天數(shù)智芯港股上市

雷遞網(wǎng) 雷建平1月8日

上海天數(shù)智芯半導體股份有限公司（簡稱：“天數(shù)智芯”，股票代碼：“9903”）今日在港交所上市。

天數(shù)智芯發(fā)行價144.60港元，發(fā)行25431800股，募資額約為36.77億港元；扣非發(fā)行應(yīng)付1.68億港元，募資凈額為35億港元。

天數(shù)智芯基石投資者分別為中興通訊（香港）、孩子王創(chuàng)始人汪建國旗下XN Mountain、Wind Sabre、UBS AM Singapore、華勝天成（香港）、Qin Wan、OCM、通富旗下Ocean Fine Industrial、華泰場外掉期 —衡信基金管理、第四范式、安擎國際、Duckling Fund、匯添富（香港）、China Orient、華夏基金（香港）、芯鑫控股、明山資本等，一共認購15.83億港元。

其中，中興通訊（香港）認購2000萬元，XN Mountain認購1700萬美元，Wind Sabre認購2000萬美元，UBS AM Singapore認購1000萬美元，華勝天成（香港）認購3300萬港元，Qin Wan認購1億元，OCM、Ocean Fine Industrial分別認購1000萬美元，華泰場外掉期 —衡信基金管理認購2100萬美元；

第四范式認購1億港元，安擎國際認購3000萬元，Duckling Fund認購2000萬美元，DeepRoot Alpha認購400萬美元，匯添富（香港）認購2000萬美元，China Orient認購7781萬港元，華夏基金（香港）認購600萬美元，芯鑫控股認購1500萬元，明山資本認購1500萬美元。

根據(jù)招股書，本次募集資金約80%將用于未來五年通用GPU芯片及AI算力解決方案的研發(fā)及商業(yè)化，包括通用GPU芯片及加速卡的研發(fā)和商業(yè)化、擴充研發(fā)團隊、推進專有軟件棧和AI算力解決方案建設(shè)；約10%用于銷售與市場拓展；其余約10%用于營運資金及一般企業(yè)用途。

天數(shù)智芯開盤報190.2港元，較發(fā)行價144.6港元大幅高開31.54%；截至目前，公司市值超過400億港元。

天數(shù)智芯此番登陸港交所，絕非單純的資本躍升，也是國產(chǎn)通用GPU產(chǎn)業(yè)價值的集中展現(xiàn)。

背后的邏輯清晰且扎實：一方面，全球AI算力需求正迎來指數(shù)級爆發(fā)；另一方面，國內(nèi)高端算力自主可控的訴求愈發(fā)迫切。兩大趨勢交織，催生了巨大的結(jié)構(gòu)性市場空白，而填補這份空白，亟需真正手握核心技術(shù)、具備規(guī)?；虡I(yè)能力的本土企業(yè)。

隨著天數(shù)智芯上市，天數(shù)智芯、摩爾線程、沐曦、壁仞科技這4家國產(chǎn)GPU四小龍已齊聚資本市場。

上半年營收3.24億

天數(shù)智芯成立于2015年，構(gòu)建了完善的產(chǎn)品體系，涵蓋通用 GPU 產(chǎn)品與 AI 算力解決方案，形成協(xié)同互補的產(chǎn)品矩陣，滿足AI計算全流程需求。

天數(shù)智芯聚焦不同行業(yè)的算力需求，打造全棧式算力服務(wù)體系，核心產(chǎn)品組合涵蓋通用GPU芯片（天垓與智鎧系列）、加速卡，以及包含通用GPU服務(wù)器與集群在內(nèi)的定制化AI算力解決方案。

作為國內(nèi)首家實現(xiàn)推理通用GPU芯片量產(chǎn)的企業(yè)，天數(shù)智芯打破國產(chǎn)通用GPU在推理場景的產(chǎn)業(yè)化空白；同時也是首家實現(xiàn)訓練通用GPU芯片量產(chǎn)的企業(yè)。天數(shù)智芯憑借7nm先進工藝技術(shù)達成上述兩大里程碑。

