內(nèi)政”成了一戳即破的遮羞布，所以《國家安全戰(zhàn)略》發(fā)布沒幾天，美國就急吼吼開始了新一輪威脅全世界。

由此再追一層，就是霸權(quán)哲學(xué)上破壞性和建設(shè)性的矛盾�！鞍詸�(quán)”不僅僅指一個(gè)國家“為所欲為”的軍事或經(jīng)濟(jì)實(shí)力，也突出強(qiáng)調(diào)其建設(shè)的“軟實(shí)力”，能在國際體系中建立和維持秩序的能力。霸權(quán)國需要通過提供公共產(chǎn)品、制定規(guī)則和塑造規(guī)范，維護(hù)開放市場、貨幣體系、運(yùn)輸通道，進(jìn)而引導(dǎo)其他國家的行為，從而形成一個(gè)相對穩(wěn)定的國際秩序。當(dāng)霸權(quán)國實(shí)力相對衰落，或不愿再承擔(dān)提供公共產(chǎn)品的成本時(shí)，體系就會(huì)陷入不穩(wěn)定和沖突之中。

1月17日，格陵蘭島上的反美抗議者佩戴了一種惡搞特朗普及其支持者常用的口號(hào)“讓美國再次偉大”(Make America Great Again，MAGA）的帽子——上面寫著“讓美國滾蛋”（Make America Go Away，MAGA）。據(jù)報(bào)道，這些惡搞的MAGA帽子在丹麥的電商平臺(tái)上已售罄 Getty Images

但是誠如本文一開始所說，特朗普政府的底色就是甩掉霸權(quán)主義建設(shè)性的一面，不然它也不至于要用“杠桿”來撬動(dòng)預(yù)期，維護(hù)自己的“霸權(quán)估值”�？墒沁@種節(jié)約開支的做法，最后就會(huì)導(dǎo)致對美國的“霸權(quán)投資”陷入“政策市”，隨著政策不確定性的上升會(huì)顯著增加市場的波動(dòng)性，最終反而會(huì)壓低股票估值，陷入“估值下降－杠桿加碼－衰退暴露－估值再下降”的惡性循環(huán)。

而導(dǎo)致上述現(xiàn)象、理念與哲學(xué)所產(chǎn)生矛盾，本質(zhì)上就是“兩個(gè)美國”的矛盾。作為一個(gè)正常國家，為了避免虛耗國力，必須戰(zhàn)略收縮、整頓內(nèi)政，作為一個(gè)霸權(quán)國家，必須維系預(yù)期，保持全球存在之間所存在的矛盾。

對于霸權(quán)主義來說，很不幸，特朗普的MAGA奪權(quán)運(yùn)動(dòng)把這個(gè)矛盾公開化了。

筆者曾在美國鋼鐵的前文中，帶出過美國金融資本對產(chǎn)業(yè)資本的“奪舍”。作為被金融控腦的霸權(quán)美國，戰(zhàn)略擴(kuò)張成了一種必須：必須維持全球部署的架子，必須靠全球霸權(quán)的存在才能維系自己的預(yù)期，進(jìn)而必須靠著預(yù)期去托舉美國、去強(qiáng)化美元、去引導(dǎo)美債、去推動(dòng)他國資本外流到美國。一旦戰(zhàn)略收縮，就是全球霸權(quán)的預(yù)期被打破，就等于在做空自己的霸權(quán)，將迎來瘋狂的反噬，屆時(shí)將是自由落體，欲做正常美國而不得。

也正因此，對于“霸權(quán)美國”來說，MAGA敘事非常危險(xiǎn)�？此剖敲绹趯γ擞训官N市場和安保秩序這樣的公共產(chǎn)品，其實(shí)也是把這些小弟收進(jìn)了美帝的軍事、產(chǎn)業(yè)、金融體系，接受了它們讓渡的主權(quán)，構(gòu)建起了美國主導(dǎo)的龐大鏈條分工。而特朗普的做法，本質(zhì)上是既要霸權(quán)主義的甜頭，又要孤立主義的免責(zé)，甘蔗想要吃兩道，卻是在傷害美國的“霸權(quán)預(yù)期”。

正因此，特朗普如今這通“預(yù)期－杠桿－估值”的循環(huán)操作，也是察覺到了既要又要還要的矛盾，在自己有限收縮的情況下，維持金融預(yù)期和“霸權(quán)估值”所打的補(bǔ)丁。

歸根結(jié)底，特朗普領(lǐng)導(dǎo)的美國，不是一個(gè)欣欣向榮的美國，是一個(gè)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)生銹、金融資本走向壟斷、各階層剝削加劇甚至“斬殺”、領(lǐng)先優(yōu)勢正在被趕超、公共秩序維持的邊際效益遞減、喪失建設(shè)性作用的美國。在底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)足夠大、投資手段缺乏安全墊的情況下，加杠桿只會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)“逐步上漲和急劇崩潰”的循環(huán)。

