隨著投資者對美國市場波動的擔憂加劇，一波被稱為“賣出美國”的交易浪潮正在悄然興起，促使資本尋求更穩(wěn)定的避風港，加拿大股市因此展現(xiàn)出二十年來未曾有過的相對優(yōu)勢。

加拿大股市剛剛創(chuàng)下二十年來相對于美股的最佳年度表現(xiàn)，S&P/TSX 綜合指數(shù)去年躍升28%，遠超標普500指數(shù)16%的漲幅。這一趨勢在2026年開年得以延續(xù)，截至目前，加拿大基準指數(shù)已上漲3.7%，優(yōu)于美股1.7%的漲幅。資金管理者押注這種優(yōu)異表現(xiàn)將持續(xù)下去，在美國市場動蕩不安之際，促使投資者轉(zhuǎn)向波動性較低的替代市場。

市場觀察人士認為，特朗普政府對美聯(lián)儲及主席鮑威爾不斷升級的攻擊，是美國資產(chǎn)面臨的最重大潛在干擾源。加拿大豐業(yè)銀行的策略師 Hugo Ste-Marie 和 Jean-Michel Gauthier 指出，這一局勢可能會重燃去年4月出現(xiàn)的溫和版“賣出美國”交易，導(dǎo)致美債收益率上升、美股表現(xiàn)不佳以及美元貶值。

這股“賣出美國”交易風潮的卷土重來可能給美元帶來新的壓力，并進一步壓制美股表現(xiàn)。Janus Henderson Investors 全球客戶投資組合管理主管 Seth Meyer 警告稱，全球投資者正開始要求為持有美國資產(chǎn)獲得更高的風險溢價，近期的市場波動將取決于美國國會或財政部能否再次平息行政當局的激進言論。

加拿大市場成為避險首選

在市場動蕩中，加拿大資產(chǎn)正日益成為投資者眼中的避風港。First Avenue Investment Counsel 首席投資官 Brian Madden 指出，加元兌美元在結(jié)構(gòu)上被低估，這增強了對沖美元敞口的理由。他強調(diào)，美國行政部門似乎執(zhí)意破壞央行的信譽和獨立性，這使得買入加拿大的邏輯更加令人信服。

Brompton Funds 首席投資官 Laura Lau 表示，雖然美國仍是全球最具競爭力的經(jīng)濟體，但其競爭力正在下降。她指出，其他國家開始意識到它們一直讓美國占據(jù)優(yōu)勢，并正迎頭趕上。Lau 特別看好 Agnico Eagle Mines Ltd. 等加拿大金礦股以及 Rheinmetall AG 等歐洲國防股。

美聯(lián)儲獨立性受損引發(fā)風險溢價重估

特朗普政府與美聯(lián)儲之間日益緊張的關(guān)系是當前市場焦慮的核心。Janus Henderson 的 Seth Meyer 在周一的報告中寫道，隨著行政當局的言論升級，全球資本對美國資產(chǎn)所要求的風險溢價正在上升。

這種政治風險帶來的不確定性直接助推了資金外流。豐業(yè)銀行分析師在給客戶的報告中明確提到，這種政治干擾可能引發(fā)美債收益率上升和股市跑輸大盤的連鎖反應(yīng)，從而強化“賣出美國”的交易邏輯。

盡管避險情緒升溫，并非所有策略師都對美國市場持悲觀態(tài)度。蒙特利爾銀行的 Sadiq Adatia 仍對美股持建設(shè)性看法。他認為，富有彈性的消費者支出將在未來幾個季度推動強于預(yù)期的經(jīng)濟增長。此外，他也反對人工智能類股票普遍估值過高并將遭遇泡沫破裂的觀點，顯示出市場對美股前景仍存分歧。