2025年，對(duì)于公募行業(yè)來(lái)講是不同尋常的一年。

滬指一度收復(fù)4000點(diǎn)，創(chuàng)新藥、AI、機(jī)器人、衛(wèi)星......市場(chǎng)迎來(lái)了久違的賺錢(qián)效應(yīng)，全市場(chǎng)數(shù)十只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)翻倍。

同時(shí)，行業(yè)生態(tài)在政策層面的引導(dǎo)下在實(shí)現(xiàn)重塑，重視持有人的獲得感，與持有人共進(jìn)退成為了發(fā)展目標(biāo)。

按照往年慣例，我們對(duì)2025年進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)，今天先來(lái)看看在過(guò)去一年進(jìn)步最大的三家基金公司--國(guó)泰基金、永贏基金、大成基金。

老牌勁旅國(guó)泰基金和大成基金，兩家公司分別代表指數(shù)布局領(lǐng)先者以及深耕主動(dòng)管理的平臺(tái)型機(jī)構(gòu)，贏得了投資者的信任。

后起之秀永贏基金表現(xiàn)尤為亮眼，過(guò)往幾年穩(wěn)扎穩(wěn)打，2025年則以出色的業(yè)績(jī)脫穎而出，讓投資者重新認(rèn)識(shí)了這家銀行系公司。

一、國(guó)泰基金：四平八穩(wěn)、步步為營(yíng)

規(guī)模亮點(diǎn)：

截至2025年三季度末，公司非貨規(guī)模為5322億元，相較于2025年初排名上升3位至行業(yè)第13位，非貨規(guī)模相較于2025年初增長(zhǎng)超1300億元規(guī)模。

國(guó)泰基金今年的核心亮點(diǎn)集中在被動(dòng)投資賽道。截至2025年末，公司ETF管理規(guī)模達(dá)2866.06億元，行業(yè)排名第7位；相較于2024年末的1484.74億元，規(guī)模近乎翻倍。

國(guó)泰ETF管理規(guī)模（億元）

來(lái)源：Wind，截至2025.12.31

業(yè)績(jī)亮點(diǎn)：

來(lái)源：Wind，截至2025.12.31

收益方面，國(guó)泰基金2025年度指數(shù)基金表現(xiàn)更勝一籌。其中，國(guó)泰中證全指通信設(shè)備ETF（515880）以全年125.81%的驚人漲幅問(wèn)鼎2025年度ETF漲幅冠軍，國(guó)泰中證有色金屬礦業(yè)主題ETF以全年106.56%的收益率位列第三。

不過(guò)，這恰巧也是國(guó)泰基金值得稱道的地方。當(dāng)不少玩家在寬基賽道大展拳腳時(shí)，國(guó)泰基金選擇了 “冷門(mén)賽道”——行業(yè)主題ETF，能看出國(guó)泰基金在指數(shù)選擇、產(chǎn)品管理上的專業(yè)能力，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的 ETF 市場(chǎng)，戰(zhàn)略布局是脫穎而出的關(guān)鍵。

時(shí)間回溯至2016年，國(guó)泰基金內(nèi)部召開(kāi)了一場(chǎng)關(guān)鍵戰(zhàn)略討論會(huì)。管理層當(dāng)時(shí)精準(zhǔn)預(yù)判到A股市場(chǎng)未來(lái)將呈現(xiàn)“行業(yè)化、賽道化”的發(fā)展趨勢(shì)。時(shí)任總經(jīng)理周向勇在會(huì)上明確方向：“主動(dòng)權(quán)益不押賽道，追求均衡；行業(yè)或賽道機(jī)會(huì)通過(guò)被動(dòng)指數(shù)布局?！?/p>

圍繞這一戰(zhàn)略，國(guó)泰基金過(guò)去幾年在指數(shù)產(chǎn)品方面構(gòu)建全譜系量化產(chǎn)品體系，一方面為投資者提供快捷、易用且低成本的投資工具，另一方面通過(guò)高質(zhì)量的投資者陪伴，讓ETF產(chǎn)品從可利用的工具，升級(jí)到能賺錢(qián)的策略，幫助投資者合理配置資產(chǎn)，真正用ETF賺到錢(qián)。

在主動(dòng)產(chǎn)品方面，國(guó)泰基金培養(yǎng)基金經(jīng)理過(guò)程中非常注重糾正他們的投資行為。

周向勇曾介紹了兩大核心舉措：一是通過(guò)投資理念與投資文化的長(zhǎng)期熏陶，推動(dòng)團(tuán)隊(duì)形成共識(shí)；二是建立定期復(fù)盤(pán)機(jī)制，若主動(dòng)管理產(chǎn)品出現(xiàn)短期凈值暴漲，不會(huì)簡(jiǎn)單給予表?yè)P(yáng)，而是深入核查組合配置是否過(guò)于極致、是否存在回撤風(fēng)險(xiǎn)。

