文/峰書

AI、算力與交通電動化對電力需求的爆發(fā)式增長，正帶來一個電力超級周期。強(qiáng)烈的電力需求，引發(fā)了資源類價格暴漲。

銅價是這輪周期中領(lǐng)漲的資源之一。1月5日，倫敦金屬交易所（LME）3個月期銅價大幅上漲，并在盤中創(chuàng)下每噸13090.0美元的新高。而這一紀(jì)錄僅保留了一天就被再次刷新，6日，倫敦期銅價格延續(xù)5日的漲勢進(jìn)一步向上推進(jìn)，盤中最高觸及每噸13387.5美元的新高。與去年同期相比，銅價的累計漲幅已經(jīng)超過了40%

銅價暴漲是多個因素共振的結(jié)果——全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型、供需缺口、地緣政治緊張等均影響銅期貨價格，而由AI、算力和電動汽車帶來的用銅量的增加，被看成是銅價暴漲的主要原因之一。

在供應(yīng)端，受海外大型礦山（如印尼Grasberg礦場和剛果卡莫阿礦）頻繁發(fā)生的礦震及技術(shù)事故影響，全球銅礦產(chǎn)量預(yù)測被顯著下調(diào)，加之對潛在關(guān)稅政策的擔(dān)憂引發(fā)了貿(mào)易流向的搶購與囤貨行為。

在需求端，全球AI數(shù)據(jù)中心基建的爆發(fā)式擴(kuò)張及綠色能源轉(zhuǎn)型對電網(wǎng)升級的硬性支撐，將銅推升為不可或缺的“戰(zhàn)略算力資產(chǎn)”，疊加美聯(lián)儲開啟降息周期帶來的流動性寬松及商品貨幣屬性回歸，市場人士分析，銅價可能在2026年繼續(xù)走強(qiáng)。

伴隨人工智能、大模型、云計算與高性能算力的爆發(fā)，全球正在走向一個高度依賴數(shù)據(jù)、算力和清潔能源的新紀(jì)元。一場由科技革命推動的電力超級周期正迅速逼近，它的規(guī)模、速度和影響，都將遠(yuǎn)超以往任何一次電力需求增長潮。

IEA發(fā)布的報告顯示，2024年數(shù)據(jù)中心的耗電量約占全球總耗電量的1.5%，達(dá)到4150億千瓦時，而到2030年，這一數(shù)據(jù)將增加一倍。

除了算力增加帶來的海量電力需求之外，交通電動化替代正在成為電力需求的另一個增長極。隨著新能源汽車的普及，交通領(lǐng)域的用電需求正快速增長。IEA預(yù)計，2025年全年，全球新能源汽車銷量預(yù)計將突破2000萬輛，同比增長20%左右。與此同時，全球電動汽車保有量預(yù)計達(dá)到8800萬輛，對應(yīng)的充電需求在1700-2000億千瓦時。

事實上，全球電動汽車市場自2017年以來一直保持高速增長，2017年至2024年的年復(fù)合增長率（CAGR）達(dá)到42.9%。預(yù)計到2030年，全球新能源汽車保有量將超過5億輛，年充電需求將達(dá)到1萬億千瓦時，相當(dāng)于當(dāng)前全球電力需求總量的3%。

更關(guān)鍵的是，充電負(fù)荷的“時空分布”與傳統(tǒng)用電負(fù)荷存在疊加效應(yīng)——居民充電多集中在晚間，與居民用電高峰重疊，公共快充站的用電高峰則在白天，與工業(yè)用電高峰重疊，這將進(jìn)一步加劇電網(wǎng)的負(fù)荷壓力，同時推動電力需求總量增長。

電力需求的大幅增長，需要更多的基礎(chǔ)設(shè)施投資，而銅以期卓越的導(dǎo)電性，被看成是能源轉(zhuǎn)型路徑中無法繞過的物理極限。與貴金屬銀相比，銅的儲量更豐富、價格也更低廉，是大規(guī)模電氣化應(yīng)用的理想選擇。

無論是風(fēng)力渦輪機(jī)的發(fā)電機(jī)繞組，還是連接荒漠光伏電站與內(nèi)陸城市的輸電線路，亦或是電動汽車內(nèi)部密集線束，銅是目前金屬中最高效且最經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)電介質(zhì)。

IEA在《關(guān)鍵礦物在能源轉(zhuǎn)型中的作用》報告中指出，作為電氣設(shè)備的核心材料，全球每增加1千瓦的發(fā)電裝機(jī)需要消耗約8公斤的銅，而國際銅業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，一臺電動汽車的銅消耗量更是傳統(tǒng)燃油汽車的4-5倍，而可再生能源的用銅量通常是傳統(tǒng)能源的6到12倍。

尤其是海上風(fēng)電領(lǐng)域，銅的消耗密度最高，每兆瓦需消耗約2.5至6.4噸（2.5-6.4kg/kW），而在光伏系統(tǒng)，每兆瓦約消耗2.8至4.8噸銅（2.8-4.8kg/kW）。相比之下，天然氣或煤電廠的用銅量相對較低，平均每兆瓦僅需約1噸左右。

IEA預(yù)測稱，根據(jù)現(xiàn)有和已宣布的銅礦項目，預(yù)計到2035年，“既定政策情景”下的銅供應(yīng)缺口將達(dá)到30%，這一缺口在“加速生產(chǎn)情景”中擴(kuò)大至35%，而在“凈零排放情景”中則超過40%。

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