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如果你近期留意財(cái)經(jīng)動(dòng)態(tài)，一定注意到了一個(gè)震撼信號(hào)：中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模已降至2008年以來(lái)的最低水平。僅一個(gè)月內(nèi)，減持幅度就達(dá)到118億美元。不少人或許不解：這不就是賣出一些債券嗎？值得如此大驚小怪？

但在資深金融觀察者看來(lái)，這一舉動(dòng)遠(yuǎn)非普通的資產(chǎn)調(diào)整，而是一場(chǎng)牽動(dòng)國(guó)運(yùn)、重塑全球信用秩序的“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移”。

直白地說(shuō)，我們所熟悉了幾十年的財(cái)富分配機(jī)制，正在眼前發(fā)生結(jié)構(gòu)性瓦解。

要理解這場(chǎng)變革，必須先拆解一個(gè)持續(xù)了數(shù)十年的“高利潤(rùn)循環(huán)模式”。

舊有邏輯十分清晰：美國(guó)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，向全世界采購(gòu)商品。中國(guó)作為“全球制造中心”，夜以繼日地生產(chǎn)服裝、智能手機(jī)、重型機(jī)械，換來(lái)成堆的美元現(xiàn)鈔。

為了避免這些外匯閑置貶值，我們又將美元回流至美債市場(chǎng)，獲取微薄利息。由此形成閉環(huán)：美國(guó)用紙張換取實(shí)物資源，中國(guó)則將借據(jù)視為財(cái)富儲(chǔ)備。

如今，這個(gè)循環(huán)已被徹底打破。

原因何在？因?yàn)槊绹?guó)的印鈔系統(tǒng)已經(jīng)嚴(yán)重過(guò)熱。截至2025年，其聯(lián)邦債務(wù)總額突破38萬(wàn)億美元大關(guān)。這意味著每過(guò)一百天，新增債務(wù)便高達(dá)1萬(wàn)億美元。這種借貸節(jié)奏早已脫離真實(shí)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出能力。

更令人擔(dān)憂的是，美元正在喪失其“安全資產(chǎn)”的光環(huán)。

過(guò)去人們信賴美元，是基于對(duì)美國(guó)制度與契約精神的信心。但近年來(lái)，美元頻繁被用作地緣政治武器，隨意凍結(jié)他國(guó)資產(chǎn)。這就像你把積蓄存進(jìn)銀行，結(jié)果行長(zhǎng)不僅揮霍無(wú)度，還動(dòng)輒威脅凍結(jié)你的賬戶。

2025年4月由“對(duì)等關(guān)稅”政策引發(fā)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，徹底揭開(kāi)了真相。以往美股下跌時(shí)，資金會(huì)涌入美債避險(xiǎn)；可這一次，股市、債市、匯市同步暴跌，出現(xiàn)罕見(jiàn)的“三重崩塌”。這表明，國(guó)際資本已不再視美債為避風(fēng)港。

對(duì)于一個(gè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為根基的大國(guó)而言，邏輯變得異常簡(jiǎn)單卻深刻：我用億萬(wàn)工人的辛勞換來(lái)的商品和硬通貨，為何要換成一張可能縮水、甚至隨時(shí)被注銷的電子憑證？

中國(guó)減少美債持倉(cāng)，并非情緒化操作，而是一次高度理性的金融自保行動(dòng)。

有人擔(dān)心：我們拋售美債，美方會(huì)不會(huì)反制？事實(shí)上，這恰恰擊中了對(duì)方體系的軟肋。當(dāng)前美國(guó)債市流動(dòng)性枯竭，主要依賴美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部接盤(pán)。中國(guó)作為關(guān)鍵的外部持有者，持續(xù)退出相當(dāng)于在退潮之際抽走了最后一塊立足石。

此舉直接推動(dòng)美債收益率急劇上升。利率越高，政府償債負(fù)擔(dān)越沉重，企業(yè)融資成本也水漲船高。這實(shí)質(zhì)上是對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)起的一次精準(zhǔn)壓力測(cè)試。

最核心的變化在于，中國(guó)不再充當(dāng)美元通脹的“緩沖池”。

以往，美國(guó)超發(fā)貨幣流向全球，通脹壓力被轉(zhuǎn)嫁給像中國(guó)這樣的出口大國(guó)。而現(xiàn)在，隨著中國(guó)壓縮美元資產(chǎn)敞口，過(guò)剩美元只能在本土循環(huán)流轉(zhuǎn)。其結(jié)果顯而易見(jiàn)：美國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)持續(xù)飆升。

