AI的風(fēng)，到底還是刮進(jìn)了證券圈。

例如，阿里云“通義點(diǎn)金”大模型已與中金、易方達(dá)等180余家金融機(jī)構(gòu)合作，30余家實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)上線。同時(shí)，華泰證券旗下的AI漲樂(lè)APP，最近也是風(fēng)頭正勁，頻頻通過(guò)大面積的宣傳投放進(jìn)行獲客。

回顧2025年，用AI投資、理財(cái)一度成為社交平臺(tái)的熱門(mén)話題。

此前，阿里千問(wèn)發(fā)布了“2025十大AI提示詞”榜單，股票高居榜首。10月份，美國(guó)Nof1研究機(jī)構(gòu)甚至發(fā)起了一場(chǎng)實(shí)驗(yàn)，分別給中美AI大模型代表各1萬(wàn)美元，在數(shù)字貨幣交易市場(chǎng)自主投資，不得人為干預(yù)，并對(duì)AI的操作方法、收益虧損進(jìn)行24小時(shí)的直播。

這是全球首次公開(kāi)的、真金白銀的AI投資競(jìng)賽。

看起來(lái)，AI+金融在全球范圍內(nèi)正加速發(fā)酵，勢(shì)不可擋。據(jù)悉，國(guó)內(nèi)證券類APP里有高達(dá)82.6%已嵌入AI技術(shù)，覆蓋A股、港股、美股、外匯、期貨等40余個(gè)市場(chǎng)，“數(shù)據(jù)—分析—決策”成為玩家引以為傲的鏈路堡壘。

于是，理性、效率、科學(xué)……一系列能吸引普通投資者的字眼為這個(gè)賽道又添了一把火。然而，AI賦能金融、投資后，證券圈能跑出一個(gè)“DeepSeek”嗎？這個(gè)答案背后，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。

證券圈的“無(wú)奈”

當(dāng)各行各業(yè)都在加速AI轉(zhuǎn)型，金融行業(yè)也沒(méi)有閑著。

數(shù)據(jù)顯示，有71%的券商已經(jīng)將數(shù)字化轉(zhuǎn)型列為公司級(jí)戰(zhàn)略，其中，AI技術(shù)成為核心驅(qū)動(dòng)力。2024年中國(guó)金融行業(yè)生成式AI投資規(guī)模已達(dá)36.26億元，預(yù)計(jì)到2028年將飆升至238.04億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)60.1%。

在DeepSeek橫空出世之前，中金公司、中信建投證券、廣發(fā)證券等頭部券商研究所已率先啟動(dòng)“AI+投研”應(yīng)用探索并取得落地成果。目前，多家機(jī)構(gòu)正在推進(jìn)相關(guān)智能平臺(tái)研發(fā)，將大模型技術(shù)融入到投研核心環(huán)節(jié)：

比如信息搜集（公告和公開(kāi)新聞等）、數(shù)據(jù)處理（撰寫(xiě)數(shù)據(jù)與公告一致性檢查）、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警（風(fēng)險(xiǎn)警示、提示函等）；輔助開(kāi)展研報(bào)翻譯、會(huì)議紀(jì)要；研報(bào)審核、信息加工；非結(jié)構(gòu)化信息提取、中英文字/圖表互譯、研報(bào)質(zhì)量把控及風(fēng)險(xiǎn)排查……

就目前來(lái)看，AI在金融賽道的效率還算可以。

比如在資產(chǎn)配置方面，國(guó)信證券就有一組數(shù)據(jù)顯示過(guò)，其總量團(tuán)隊(duì)嘗試用ETF優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，并選ETF基金做模擬資產(chǎn)配置，發(fā)現(xiàn)AI能夠結(jié)合市場(chǎng)情緒、指數(shù)ETF跟蹤誤差等因素優(yōu)化選基，幫助ETF模擬組合將年化收益率從6.75%提升至7.18%。

當(dāng)然，從商業(yè)角度來(lái)看，證券圈加速布局AI絕非單純追逐技術(shù)潮流，而是在當(dāng)下市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、盈利模式重構(gòu)、合規(guī)壓力升級(jí)的多重背景下，基于生存與發(fā)展需求做出的必然選擇。因?yàn)锳I 已經(jīng)成為決定券商未來(lái)收入增長(zhǎng)、成本控制與市場(chǎng)份額的核心工具。

