并非需求催生的大牛市

撰文/陳鄧新

編輯/黎文婕

排版/Annalee

新能源汽車，交出靚麗的答卷。

零跑、小米、小鵬完成了年度目標(biāo)，問界、蔚來、極氪、方程豹等也可圈可點(diǎn)，行業(yè)上演了一出“神仙打架”。

然而，陰云也隨之而來。

碳酸鋰的漲價(jià)傳導(dǎo)到了動(dòng)力電池環(huán)節(jié)，磷酸鐵鋰電池率先開啟了提價(jià)，邁入2026年之后，又提漲1000元/噸，引發(fā)激烈的討論。

動(dòng)力電池提價(jià)與行業(yè)反內(nèi)卷之下，車企將左右為難？

利潤重新分配并非易事

新能源汽車，已成為主流選擇。

公開數(shù)據(jù)顯示，2020年新能源汽車的滲透率不足10%，到了2025 年滲透率已超過60%，純?nèi)加蛙噧叭怀蔀樯贁?shù)派。

這也意味著，動(dòng)力電池的一舉一動(dòng)，對終端的影響力逐年放大。

具體來看，行業(yè)對市場份額超八成的磷酸鐵鋰電池2026年的價(jià)格走勢分歧嚴(yán)重，看空者與看多者各執(zhí)一詞。

一種聲音認(rèn)為，價(jià)格傳導(dǎo)勢在必行。

當(dāng)下，碳酸鋰價(jià)格較2025年6月最低點(diǎn)已翻倍，從而產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)全線漲價(jià)的勢態(tài)。

碳酸鋰期貨價(jià)格已突破14萬元/噸

一位供應(yīng)鏈人士在接受媒體采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在每生產(chǎn)一塊電池，原料成本比半年前多了近兩成?！?/p>

此背景下，動(dòng)力電池價(jià)格同步上漲，也在情理之中。

更為關(guān)鍵的是，相關(guān)企業(yè)盼漲價(jià)久矣：從2022年年末至2025年8月，磷酸鐵鋰材料價(jià)格從17.3萬元/噸暴跌至3.4萬元/噸，跌幅高達(dá)80.2%，陷入持續(xù)的行業(yè)性虧損。

因而，2026年繼續(xù)提價(jià)或是大概率事件。

中信證券表示：“當(dāng)前磷酸鐵鋰電池盈利能力處于周期底部，伴隨供需結(jié)構(gòu)改善有望迎來修復(fù)空間，磷酸鐵鋰電池盈利有望迎來周期性拐點(diǎn)?！?/p>

另外一種聲音認(rèn)為，需求不足提價(jià)放緩。

新能源汽車購置稅從全免變?yōu)闇p半，令磷酸鐵鋰電池的部分需求前置，而隨著淡季到來，動(dòng)力電池供應(yīng)緊張情況已有所緩解。

關(guān)于此，從排產(chǎn)就可見一斑。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，全球動(dòng)力電池企業(yè)預(yù)排產(chǎn)合計(jì)為161.04GWh，環(huán)比下降3.8%；其中，中國企業(yè)預(yù)排產(chǎn)合計(jì)為142.44GWh，環(huán)比下降4.2%。

圖源：乘聯(lián)分會秘書長崔東樹

簡而言之，前期需求有所透支，未來的提價(jià)基礎(chǔ)并不牢靠。

中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會副秘書長湯雁表示：“鋰電產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷著‘冰與火’的考驗(yàn)：一方面，受新能源汽車帶動(dòng)，磷酸鐵鋰材料需求大增；但另一方面，磷酸鐵鋰材料成本壓力仍未根本緩解，無序競爭疊加產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不合理的頑疾依然存在?！?/p>

通俗易懂地說，動(dòng)力電池漲價(jià)只是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新分配的結(jié)果，并非下游需求催生的大牛市。

從這個(gè)角度來看，磷酸鐵鋰電池提價(jià)2026年或難以隨心所欲。

車企讓步空間有限

圍繞動(dòng)力電池的爭議短時(shí)間之內(nèi)難見分曉，唯一可以確定的是車企并沒有自亂陣腳。

首先，積極擴(kuò)張?jiān)黾恿斯┙o。

眾所周知，周期性行業(yè)一旦賺錢效應(yīng)肉眼可見，資本就會涌入擴(kuò)張，從而導(dǎo)致供給持續(xù)增長、遏制上漲趨勢，最終曇花一現(xiàn)。

動(dòng)力電池，也不例外。

隨著近期行業(yè)利潤的改善，積極信號已肉眼可見：高工產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，2025年中國鋰電池新增規(guī)劃項(xiàng)目（含簽約、公告、開工，下同）共計(jì)約64個(gè)，規(guī)劃產(chǎn)能超1100GWh，同比增長105%；從項(xiàng)目投資額來看，全年規(guī)劃投資總額達(dá)3485億元，同比增長92%。

