2025年上半年，衛(wèi)龍美味（09985.HK）交出一份亮眼成績單：總收入34.83億元同比增長18.5%，凈利潤7.36億元同步增長18.5%。其中，以魔芋爽、風(fēng)吃海帶為核心的蔬菜制品營收達(dá)21.09億元，同比激增44.3%，營收占比首次突破60%，從曾經(jīng)的“辣條附屬品類”躍升為第一增長引擎。這一數(shù)據(jù)不僅標(biāo)志著衛(wèi)龍成功擺脫對單一辣條品類的依賴，更揭示其正以產(chǎn)品創(chuàng)新與供應(yīng)鏈升級為矛，重構(gòu)千億辣味休閑食品市場格局。

產(chǎn)品破局：從“辣條定義者”到“健康零食開創(chuàng)者”

衛(wèi)龍的品類躍遷并非偶然，而是精準(zhǔn)踩中健康消費(fèi)趨勢的必然結(jié)果。早在2014年，當(dāng)辣味零食市場仍聚焦“重口味、高油鹽”時(shí)，衛(wèi)龍便以“魔芋豆腐”為靈感研發(fā)魔芋爽，首次將魔芋從“火鍋配菜”轉(zhuǎn)化為“開袋即食的休閑零食”，填補(bǔ)市場空白。此后，其持續(xù)深耕健康屬性，2025年推出的無油0脂肪“清爽酸辣味風(fēng)吃海帶”，更是精準(zhǔn)擊中消費(fèi)者“低卡解饞”需求，上市即成為健康零食賽道新寵。

從數(shù)據(jù)來看，衛(wèi)龍?jiān)谀в笃奉惖南劝l(fā)優(yōu)勢已形成壁壘。2024年，其魔芋爽年產(chǎn)量超10萬噸、銷售額突破30億元，占據(jù)國內(nèi)魔芋休閑食品超60%市場份額；里斯咨詢調(diào)研顯示，衛(wèi)龍?jiān)凇澳в笏逼奉惖男闹菨B透率達(dá)78%，顯著高于行業(yè)其他品牌。這種“品類首創(chuàng)+心智占領(lǐng)”的組合，使其在鹽津鋪?zhàn)拥雀偲芬?55%增速沖擊市場時(shí)，仍能以55.2%的市場份額穩(wěn)坐第一（2025年前三季度數(shù)據(jù)）。

產(chǎn)品創(chuàng)新背后，是衛(wèi)龍對研發(fā)與工藝的極致追求。2025年6月公開的第七代魔芋生產(chǎn)線，將“溶脹-成型-調(diào)味-封裝”四大工序濃縮于1.6萬平方米廠房，占地面積較第六代縮減50%，產(chǎn)能卻提升80%，一包魔芋爽需經(jīng)過24道工序、X光異物檢測等品控環(huán)節(jié)方可出廠。截至2025年，衛(wèi)龍累計(jì)獲得233項(xiàng)專利，其中13項(xiàng)發(fā)明專利覆蓋核心工藝，推動辣味零食從“小作坊生產(chǎn)”向“智能制造”轉(zhuǎn)型。

渠道與營銷：線上線下雙輪驅(qū)動，綁定Z代消費(fèi)心智

在渠道布局上，衛(wèi)龍延續(xù)“線下筑基、線上增量”策略，構(gòu)建起覆蓋全國的銷售網(wǎng)絡(luò)。2025年上半年，其線下渠道收入31.47億元，同比增長21.5%，占總營收比重達(dá)90.4%；截至6月末，已與1777家經(jīng)銷商合作，覆蓋商超、零食量販店、連鎖便利店等終端，并于7月正式入駐山姆會員店，完善高端渠道布局。線上則緊抓Z世代注意力，在小紅書、抖音等平臺以“熱梗營銷+達(dá)人種草”破圈，例如推出會“跳舞”的魔芋爽短視頻、與《魔道祖師》動畫聯(lián)名打造“破次元”禮盒，2024年線上渠道收入同比增長38%，成為業(yè)績重要推手。

跨界聯(lián)名是衛(wèi)龍觸達(dá)年輕群體的另一張王牌。2025年上半年，其與肯德基推出“瘋四限定辣條風(fēng)味大雞肉條”，與林里檸檬茶發(fā)起“爆辣挑戰(zhàn)”，攜手國潮品牌哭喊中心推出“大兒童專屬”系列，將零食消費(fèi)與情感體驗(yàn)綁定。同時(shí)，簽約王安宇、黃子弘凡等新生代藝人擔(dān)任代言人，精準(zhǔn)切入年輕消費(fèi)圈層，進(jìn)一步強(qiáng)化“國民老品牌+年輕基因”的雙重形象。