產(chǎn)品迭代方面，天數(shù)智芯歷經(jīng)三代產(chǎn)品周期演進，持續(xù)完善產(chǎn)品矩陣：2021年推出中國首款通用GPU產(chǎn)品——第一代訓練系列天垓Gen1并實現(xiàn)量產(chǎn)交付；2022年推出第一及第二代推理通用系列智鎧Gen1及智鎧Gen1X，成為中國唯一擁有云邊結(jié)合、訓推組合完整通用算力系統(tǒng)的提供商，奠定行業(yè)領(lǐng)導者地位；2023年推出第二代訓練系列天垓Gen2并量產(chǎn)；2024年發(fā)布第三代訓練系列天垓Gen3，依托架構(gòu)迭代與軟件棧優(yōu)化，計算性能不斷提升，兼容性與場景適應(yīng)能力持續(xù)增強。

天垓Gen3采用PCIeGen5等國際標準接口，提升點對點通訊帶寬并支持多卡架構(gòu)，通過深度優(yōu)化的硬件架構(gòu)與軟件棧集成，并行通訊能力與能效表現(xiàn)顯著提升，公司預計于2026年第一季度啟動量產(chǎn)。

此外，下一代天垓產(chǎn)品正處于開發(fā)階段，將聚焦性能提升，重點針對大規(guī)模AI訓練應(yīng)用進行優(yōu)化。

招股書顯示，天數(shù)智芯2022年、2023年、2024年營收分別為1.89億、2.89億、 5.4億元；毛利分別為1.12億、1.43億、2.65億；毛利率分別為59.4%、49.5%、49.1%；期內(nèi)虧損分別為5.54億、8.17億、8.92億。

天數(shù)智芯2025年上半年營收為3.24億，上年同期的營收為1.97億元；毛利為1.62億，上年同期的毛利為8899萬元；期內(nèi)虧損為6.09億元，上年同期的期內(nèi)虧損為4億元。

天數(shù)智芯2025年上半年來自通用GPU產(chǎn)品收入2.77億，占比為85.33%，其中，來自訓練系列收入占比為58.5%，來自推理系列收入為8702萬元，占比為26.8%；來自AI算力解決方案收入為4264萬元，占比為13.2%。

天數(shù)智芯2022年、2023年、2024年經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為4.33億、6.09億、6.45億；2025年上半年經(jīng)調(diào)整凈虧損為3億元。

截至2025年6月30日，天數(shù)智芯持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為17.14億元。

通用GPU市場前景廣闊

截至2025年6月30日，天數(shù)智芯擁有超480人的專業(yè)研發(fā)團隊，核心研發(fā)人員均具備在全球頭部半導體企業(yè)積累的深厚經(jīng)驗，核心部門管理人員更擁有逾20年行業(yè)深耕履歷，超三分之一的研發(fā)人員在芯片設(shè)計及通用GPU軟件開發(fā)領(lǐng)域擁有10年以上實踐經(jīng)驗。

天數(shù)智芯保持高強度研發(fā)投入，2022年、2023年、2024年研發(fā)開支分別達4.566億元、6.159億元、7.728億元，分別占各年度總營收的241.1%、213.1%、143.2%；截至2024年6月30日、2025年6月30日止六個月，研發(fā)開支分別為3.337億元、4.515億元，占同期總營收的169.0%及139.2%。這些投入主要用于新產(chǎn)品及解決方案的研發(fā)，以及現(xiàn)有產(chǎn)品的迭代優(yōu)化，為公司技術(shù)領(lǐng)先性提供保障。

當下，AI技術(shù)革命催生了前所未有的算力需求，驅(qū)動全球先進AI芯片市場實現(xiàn)強勁增長。在中國市場，大語言模型應(yīng)用加速落地，進一步大幅提升了對AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的需求。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2024年中國AI芯片出貨量約達250萬片，預計到2029年將攀升至1140萬片，期間復合年增長率高達32.1%。

通用GPU市場是AI芯片行業(yè)的核心細分賽道，憑借并行計算能力、強通用性與廣泛適用性，通用GPU產(chǎn)品正被越來越多地應(yīng)用于各類AI場景。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國通用GPU市場正處于高速擴張階段，2024年出貨量達到160萬片，2022至2024年的復合年增長率為72.8%；預計2025至2029年，該市場出貨量將繼續(xù)以33.0%的復合年增長率保持強勁增長態(tài)勢。天數(shù)智芯正處于行業(yè)高速發(fā)展的黃金賽道，市場發(fā)展空間廣闊。

