這就是一場精心策劃的“身后事”安排，只有看懂了這一點，你才能明白為什么那個奧馬哈的老頭子，敢對著未來半個世紀的世界格局下注。

2025年的這場股東大會，氣氛明顯有些微妙。沒了查理·芒格那句標志性的“我沒什么補充的”，舞臺顯得空曠了不少。94歲的沃倫·巴菲特坐在那里，與其說是在指點江山，不如說是在給伯克希爾這艘巨輪設(shè)定最后的自動駕駛坐標。

他拋出了那個讓媒體炸鍋的論調(diào)：鎖定日本五大商社五十年，并且斷言美日兩國在未來半個世紀會越來越強。甚至當著接班人阿貝爾的面，把這事兒定成了公司的“鐵律”。

很多人聽完只有兩個反應(yīng)：要么覺得老人家在灌雞湯，要么覺得這是在變相唱衰沒被點名的東方大國。

如果你真這么想，那就太小看這位頂級資本家的算盤了。這根本不是什么地緣政治的預(yù)言，而是一筆精明到骨子里的利差生意，是他為后巴菲特時代修筑的一條絕對安全的“護城河”。

我們得先扒開巴菲特那張慈祥的笑臉，看看他手里的賬本到底是怎么算的。很多人只盯著他買了日本股票，卻忽略了他買股票的錢是從哪來的。這才是這筆交易最“雞賊”的地方。

早在2020年，當全球都在擔心疫情會不會搞垮經(jīng)濟的時候，巴菲特并沒有動用伯克希爾那堆成山的美元現(xiàn)金。他干了什么？他在日本發(fā)行日元債券。

那時候日本的融資成本低得令人發(fā)指，利息幾乎可以忽略不計。這就像是有人硬塞給你一筆錢，告訴你：“拿去花，利息以后再說，反正也沒多少。”巴菲特拿著這筆幾乎零成本的日元，轉(zhuǎn)手就買入了伊藤忠、三菱這些商社的股票。

這操作在金融圈有個術(shù)語，叫“套利”。你看，這些日本商社雖然名字聽起來像是在賣醬油的，但實際上它們是日本經(jīng)濟的“影子央行”。從西伯利亞的天然氣到澳大利亞的鐵礦石，甚至便利店里的飯團，它們無處不在。這類公司的分紅極其穩(wěn)定，股息率常年維持在第一梯隊。

這就形成了一個完美的閉環(huán)：借著接近零利率的錢，去買股息回報豐厚的資產(chǎn)。這中間的差價，就是白撿的利潤。

更絕的是，這還是個防守大招。如果不買日元資產(chǎn)，日元貶值可能會讓他在賬面上虧損。但他既然是借日元買日股，匯率怎么波動對他來說都是左手倒右手。

到了2023年和2024年，隨著全球通脹抬頭，大宗商品價格飛漲，這些手里握著礦山和能源的日本商社賺得盆滿缽滿，股價直接上了天。巴菲特這波操作，相當于用日本人的錢，買了日本的核心資產(chǎn)，最后還讓日本人給他打工。

他在信里說的“投注”日本，其實是在投注一種確定的商業(yè)模式。這種模式和伯克希爾太像了——多元化、現(xiàn)金流強勁、壟斷性質(zhì)。他不是在買股票，他是在買“分身”。

再來看看他為什么死抱美國不放。雖然外界天天喊著美債要崩、通脹要炸，但在巴菲特眼里，這些都是噪音。他看中的是美國這臺商業(yè)機器的底層邏輯：極其高效的資本回報機制。

哪怕是2025年初美股那波讓人心跳驟停的暴跌，老爺子手里握著的3000多億美元現(xiàn)金，依然讓他穩(wěn)如泰山。這筆錢是干什么用的？就是為了在血流成河的時候，充當“最后貸款人”。

美國市場的獨特之處在于，它有一套自我糾錯和暴力洗牌的機制。

硅谷那幫人搞出的ChatGPT-5也好，還是那個要把地球低軌道占滿的星鏈也罷，這些東西確實是美國國力的體現(xiàn)。但在巴菲特看來，比技術(shù)更重要的是“收租權(quán)”。

像蘋果、谷歌這樣的巨頭，早就脫離了單純的科技公司范疇，它們實際上是在向全球數(shù)字經(jīng)濟收稅。只要你用手機，只要你上網(wǎng)，就得給它們交錢。這才是巴菲特最喜歡的生意——不用天天更新生產(chǎn)線，躺著就能把錢賺了。

他強調(diào)美國會變強，不是因為他愛國，而是因為作為資本家，他在這個系統(tǒng)里如魚得水。他賭的不是美國政府，賭的是美國那套能讓資本自由流動、并受到嚴密保護的制度。

