泰國(guó)央行發(fā)布了一份報(bào)告，報(bào)告里預(yù)測(cè)，2026年泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能只有1.5%。這個(gè)數(shù)字，別說(shuō)放在快速發(fā)展中的東南亞了，就是跟泰國(guó)自己以前比，也顯得沒(méi)什么勁頭。很多人可能會(huì)納悶，泰國(guó)不是一直挺熱鬧的嗎？旅游聞名世界，出口也不錯(cuò)，怎么突然就遇到坎兒了呢？

泰國(guó)央行的副行長(zhǎng)把話挑明了，說(shuō)泰國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在卡住了，既受到短期各種壓力的沖擊，又面臨著長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性的老問(wèn)題，正處于一個(gè)轉(zhuǎn)型的艱難時(shí)期。說(shuō)白了，就是舊引擎動(dòng)力不足，新引擎還沒(méi)完全造好。那具體是哪些問(wèn)題呢？報(bào)告里重點(diǎn)指出了三個(gè)：出口拉不動(dòng)了、債務(wù)太高了、旅游也慢下來(lái)了。咱們一個(gè)一個(gè)來(lái)看，這三大難題到底有多麻煩。

過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)能有不錯(cuò)的增長(zhǎng)，靠的就是把東西賣(mài)到全世界。但副行長(zhǎng)自己也承認(rèn)，出口這個(gè)“老大哥”，現(xiàn)在已經(jīng)不像過(guò)去那樣能扛起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大旗了。

首先，外部環(huán)境就很不友好。全球貿(mào)易政策變來(lái)變?nèi)?，地緣政治局?shì)又緊張，泰國(guó)作為一個(gè)深度參與國(guó)際貿(mào)易的國(guó)家，感覺(jué)壓力非常大。最直接的例子就是和美國(guó)之間的關(guān)稅問(wèn)題。之前美國(guó)一度威脅要對(duì)所有泰國(guó)商品征收高達(dá)36%的關(guān)稅，雖然后來(lái)經(jīng)過(guò)談判降到了19%，但這種不確定性本身就對(duì)出口商造成了巨大的困擾。

其次，泰國(guó)出口的東西，結(jié)構(gòu)上有點(diǎn)跟不上時(shí)代了。報(bào)告里點(diǎn)出一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)：科技產(chǎn)品在泰國(guó)總出口額中只占17.2%。這意味著，在全球都在搶數(shù)字經(jīng)濟(jì)和高端制造這塊蛋糕的時(shí)候，泰國(guó)沒(méi)能占到多少便宜，主要還是靠一些傳統(tǒng)產(chǎn)品。就連泰國(guó)一直很有優(yōu)勢(shì)的農(nóng)產(chǎn)品出口，現(xiàn)在日子也不好過(guò)。

一方面是全球競(jìng)爭(zhēng)太激烈，另一方面，泰銖在2025年對(duì)美元升值了不少，成了亞洲表現(xiàn)最好的貨幣之一，這直接讓泰國(guó)的大米等農(nóng)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上價(jià)格變貴，競(jìng)爭(zhēng)力下降。有部門(mén)甚至預(yù)計(jì)，2026年泰國(guó)的大米出口量可能會(huì)下降超過(guò)12%。如果說(shuō)出口問(wèn)題是“外患”，那么債務(wù)問(wèn)題就是實(shí)實(shí)在在的“內(nèi)憂”了，而且是政府和普通家庭兩頭都發(fā)愁。

在國(guó)家層面，泰國(guó)的公共債務(wù)占GDP的比例預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)上升，可能到2028年會(huì)達(dá)到69.8%的峰值，離70%的警戒線就差一點(diǎn)點(diǎn)了。政府手里錢(qián)緊，想多花點(diǎn)錢(qián)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)就比較困難。更麻煩的是，泰國(guó)國(guó)內(nèi)的政治局勢(shì)也會(huì)影響政府花錢(qián)的節(jié)奏。比如，因?yàn)榇筮x等因素，2027財(cái)年的政府預(yù)算編制工作可能會(huì)推遲一個(gè)季度，這意味著政府支出對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用會(huì)晚一些才能顯現(xiàn)。