本質(zhì)上是在給一只衰退股續(xù)命，這是如今美國最大的軟肋。

1月17日，抗議者在丹麥哥本哈根集會(huì)，示威反對特朗普政府推動(dòng)收購格陵蘭的舉措 NBC News

反制霸權(quán)的投機(jī)收割，打造中國的“有為估值”

通過上述分析，我們就能明白，特朗普政府不存在什么真正的戰(zhàn)略收縮，它反而要利用“預(yù)期－杠桿－估值”的撬動(dòng)循環(huán)。由此越是建設(shè)性的缺乏，越要破壞性的進(jìn)攻來攫取賴以維系生存的資源和預(yù)期。

也正因?yàn)槿绱�，千萬不要被什么“退守西半球”的言論所迷惑，特朗普政府在委內(nèi)瑞拉與格陵蘭等地的行動(dòng)，非但不是退卻，反而是在組織新一輪的進(jìn)攻。這在那部被某些人稱為戰(zhàn)略退卻的《國家安全戰(zhàn)略》里其實(shí)說得很明確，它要“遏制并扭轉(zhuǎn)外國勢力對美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)損害”“維護(hù)所有關(guān)鍵海運(yùn)航道的航行自由”“重振歐洲文明的自信與西方身份認(rèn)同”“致力于阻止敵對勢力掌控中東地區(qū)及其油氣資源”……把整個(gè)地球指揮了個(gè)遍。

我們甚至可以更進(jìn)一步來說，和法西斯政權(quán)一樣，缺乏理論框架與建設(shè)性能力的MAGA運(yùn)動(dòng)，它的生命一樣只在進(jìn)攻之中。只有進(jìn)攻，才能夠?qū)?nèi)包裝“贏麻了”的敘事，對內(nèi)迎合、對外震懾，形成美國依然強(qiáng)大的預(yù)期；只有進(jìn)攻，才有機(jī)會(huì)勒索投資、占據(jù)他人資源進(jìn)而整合自己已經(jīng)無力構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)循環(huán)；也只有進(jìn)攻，才有可能去充注美國的“霸權(quán)預(yù)期”。

當(dāng)進(jìn)攻停止，特朗普政權(quán)的生命就將完結(jié)。大量隱藏到水線以下的西方反對派正在恭候它進(jìn)攻鈍化的時(shí)刻。

也正因此，我們下一個(gè)需要警惕的就是過度渲染中美合作的氣氛，甚至有些聲音都在討論所謂的“G2模式”。一方面我們確實(shí)要肯定中美關(guān)系有階段性改善的可能，美國在貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、軍事競爭連番受挫的情況下，已經(jīng)不如過往那樣囂張，中美依然有不少合作的空間。

但另一方面，中國由趕超走向引領(lǐng)，正在打破傳統(tǒng)的軍事霸權(quán)、技術(shù)霸權(quán)、產(chǎn)業(yè)霸權(quán)的客觀現(xiàn)實(shí)，注定了中國已經(jīng)成了美國霸權(quán)得以維系的最大絆腳石。只要中國還在發(fā)展，我們就成為了美國這套“預(yù)期－杠桿－估值”循環(huán)持續(xù)的最大障礙，中國和“霸權(quán)美國”已經(jīng)走向了不可逆的矛盾。

花言巧語的戰(zhàn)報(bào)會(huì)騙人，但戰(zhàn)線不會(huì)。美國仍在深度干預(yù)我國臺(tái)海與南海事務(wù)，美國對臺(tái)軍售屢創(chuàng)天價(jià)，美國在其與日本共同殖民的琉球群島上依然在加緊部署針對我國東部沿海的軍事基地，美國在2025年對華制裁實(shí)體的兩張黑名單——BIS和SDN分別增長了13%和36%，并且正在繼續(xù)策劃以“強(qiáng)迫勞動(dòng)”等理由更大規(guī)模的制裁。

因此在現(xiàn)階段，美國已經(jīng)揚(yáng)言丟棄國際法，并在外圈開始赤裸裸發(fā)動(dòng)強(qiáng)占侵吞之時(shí)，我們斷不可因尚未危及本土，就抱有隔岸觀火的心態(tài)。而要看到其背后正在準(zhǔn)備對我的侵犯，準(zhǔn)備同步斗爭。

