面對(duì)每天上千份上市公司公告該看哪些？重大事項(xiàng)公告動(dòng)輒幾十頁(yè)幾百頁(yè)重點(diǎn)是啥？公告里一堆專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)不知道算利好還是利空？請(qǐng)看財(cái)聯(lián)社公司新聞部《速讀公告》欄目，我們派駐全國(guó)的記者們將于公告當(dāng)晚為您帶來(lái)準(zhǔn)確、快速、專(zhuān)業(yè)的解讀。

財(cái)聯(lián)社1月16日訊（記者 武超）在人口結(jié)構(gòu)變化與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下，國(guó)內(nèi)疫苗行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型壓力，百克生物（688276.SH）核心產(chǎn)品遭遇銷(xiāo)售困境。公司今日晚間發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2025年度歸母凈利潤(rùn)-2.2億元到-2.8億元，同比將由盈轉(zhuǎn)虧。

公告顯示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，百克生物預(yù)計(jì)2025年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-2.2億元到-2.8億元，與上年同期歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.32億元相比，公司業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，同比減少4.52億元到5.12億元?？鄢墙?jīng)常性損益后，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為-2.4億元到-3億元，同比減少4.7億元到5.3億元。

公司業(yè)績(jī)的急劇下滑，主要因?yàn)槠鋬纱蠛诵囊呙绠a(chǎn)品的銷(xiāo)售收入同時(shí)遇挫。其中，被公司寄予厚望的帶狀皰疹減毒活疫苗（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“帶狀皰疹疫苗”）成為業(yè)績(jī)下滑的主要原因。公司解釋稱(chēng)，這主要受兩方面因素影響：一是受種者疾病認(rèn)知程度、疫苗消費(fèi)意愿等多方面因素影響，部分已確認(rèn)收入的帶狀皰疹疫苗到效期而未能實(shí)現(xiàn)接種發(fā)生退貨；二是為增強(qiáng)公眾對(duì)帶狀皰疹的預(yù)防意識(shí)，履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，提升疫苗接種普及率，公司積極推進(jìn)惠民項(xiàng)目、主動(dòng)進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，帶狀皰疹疫苗單價(jià)下降。

與此同時(shí)，公司的傳統(tǒng)基石產(chǎn)品水痘減毒活疫苗也因“新生兒出生率下降及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇”而銷(xiāo)量同比減少。

據(jù)百克生物2025年三季報(bào)顯示，1-9月帶狀皰疹疫苗確認(rèn)銷(xiāo)售量-6.54萬(wàn)人份，對(duì)應(yīng)銷(xiāo)售收入-1.44億元。罕見(jiàn)的“負(fù)銷(xiāo)量”數(shù)據(jù)，直觀反映了前期已確認(rèn)收入的疫苗，因最終未能被接種且到效期而大規(guī)模退貨，對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生沖銷(xiāo)效應(yīng)。

據(jù)悉，百克生物的帶狀皰疹疫苗于2023年初獲批上市，是國(guó)內(nèi)首個(gè)適用于40歲以上人群的國(guó)產(chǎn)帶狀皰疹疫苗。上市之初曾被視為公司的明星產(chǎn)品，2023年，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.83億元，并完成了全國(guó)30個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的準(zhǔn)入。然而，近年的市場(chǎng)培育未達(dá)預(yù)期。

在2025年9月，上交所針對(duì)公司業(yè)績(jī)的異常波動(dòng)下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，公司在回復(fù)中，援引北京大學(xué)中國(guó)衛(wèi)生發(fā)展研究中心的調(diào)研分析提出，公眾對(duì)帶狀皰疹疾病的認(rèn)知較低，甚至有大部分群體不知曉或不了解該疾??；另一方面，民眾更傾向于“治已病”，而非患病前通過(guò)接種疫苗提前預(yù)防。對(duì)于疫苗的目標(biāo)接種人群——40歲以上人群，特別是老年群體，盡管因周?chē)巳夯疾《鴮?duì)疾病有相對(duì)較高的認(rèn)知，但“基于儲(chǔ)蓄和消費(fèi)習(xí)慣，考慮價(jià)格因素，接種帶狀皰疹疫苗意愿普遍較低”。此外，“疫苗猶豫”現(xiàn)象，即因?qū)σ呙绠a(chǎn)品安全性認(rèn)知不足而延遲或拒絕接種，也進(jìn)一步影響了接種數(shù)量。

為打破市場(chǎng)僵局，百克生物自2025年采取了一系列主動(dòng)的價(jià)格調(diào)整策略。公司在部分地區(qū)持續(xù)開(kāi)展惠民活動(dòng)，采用正常售價(jià)3-8折的折扣價(jià)銷(xiāo)售。12月23日，江西省疾控中心發(fā)布公示，百克生物遞交調(diào)價(jià)函件，對(duì)帶狀皰疹減毒活疫苗的價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。由原價(jià)1375元/支，降至464元/支，降幅超66%。

不過(guò)，“以?xún)r(jià)換量”的策略在短期內(nèi)并未能扭轉(zhuǎn)乾坤。這一方面可能因?yàn)槭袌?chǎng)教育和消費(fèi)者信心的建立需要時(shí)間，另一方面也與其面臨的直接競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上僅有兩款帶狀皰疹疫苗上市，除百克生物的產(chǎn)品外，另一款屬于葛蘭素史克（GSK.N）于2019年獲批上市的重組帶狀皰疹疫苗。去年以來(lái)，葛蘭素史克的疫苗也在河南、內(nèi)蒙古、重慶等多地推出了“買(mǎi)一贈(zèng)一”的促銷(xiāo)活動(dòng)，這使得價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化。

對(duì)于水痘疫苗領(lǐng)域的壓力，百克生物在2025年11月接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)解釋?zhuān)灰呙缭緸榉敲庖咭?guī)劃產(chǎn)品，但近年來(lái)，部分地區(qū)將水痘疫苗納入了地方免疫規(guī)劃，受地方免疫規(guī)劃采購(gòu)政策等因素影響，公司在水痘疫苗實(shí)施地方免疫規(guī)劃地區(qū)的銷(xiāo)量減少，導(dǎo)致收入同比減少。

面對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，百克生物正試圖通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)變革和研發(fā)加碼兩條路徑來(lái)應(yīng)對(duì)。公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中稱(chēng)，一方面基于產(chǎn)品特性與市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)帶狀皰疹疫苗銷(xiāo)售定價(jià)進(jìn)行了主動(dòng)、審慎的優(yōu)化調(diào)整，切實(shí)減輕受種者接種負(fù)擔(dān)，從而推動(dòng)疫苗更廣泛地覆蓋目標(biāo)人群；同時(shí)在拓寬產(chǎn)品推廣渠道與提升終端覆蓋率方面持續(xù)發(fā)力，以提高產(chǎn)品覆蓋率。另一方面，公司堅(jiān)定將研發(fā)創(chuàng)新置于戰(zhàn)略核心地位，加速推進(jìn)涵蓋兒童疫苗、成人疫苗、多聯(lián)多價(jià)疫苗、治療性疫苗及單克隆抗體的多元化研發(fā)管線成果落地。