不可否認(rèn)，當(dāng)前證券市場(chǎng)日益艱難。

一方面，傭金戰(zhàn)導(dǎo)致傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間不斷壓縮，機(jī)構(gòu)客戶又對(duì)投研專業(yè)性、服務(wù)響應(yīng)速度提出更高要求，單純依賴人力的模式已難以為繼；另一方面，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型進(jìn)入深水區(qū)，如何精準(zhǔn)匹配客戶偏好與金融產(chǎn)品、提升復(fù)購(gòu)率成為增收關(guān)鍵；對(duì)信息披露、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、交易合規(guī)的審核成本逐年攀升，進(jìn)一步擠壓券商生存。

這一點(diǎn)在各大券商的財(cái)報(bào)中展示得很直白。

早在2024年年中，48家券商有20家出現(xiàn)虧損，占比高達(dá)41.67%，包括投行實(shí)力強(qiáng)勁的頭部券商。到2025年年中，行業(yè)盈利能力雖然有所改善，但還有10家處在虧損狀態(tài)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，頭部券商利潤(rùn)率普遍下滑至20%左右，在2023年前，這個(gè)數(shù)字是50%。

在這樣的盈利壓力下，作為券商直面C端客戶、承接經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的數(shù)字化載體，證券類APP之間的競(jìng)爭(zhēng)早已從早期的功能同質(zhì)化比拼，升級(jí)為圍繞智能投顧、行情解讀、交易體驗(yàn)、場(chǎng)景生態(tài)的深度內(nèi)卷。

時(shí)至今日，國(guó)內(nèi)證券類APP月活躍用戶已突破1.66億，全網(wǎng)滲透率達(dá)到15.46%。

但各大產(chǎn)品的用戶增長(zhǎng)都浮浮沉沉，增降不定。以2025年11月為例，易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，11月證券類App的月活躍用戶總數(shù)約1.72億人，環(huán)比增長(zhǎng)2.06%，同比減少3.20%，僅有2家券商App月活同比增幅超過(guò)10%，分別為興業(yè)證券優(yōu)理寶和國(guó)金傭金寶。

這背后的原因不難尋。一方面，投資者基礎(chǔ)保持韌性，新增開(kāi)戶數(shù)238.14萬(wàn)戶，環(huán)比增長(zhǎng)3.10%；另一方面，交投意愿明顯趨冷，日均成交額環(huán)比下降約11%，證券服務(wù)應(yīng)用月活用戶規(guī)模同比亦減少3.20%。

兩相矛盾下，證券類APP的競(jìng)爭(zhēng)邏輯已從“搶新增用戶”轉(zhuǎn)向“拼存量留存與轉(zhuǎn)化”。

而AI似乎為積弊已久的證券圈提供了一個(gè)破局機(jī)會(huì)。

要知道，國(guó)內(nèi)至少有2億普通投資者，C端投資者對(duì)AI的接受度高達(dá)63.8%，他們對(duì)智能薦股、交易便捷性、資訊時(shí)效性的需求占比分別達(dá)到44%、32%、36%。同時(shí)，使用智能解讀、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工具的用戶活躍度，比傳統(tǒng)軟件高出51%。

也就是說(shuō)，AI的出現(xiàn)，讓正在“犯難”的證券圈抓住了一根稻草，只不過(guò)，這根稻草價(jià)值幾何，或許早已牽動(dòng)了整個(gè)證券行業(yè)的神經(jīng)末梢。畢竟，AI只是賦能，不是全能，特別是在特殊的投資領(lǐng)域。

“理性投資”VS“玄學(xué)暴富”

目前，市面上的AI投資產(chǎn)品密集上市：

從智能客服到智能投顧，從智能交易到智能運(yùn)營(yíng)……無(wú)論什么品類，背后的產(chǎn)品邏輯都是清一色的理性投資、數(shù)據(jù)分析、科學(xué)決策。AI也確實(shí)能通過(guò)海量數(shù)據(jù)處理、多因子模型運(yùn)算、實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，為投資者提供可量化、可追溯的決策支持，

但在另一端的社交平臺(tái)，畫(huà)風(fēng)卻截然不同。

小紅書(shū)上，“AI 選股保姆級(jí)攻略”收獲近萬(wàn)點(diǎn)贊，股民曬出 AI 薦股的盈利截圖相互取經(jīng)；有人將AI奉為“漲跌預(yù)言家”，根據(jù)模型提示的“神秘信號(hào)”操作；更有投資者因AI推薦個(gè)股虧損后，吐槽其為“反向冥燈”，將其歸為“玄學(xué)炒股”的新變種。

