2026年伊始，創(chuàng)新藥賽道成為了全市場最吸睛的板塊之一，高爆發(fā)力的牛股批量出現(xiàn)。

創(chuàng)新藥去年9月以來經(jīng)歷了一波回調(diào)，而同期美股生物科技指數(shù)走勢強(qiáng)勁。如今，市場終于意識到了這一估值差，中國創(chuàng)新藥價值重估，也成為了今年最大的敘事邏輯之一。

有一家公司值得注意。2025年10月，國產(chǎn)原創(chuàng)新藥龍頭必貝特正式登陸科創(chuàng)板，成為科創(chuàng)成長層首批上市企業(yè)。在板塊調(diào)整的背景下，公司股價也呈橫盤震蕩之勢。

事實(shí)證明，硬核公司終有“大鵬一日同風(fēng)起”之時。

必貝特不是靠License-in（授權(quán)引進(jìn)），也不是靠Me-too（模仿改良），而是實(shí)打?qū)嵱萌蚴讋?chuàng)（First-in-Class）原研藥闖出來一條新路。

隨著2026年創(chuàng)新藥的價值重回主流機(jī)構(gòu)視野，市場大力聚焦“真創(chuàng)新”，必貝特的股價也一飛沖天，年內(nèi)漲幅已接近78%。

這一背后，還有一個隱形贏家——萬孚生物。

通過精準(zhǔn)投資必貝特，萬孚生物不僅斬獲了豐厚的投資回報，更是驗(yàn)證了投資眼光的精準(zhǔn)，“萬孚生態(tài)圈”的擴(kuò)圈和共榮，也成了一個值得給予更高估值的投資邏輯。

01

創(chuàng)新藥物管線豐富

資料顯示，必貝特是一家以臨床價值為導(dǎo)向、專注于創(chuàng)新藥自主研發(fā)的生物醫(yī)藥企業(yè)。

公司聚焦于腫瘤、自身免疫性疾病、代謝性疾病等重大疾病領(lǐng)域，依托自主研發(fā)構(gòu)建的核心技術(shù)平臺，持續(xù)開發(fā)臨床急需的全球首創(chuàng)藥物（First-in-Class）和針對未滿足臨床需求的創(chuàng)新藥物。必貝特堅(jiān)持自主創(chuàng)新，致力于研發(fā)出具有全球自主知識產(chǎn)權(quán)、安全、有效的創(chuàng)新藥物。

目前，必貝特已形成了層次分明、梯度合理的研發(fā)管線布局：其核心產(chǎn)品伊吡諾司他（BEBT-908）已于2025年6月30日獲批上市，這也是全球首個HDAC/PI3Kα雙靶點(diǎn)抑制劑，為難治性腫瘤患者提供了新的治療選擇。

此外，公司還有2款新藥（BEBT-209、BEBT-109）已處于或已獲準(zhǔn)開展III期臨床，5款產(chǎn)品處于I期臨床，還有多個創(chuàng)新藥產(chǎn)品處于臨床前研究階段，為企業(yè)長期發(fā)展筑牢創(chuàng)新根基。

02

萬孚生物前瞻性布局

生物醫(yī)藥企業(yè)普遍面臨研發(fā)周期長、投入大、風(fēng)險高的三重挑戰(zhàn)，必貝特能夠成功跨越“死亡之谷”并登陸資本市場，源于其扎實(shí)的技術(shù)實(shí)力與頂尖的科研團(tuán)隊(duì)，也離不開長期資本的戰(zhàn)略支持。

在這背后，萬孚生物通過旗下中孚懿德基金的戰(zhàn)略布局足具前瞻性。

中孚懿德基金專注于生物醫(yī)藥與大健康領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資基金。萬孚生物作為核心出資方之一，聯(lián)合三美投資以及新興基金、科金控股和廣州開發(fā)區(qū)新興產(chǎn)業(yè)投資基金等多家地方國資平臺共同組建該基金，彰顯其深度布局生命科學(xué)賽道的決心。

早在2020年，中孚懿德基金便向尚處早期發(fā)展階段的必貝特投資2000萬元人民幣，為其創(chuàng)新藥物的研發(fā)推進(jìn)與產(chǎn)業(yè)化落地提供了關(guān)鍵資本助力，陪伴企業(yè)走過從臨床攻堅(jiān)到商業(yè)化落地的關(guān)鍵躍遷。

長期以來，萬孚生物秉持“統(tǒng)一戰(zhàn)線”發(fā)展理念，通過“外延并購+戰(zhàn)略合作”雙輪驅(qū)動，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界，完善產(chǎn)品、技術(shù)及渠道布局，已構(gòu)建起初具規(guī)模、協(xié)同共生的“萬孚生態(tài)圈”。投資必貝特并非偶然，而是基于“萬孚生態(tài)圈”建設(shè)的戰(zhàn)略抉擇。

近年來，萬孚生物系統(tǒng)性拓展在AI醫(yī)療、創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械等高成長性賽道縱深布局。通過中孚懿德等專業(yè)化產(chǎn)業(yè)基金，萬孚生物不僅提供資本支持本，更整合自身在渠道、注冊、生產(chǎn)及全球化資源方面的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)與被投企業(yè)的深度協(xié)同。

當(dāng)前，國家大力推動生物醫(yī)藥戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，政策紅利持續(xù)釋放，產(chǎn)業(yè)龍頭與創(chuàng)新藥企的深度融合，正日益成為推動中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵引擎。

隨著IPO募集資金到位，必貝特將獲得更充足的資本支持，全面提速核心產(chǎn)品的全球多中心臨床試驗(yàn)及商業(yè)化進(jìn)程，并進(jìn)一步擴(kuò)充研發(fā)管線，力爭在全球創(chuàng)新藥競爭格局中占據(jù)一席之地，為全球患者帶來更多突破性治療方案。

對萬孚生物而言，這不僅是財(cái)務(wù)回報的兌現(xiàn)，更是其“產(chǎn)業(yè)+資本”雙輪模式的又一次成功驗(yàn)證。未來，公司有望依托“萬孚生態(tài)圈”的協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)挖掘業(yè)務(wù)協(xié)同、賦能機(jī)會，促進(jìn)雙方戰(zhàn)略協(xié)同，業(yè)務(wù)促進(jìn)，為“健康中國”戰(zhàn)略注入創(chuàng)新動能。

總的來看，隨著海外市場持續(xù)擴(kuò)張、新品產(chǎn)能釋放、AI技術(shù)商業(yè)化落地，疊加“萬孚生態(tài)圈”的協(xié)同效應(yīng)，萬孚生物已站在了蓄力起跳的起點(diǎn)，在AI醫(yī)療、創(chuàng)新藥投資漸入佳境的趨勢下，有望迎來估值與盈利的雙擊。

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