業(yè)績一路上漲的攜程，遭遇了監(jiān)管挑戰(zhàn)。

近日，市場監(jiān)管總局根據前期核查，依據《中華人民共和國反壟斷法》，對攜程集團有限公司涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調查。

這一消息引起了市場的普遍關注。截至1月14日港股收盤，攜程股價下滑6.49%，報收569.5港元/股，總市值3722億港元，單日蒸發(fā)282億港元。

對于這一調查，攜程在公告中表示，公司將積極配合監(jiān)管部門調查，全面落實監(jiān)管要求，與行業(yè)各方攜手共建可持續(xù)發(fā)展的市場環(huán)境。目前，公司各項業(yè)務均正常運行。

此次調查的成型，不僅源于協(xié)會的發(fā)聲，更切合了當下市場監(jiān)管的關注重點。

去年11月，云南省旅游民宿行業(yè)協(xié)會指出，攜程等個別OTA（在線旅游）平臺利用其市場支配地位，對云南民宿行業(yè)實施了包括但不限于“二選一”霸王條款、單方面隨意漲傭、設置不公平交易條件、屏蔽流量等不正當競爭行為。

近來，監(jiān)管部門持續(xù)開展對于具有市場支配地位的平臺企業(yè)的反壟斷調查。

據新華社報道，2025年12月17日，市場監(jiān)管總局在新聞發(fā)布會上明確指出，平臺強制要求“全網最低價”等行為可能構成構成濫用市場支配地位或者壟斷協(xié)議行為。同時，近期發(fā)布的《互聯(lián)網平臺反壟斷合規(guī)指引（征求意見稿）》提出了8個新型壟斷風險，包括平臺間算法共謀、組織幫助平臺內經營者達成壟斷協(xié)議、平臺不公平高價、平臺低于成本銷售、封禁屏蔽、“二選一”行為等等。

這一系列的監(jiān)管動向，或成為促使針對攜程的立案調查基礎。

盆滿缽滿的攜程，與收入銳減的住宿業(yè)

雖然，尚不知道此次調查攜程的具體方向，但從過往的兩次約談中，也可以大致推測出一二。

2025年8月5日，貴州省市場監(jiān)督管理局集中約談攜程、同程、抖音、美團、飛豬等五家涉旅平臺企業(yè)。約談會上，貴州省市場監(jiān)管局針對相關平臺企業(yè)可能存在的實施“二選一”、利用技術手段干預商家定價、訂單生效后毀約或加價、價格欺詐、哄抬價格等問題進行了通報，進一步提示了違法風險；要求相關平臺企業(yè)嚴格遵守相關法律法規(guī)，積極履行平臺主體責任，切實加強自律和合規(guī)建設；立即開展全面自查自糾，禁止價格欺詐、哄抬價格、價格串通、濫用市場支配地位等違法行為，切實維護公平競爭的市場秩序。

隨后的9月17日，鄭州市市場監(jiān)管局依法對攜程旅行網運營主體進行行政約談。經調查核實，該平臺違反《中華人民共和國電子商務法》第三十五條及《網絡反不正當競爭暫行規(guī)定》第二十四條的規(guī)定，存在利用服務協(xié)議、交易規(guī)則和技術手段對平臺內經營者的交易及交易價格進行不合理限制的問題。

可以看到，“二選一”和價格干預是主要的聚焦點。其中，“調價助手”的爭議最為嚴重。

作為一款自動化跟價工具，攜程的“調價助手”可以定期掃描其他平臺同款酒店產品價格。一旦發(fā)現其他平臺定價更低，“調價助手”會立即自動調低價格，或者讓酒店產品參與促銷活動，以確保攜程實現“全網最低價”。

據媒體報道，攜程的“調價助手”已存在四五年之久。各地酒店民宿商家均遭遇過未經允許的強制調價，并且部分商家還因為拒單而被平臺扣分罰款。

作為目前OTA行業(yè)中的絕對頭部，攜程無論在消費心智還是業(yè)績表現上，都占據了極為領先的優(yōu)勢。按照交銀國際研報預測的數據，2024年，以GMV計算，攜程在OTA領域的市占率達到56%，市占率穩(wěn)坐OTA領域的頭把交椅。

伴隨著文旅市場的火熱，以及在細分市場的頭部地位，攜程的市場表現一路走高。2024年年中期，攜程美股股價上漲40%，港股股價累漲近50%，帶動其市值超過其大股東百度，成為僅次于拼多多、騰訊、阿里、美團、網易、小米，成為中國第八大互聯(lián)網公司。

