受國(guó)際地緣沖突影響，油氣板塊表現(xiàn)活躍。石油基本面再受提振，石油ETF（561360）漲超2%，覆蓋石油全產(chǎn)業(yè)鏈，資金持續(xù)布局，連續(xù)10日資金凈流入超2.5億元。

地緣政治不確定性為油價(jià)提供景氣基礎(chǔ)

受國(guó)際地緣沖突影響，金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，油氣板塊表現(xiàn)活躍。美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布取消與伊朗官員的所有會(huì)談并建議盟友撤離該國(guó)，美伊地緣政治緊張局勢(shì)驟然升級(jí)，引發(fā)全球能源市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。作為OPEC+的核心成員，伊朗正面臨多年來(lái)最大規(guī)模的反政府抗議。盡管伊朗的出口總量尚未出現(xiàn)斷崖式下跌，但市場(chǎng)擔(dān)憂地緣對(duì)后續(xù)出口量的擾動(dòng)。

截至1月17日，美國(guó)暫未就打擊伊朗作出決定，轉(zhuǎn)而選擇通過(guò)經(jīng)濟(jì)手段向伊朗施壓，針對(duì)其鎮(zhèn)壓全國(guó)抗議活動(dòng)的相關(guān)官員出臺(tái)一系列新制裁措施，本輪伊朗事件導(dǎo)致的油價(jià)上漲或?qū)⒔Y(jié)束。但是，美國(guó)將持續(xù)制裁伊朗官員、為伊朗石油貿(mào)易提供資金支持的相關(guān)實(shí)體，美伊沖突仍存升級(jí)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。2025年1-12月伊朗原油月均產(chǎn)量為326萬(wàn)桶/日，若伊朗局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，可能對(duì)伊朗原油生產(chǎn)和出口造成重大影響。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，地緣政治的不確定性有望為油價(jià)景氣奠定基礎(chǔ)。

此外黑海與里海走廊的安全風(fēng)險(xiǎn)也顯著上升，四艘由希臘管理的油輪在前往里海管道財(cái)團(tuán)（CPC）碼頭裝貨途中遭到無(wú)人機(jī)襲擊。CPC管道是全球市場(chǎng)中“輕質(zhì)低硫原油”的重要來(lái)源。若CPC碼頭持續(xù)受阻，煉油廠將不得不支付高額溢價(jià)尋找地中�；驓W洲的替代貨源。實(shí)物資產(chǎn)的安全性溢價(jià)或已壓制市場(chǎng)對(duì)原油長(zhǎng)期過(guò)剩的擔(dān)憂。

原油基本面有望改善，關(guān)注石油ETF（561360）投資機(jī)會(huì)

OPEC+25年全年增產(chǎn)221萬(wàn)桶/日，26年謹(jǐn)慎增產(chǎn)有望改善原油供需過(guò)剩。OPEC發(fā)布26年1月月報(bào)，需求端，OPEC預(yù)測(cè)2026年原油需求增長(zhǎng)138萬(wàn)桶/日，首次預(yù)測(cè)2027年原油需求增長(zhǎng)134萬(wàn)桶/日。

供給端，2025年12月OPEC+總產(chǎn)量為4283.1萬(wàn)桶/日，2025年1-12月OPEC+累計(jì)增產(chǎn)220.6萬(wàn)桶/日。OPEC+產(chǎn)量的大幅擴(kuò)增是2025年原油市場(chǎng)波動(dòng)的主因之一，而25Q4以來(lái)OPEC+轉(zhuǎn)而降低擴(kuò)產(chǎn)速度，體現(xiàn)其平衡油價(jià)的意愿。OPEC+已決定26Q1暫緩增產(chǎn)，未來(lái)有望根據(jù)原油市場(chǎng)變化決定原油產(chǎn)量，本次暫停增產(chǎn)有望改善市場(chǎng)對(duì)原油供給端的擔(dān)憂。

原油需求預(yù)期有所改善，關(guān)注26年供需邊際變化。得益于宏觀經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易前景的改善，IEA在25年12月月報(bào)中預(yù)計(jì)2026年全球原油需求增長(zhǎng)86萬(wàn)桶/日，環(huán)比上調(diào)9萬(wàn)桶/日。IEA預(yù)計(jì)2026年化工原料需求將主導(dǎo)原油需求的增長(zhǎng)，增量占比有望從2025年的40%上升至60%。供給端，由于OPEC+暫停增產(chǎn)以及俄羅斯、委內(nèi)瑞拉原油受制裁加劇，IEA預(yù)計(jì)2026年全球原油供給增長(zhǎng)240萬(wàn)桶/日，環(huán)比下調(diào)2萬(wàn)桶/日。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期，全球貿(mào)易沖突風(fēng)險(xiǎn)仍具不確定性，或可關(guān)注26年需求預(yù)期變化。

石油ETF（561360）覆蓋石油全產(chǎn)業(yè)鏈，是把握行業(yè)配置機(jī)會(huì)的重要工具。石油ETF（561360）跟蹤的是油氣產(chǎn)業(yè)指數(shù)（H30198），該指數(shù)聚焦于石油和天然氣的勘探、開(kāi)采、生產(chǎn)及銷售等相關(guān)業(yè)務(wù)，選取相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)作為指數(shù)樣本，以反映油氣行業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。