*芯片與AI鏈條領(lǐng)漲，個(gè)股表現(xiàn)分化

*就業(yè)數(shù)據(jù)溫和，降息預(yù)期進(jìn)一步后移

*價(jià)值板塊補(bǔ)漲，市場(chǎng)擴(kuò)散跡象增強(qiáng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月9日，美國(guó)股市在芯片股走強(qiáng)與價(jià)值板塊輪動(dòng)推動(dòng)下再度刷新歷史紀(jì)錄。盡管最近公布的12月非農(nóng)就業(yè)新增崗位略低于預(yù)期，但失業(yè)率回落顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)并未出現(xiàn)快速惡化跡象，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息路徑的判斷整體保持穩(wěn)定，美股在2026年首個(gè)完整交易周實(shí)現(xiàn)全線周漲。

截至美股收盤，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.65%，報(bào)6966.28點(diǎn)，創(chuàng)歷史最高收盤價(jià)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲0.81%，至23671.35點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.48%，收于49504.07點(diǎn)，同樣刷新收盤紀(jì)錄。標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)行業(yè)板塊中有9個(gè)上漲，其中材料板塊領(lǐng)漲1.8%，公用事業(yè)板塊上漲1.24%。

從周度表現(xiàn)看，三大指數(shù)在2026年首個(gè)完整交易周全線收高，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲1.6%，道指上漲超2.3%，納指漲1.9%，風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)回暖。

【熱門股表現(xiàn)】

科技巨頭中，博通上漲3.79%，特斯拉漲2.11%。Alphabet股價(jià)走高，A類股和C類股均上漲0.96%。Meta Platforms上漲1.08%，微軟上漲0.24%，亞馬遜上漲0.44%，蘋果小幅上漲0.13%，英偉達(dá)微跌0.08%。此外，電力公用事業(yè)公司維斯特拉能源（Vistra）大漲10.5%，此前Meta Platforms同意購(gòu)買其核電站電力。

芯片股繼續(xù)成為市場(chǎng)主線。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲2.7%，創(chuàng)紀(jì)錄新高。存儲(chǔ)與設(shè)備類個(gè)股表現(xiàn)尤為突出，泛林集團(tuán)（Lam Research）大漲8.7%，至218.36美元，此前瑞穗證券將其目標(biāo)價(jià)從200美元上調(diào)至220美元。英特爾股價(jià)上漲近11%，此前美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，他與英特爾首席執(zhí)行官陳立武進(jìn)行了一次“很棒的會(huì)面”。

熱門中概股漲跌不一，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌1.3%，本周累跌2.09%。阿里巴巴跌2.27%，拼多多跌0.86%，百度漲1.61%，滿幫跌0.95%，百濟(jì)神州漲5.47%，京東跌0.74%，富途控股跌0.88%，蔚來(lái)跌1.90%。

【市場(chǎng)概述】

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，2025年12月新增非農(nóng)就業(yè)崗位5萬(wàn)個(gè)，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的7.3萬(wàn)個(gè)；失業(yè)率降至4.4%，好于市場(chǎng)預(yù)期的4.5%。野村證券美國(guó)利率策略主管喬納森·科恩（Jonathan Cohn）表示，這是一份“體面的報(bào)告”，顯示經(jīng)濟(jì)既未重新加速，也未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性放緩。

他解釋道，失業(yè)率從修正后的4.5%回落至4.4%具有建設(shè)性意義，盡管其中部分變化與此前政府停擺及員工被迫休假有關(guān)，但整體數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，這也使市場(chǎng)對(duì)1月降息的最后一部分定價(jià)被進(jìn)一步擠出。

聯(lián)邦基金利率期貨顯示，交易員目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在1月27日至28日會(huì)議上降息的概率僅為4.8%，明顯低于數(shù)據(jù)公布前的11.6%，下一次降息更可能推遲至4月以后。

美國(guó)國(guó)債收益率走勢(shì)分化，通常與政策預(yù)期高度相關(guān)的兩年期美債收益率尾盤上漲4.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.534%，盤中一度觸及3.543%，為12月下旬以來(lái)高位；10年期美債收益率則小幅回落1.4個(gè)基點(diǎn)，至4.183%。

