一年之計在于春，我們注意到A股的首個拐點往往是在春節(jié)附近，而2026年上來開門紅后十幾連陽就創(chuàng)紀錄了，后面會如何呢？實際上，熱點變化是明顯，因此春節(jié)拐點因素依然存在；而3月兩會行情也是一種政策推動，所以年初行情是有一些特殊性的。這樣也有一種強弱切換的選股思維，今兒對此做一個詳解。

審視行情所在階段

　　如今行情在哪個階段？實際上，在《三段式炒作規(guī)律解決操作難題》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405249814358261897中介紹過行情的階段因素。實際上，我們可以注意到，一般行情第一階段是風險偏好提升，這個時候，基本上來自于政策利好預期的因素，群體性炒作氣氛比較明確；第二階段就是炒熱門行業(yè)了，就是大家常說的賽道，這個時候分化會非常嚴重，很多股民總感覺牛市或強勢行情就是普漲，而2025年行情恰恰就是鮮有普漲，哪怕4000點也是分化的行情，為何？

　　這里面有一個很關鍵的因素，那就是資金運作模式改變了。玉名反復介紹過了，行情以前的主導力量，無論是國家隊，還是機構投資者，都是奔著個股因素的，哪怕是量化也是針對個股。但如今被動基金全面超越主動基金，尤其是基金新規(guī)提到的基準偏離因素，使得大量機構投資者都在轉型，其中不少是主動基金變?yōu)镋TF模式；還有的主動基金也在擁抱ETF，以前依托個股來提高倉位，如今拿不住的時候，就通過寬基ETF來提高倉位，保持凈值不偏離基準。

　　還有，大家也要明白，指數(shù)是可以依托此起彼伏的熱點推動的；但以前機構投資者單一重倉押寶賽道的時候，很多時候有扎堆效應，看上去不錯，而實際上撤離的時候也會導致踩踏；而如今ETF模式降低了這個因素，對股民來說也要明白，以前的重倉單一賽道模式，如今更多的是一種均衡配置模式。包括2025年也是有很明顯的熱點主線內部接力的，這也在考驗投資者的耐心和對行情節(jié)奏的把握。到了行情第二階段的中后期就需要看業(yè)績實質因素的確定性了，這樣才會走得更遠。

傳統(tǒng)經(jīng)驗“失效”？邏輯最關鍵

　　如今其實就是運行到了這個階段，距離泡沫周期還遠，那么我們該如何梳理熱點的思路呢？首先，在2024年9.24之后，最先啟動的是對政策流動性敏感的，以及風險偏好提升的。比如說典型的如微盤股指數(shù)，這也是創(chuàng)新高次數(shù)比較多的；和這個類似的，還有股息模式，為何？因為低利率時代了，高股息反而是資金配置的關鍵，也唯有這樣的底層邏輯配置，才能讓新興行業(yè)的配置更加有效。這樣我們就看到了國有大行、保險接替券商，成為了“牛市旗手”。

　　所以，不得不說，時代變化，會有一些過往經(jīng)驗“失效”的情況。比如說前面提到的券商因素明顯就不太行。還有就是以前大家會覺得需要經(jīng)濟熱起來，甚至有點過熱，然后才會有大宗商品漲價，通脹升溫，接著就會有有色金屬、化工等順周期行業(yè)受益；然后就應該是消費行業(yè)，尤其是白酒、食品等跟上了，結果這一次也不一樣。經(jīng)濟并沒有強復蘇，有色金屬就起來了，甚至到2025年末的時候，有色金屬有點瘋狂了，金銀銅等連續(xù)刷新歷史新高。

　　而即便如此其實大家也沒等到傳統(tǒng)消費板塊活躍，年度甚至不少消費股不僅大幅跑輸指數(shù)，還是負數(shù)的狀態(tài)。實際上，服務型消費升級才是管理層主推的關鍵，這個在《手把手教會政策解讀的方法》中已經(jīng)有過詳解，就不贅述了。還是想表達一點，股民以前所謂的經(jīng)驗，往往只是記住了結果，并沒有記住相關熱點傳導的邏輯，這個就是導致其失效的關鍵因素，我們要學會的是規(guī)律和產(chǎn)生影響的傳遞鏈條，這樣才會有意義。接下來，我們來介紹如今特殊的選股思路，就是在年初才有效的，供大家參考。