作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

最近，#半導(dǎo)體 產(chǎn)業(yè)鏈傳來不少好消息，其中偏安一隅的#電子特氣板塊悄悄“出圈”。#華特氣體（688268）、#金宏氣體（688106）等龍頭企業(yè)股價(jià)上漲了不少，部分細(xì)分領(lǐng)域龍頭單季度凈利潤翻倍，讓這個(gè)被稱為“半導(dǎo)體血液”的賽道重新站上資本風(fēng)口。

華特氣體股價(jià)變化（來源：百度）

電子特氣到底是啥？簡單說，它就是電子工業(yè)生產(chǎn)中不可或缺的專用氣體，小到手機(jī)芯片、大到航天衛(wèi)星，每一步制造都離不開它。更關(guān)鍵的是，它的技術(shù)門檻極高，被稱為“氣體中的奢侈品”，長期被海外巨頭壟斷。

如今，在國產(chǎn)替代的浪潮下，我國電子特氣行業(yè)終于迎來破局時(shí)刻。這個(gè)千億賽道的增長潛力到底有多大？國產(chǎn)企業(yè)又能否抓住機(jī)遇實(shí)現(xiàn)彎道超車？今天咱們就來扒一扒這個(gè)“隱形冠軍”賽道。

一、賽道有多香？市場增速快

先給大家一組直觀數(shù)據(jù)，感受下電子特氣的市場體量。據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，2024年全球電子特氣市場規(guī)模達(dá)到216億美元，預(yù)計(jì)到2030年將飆升至480億美元，年均復(fù)合增長率高達(dá)14.2%。而我國作為全球最大的電子制造業(yè)基地，更是成為核心增長引擎。

我國的電子特氣市場呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的趨勢(shì)，2023年中國電子特氣市場規(guī)模249億元，2024 年市場規(guī)模約262.5億元，隨著集成電路和顯示面板等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，電子特氣的需求將持續(xù)增長。

畢竟，半導(dǎo)體領(lǐng)域用特氣占比最高，達(dá)到42%，顯示面板和光伏領(lǐng)域占比分別為23%和18%。更值得關(guān)注的是，隨著先進(jìn)制程芯片產(chǎn)能擴(kuò)張，每萬片12英寸晶圓的特氣用量是8英寸晶圓的2.3倍，這意味著行業(yè)需求還將持續(xù)爆發(fā)。

我國電子特氣市場規(guī)模 （來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院）

從具體應(yīng)用場景來看，電子特氣的“存在感”極強(qiáng)。在芯片制造中，它貫穿光刻、蝕刻、沉積等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，用量占比達(dá)半導(dǎo)體材料總成本的14%，僅次于硅片。比如蝕刻環(huán)節(jié)用到的氟基特氣，純度要求達(dá)到99.9999%以上，哪怕含有一點(diǎn)點(diǎn)雜質(zhì)，就可能導(dǎo)致芯片報(bào)廢。

電子特氣應(yīng)用領(lǐng)域及所需產(chǎn)品情況 （來源：觀研天下）

更關(guān)鍵的是，我國電子特氣的進(jìn)口依賴度長期居高不下。數(shù)據(jù)顯示，我國高端電子特氣進(jìn)口率超70%，其中光刻氣、氟基蝕刻氣等關(guān)鍵品種進(jìn)口率更是高達(dá)90%，海外巨頭占據(jù)了全球75%以上的市場份額，形成了寡頭壟斷格局。這也意味著，國產(chǎn)替代的空間無比廣闊。

二、國產(chǎn)替代加速，突破關(guān)鍵技術(shù)“卡脖子”

過去幾年，我國電子特氣行業(yè)最大的變化，就是國產(chǎn)替代從“單點(diǎn)突破”邁向“多點(diǎn)開花”。2020年我國電子特氣國產(chǎn)化率僅為28%，預(yù)計(jì)2026年將突破45%，核心品種國產(chǎn)化速度遠(yuǎn)超預(yù)期。