到了2025年，攜程的業(yè)績表現則更為亮眼。2025Q3財報顯示，僅從住宿預訂這一核心業(yè)務來看，該季度便實現了約80億元的營收，同比增長18%。

相較之下，2019年第三季度，攜程住宿預訂業(yè)務實現營收41億。這也就意味著，與疫情前的業(yè)績高峰相比，如今攜程在住宿業(yè)務上的單季度業(yè)務營收接近翻倍。

這與酒店行業(yè)整體趨緊的走勢，截然相反。

官方數據顯示，2024年上半年北京限額以上住宿業(yè)營業(yè)收入同比下滑1.3%，利潤總額大降31.9%；上海二季度也出現營收下滑和利潤虧損。與2023年高基數相比，2024年以來各檔酒店的平均房價（ADR）和每房收益（RevPAR）普遍轉入同比下滑。

根據北京市統(tǒng)計局發(fā)布的2025年1—6月限額以上住宿和餐飲業(yè)法人單位主要經濟指標顯示，共5135家法人單位，營業(yè)收入同比下降3.7%，營業(yè)成本同比下降1.2%，但利潤總額同比下降67%。其中，北京住宿業(yè)1613家單位營業(yè)收入同比下降7.3%，利潤總額僅5980萬元，降幅達92.9%，平均下來，上半年每家只賺了3.7萬元。

OTA暗戰(zhàn)

不過，雖然利潤和規(guī)模都在增長，攜程的壓力也開始逐步顯現。

財報數據顯示，2025年第三季度，攜程凈營業(yè)收入同比增長16%，營業(yè)成本同比增長20%，銷售及市場推廣費用同比增長24%。

營業(yè)成本、銷售及市場推廣費用等支出類目的增幅，顯著超過了收入的增長。

這很難不讓人聯(lián)想到，各大廠商的虎視眈眈，給攜程帶去的壓力。

2025年6月17日劉強東在公開講話中，第一次對外確認了進軍酒旅行業(yè)的消息。

不僅如此，京東官方微信號京東黑板報還在《致全體酒店經營者的一封公開信》中表示，該平臺擁有全國超8億高消費力用戶，與全國超30000家大型企業(yè)和超800萬中小企業(yè)客戶深度合作，國內本地生活流量第一陣營的平臺，與四星以上酒店主力客群高度重合。

同時，還面向酒店經營者推出了全新的優(yōu)惠政策，酒店商家參與“京東酒店PLUS會員計劃”，可享受最高三年0傭金的優(yōu)惠政策。

而入局酒旅行業(yè)的抖音生活服務也在持續(xù)加碼。2025年7月，抖音生活服務宣布對本地生活業(yè)務投入億級平臺補貼，與連鎖酒店和文旅熱門目的地住宿商家合作，上線酒店日歷房團購、直播特惠通兌券等產品。

一方面，抖音酒旅更希望將注意力集中在內容的轉化效率之上，通過短視頻、直播等渠道實現“內容+場景”的觸達，讓用戶產生消費沖動，再把餐飲、玩樂、住宿場景無縫接入；另一方面，用團購模式做酒旅。抓住“預售低價”的消費心智，拉動銷量提升。

而美團則試圖探索“住宿+”背后的深層價值。

在2025美團住宿生態(tài)伙伴大會上，美團副總裁、酒店旅行負責人李錦飛曾這樣描述酒旅市場的消費走向——當前酒旅行業(yè)面臨的困境并不是某個酒店的短期挑戰(zhàn)，也非簡單的周期性波動，而是整個供給體系與Z世代主導的新消費需求之間的碰撞。

2025年6月，阿里巴巴宣布將飛豬和餓了么并入阿里中國電商事業(yè)群，高德地圖App已上線“高德掃街榜”新功能，覆蓋美食、酒店和景區(qū)三大類目，并推出多類特色主題榜單，計劃覆蓋全國300多個地級市�！案叩聮呓职瘛边�將向飛豬等集團內伙伴開放授權，飛豬用戶可在選擇酒店和景點時參考該榜單。

巨頭們以各自擅長的方式，涌入了酒旅賽道。這一幕似乎成為了外賣大戰(zhàn)的翻版，而攜程的護城河是否能夠抵御如此之多的巨頭爭奪？外賣大戰(zhàn)的模式是否會復制到酒旅行業(yè)？巨頭們的涌入是否會改寫這一市場的格局？反壟斷調查或許只是一個序曲，由OTA平臺的競爭模式所帶動的酒旅行業(yè)變革，或已經拉開帷幕。（作者 | 謝璇，編輯 | 房煜）

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