作者 | 億路

編輯 | 鄭瑤

重整程序終結(jié)后，*ST美谷更名計(jì)劃提上日程。

01

*ST美谷擬更名“九州美谷”

控股股東變更后有望開啟業(yè)務(wù)整合

1月9日，*ST美谷發(fā)布公告稱，擬將公司全稱由“奧園美谷科技股份有限公司”變更為“九州美谷科技股份有限公司”，英文全稱對(duì)應(yīng)同步變更為“Jointown Aesthetics Valley Co.,Ltd.”。

此次更名之前，近期*ST美谷已完成重整及股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

2025年12月29日，奧園美谷收到襄陽(yáng)中院送達(dá)的(2025)鄂06破17號(hào)之一《民事裁定書》，襄陽(yáng)中院裁定終結(jié)奧園美谷重整程序，《重整計(jì)劃》已實(shí)施完畢。次日，重整投資方九州通發(fā)布公告，確認(rèn)其全資子公司參與的此次重整投資完成。

2025年12月31日，*ST美谷發(fā)布《關(guān)于股東權(quán)益變動(dòng)暨控股股東擬發(fā)生變更的提示性公告》，本次重整后，公司控股股東將由深圳奧園科星投資有限公司變更為湖北九州產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營(yíng)管理有限公司，實(shí)際控制人由“無(wú)”變更為劉寶林。

企查查數(shù)據(jù)顯示，劉寶林為九州通醫(yī)藥集團(tuán)創(chuàng)始人、名譽(yù)董事長(zhǎng)，九州通的產(chǎn)業(yè)資源與運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)或?yàn)?ST美谷帶來(lái)重要支撐。

對(duì)于此次重整投資，九州通曾表示符合其長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，將依托自身醫(yī)藥供應(yīng)鏈體系、運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)及數(shù)字化能力，在美麗健康領(lǐng)域與*ST美谷開展深度合作，涵蓋供應(yīng)鏈整合、核心產(chǎn)品培育、業(yè)務(wù)板塊融合等多個(gè)維度，進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈、拓展美麗健康產(chǎn)業(yè)布局，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)，*ST美谷在公告中提示，名稱變更登記程序尚未完成，最終結(jié)果以市場(chǎng)監(jiān)督管理局核準(zhǔn)登記為準(zhǔn)，存在修改或調(diào)整的可能性。值得注意的是，此次全稱變更不涉及證券簡(jiǎn)稱及證券代碼的調(diào)整，“*ST美谷”及“000615”的交易標(biāo)識(shí)保持不變。

公告同時(shí)明確，*ST美谷中英文全稱變更后，法律主體未發(fā)生變化，名稱變更前簽署的合同等不受名稱變更的影響，仍將按約定的內(nèi)容履行。同時(shí)，后續(xù)*ST美谷規(guī)章制度中涉及全稱的部分，將做相應(yīng)修改完善。

02

九州通加碼高增長(zhǎng)醫(yī)美賽道

頭部玩家競(jìng)爭(zhēng)激烈

這一布局背后，或與九州通自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及醫(yī)美賽道的高增長(zhǎng)機(jī)遇相關(guān)。

作為九州通利潤(rùn)增長(zhǎng)“第二曲線”的總代品牌推廣業(yè)務(wù)（CSO），2025年前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入147.28億元，但器械總代業(yè)務(wù)受集中帶量采購(gòu)政策影響，超聲刀、吻合器等產(chǎn)品銷售承壓，整體盈利仍待穩(wěn)定。而醫(yī)美行業(yè)正處于發(fā)展高速時(shí)期，為其提供了戰(zhàn)略補(bǔ)位的空間。