但比起政府債務(wù)，普通家庭的債務(wù)問(wèn)題對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累可能更直接。泰國(guó)的家庭債務(wù)水平在亞洲是數(shù)一數(shù)二的高，占GDP的比重達(dá)到了驚人的90%。差不多有超過(guò)20%的老百姓身上背著比較重的債務(wù)。你想想，當(dāng)一家人每個(gè)月收入的一大部分都要拿去還房貸、車(chē)貸、消費(fèi)貸的時(shí)候，他們哪還有多余的錢(qián)去逛街、下館子、買(mǎi)新東西呢？

正因?yàn)槿绱?，泰?guó)央行預(yù)計(jì)，2026年私人消費(fèi)的增速會(huì)放緩到只有1.9%。大家都不敢花錢(qián)了，整個(gè)市場(chǎng)的活力自然就弱了。一提到泰國(guó)，很多人首先想到的就是旅游。旅游業(yè)確實(shí)是泰國(guó)經(jīng)濟(jì)非常重要的一個(gè)引擎，在疫情前，每年能吸引將近4000萬(wàn)國(guó)際游客。

疫情之后，泰國(guó)的旅游業(yè)恢復(fù)得其實(shí)不算慢，游客數(shù)量慢慢回到了3500萬(wàn)到3600萬(wàn)的規(guī)模，已經(jīng)接近之前的峰值了。但這就帶來(lái)一個(gè)新問(wèn)題：增長(zhǎng)的空間變小了。就像一個(gè)彈簧，被壓到快接近極限長(zhǎng)度后，再想拉長(zhǎng)一點(diǎn)點(diǎn)都需要花更大的力氣。泰國(guó)旅游業(yè)現(xiàn)在就處在這個(gè)“再增長(zhǎng)有點(diǎn)難”的瓶頸期。而且，旅游業(yè)的復(fù)蘇也并非一帆風(fēng)順。

時(shí)不時(shí)出現(xiàn)的安全擔(dān)憂和自然災(zāi)害（比如洪水），會(huì)影響游客選擇目的地的意愿。更關(guān)鍵的是，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們追得很緊。像日本、韓國(guó)這些國(guó)家，它們的旅游業(yè)早就恢復(fù)到甚至超過(guò)了疫情前的水平。游客的選擇多了，泰國(guó)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力自然就更大了。再加上全球地緣政治緊張，有些人可能干脆就減少出國(guó)旅行的計(jì)劃了，這又是一個(gè)不利因素。所以你看，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在這個(gè)1.5%的增長(zhǎng)預(yù)期，真不是平白無(wú)故來(lái)的。

它是外部壓力、內(nèi)部短板和增長(zhǎng)瓶頸共同作用的結(jié)果。舊的增長(zhǎng)動(dòng)力（比如傳統(tǒng)出口和旅游）在減弱，而新的增長(zhǎng)點(diǎn)（比如高科技制造）還沒(méi)能完全頂上來(lái)。同時(shí)，政府和老百姓背著的債務(wù)包袱，又限制了能夠靈活應(yīng)對(duì)的空間。這份央行報(bào)告，就像一個(gè)體檢結(jié)果，清楚地指出了泰國(guó)經(jīng)濟(jì)身上的幾處“病灶”。接下來(lái)，就看泰國(guó)如何對(duì)癥下藥，一方面穩(wěn)住外貿(mào)和旅游這些基本盤(pán)，另一方面加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，同時(shí)想辦法化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)了。這個(gè)過(guò)程肯定不輕松，但要想讓經(jīng)濟(jì)重新跑起來(lái)，這些難題是繞不開(kāi)的。