換而言之，在寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、楚能新能源等大大小小電池企業(yè)的帶領(lǐng)之下，之前出清的產(chǎn)能在不久的將來就會恢復(fù)甚至再創(chuàng)歷史新高，動(dòng)力電池的提價(jià)長不了。

圖源：高工鋰電

其次，可打鈉電池“平替”牌。

為了防止再度被碳酸鋰價(jià)格暴漲裹挾，行業(yè)在鈉電池上下足了工夫，從而有了Plan B，如若鋰電池價(jià)格失控，則有了“平替”方案。

其實(shí)，早在20世紀(jì)70年代，新能源汽車處于萌芽階段，鈉電池與鋰電池雙雙進(jìn)入車企的視野，但一番較量下來鈉電池出局，皆因其能量密度天生較低，與市場要求格格不入。

如此一來，鈉電池被鋰電池按在地上摩擦，之后慢慢邊緣化，走向了無人問津，以至于相當(dāng)長一段時(shí)間幾乎沒有被企業(yè)正眼瞧過。

現(xiàn)如今，隨著技術(shù)趨于成熟，上述痛點(diǎn)已不成問題。

譬如，寧德時(shí)代的第二代鈉電池，能量密度達(dá)到175Wh/kg、循環(huán)壽命超過10000次，足以達(dá)到上車的標(biāo)準(zhǔn)。

寧德時(shí)代在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中透露：“公司發(fā)布的鈉新電池已通過新國標(biāo)認(rèn)證，成為全球首款通過新國標(biāo)認(rèn)證的鈉電池。鈉新乘用車動(dòng)力電池正在與客戶推進(jìn)開發(fā)、落地中，進(jìn)展順利?！?/p>

再譬如，中科海鈉的鈉電池商用車解決方案電芯能量密度突破165Wh/kg，循環(huán)壽命超過8000次。

中科海鈉總經(jīng)理李樹軍表示：“目前是鈉電池發(fā)展最為關(guān)鍵的時(shí)期，2026年將是真正商業(yè)化的節(jié)點(diǎn)，隨著規(guī)模擴(kuò)大與能量密度提升，鈉電池成本有望在未來兩三年內(nèi)降低一半?！?/p>

鈉電池與鋰電池的工作原理相同、制造工序相似，一旦能量密度與制造成本不再成為攔路虎，競爭優(yōu)勢不容小覷。

畢竟，鈉電池在過充、過放、過壓等場景更具優(yōu)勢。

尤為值得一提的是，在低溫場景不會出現(xiàn)性能大幅衰減：寧德時(shí)代的測試數(shù)據(jù)顯示，極寒條件下，2.95米軸距的車型搭配第二代鈉電池，混動(dòng)的純電續(xù)航可突破200km，而純電的續(xù)航可突破500km。

再次，車企的議價(jià)權(quán)抬升。

曾幾何時(shí)，車企被頭部電池廠輕易拿捏，以至于發(fā)出為誰打工的抱怨，小鵬、零跑、理想、蔚來等有意無意扶持欣旺達(dá)、中創(chuàng)新航等玩家，避免重蹈覆轍，即便是青睞頭部電池廠的，也采取寧德時(shí)代與比亞迪雙供應(yīng)商體系，唯恐一家獨(dú)大。

由此一來，寧德時(shí)代的國內(nèi)市場份額從2021年的53%跌至2025年的43%，而車企也有了更大的話語權(quán)。

真鋰研究創(chuàng)始人墨柯表示：?“從電池生產(chǎn)端來看，材料普漲必然倒逼電池漲價(jià)，但從需求端分析，結(jié)論可能相反。產(chǎn)品價(jià)格由供需雙方共同決定，電池廠作為供給方提出漲價(jià)，若需求方（買家）不予接受，漲價(jià)便難以落地。且從議價(jià)權(quán)來看，買家話語權(quán)通常更強(qiáng)，電池廠相對處于弱勢?！?/p>

復(fù)盤來看，車企不能過多讓步，也是有理有據(jù)。

新能源汽車競爭激烈，反內(nèi)卷雖然成為行業(yè)的共識，但價(jià)格戰(zhàn)依然處于紅溫狀態(tài)，新能源車均價(jià)已連續(xù)三年下滑。

圖源：晚點(diǎn)小數(shù)據(jù)

更為嚴(yán)峻的是，行業(yè)庫存高企。

乘聯(lián)分會的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，全國乘用車庫存為379萬輛，同比多出59萬輛；庫存支撐未來銷售天數(shù)為，同比增加了13天。

總而言之，碳酸鋰價(jià)格暴漲，倒逼動(dòng)力電池提價(jià)，但終端的車企想擺脫內(nèi)卷并非易事，對成本增長會天然抵觸，2026年雙方的博弈勢必加劇，畢竟誰都不想成為產(chǎn)業(yè)利潤鏈再平衡的犧牲品。

那么，只有讓時(shí)間來給出最終答案。