美東時(shí)間1月15日周四，美國財(cái)政部公布國際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，去年11月份，海外持有的美國國債規(guī)模升至歷史最高水平。其中，挪威、加拿大和沙特阿拉伯是當(dāng)月增持美國國債的主力。

具體來看，11月美國以外國家和地區(qū)總體持有美債的規(guī)模增加了1128億美元，至9.36萬億美元。該數(shù)據(jù)同時(shí)反映了凈買賣變化和估值變動(dòng)。彭博美國國債市場(chǎng)指數(shù)顯示，11月美國國債市場(chǎng)已連續(xù)第四個(gè)月上漲。

美國國債持有量數(shù)據(jù)受到格外關(guān)注，市場(chǎng)擔(dān)心美國總統(tǒng)特朗普的一些貿(mào)易和外交政策舉措可能削弱外國對(duì)美國資產(chǎn)的信心。一些分析人士指出，金價(jià)飆升可能意味著全球正在尋求減少對(duì)美元的依賴、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化。

美國財(cái)政部長斯科特·貝森特一貫否定這種“拋售美國”的擔(dān)憂。他此前表示：“我們最近看到了非常、非常強(qiáng)勁的外國需求。我們的國庫券拍賣從未如此穩(wěn)固，特別是來自海外買家的需求?！?/p>

最新的TIC數(shù)據(jù)反映了特朗普去年發(fā)起大規(guī)模加征關(guān)稅以來，外國投資者對(duì)美債的需求情況。美債的海外需求一直是債市的關(guān)注焦點(diǎn)，特朗普上任以來尤其如此。未來的TIC數(shù)據(jù)將被密切關(guān)注。目前，外國基金和各國政府持有了美國在外流通美債的30%以上。

去年4月2日特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅措施后，一度引發(fā)引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，29萬億美元的美國國債市場(chǎng)遭遇了自2001年以來最嚴(yán)重的拋售。

主要國家及地區(qū)的美債持倉

日本仍是美國國債最大海外持有國，其持倉單月增加26億美元，至1.20萬億美元，為2022年7月以來最高水平。

近幾個(gè)月日本持續(xù)增持美債。有業(yè)內(nèi)人士此前指出，“最引人注目的是日本的情況。日本的持續(xù)買入美債可能是日元持續(xù)走弱的一個(gè)因素，也可能意味著盡管日本國內(nèi)收益率上升，日本投資者仍對(duì)日本國債保持警惕?！?/p>

英國是第二大美債海外持有國，其11月美國國債持倉增加106億美元，至8885億美元。

中國大陸是美國國債第三大海外持有國，其持倉在11月較前一個(gè)月減少61億美元，至6826億美元，為2008年以來最低水平。從2022年4月起，中國大陸的美債持倉一直低于1萬億美元。

分析普遍認(rèn)為，鑒于中美關(guān)系變化和外儲(chǔ)資產(chǎn)配置多元化的趨勢(shì)，中國的美國國債持倉仍可能穩(wěn)步下降。未來中國持倉的波動(dòng)很大程度上仍受中美關(guān)系影響。

近年來，中國大陸減持美債更多來自外儲(chǔ)資產(chǎn)多元化配置的需要，提升黃金配置占比就是促進(jìn)多元化配置的一種體現(xiàn)：

本月稍早公布的數(shù)據(jù)顯示，中國12月末黃金儲(chǔ)備為7415萬盎司，較11月末增加3萬盎司，這是自2024年11月以來，中國央行連續(xù)第14個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。

比利時(shí)的持倉增加126億美元，至4810億美元。

加拿大的持倉在11月大幅增加531億美元，至4722億美元。今年以來，加拿大的相關(guān)數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，單月增減幅度經(jīng)常超過500億美元。

此外，挪威和沙特均在11月增持了超過100億美元的美債：挪威當(dāng)月持倉增加252億美元；沙特阿拉伯11月的美債持倉增加144億美元。

TIC數(shù)據(jù)其它要點(diǎn)

美國財(cái)政部的TIC數(shù)據(jù)還顯示：

• 11月，外國對(duì)美國長期證券、短期美國證券以及銀行資金流動(dòng)的凈流入總額為2120億美元。其中，外國私人部門的凈流入為1672億美元，外國官方部門的凈流入為449億美元。
• 11月，外國居民增加了其持有的美國長期證券，凈買入規(guī)模為2218億美元。其中，外國私人投資者凈買入1578億美元，外國官方機(jī)構(gòu)凈買入640億美元。
• 美國居民也增加了其持有的外國長期證券，凈買入額為16億美元。
• 在計(jì)入相關(guān)調(diào)整后（例如通過股票置換方式估算的外國投資者對(duì)美國股票的投資），11月外國對(duì)美國長期證券的整體凈買入規(guī)模估計(jì)為2202億美元。
• 外國居民對(duì)美國國庫券（Treasury bills）的持有量增加了4億美元。但外國居民持有的所有以美元計(jì)價(jià)的美國短期證券及其他托管負(fù)債則減少了65億美元。
• 美國銀行自身對(duì)外國居民的美元計(jì)價(jià)凈負(fù)債減少了17億美元。

美國財(cái)政部去年12月的TIC數(shù)據(jù)，定于2026年2月18日公布。