行業(yè)重構(gòu)：引領(lǐng)魔芋賽道擴(kuò)容，雙增長曲線成型

衛(wèi)龍蔬菜制品的爆發(fā)，不僅重塑自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更帶動整個(gè)魔芋產(chǎn)業(yè)升級?！段覈в笫称樊a(chǎn)業(yè)發(fā)展的觀察與研究》報(bào)告顯示，2024年中國魔芋產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)320億元，較2018年增長超3倍，其中衛(wèi)龍貢獻(xiàn)超10%份額；預(yù)計(jì)2030年市場規(guī)模將達(dá)450億元，年均復(fù)合增長率11.8%。西南大學(xué)魔芋研究中心主任張盛林指出，魔芋產(chǎn)業(yè)鏈可延伸至醫(yī)療領(lǐng)域，具備千億級想象空間，而衛(wèi)龍作為賽道龍頭，正通過制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)推動產(chǎn)業(yè)規(guī)范化——2020年主導(dǎo)制定國內(nèi)首個(gè)《魔芋即食食品》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，明確原料要求與微生物限值，填補(bǔ)品類標(biāo)準(zhǔn)空白。

從企業(yè)自身來看，衛(wèi)龍已形成“調(diào)味面制品+蔬菜制品”雙增長曲線。2024年，其蔬菜制品營收33.71億元，首次超過調(diào)味面制品的26.67億元；2025年上半年，蔬菜制品增速（44.3%）遠(yuǎn)超調(diào)味面制品（0%），成為絕對增長主力。這種結(jié)構(gòu)變化，使衛(wèi)龍從“辣條第一股”蛻變?yōu)閲鴥?nèi)唯一坐擁兩個(gè)“25億元級”核心大單品的休閑食品上市公司，在辣味零食市場的競爭壁壘進(jìn)一步加厚。

隱憂與挑戰(zhàn)：競品沖擊、品控爭議待解

盡管業(yè)績表現(xiàn)亮眼，衛(wèi)龍仍面臨多重挑戰(zhàn)。在魔芋賽道，鹽津鋪?zhàn)討{借“麻醬素毛肚”單品，2025年上半年魔芋制品收入7.91億元，同比激增155%，市場份額升至10.46%，對衛(wèi)龍形成直接競爭；麻辣王子等品牌則在辣條品類持續(xù)發(fā)力，部分南方區(qū)域市場已對衛(wèi)龍形成沖擊。此外，渠道管理問題逐漸顯現(xiàn)，有經(jīng)銷商反映衛(wèi)龍存在“壓貨導(dǎo)致串貨、價(jià)盤混亂”現(xiàn)象，部分區(qū)域經(jīng)銷商因利潤下滑選擇退出，可能影響終端動銷穩(wěn)定性。

品控爭議也為衛(wèi)龍敲響警鐘。2024年10月，其“親嘴燒”產(chǎn)品因檢測出日本禁用添加劑TBHQ在日被召回，雖回應(yīng)“符合中國標(biāo)準(zhǔn)”，但引發(fā)消費(fèi)者對“中外雙標(biāo)”的質(zhì)疑；黑貓投訴平臺上，關(guān)于衛(wèi)龍食品“異物、變質(zhì)”的投訴達(dá)719宗，品牌信任度面臨考驗(yàn)。同時(shí)，新品口碑兩極分化，2024年推出的榴蓮辣條雖短期熱銷，卻因口味爭議下架，反映出其在創(chuàng)新與市場接受度平衡上仍需改進(jìn)。

健康化與規(guī)范化成未來關(guān)鍵

衛(wèi)龍以蔬菜制品重構(gòu)千億辣味市場的案例，印證了“創(chuàng)新驅(qū)動增長”的商業(yè)邏輯——從健康需求洞察到技術(shù)研發(fā)落地，從渠道深耕到心智占領(lǐng)，每一步都踩準(zhǔn)行業(yè)變革節(jié)奏。未來，隨著健康消費(fèi)趨勢深化，其需持續(xù)強(qiáng)化魔芋、海帶等健康品類的研發(fā)投入，同時(shí)解決品控與渠道管理痛點(diǎn)，以應(yīng)對日益激烈的市場競爭。

對于整個(gè)辣味零食行業(yè)而言，衛(wèi)龍的探索提供了可借鑒的路徑：通過品類創(chuàng)新激活傳統(tǒng)食材價(jià)值，以標(biāo)準(zhǔn)化引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級，用年輕化營銷重塑品牌形象。在2026年預(yù)計(jì)達(dá)2737億元的辣味休閑食品市場中，誰能持續(xù)抓住“健康化、場景化、個(gè)性化”需求，誰就能在新一輪競爭中占據(jù)主動，而衛(wèi)龍能否保持領(lǐng)先，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。