此外，我們還要看到斗爭的另一重積極意義在于打破“霸權(quán)估值”的預(yù)期，給世界各國另外一種選擇。這同樣也是預(yù)期引導(dǎo)，正如我的朋友孔小寧律師所說：長征的時(shí)候喊“北上抗日”，并且在鞋都穿不全的時(shí)候往更窮的陜北沖，這就叫預(yù)期。圍困我們的東北軍就讀懂了這個(gè)預(yù)期，才有了西安事變。反之，天天要南下富裕的四川或者要西進(jìn)找蘇聯(lián)援助的張國燾，搞的其實(shí)是避戰(zhàn)割據(jù)的關(guān)門主義，給不了正確的預(yù)期，最后連自己的隊(duì)伍也越來越渙散。

我們是全世界最為革命的、斗爭的、蓬勃的、富有建設(shè)性的力量，我們需要把我們的硬實(shí)力轉(zhuǎn)化為預(yù)期，去發(fā)展我們自己的“有為估值”。

筆者認(rèn)為，斗爭至少有如下幾項(xiàng)可供參考：

一是端正思想認(rèn)知，正確認(rèn)識(shí)到中國已是利益覆蓋全球的大國，斷不可有什么“東西半球分治”的思想。一方面，上文已經(jīng)分析了美國退守西半球并不可信，只是為后續(xù)進(jìn)攻積蓄力量。另一方面即使遠(yuǎn)在拉美，中國依然有廣泛的投資與貨源，不可能拱手相讓。中國未來要捍衛(wèi)自己的海外利益，必然會(huì)是全球布局，而不是守在東亞一隅的“光榮孤立”，更何況家門口都是美國屯兵的重鎮(zhèn)。

二是當(dāng)前措施設(shè)計(jì)，當(dāng)以整合內(nèi)圈為主，為布局外圈爭取時(shí)間。必須正視我們在軍事遠(yuǎn)程投送與全球公共秩序主導(dǎo)方面，依然存在短板，仍需要十年左右時(shí)間，在發(fā)展轉(zhuǎn)型、技術(shù)革新、內(nèi)外雙循環(huán)三件大事的破局中加以完善。但在此期間不代表我們“硬實(shí)力”展現(xiàn)就此躺平，這也不利于構(gòu)建他國對我的預(yù)期。因此也需要從周邊做起，對侵犯我國核心利益的行為勇于亮劍，讓鄰國們看到中國的維權(quán)決心與覆蓋實(shí)力，能預(yù)警、能兜底，方可凝聚統(tǒng)一戰(zhàn)線。目前僅東部沿海，就有對“臺(tái)獨(dú)”的反制、對日本的追責(zé)，以及解決菲律賓破船三件大事，正好形成從東海到南海的鏈條，亟待實(shí)質(zhì)性的出手。

三是利用國際組織，在外圈準(zhǔn)備必要的戰(zhàn)略前出。深化上合、金磚等組織內(nèi)部合作，及其與海合會(huì)、拉共體、非盟的協(xié)同，開展必要的聯(lián)合執(zhí)法、軍事演習(xí)、產(chǎn)業(yè)鏈整合、人民幣結(jié)算、安保公司出海等。深化我國與投資密集區(qū)域在供應(yīng)鏈、政治、防務(wù)方面的合作。在相關(guān)合作中尤其需要關(guān)注如何拉動(dòng)這些國家的內(nèi)需、提升其在全球消費(fèi)市場的份額、減少對美依賴。

四是繼續(xù)修煉我們自身的內(nèi)功，在繼續(xù)推動(dòng)上文三件大事的基礎(chǔ)上，如筆者一再提出的設(shè)立圍繞反制裁的跨部門協(xié)同機(jī)制，結(jié)合“十五五”規(guī)劃建議圍繞國家安全和反制裁、反長臂管轄要求，進(jìn)一步細(xì)化《中華人民共和國反外國制裁法》及其實(shí)施規(guī)定，開發(fā)法律、行政、財(cái)經(jīng)、宣傳等多重手段，并由此細(xì)化對不合理制裁的反制。積極推動(dòng)產(chǎn)能、資本、技術(shù)、物流、運(yùn)營、服務(wù)的一攬子出海，參與從行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定到公共秩序維護(hù)，提供更多的公共產(chǎn)品。

總之，我們應(yīng)對美國新一波面向全球的發(fā)難，最大優(yōu)勢就在于我國才是具有建設(shè)性的一方。正如特朗普所說：“你可以制造興奮感，做很棒的宣傳，獲得各種媒體關(guān)注，還能加點(diǎn)夸張。但如果你不能交付好貨，人們最終會(huì)察覺的。”

而我們正可以在捋清美國“預(yù)期－杠桿－估值”這套打法的基礎(chǔ)上，利用我們最為強(qiáng)大、也是它們最為薄弱的建設(shè)性，打出我們的一拳又一拳，越打越遠(yuǎn)，越來越提振各國的正向預(yù)期，將“有為估值”推向全球，直到星辰大海。

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