最讓人玩味的，自然是他對那個東方大國的沉默。這種沉默，被很多人解讀為“看空”。其實不然。如果你翻翻歷史，巴菲特可是靠中國石油和比亞迪賺過大錢的人。他比誰都清楚這里的增長潛力。

但為什么現(xiàn)在不提了？甚至連那個做電池起家的巨頭，都被他連續(xù)減持？答案只有兩個字：不可控。

巴菲特這輩子的投資哲學(xué)，核心不是追求高收益，而是厭惡“二元風(fēng)險”。什么是二元風(fēng)險？就是要么賺大錢，要么歸零。

現(xiàn)在的局勢下，地緣博弈已經(jīng)成了一個巨大的黑盒。雖然這邊的科技樹點得飛快，鴻蒙系統(tǒng)用戶量驚人，人形機器人技術(shù)也開始領(lǐng)跑，但這些技術(shù)突破的背后，是另一套邏輯——舉國體制和產(chǎn)業(yè)政策。

這套邏輯威力巨大，能讓一個產(chǎn)業(yè)在幾年內(nèi)從無到有，稱霸全球。比如光伏，比如新能源車。但對于習(xí)慣了自由市場博弈的巴菲特來說，這套玩法的“政策變量”太大了。

就像他當年清倉航空股一樣，不是因為飛機不飛了，而是因為疫情這個變量讓他算不清賬了。算不清，就不玩。這是老派投資者的生存本能。

他的沉默，不是無視，而是一種極度理性的風(fēng)險規(guī)避。他不想讓伯克希爾的資產(chǎn)暴露在不可預(yù)測的政治風(fēng)暴眼之中。

2025年的這封股東信，和隨后的大會發(fā)言，其實可以看作是一份“遺囑”的補充條款。格雷格·阿貝爾坐在旁邊，頻頻點頭。他心里清楚，巴菲特這番“五十年不變”的表態(tài)，是在給他綁安全帶。

巴菲特知道自己時日無多，他離開后，伯克希爾的光環(huán)會褪色。這時候，公司最需要的不是激進的增長，而是像巖石一樣的穩(wěn)定性。

日本的那五大商社，業(yè)務(wù)極其分散，抗風(fēng)險能力極強，而且是用日元負債鎖定的收益，這就相當于給伯克希爾裝了一個“外部穩(wěn)定器”。而美國的大本營，則是現(xiàn)金奶牛。

這一內(nèi)一外的配置，構(gòu)成了未來五十年伯克希爾的生存基石。哪怕世界經(jīng)濟再動蕩，哪怕新興市場再怎么風(fēng)起云涌，只要美日這兩個成熟經(jīng)濟體不崩盤，伯克希爾就能活著。

對于一個要把基業(yè)傳承百年的家族來說，活著，比什么都重要。至于那些高增長但高風(fēng)險的市場，他選擇留給更有野心的年輕玩家去搏殺。

所以，別被“驚人預(yù)言”這種標題黨給忽悠了。這根本不是什么對國運的審判，而是一個頂級富豪在為自己的財富尋找最安全的避風(fēng)港。

巴菲特的選擇，完全符合他的“深層賬本”邏輯：只在規(guī)則明確、確定性最高的池子里游泳。

對于我們而言，完全沒必要因為他的“不提”而感到焦慮。歷史無數(shù)次證明，真正的顛覆者，從來都不在既得利益者的預(yù)測名單里。

就像幾十年前，也沒人相信我們會搞出全球最大的高鐵網(wǎng)，也沒人相信我們的電動車能把老牌車企逼到墻角。

我們走的是一條沒人走過的路，是一條需要在封鎖中突圍、在重壓下升級的硬核之路。這條路注定充滿了波動和不確定性，而這正是巴菲特所恐懼的，卻也是我們最大的機會所在。

他在守成，他在求穩(wěn)，他在用半個世紀的時間跨度來稀釋風(fēng)險。而我們在破局，在沖鋒，在用技術(shù)迭代來重塑規(guī)則。這不是誰對誰錯的問題，這是兩個平行世界的不同生存法則。

未來的五十年，究竟是舊秩序的堡壘更堅固，還是新世界的洪流更兇猛？這局棋，才剛剛下到中盤，勝負手根本不在奧馬哈的會議中心，而在每一個正在實驗室里死磕良品率、在生產(chǎn)線上優(yōu)化工藝的日日夜夜里。

如果你看懂了這一點，巴菲特的預(yù)言對你來說，也就是一條普通的財經(jīng)新聞罷了。