算力1年3倍，收入3年10倍。這是自ChatGPT發(fā)布三年來(lái)，OpenAI交出的成績(jī)單。

今日，OpenAI首席財(cái)務(wù)官Sarah Friar發(fā)文披露，從2023年到2025年，公司能夠提供的計(jì)算能力年均復(fù)合增長(zhǎng)3倍，累計(jì)增長(zhǎng)約9.5倍，從2023年的0.2GW（吉瓦），增長(zhǎng)到2025年的1.9GW。與此同時(shí)，公司的年度經(jīng)常性收入（ARR）也幾乎沿著同樣的曲線增長(zhǎng)，從2023年的20億美元，增長(zhǎng)為2025年的超過(guò)200億美元。

這一組數(shù)據(jù)，也對(duì)應(yīng)了去年11月奧特曼的公開(kāi)表態(tài)。當(dāng)時(shí)，正是Sarah Friar公開(kāi)表示，可能會(huì)尋求政府的某種支持，如通過(guò)降低債務(wù)成本等方式，幫助其完成高達(dá)1.4萬(wàn)億美元的算力投資。這頓時(shí)讓華爾街炸鍋，很快被解讀為這家生成式AI革命的領(lǐng)頭羊，在巨額虧損之下難以為繼，引發(fā)出做空AI的情緒。隨后奧特曼緊急澄清，其中就提到，預(yù)計(jì)2025年底公司的ARR將超過(guò)200億美元，并在2030年增長(zhǎng)到數(shù)千億美元。

2025/11/7 完整閱讀 >

而此次OpenAI主動(dòng)公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，時(shí)間點(diǎn)也頗為微妙，恰好發(fā)生在新一輪“破產(chǎn)”質(zhì)疑之后。上周，美國(guó)智庫(kù)CFR（外交關(guān)系委員會(huì)）高級(jí)研究員向《紐約時(shí)報(bào)》投稿，預(yù)測(cè)OpenAI或在18個(gè)月內(nèi)耗盡資金。

OpenAI希望再給市場(chǎng)吃一顆定心丸：需求是真實(shí)存在的，而且正在高速增長(zhǎng)；定價(jià)權(quán)沒(méi)有因?yàn)榇竽Ｐ蜕唐坊黠@塌陷。

去年底，OpenAI自己宣布將于2027年提前達(dá)到千億美元收入。如今看來(lái)，這一目標(biāo)并非遙不可及，只要OpenAI的收入，繼續(xù)保持1年3倍的增長(zhǎng)趨勢(shì)。而這一增長(zhǎng)節(jié)奏，幾乎完全取決于算力供給的擴(kuò)張速度，兩者高度同步。OpenAI總裁布洛克曼(Greg Brockman)就說(shuō)過(guò)，只要讓算力增長(zhǎng)10倍，就能讓收入也增長(zhǎng)10倍。

OpenAI的算力供給有望繼續(xù)保持這個(gè)增速，甚至更快。EpochAI統(tǒng)計(jì)稱，自2022年以來(lái)，全球主要AI芯片廠商交付的可用總算力，平均每年增長(zhǎng)速度正是約3.3倍，其中英偉達(dá)占60%。與此同時(shí)，OpenAI也初步構(gòu)建了一支“全球芯片艦隊(duì)”，不僅包括英偉達(dá)、AMD、博通和英特爾，還涵蓋ARM、三星、SK海力士等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在Sarah Friar看來(lái)，與一個(gè)多元化的生態(tài)系統(tǒng)中的多家提供商展開(kāi)合作，這帶來(lái)了算力確定性。

馬斯克旗下的xAI已率先交付全球首座GW級(jí)數(shù)據(jù)中心，并計(jì)劃在今年4月將規(guī)模升級(jí)至1.5GW，最終達(dá)到2GW。按照既有規(guī)劃，OpenAI的GW級(jí)數(shù)據(jù)中心也將在今年陸續(xù)上線，而且不止一座。

