《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》1月20日訊（記者 徐賜豪）上市輔導(dǎo)推進(jìn)多時(shí)的君樂(lè)寶有了最新進(jìn)展。

港交所官網(wǎng)顯示，君樂(lè)寶乳業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“君樂(lè)寶”）于1月19日向港交所遞交招股書(shū)，擬在主板上市，中金公司與摩根士丹利擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

此前，君樂(lè)寶曾于2023年12月與中金公司簽署A股上市輔導(dǎo)協(xié)議。不過(guò)，隨著公司對(duì)海外市場(chǎng)布局和全球業(yè)務(wù)拓展的重視程度提升，君樂(lè)寶最終選擇轉(zhuǎn)向港股推進(jìn)上市。

此次赴港上市，君樂(lè)寶方面表示募集資金將主要用于工廠建設(shè)和產(chǎn)能擴(kuò)張升級(jí)、品牌營(yíng)銷和渠道建設(shè)、進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新、數(shù)智化等。

茅臺(tái)、紅杉中國(guó)、平安資本皆為背后股東

君樂(lè)寶的歷史可以追溯至1995年，彼時(shí)創(chuàng)始人魏立華在河北石家莊開(kāi)啟了創(chuàng)業(yè)之路。初期股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)三足鼎立之勢(shì)，魏立華持股33%，紅旗乳品廠持股33%，當(dāng)時(shí)的行業(yè)龍頭的三鹿集團(tuán)持股34%。 三鹿集團(tuán)破產(chǎn)后，2009年4月，魏立華通過(guò)公開(kāi)拍賣回購(gòu)了股權(quán)完成切割。股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為魏立華持有83.53%，紅旗乳品廠持有16.47%。

為加速擴(kuò)張步伐，2010年12月，君樂(lè)寶引入戰(zhàn)略投資者蒙牛。魏立華及紅旗乳品廠以4.692億元的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓51%控股權(quán)給蒙牛。在隨后九年的合作中，君樂(lè)寶作為蒙牛旗下獨(dú)立運(yùn)營(yíng)品牌，依托其資源優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

2019年成為君樂(lè)寶重獲獨(dú)立的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。因蒙牛戰(zhàn)略調(diào)整，其持有的君樂(lè)寶全部股權(quán)被轉(zhuǎn)讓給石家莊鵬海創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）與石家莊君乾企業(yè)管理股份有限公司。其中，鵬海創(chuàng)投基金由河北建投創(chuàng)發(fā)基金管理有限公司、魏立華、春華資本及平安資本共同組建，為君樂(lè)寶后續(xù)發(fā)展注入新活力。

重獲獨(dú)立后，君樂(lè)寶迅速啟動(dòng)資本市場(chǎng)布局，吸引紅杉中國(guó)、春華資本、平安資本、河北廣電、茅臺(tái)金石等多家機(jī)構(gòu)的投資。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，IPO前，魏立華持股37.54%，同時(shí)通過(guò)樂(lè)慧瑞晟、悅慧興泓等六大員工激勵(lì)平臺(tái)，管理層合計(jì)控制59.26%股權(quán)。

此外，紅杉中國(guó)通過(guò)寧波探智持股8.59%，為最大的外部機(jī)構(gòu)股東；春華資本通過(guò)春華韶景和秋實(shí)興德合計(jì)持股為7.68%；平安資本通過(guò)平安消費(fèi)和巴貿(mào)投資合計(jì)持股4.84%；河北建投創(chuàng)發(fā)基金通過(guò)央扶石家莊和鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)投資合計(jì)持股2.46%；茅臺(tái)通過(guò)其私募基金茅臺(tái)金石合持股0.94%。

前三季度營(yíng)收151.33億元

從酸奶業(yè)務(wù)起家的君樂(lè)寶，現(xiàn)已成長(zhǎng)為覆蓋嬰幼兒奶粉、低溫鮮奶、常溫液態(tài)奶、奶酪等多領(lǐng)域的綜合性乳制品企業(yè)。

牧業(yè)端的深厚布局是君樂(lè)寶的核心壁壘。截至2025年9月30日，公司擁有33座現(xiàn)代化自有牧場(chǎng)及20個(gè)生產(chǎn)工廠，奶牛存欄量達(dá)19.2萬(wàn)頭，養(yǎng)殖規(guī)模穩(wěn)居全國(guó)第三。2024年奶源自給率66%，在國(guó)內(nèi)大型綜合性乳企中排名首位。

按2024年零售額計(jì)，君樂(lè)寶位列中國(guó)綜合性乳制品公司第三位，市場(chǎng)份額為4.3%。

截至2025年9月，君樂(lè)寶擁有超過(guò)5,500家經(jīng)銷商，構(gòu)建了覆蓋全國(guó)的分銷網(wǎng)絡(luò)。其中經(jīng)銷商渠道仍貢獻(xiàn)了約68.8%的收入，直銷渠道（含KA、電商、自營(yíng)店）占比已提升至23.9%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，招股書(shū)顯示，2023至2024年，君樂(lè)寶營(yíng)收從175.46億元增至198.32億元，凈利從558萬(wàn)飆升至11.15億元，盈利能力大幅改善。2025年前三季度營(yíng)收151.33億元，同比微增1.57%，凈利達(dá)到9億元，延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看來(lái)，招股書(shū)顯示，君樂(lè)寶2025年前9個(gè)月來(lái)自低溫液奶產(chǎn)品收入為64.37億元，占總收入的比例為42.5%；來(lái)自常溫液奶產(chǎn)品收入為28億元，占比為18.6%；來(lái)自奶粉收入為33.45億元，占營(yíng)收的比例為22.1%；來(lái)自其他業(yè)務(wù)的收入為11.12億元，占比為7.3%。

這一表現(xiàn)與行業(yè)龍頭形成鮮明對(duì)比。伊利2024年?duì)I收同比下滑8.24%，歸母凈利潤(rùn)下滑18.94%；2025年前三季度營(yíng)收微增1.71%，凈利潤(rùn)仍微降4.07%。蒙牛境遇更嚴(yán)峻，2024年?duì)I收下滑10.1%，受資產(chǎn)減值影響，歸母凈利潤(rùn)暴跌97.8%，僅1.05億元，雖然剔除一次性因素后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為72.6億元，但增收不增利的現(xiàn)狀明顯。2025上半年蒙牛營(yíng)收415.67億，同比下降6.9%，歸母凈利潤(rùn)則為20.46億，同比下滑16.4%。

此外值得關(guān)注的是，現(xiàn)年59歲的蒙牛創(chuàng)業(yè)元老、前總裁楊文俊也進(jìn)入了君樂(lè)寶董事及高級(jí)管理層名單，其于2023年12月成為君樂(lè)寶的獨(dú)立董事，并于2026年1月調(diào)整為獨(dú)立非執(zhí)行董事。作為曾推動(dòng)蒙牛與君樂(lè)寶早期合作的關(guān)鍵人物，楊文俊的加持有望為君樂(lè)寶帶來(lái)豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與資源。