全球電子氣體市場份額占比（來源：TECHCET）

技術(shù)突破是國產(chǎn)替代的核心驅(qū)動(dòng)力。以光刻氣為例，華特氣體成功研發(fā)出Ar/F/Ne、Kr/F等多款光刻氣產(chǎn)品，打破了美國、日本企業(yè)的壟斷，成為全球少數(shù)能供應(yīng)高端光刻氣的企業(yè)之一。截至2024年底，公司累計(jì)獲得電子特氣相關(guān)專利超過200項(xiàng)。

政策支持更是為行業(yè)發(fā)展添了一把火。官方在兩年前明確將電子特氣納入重點(diǎn)支持的高端新材料領(lǐng)域。地方層面也紛紛加碼，江蘇、安徽等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)出臺(tái)專項(xiàng)政策，對(duì)電子特氣企業(yè)給予研發(fā)補(bǔ)貼。

此外，國內(nèi)企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)也逐漸顯現(xiàn)。國產(chǎn)企業(yè)通過技術(shù)攻關(guān)，將部分特氣產(chǎn)品成本降低了30%-50%。比如金宏氣體的高純氨產(chǎn)品，市場價(jià)較進(jìn)口產(chǎn)品低了至少20%，憑借高性價(jià)比快速切入頭部晶圓廠供應(yīng)鏈，公司特種氣體的營收占比也在逐漸增加。

三、產(chǎn)能擴(kuò)張，長期向好

最近一段時(shí)間，國內(nèi)企業(yè)在產(chǎn)能擴(kuò)張領(lǐng)域也動(dòng)作頻頻。華特氣體投資10億元建設(shè)新材料產(chǎn)業(yè)園，項(xiàng)目建成后，將形成年產(chǎn)9479噸電子特種氣體能力。金宏氣體在武漢、合肥等地布局產(chǎn)能基地，重點(diǎn)擴(kuò)產(chǎn)超純氨、高純氧化亞氮、高純氫等產(chǎn)品，2024年超純氨新增產(chǎn)能約1萬噸。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2025年前三季度華特氣體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.44億元、歸母凈利潤1.19億元，同比分別下降1.36%與10.32%。金宏氣體去年前三季度歸母凈利潤為1.16億元，同比下降44.90%。說明行業(yè)還有不少的挑戰(zhàn)要克服。

華特氣體凈利潤變化（來源：同花順）

挑戰(zhàn)總的來說主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一方面，高端品種的技術(shù)差距依然存在，比如用于3nm及以下制程的先進(jìn)光刻氣，國內(nèi)企業(yè)仍處于研發(fā)階段，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。另一方面，海外巨頭通過綁定下游客戶、控制原材料等方式構(gòu)建壁壘，國產(chǎn)企業(yè)的市場拓展難度不小。

展望未來，電子特氣行業(yè)的增長邏輯依然清晰。短期來看，半導(dǎo)體、顯示面板等下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張將持續(xù)拉動(dòng)需求，預(yù)計(jì)全年行業(yè)增速將維持在20%以上。中期來看，國產(chǎn)替代進(jìn)入加速期，核心品種國產(chǎn)化率每提升1個(gè)百分點(diǎn)，就能帶來超10億元的市場空間。長期來看，隨著先進(jìn)制程、氫能、量子科技等新興領(lǐng)域的發(fā)展，電子特氣的應(yīng)用場景將進(jìn)一步拓寬。

當(dāng)然，我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到，電子特氣行業(yè)的技術(shù)突破非一日之功，國產(chǎn)企業(yè)仍需沉下心來搞研發(fā)。但不可否認(rèn)的是，在國產(chǎn)替代的大趨勢(shì)下，這個(gè)千億賽道已經(jīng)迎來了最好的發(fā)展時(shí)機(jī)。未來3-5年，有望誕生一批具備全球競爭力的國產(chǎn)特氣龍頭企業(yè)。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。