里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席托馬斯·巴爾金（Thomas Barkin）表示，12月就業(yè)增長(zhǎng)“溫和”，除醫(yī)療保健和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等少數(shù)領(lǐng)域外，企業(yè)整體招聘意愿仍然謹(jǐn)慎。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）則強(qiáng)調(diào)，通脹仍是其最關(guān)注的問(wèn)題，就業(yè)市場(chǎng)依舊處于“低招聘、不解雇”的狀態(tài)。

Horizon Investments投資組合管理負(fù)責(zé)人扎卡里·希爾（Zachary Hill）表示，在AI主題之下，投資者正從簡(jiǎn)單押注概念轉(zhuǎn)向更精細(xì)的贏家篩選，這反而是積極信號(hào)，表明市場(chǎng)逐步接近“變現(xiàn)階段”，開始真正看到技術(shù)革命帶來(lái)的收入增長(zhǎng)。

值得注意的是，本輪指數(shù)創(chuàng)新高并非完全依賴科技股。材料、工業(yè)等過(guò)去幾年相對(duì)滯后的板塊出現(xiàn)明顯補(bǔ)漲，帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好向更廣范圍擴(kuò)散。數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500價(jià)值指數(shù)年初至今上漲約3%，明顯跑贏標(biāo)普500成長(zhǎng)指數(shù)約1%的漲幅，反映資金正在高估值科技股之外尋找“滯漲資產(chǎn)”的再定價(jià)機(jī)會(huì)。

估值層面，標(biāo)普500指數(shù)目前交易在約22倍預(yù)期市盈率附近，雖較去年11月的約23倍有所回落，但仍明顯高于五年均值19倍。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，在四季度財(cái)報(bào)季即將開啟之際，估值偏高意味著市場(chǎng)將更加“挑剔”，盈利兌現(xiàn)能力與前瞻指引將成為決定后續(xù)行情的關(guān)鍵。

與此同時(shí)，美國(guó)最高法院周五未就特朗普關(guān)稅政策的合法性作出裁決，預(yù)計(jì)或?qū)⒂?月14日推進(jìn)下一步程序，但不會(huì)提前披露裁決范圍。交易員普遍認(rèn)為，一旦關(guān)稅政策被推翻或總統(tǒng)權(quán)力受到限制，美元、股市及全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的聯(lián)動(dòng)可能重新定價(jià)。

此外，特朗普周四晚表示，他已指示代表購(gòu)買2000億美元抵押貸款債券以降低住房成本。聯(lián)邦住房金融局局長(zhǎng)比爾·普爾特（Bill Pulte）稱，房利美和房地美將執(zhí)行該計(jì)劃。受此提振，貸款平臺(tái)LoanDepot大漲19.3%，火箭公司（Rocket Companies）上漲9.6%，Opendoor Technologies上漲13.1%，費(fèi)城住房指數(shù)上漲5.7%，創(chuàng)10月以來(lái)新高。

其他個(gè)股方面，通用汽車下跌超過(guò)2%。該公司表示，將計(jì)提約60億美元費(fèi)用，用于終止或撤回部分電動(dòng)車投資項(xiàng)目。

【大宗表現(xiàn)】

大宗商品市場(chǎng)方面，國(guó)際油價(jià)周五上漲。紐約商品交易所2月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收漲1.36美元，報(bào)每桶59.12美元，漲幅為2.35%。

黃金價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。紐約尾盤，現(xiàn)貨黃金報(bào)每盎司4496.09美元，上漲0.5%，周漲幅約為3.9%。此前，金價(jià)曾在12月26日觸及每盎司4549.71美元的歷史新高。2月交割的美國(guó)期金收漲0.9%，報(bào)4500.90美元。

現(xiàn)貨白銀漲3.81%，報(bào)79.9343美元/盎司，本周累計(jì)上漲9.81%。COMEX白銀期貨漲5.92%，報(bào)79.595美元/盎司，本周累漲12.07%�，F(xiàn)貨鉑金跌0.07%，報(bào)2276.92美元/盎司，本周累漲6.26%；現(xiàn)貨鈀金漲1.83%，報(bào)1822.73美元/盎司，本周累漲11.50%。

美國(guó)銀行上調(diào)了2026年鉑金和鈀金的平均價(jià)格預(yù)測(cè)，理由是實(shí)物市場(chǎng)供應(yīng)偏緊、貿(mào)易爭(zhēng)端帶來(lái)的市場(chǎng)擾動(dòng)，以及中國(guó)進(jìn)口需求增加，為價(jià)格提供支撐。