正是這種“不追熱點(diǎn)、不押賽道”的穩(wěn)健理念，讓國(guó)泰基金在市場(chǎng)中穩(wěn)步前行，雖未出現(xiàn)極致的收益表現(xiàn)，但憑借均衡的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與良好的波動(dòng)控制，公司逐步贏得了持有人的長(zhǎng)期信任。

二、永贏基金：多元發(fā)展，權(quán)益亮眼

規(guī)模亮點(diǎn)：

截至2025年三季度末，永贏基金非貨規(guī)模達(dá)4289億元，行業(yè)排名第18位。相較于2024年末，非貨規(guī)模增長(zhǎng)超770億元。 分類(lèi)型來(lái)看，永贏基金的股票型基金、混合型基金、ETF三類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模均接近翻倍，展現(xiàn)出較為全面的發(fā)展勢(shì)頭。

值得一提的是，過(guò)去數(shù)年，永贏基金整體規(guī)模始終保持穩(wěn)健上行，未隨市場(chǎng)牛熊劇烈波動(dòng)。這背后既能看出公司固收、貨幣這些基本盤(pán)足夠扎實(shí)，也能感受到它不冒進(jìn)、重長(zhǎng)期的發(fā)展思路。

業(yè)績(jī)亮點(diǎn)：

今年永贏基金旗下有4只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)翻倍，其中任桀管理的永贏科技智選A以233.29%的總回報(bào)，強(qiáng)勢(shì)摘得2025年公募業(yè)績(jī)桂冠。

根據(jù)國(guó)泰海通數(shù)據(jù)，截至2025年末，永贏基金權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)近3年收益率在權(quán)益類(lèi)中型公司中排名前三（3/11）。

公募行業(yè)的核心是投研，投研的關(guān)鍵是人才。

過(guò)去幾年，市場(chǎng)低迷，人心思變，永贏基金是少數(shù)幾家進(jìn)行逆周期布局主動(dòng)權(quán)益基金的公司之一。一方面，永贏基金積極招攬人才，吸納那些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健、投資框架成熟的優(yōu)秀基金經(jīng)理。

來(lái)源：Wind，截至2025.12.31

其中，高楠與李文賓是典型代表。高楠目前永贏基金在管的7只產(chǎn)品，2年時(shí)間已有4只實(shí)現(xiàn)了翻倍收益，多只產(chǎn)品在同期同類(lèi)排名中沖進(jìn)前5%。

來(lái)源：Wind，截至2025.12.31

李文賓目前在管4只產(chǎn)品，也有1只實(shí)現(xiàn)翻倍，他目前管理規(guī)模約44億元，比起2021年末120億元的峰值，這個(gè)規(guī)模管起來(lái)也更從容。

另一方面，永贏基金出資設(shè)立十余只聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的發(fā)起式基金。

這批被視作“種子基金”迅速開(kāi)花結(jié)果，其中就包括今年的冠軍產(chǎn)品永贏科技智選。基金經(jīng)理任桀，是永贏基金自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理代表。2018年，他以研究員身份加入永贏，經(jīng)歷了系統(tǒng)、完整的基本面研究訓(xùn)練。這套以深度研究為核心的培養(yǎng)模式，為其日后形成鮮明的“研究驅(qū)動(dòng)型”投資風(fēng)格奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

值得稱道的是，在永贏科技智選的規(guī)模與市場(chǎng)關(guān)注度急速攀升時(shí)，永贏基金展現(xiàn)了負(fù)責(zé)任的管理理念。公司于2025年9月4日主動(dòng)發(fā)布公告，將永贏科技智選的單日申購(gòu)上限（含定投、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）調(diào)整為1萬(wàn)元。這一限購(gòu)舉措，旨在控制規(guī)模過(guò)快增長(zhǎng)，保障投資策略的穩(wěn)定執(zhí)行，以維護(hù)現(xiàn)有持有人的長(zhǎng)期利益。

從公開(kāi)發(fā)言了解到，在產(chǎn)品布局方面，永贏基金還對(duì)主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品線進(jìn)行了清晰、科學(xué)的分類(lèi)。具體而言，產(chǎn)品被劃分為全基型、風(fēng)格型、工具型（智選系列）和策略型（慧選系列）四大類(lèi)別。

這一分類(lèi)體系如同一個(gè)清晰的“權(quán)益貨架”，幫助投資者快速理解不同產(chǎn)品的定位與特點(diǎn)，從而更方便地進(jìn)行資產(chǎn)配置與組合布局，實(shí)質(zhì)上構(gòu)建了一個(gè)一站式的主動(dòng)權(quán)益投資平臺(tái)。

三、大成基金：價(jià)值堅(jiān)守，厚積薄發(fā)