但是，問(wèn)題在于，OpenAI過(guò)去三年的收入增長(zhǎng)，幾乎是算力擴(kuò)張的線性映射。單位算力所創(chuàng)造的收入，在這一階段并未出現(xiàn)明顯提升。某種意義上，它更像是英偉達(dá) AI 芯片的“經(jīng)銷商”，雖然“買的越多，賺的越多”，但要賺的更多，還得繼續(xù)買更多。這使得其收入增長(zhǎng)高度依賴資本性投入，一旦GPU、能源或資本成本上行，利潤(rùn)彈性很小。而電力供應(yīng)趨緊，正在推高美國(guó)本土的用電價(jià)格。

到目前為止，OpenAI的現(xiàn)金流仍然高度依賴外部融資。它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Anthropic同樣如此，正在以3500億美元的估值，計(jì)劃融資250億美元。它們的融資規(guī)模越來(lái)越大，相對(duì)而言，能夠支持它們的風(fēng)險(xiǎn)投資者與產(chǎn)業(yè)投資者越來(lái)越少。而OpenAI的長(zhǎng)期野心，是籌集1.4萬(wàn)億美元。這相當(dāng)于熱錢最泛濫的2021年全球風(fēng)投融資總額的2倍，接近韓國(guó)一年的GDP。

與此同時(shí)，收入增速幾乎緊貼算力增速，也很可能意味著OpenAI的付費(fèi)率并未發(fā)生結(jié)構(gòu)性改善。理論上，如果付費(fèi)用戶占比大幅提升，它對(duì)應(yīng)的訂閱收入也將大幅增長(zhǎng)。ChatGPT的訂閱收入約占公司總收入的75%，而付費(fèi)用戶約占活躍用戶的5%。

如何讓超過(guò)8億周活用戶，為持續(xù)擴(kuò)張的算力買單，正是奧特曼過(guò)去一年最為頭疼的問(wèn)題。一個(gè)方向是電商，OpenAI已開(kāi)始試水相關(guān)功能，并推出了即時(shí)結(jié)賬；另一個(gè)方向則是廣告，這也是谷歌、Meta等擁有龐大流量的平臺(tái)企業(yè)，長(zhǎng)期驗(yàn)證過(guò)的核心盈利模式。

于是，上周末，OpenAI趕緊上線了廣告業(yè)務(wù)。奧特曼曾稱AI與廣告的結(jié)合“令人不安”，將其視為“最后的手段”。

未來(lái)幾周內(nèi)，ChatGPT的美國(guó)成年用戶中，免費(fèi)用戶和Go訂戶（此前主要在印度等市場(chǎng)試行，現(xiàn)已全面上線，美國(guó)定價(jià)為8美元/月）將在使用過(guò)程中看到廣告；而訂閱費(fèi)用更高的Plus、Pro以及企業(yè)級(jí)訂戶，則不會(huì)受到影響。廣告將與當(dāng)前對(duì)話內(nèi)容相關(guān)，并明確標(biāo)注為“贊助內(nèi)容（sponsored）”，以區(qū)別于正常回答。OpenAI同時(shí)承諾，不會(huì)在健康與醫(yī)療相關(guān)問(wèn)題中展示廣告，也不會(huì)向廣告商出售用戶數(shù)據(jù)。外界預(yù)計(jì)，廣告將在2026年為OpenAI帶去數(shù)十億美元的收入。

在文末，Sarah Friar寫道，OpenAI在2026年的紀(jì)律與重點(diǎn)，就是務(wù)實(shí)落地（practical adoption），走互聯(lián)網(wǎng)曾經(jīng)走過(guò)的演進(jìn)路徑。未來(lái)，OpenAI還將探索包括授權(quán)許可（Licensing）、基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的合作協(xié)議（IP-based agreements）和按成果付費(fèi)（outcome-based pricing）等盈利模式。

這，或許才是讓收入擺脫算力束縛的另一個(gè)關(guān)鍵。