券商的理性敘事與用戶的玄學(xué)，對(duì)比之下，勾勒出AI賦能投資初期圖景：趨勢(shì)與荒誕并行。

首先，頂尖AI在投資理財(cái)方面已然具備一定的潛力。

中金公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理測(cè)算，大模型預(yù)計(jì)每年為全球金融行業(yè)帶來(lái)2500億到4100億美元的價(jià)值增量，相當(dāng)于9%到15%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增厚。騰訊研究院聯(lián)合畢馬威發(fā)布的《2025金融業(yè)大模型應(yīng)用報(bào)告》顯示，過(guò)去兩年，金融業(yè)對(duì)大模型的投入產(chǎn)出比首次超越技術(shù)先進(jìn)性，成為機(jī)構(gòu)應(yīng)用的核心衡量標(biāo)準(zhǔn)。

其次，AI賦能投資迎合了一部分市場(chǎng)需求。畢竟艾瑞咨詢?cè)凇?025年行業(yè)白皮書(shū)》中進(jìn)一步指出，高達(dá)75%的散戶日均盯盤(pán)時(shí)間不足 2 小時(shí)，錯(cuò)過(guò)早盤(pán)異動(dòng)（9:30-10:00）尾盤(pán)突襲（14:30-15:00）等關(guān)鍵時(shí)段機(jī)會(huì)的比例達(dá) 59%。

種種跡象下，AI落地金融賽道的目的或許是將投資效率重構(gòu)、帶動(dòng)信息平等。然而，在流量炒作、人性焦慮與技術(shù)局限的幾重夾擊下，AI賦能投資的理想，在現(xiàn)實(shí)世界里，還是多少有些偏離了初衷。

先看被社交平臺(tái)熱捧的“AI暴富神話”。

根據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，以“DeepSeek 炒股”為詞條的內(nèi)容中，充斥著“一日賺 15 萬(wàn)元”“收益率 1281.82%”等吸睛噱頭，博主們用極端化的收益數(shù)據(jù)來(lái)引流，卻對(duì)背后的風(fēng)險(xiǎn)只字不提。

再往后，往往就會(huì)帶出一堆賣(mài)課教程、知識(shí)付費(fèi)鏈接。

而“AI投資引流+賣(mài)課”早就形成了一套完整的流量變現(xiàn)路徑。去年5月，有短視頻平臺(tái)發(fā)布公告，封禁200余個(gè)利用AI工具實(shí)施非法薦股的賬號(hào)，但只要投資焦慮不減，“AI炒股”話題下的相關(guān)發(fā)帖熱度仍會(huì)動(dòng)輒幾十萬(wàn)。

另外，AI技術(shù)在投資賽道天然有自身難以逾越的短板。

比如，廣發(fā)證券認(rèn)為，一些大模型在標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)場(chǎng)景中已接近一線投顧平均水準(zhǔn)，但在對(duì)高凈值客戶深度服務(wù)中，仍需“人機(jī)協(xié)同”實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，如在客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好、家庭財(cái)務(wù)規(guī)劃等個(gè)性化需求理解及情感陪伴方面，AI仍存短板，需人工投顧補(bǔ)足。

無(wú)獨(dú)有偶，華福證券相關(guān)人士表示，大模型目前還難以完全模擬人類投顧對(duì)復(fù)雜人性和市場(chǎng)微妙變化的理解，在洞察客戶個(gè)性化深層次需求方面，投顧的能力仍不可替代，并且在調(diào)倉(cāng)建議環(huán)節(jié)，與一線投顧相比仍有差距。

更有意思的是，對(duì)AI的認(rèn)知錯(cuò)位或許還會(huì)加劇投資市場(chǎng)的不公平。

那些能識(shí)破“AI神話”的專業(yè)投資者，可能會(huì)借助AI工具進(jìn)一步提升決策效率；而普通投資者若是在虛假流量與玄學(xué)認(rèn)知中，一次次陷入盲目跟風(fēng)的陷阱，原本旨在縮小信息鴻溝的AI，又制造了新的信息不對(duì)稱。

或許，技術(shù)能破解數(shù)據(jù)的復(fù)雜，卻始終難以馴服人心，而在這場(chǎng)關(guān)于AI與投資的博弈中，最遺憾的便是，投資圈上上下下本想借AI逃離盲目，在理想與現(xiàn)實(shí)的拉扯中，最終也許又困在了新一輪的混沌里。

加速打造證券圈的“DeepSeek”？

有一點(diǎn)需要注意，券商信息科技化，早在2023年就開(kāi)始了。

當(dāng)年，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃》要求券商加大信息科技投入(不低于營(yíng)收7%)，并將科技人員占比提升至7%。2023年14家券商信息技術(shù)投入合計(jì)達(dá)198.06億元，頭部券商科技人員占比接近20%。