這本質(zhì)上是一場(chǎng)系統(tǒng)的“風(fēng)險(xiǎn)拆除”工程。我們將曾經(jīng)握在手中的“人質(zhì)”——即龐大的美元資產(chǎn)——逐步解救出來(lái)，置換為更具抗風(fēng)險(xiǎn)能力的資產(chǎn)類別。這不是為了顛覆誰(shuí)，而是避免在他國(guó)信用崩盤(pán)時(shí)被一同拖入深淵。

從美債撤出的資金需要新的歸宿。此時(shí)，人類歷史上最古老的財(cái)富錨點(diǎn)重新登上歷史舞臺(tái)：黃金。

2025年，國(guó)際金價(jià)突破每盎司4300美元的心理關(guān)口。但在中國(guó)央行的戰(zhàn)略布局中，價(jià)格并非首要考量。我們的策略極為堅(jiān)決：不僅要買入，更要將實(shí)體金條運(yùn)回境內(nèi)。

為何執(zhí)著于物理運(yùn)輸？因?yàn)槲覀円芽辞灞举|(zhì)：美元是一種“信用本位”貨幣，其支撐來(lái)自美軍霸權(quán)與稅收體系。一旦這兩者動(dòng)搖，美元便只剩一紙空文。而黃金不同，它無(wú)需任何國(guó)家背書(shū)，自身即是價(jià)值。

當(dāng)前趨勢(shì)明確：2024年全球官方儲(chǔ)備中，黃金占比首次超越歐元，甚至超過(guò)美債。這不僅是中國(guó)的選擇，更是全球范圍內(nèi)對(duì)硬通貨的集體回歸。對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程而言，手中有實(shí)金，推進(jìn)才有底氣。

若認(rèn)為這只是中美之間的角力，那就低估了這場(chǎng)變革的廣度。

德國(guó)、波蘭、土耳其等國(guó)正同步推進(jìn)黃金回流計(jì)劃。加納、厄瓜多爾等黃金生產(chǎn)國(guó)更為激進(jìn)，央行直接介入收購(gòu)本國(guó)礦產(chǎn)，力求將戰(zhàn)略資源牢牢掌控在本國(guó)手中。

一個(gè)時(shí)代的落幕已然開(kāi)啟。

美元在全球外匯儲(chǔ)備中的份額已連續(xù)11個(gè)季度低于60%，創(chuàng)下三十年來(lái)最低紀(jì)錄。東盟加速本幣結(jié)算合作，金磚國(guó)家積極籌建獨(dú)立支付網(wǎng)絡(luò)。各國(guó)都在默默準(zhǔn)備替代方案。

背后的共識(shí)日益清晰：沒(méi)有人愿意再把全部家當(dāng)放進(jìn)一個(gè)正在腐朽的籃子。

這場(chǎng)靜默的金融重組，實(shí)則是全球財(cái)富理念的一次“根源性回歸”。

過(guò)去，我們沉迷于建立在信用泡沫之上的虛假繁榮，只要印鈔機(jī)能運(yùn)轉(zhuǎn)，游戲就能延續(xù)。如今，全球理性力量正集體轉(zhuǎn)向?qū)嵨飪r(jià)值體系。

美國(guó)的印鈔機(jī)能無(wú)限生成數(shù)字，但它無(wú)法復(fù)制地下蘊(yùn)藏的黃金，也無(wú)法憑空創(chuàng)造強(qiáng)大的工業(yè)體系。中國(guó)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，歸結(jié)為一句話：掙脫虛擬信用陷阱，邁向?qū)嶓w安全基石。

這并非意圖對(duì)抗，而是在信用失序的時(shí)代，為自己，也為世界金融秩序探尋一條更穩(wěn)健的出路。

在這輪格局重塑中，誰(shuí)掌握更多實(shí)物資源，誰(shuí)具備更強(qiáng)制造實(shí)力，誰(shuí)擁有更雄厚的黃金儲(chǔ)備，誰(shuí)就能獲得未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)話語(yǔ)權(quán)的入場(chǎng)資格。

信用重構(gòu)的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，而中國(guó)，正堅(jiān)定地行走在從“賬面富貴”轉(zhuǎn)向“真金白銀”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之路上。