中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年中國(guó)醫(yī)療美容行業(yè)市場(chǎng)前景及 投融資戰(zhàn)略研究報(bào)告》顯示，2022年我國(guó)醫(yī)美消費(fèi)用戶規(guī)模超過(guò)2000萬(wàn)人，2023年約2384萬(wàn)人，2024年增至2626萬(wàn)人，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14.59%。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，九州通對(duì)醫(yī)美賽道的投入力度不小。2025年前三季度，九州通實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1193.27億元，同比增長(zhǎng)5.20%；歸母凈利潤(rùn)19.75 億元，同比增長(zhǎng)16.46%。此次重整受讓價(jià)款最終確定為7.06億元，占其前三季度歸母凈利潤(rùn)約35.75%。

盡管當(dāng)前醫(yī)美業(yè)務(wù)在九州通總營(yíng)收中占比仍低，但增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛。2022年至2024年，其醫(yī)美業(yè)務(wù)銷售收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)111.64%，2025年前三季度繼續(xù)保持45.84%的同比增速，實(shí)現(xiàn)銷售收入9.04億元（含稅）。

通過(guò)“供應(yīng)鏈+產(chǎn)品+終端+服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，九州通已在該領(lǐng)域構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，截至2025年9月末，其合作醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)達(dá)到11538家，網(wǎng)絡(luò)覆蓋率近60%。

此次通過(guò)子公司重整*ST美谷，或成為九州通“三新兩化”（新產(chǎn)品、新零售、新醫(yī)療、數(shù)字化、不動(dòng)產(chǎn)證券化）戰(zhàn)略在醫(yī)美領(lǐng)域的重要落地載體，推動(dòng)其從醫(yī)藥流通向美麗健康產(chǎn)業(yè)的跨界延伸。

值得注意的是，*ST美谷雖擁有豐富的醫(yī)美資源，卻面臨一定的經(jīng)營(yíng)壓力。

截至2025年上半年，*ST美谷旗下美容醫(yī)院近年來(lái)累計(jì)擁有會(huì)員33萬(wàn)余人、年活躍會(huì)員8萬(wàn)余人；醫(yī)生52名，特聘專家16名，所有醫(yī)師平均執(zhí)業(yè)醫(yī)齡達(dá)15年；專利技術(shù)方面，擁有20余項(xiàng)專利技術(shù)，其中杭州連天美醫(yī)療美容醫(yī)院取得浙江省衛(wèi)健委認(rèn)證的四級(jí) (高難度)手術(shù)資質(zhì)，截至目前已實(shí)施四級(jí)手術(shù)2000多例，數(shù)量位列浙江省第一。

但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，*ST美谷的經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀。2025年前三季度營(yíng)收7.2億元，同比下降9.13%；扣非歸母凈利潤(rùn)-1.08億元，同比下降25.06%。其重要業(yè)務(wù)板塊均出現(xiàn)下滑，2025年上半年生物基纖維、醫(yī)療美容服務(wù)及其他業(yè)務(wù)收入同比分別下降5.55%、12.62%、23.68%，后續(xù)整合與業(yè)績(jī)改善仍面臨挑戰(zhàn)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈，近年來(lái)，國(guó)藥集團(tuán)、上海醫(yī)藥、華潤(rùn)醫(yī)藥等頭部企業(yè)紛紛布局醫(yī)美市場(chǎng)。如國(guó)藥集團(tuán)通過(guò)建設(shè)健康科技產(chǎn)業(yè)園、與艾爾建美學(xué)合作保障高端產(chǎn)品供應(yīng)；上海醫(yī)藥則牽手法國(guó)VIVACY推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)與銷售，旗下上藥康德樂(lè)主要在藥品、器械、醫(yī)美等大健康領(lǐng)域?qū)I(yè)賽道發(fā)展；華潤(rùn)醫(yī)藥與昊海生科合作，聚焦醫(yī)美領(lǐng)域創(chuàng)新協(xié)作等。

在頭部玩家加速布局下，九州通通過(guò)重整*ST美谷加碼醫(yī)美賽道，后續(xù)發(fā)展如何仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

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