其中包括華泰證券、中金公司、國(guó)泰君安、海通證券、招商證券、中信建投、廣發(fā)證券、中國(guó)銀河、安信證券……行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年國(guó)內(nèi)智能炒股工具用戶規(guī)模破億，券商信息技術(shù)投入同比增長(zhǎng)37%，其中AI相關(guān)研發(fā)投入占比超 45%。

時(shí)至今日，各大券商要么在自有APP里搭載AI功能，要么發(fā)布垂直智能體。

證券圈要誕生一個(gè)“DeepSeek”了嗎？未必。

就目前來(lái)看，AI投資產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)漸趨白熱化。根據(jù)“2025年中國(guó)券商智能交易工具測(cè)評(píng)報(bào)告”，在10 款主流工具里，頭部3款產(chǎn)品占據(jù)近65%的市場(chǎng)份額，分別為：AI漲樂(lè)、富途牛牛、君弘。

這三家能長(zhǎng)期堅(jiān)守住自己的市場(chǎng)地位嗎？誰(shuí)也不確定。

可以確認(rèn)的是，AI+金融未來(lái)的角逐只會(huì)更加激烈。據(jù)悉，早在2024年，就有8家券商在信息技術(shù)領(lǐng)域投入金額超過(guò)10億元，財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，單“AI”一詞在50家上市券商2025上半年報(bào)中共出現(xiàn)188次，平均每家券商提及3.76次。大型券商計(jì)劃2026年繼續(xù)推AI化APP，中小券商也將其納入規(guī)劃。

同時(shí)，大部分券商在模型層尚未拉開(kāi)差異。

比如，阿里云及通義系列大模型已經(jīng)服務(wù)了中國(guó)90%以上的金融機(jī)構(gòu)，包括工商銀行、建設(shè)銀行等國(guó)有大行，中信證券、中金公司等頭部券商，中國(guó)人壽、平安集團(tuán)等前十保險(xiǎn)公司，以及一眾基金、支付、消金行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)。

要想打破這種依賴，成為金融賽道的“DeepSeek”，券商不是沒(méi)有突圍路徑。具體來(lái)看，要么以自研構(gòu)建垂直技術(shù)壁壘，要么把AI深度滲透至核心創(chuàng)收?qǐng)鼍埃热缯紶I(yíng)收比重最高的自營(yíng)業(yè)務(wù)。

當(dāng)前，華泰證券已經(jīng)公開(kāi)宣布自建量子金融實(shí)驗(yàn)室，其他券商也選擇在金融垂類大模型中針對(duì)證券行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行優(yōu)化，包括自研垂類模型（如國(guó)泰海通證券的“靈犀大模型”）、開(kāi)源模型微調(diào)（如國(guó)金證券的ChatGLM2）以及輕量化端側(cè)模型（如銀河證券的Gemma）。

只不過(guò)，這一步需要考慮的核心因素不少，包括建設(shè)成本、周期、算力卡類型、數(shù)據(jù)等級(jí)安全因素（包括數(shù)據(jù)隔離、資源管控、監(jiān)控審計(jì)等）。而這在AI決心日漸旺盛的證券行業(yè)，或許正是拉開(kāi)差異的最快途徑。

其次，根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《證券公司2024年度經(jīng)營(yíng)情況分析》，2024年券商自營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、利息凈收入、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)等五項(xiàng)收入的占比保持平穩(wěn)，分別為38.6%、28.4%、11.1%、7.8%和5.3%。

自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)是券商營(yíng)收占比最大的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，但當(dāng)前大模型落地的場(chǎng)景基本集中在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。一位券商人士表示，“沒(méi)有幾家券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)在用大模型?！币?yàn)樽誀I(yíng)業(yè)務(wù)往往對(duì)策略的時(shí)效性、準(zhǔn)確率、穩(wěn)定性要求極高，AI落地的成本高、效果不顯著。

然而，對(duì)比經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的AI 應(yīng)用多集中于智能客服、標(biāo)準(zhǔn)化投顧不同，自營(yíng)業(yè)務(wù)的 AI 應(yīng)用直接指向交易策略優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判、收益提升，這些場(chǎng)景的技術(shù)壁壘更高，一旦形成有效落地，將成為券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

證券圈的“DeepSeek”，從來(lái)不是一個(gè)能快速量產(chǎn)的技術(shù)產(chǎn)品，而是一場(chǎng)需要沉下心的長(zhǎng)期修行。