規(guī)模亮點(diǎn)：

截至2025年三季度末，大成基金非貨規(guī)模為2818億元，相較于2024年末規(guī)模提升約500億元。

從類(lèi)別來(lái)看，大成基金的混合型、債券型、貨幣型和ETF在過(guò)去一年均有不同程度的增長(zhǎng)，較為均衡。

來(lái)源：Wind，截至2025.12.31（其中2025/12/31的數(shù)據(jù)包含新發(fā)及ETF最新規(guī)模，其他產(chǎn)品規(guī)模仍截至2025年三季度末）

值得一提的是，大成基金是少數(shù)幾家，混合型基金規(guī)模在過(guò)去幾年保持穩(wěn)定的基金公司之一，這與公司的投資策略和市場(chǎng)風(fēng)格匹配有很大關(guān)系。

業(yè)績(jī)亮點(diǎn)：

盡管大成基金過(guò)去一年業(yè)績(jī)特別突出的產(chǎn)品也不多，這也與公司的投資風(fēng)格有關(guān)。但是即便如此，大成基金依舊受到投資者的偏愛(ài)，管理規(guī)模呈現(xiàn)不錯(cuò)的增長(zhǎng)幅度。

這要?dú)w功于前些年市場(chǎng)的下行期，大成基金的出色表現(xiàn)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，徐彥自2021年以來(lái)，已經(jīng)為投資者賺了35億元?。ㄗ?021-2025年上半年）而與徐彥投資理念一脈相承的劉旭更猛，同期給投資者賺了近50億元！

需要提到的是，即便市場(chǎng)環(huán)境最糟糕的2022年和2023年，徐彥的產(chǎn)品也為投資者創(chuàng)造收益0.21億元和0.54億元。要知道，滬深300指數(shù)在2022年和2023年跌幅分別是21.63%和11.38%！

而從長(zhǎng)期來(lái)看，根據(jù)國(guó)泰海通數(shù)據(jù)，截至2025年末，大成基金權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)近10年業(yè)績(jī)?cè)谌袌?chǎng)排名第四。（4/97）

也需要提到的是，過(guò)去幾年徐彥和劉旭的光芒過(guò)于閃耀，許多投資者未能及時(shí)察覺(jué)，大成基金內(nèi)部其實(shí)隱藏著一個(gè)陣容強(qiáng)大、風(fēng)格多元的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)。韓創(chuàng)、杜聰、郭瑋羚、蘇秉毅、徐雄暉、王帥、李煜等一批各具特色的實(shí)力派選手，分別在價(jià)值、成長(zhǎng)、科技、均衡等不同投資方向上展現(xiàn)出扎實(shí)的投研功力。

值得一提的是，大成基金今年斬獲8項(xiàng)金牛獎(jiǎng)，成為金牛獎(jiǎng)大贏家。

大成基金持續(xù)涌現(xiàn)出優(yōu)秀的基金經(jīng)理，關(guān)鍵在于其“自主培養(yǎng)為主、外部引進(jìn)為輔”的人才戰(zhàn)略，以及一套成熟、系統(tǒng)化的人才培養(yǎng)機(jī)制。

1、投研一體化，專業(yè)共享的投研氛圍：平臺(tái)型投研模式，注重內(nèi)部培養(yǎng)基金經(jīng)理，以老帶新，重研究、輕“造星”，基金經(jīng)理風(fēng)格多元（理性逆向、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等）

2、惟精惟專的投研體系：打造了投研集群小組，包括周期組、科技組、制造組、消費(fèi)組、醫(yī)藥組和宏觀組，貫穿宏觀策略研究、行業(yè)研究、上市公司研究。

3、長(zhǎng)期導(dǎo)向的考核激勵(lì)機(jī)制：建立以長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)?yōu)楹诵牡目己梭w系，弱化短期指標(biāo)，堅(jiān)守合規(guī)底線，促使基金經(jīng)理、公司與投資者的利益高度一致，共同致力于為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)。

總結(jié)：

國(guó)泰、永贏、大成這三家公司的發(fā)展路徑看似迥異，實(shí)則殊途同歸，最終都指向了兩個(gè)方向：

其一，恪守本分、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的價(jià)值取向。它們共同摒棄對(duì)短期風(fēng)口與排名的追逐，始終將為持有人創(chuàng)造可持續(xù)回報(bào)、提升真實(shí)獲得感作為根本目標(biāo)。

其二、是對(duì)投研體系、投研文化與投研人才的長(zhǎng)期主義堅(jiān)守與系統(tǒng)性投入。這不僅體現(xiàn)在對(duì)投研體系與文化的堅(jiān)守上，更內(nèi)化為清晰的人才觀與方法論：對(duì)基金經(jīng)理而言，可復(fù)制的投資策略是創(chuàng)造可復(fù)制收益的基石；對(duì)基金公司而言，培養(yǎng)可復(fù)制的投資人才則是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)成長(zhǎng)的核心引擎。