2025年完成超35億融資

天數(shù)智芯2019年完成B輪融資，募集資金超3.5億元，投前估值超20億元，引入大鉦資本、Princeville Capital等投資方。

天數(shù)智芯2021年完成C輪融資，募集資金8.2億元，投前估值達25億元至35億元，引入沄柏資本等投資方。天數(shù)智芯2022年完成C+、C++輪融資，募集資金超過9億元，投前估值分別達50億元及70億元。

天數(shù)智芯2025年完成D輪融資，募集資金超過14億元，投前估值達100億元，引入紅杉中國、元禾基金等投資方。

天數(shù)智芯完成了D+輪融資，募集資金約20.5億元，投前估值達120億元，并引入了包括星納赫資本及衢州智造在內(nèi)的投資者。

紅杉中國、元禾基金、星納赫資本等知名投資方的入局，體現(xiàn)了資本市場對天數(shù)智芯技術(shù)實力與發(fā)展前景的認可。

大鉦資本持股22.92%

天數(shù)智芯執(zhí)行董事蓋魯江、孫怡樂、劉崢、楊磊；非執(zhí)行董事分別為王晨、寇瀟瀟女士，獨立非執(zhí)行董事分別為滕勇博士、任今濤，王燕博士。

IPO前，持股平臺持股為23.61%，大鉦資本實體持股為22.92%，海南數(shù)芯實體持股為7.51%。

沄柏資本實體持股為3.75%，星納赫實體持股為3.26%，Jupiter Technology持股為3.13%，余姚碧江持股為2.96%，北京中關(guān)村持股為2.6%，上海卉岳持股為2.37%，熙誠致遠實體持股為2.32%，臨科智芯持股為2.25%，PVG持股為2.22%，深圳東晟持股為1.67%；

珠海悅騰持股為1.49%，衢州智造持股為1.42%，上海沄知芯持股為1.34%，廈門紅杉持股為1.28%，上海盛雍持股為1.27%，鼎禮基金實體持股為1.17%，邦盛實體持股為0.94%，元禾、杭州遠橋分別持股為0.75%，湘江股權(quán)投資持股為0.71%；

四川興川實體持股為0.53%，海南昆峻持股為0.52%，四川鼎祥、新興基金實體分別持股為0.49%，南京聯(lián)創(chuàng)持股為0.45%，廣州天目持股為0.43%，上海寬青持股為0.42%，鹽城瀛灣持股為0.41%，共青城寶創(chuàng)持股為0.37%，湖北利禾、海南至華、上海大零號灣策源、致遠基金分別持股為0.36%，南京蘭璞持股為0.34%，翠湖天數(shù)持股為0.33%。

IPO后，持股平臺持股為21.25%，大鉦資本實體持股為20.62%，海南數(shù)芯實體持股為6.76%。

沄柏資本實體持股為3.38%，星納赫實體持股為2.94%，Jupiter Technology持股為2.82%，余姚碧江持股為2.66%，北京中關(guān)村持股為2.34%，上?；茉莱止蔀?.13%，熙誠致遠實體持股為2.09%，臨科智芯持股為2.02%，PVG持股為1.99%，深圳東晟持股為1.51%；

珠海悅騰持股為1.34%，衢州智造持股為1.28%，上海沄知芯持股為1.21%，廈門紅杉持股為1.16%，上海盛雍持股為1.14%，鼎禮基金實體持股為1.05%，邦盛實體持股為0.85%，元禾、杭州遠橋分別持股為0.67%，湘江股權(quán)投資持股為0.64%；

四川興川實體持股為0.48%，海南昆峻持股為0.47%，四川鼎祥、新興基金實體分別持股為0.44%，南京聯(lián)創(chuàng)持股為0.4%，廣州天目持股為0.38%，上海寬青持股為0.38%，鹽城瀛灣持股為0.37%，共青城寶創(chuàng)持股為0.34%，湖北利禾、海南至華、上海大零號灣策源、致遠基金分別持股為0.32%，南京蘭璞持股為0.31%，翠湖天數(shù)持股為0.29%。

南京鐵投持股為0.26%，Hina Fund持股為0.24%，浙江比依持股為0.23%，范式基金持股為0.2%，Interplanetary、中保投基金、上海銳合實體分別持股為0.19%，四川文化產(chǎn)業(yè)基金持股為0.16%，湖南泊富持股為0.15%，宿遷凌睿持股為0.07%。

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