卡塔索諾夫教授揭露非法資本外流的隱秘套路

自俄羅斯對烏克蘭發(fā)起特別軍事行動（下稱「特軍行動」），并遭到集體西方隨之而來的嚴(yán)厲反俄制裁以來，國內(nèi)媒體便時常提及俄羅斯在外經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域遭受的損失。

這一話題的涵蓋范圍極為廣泛。但俄羅斯媒體最常聚焦的，是俄羅斯出口商品的價格折讓問題。這類折讓本質(zhì)上是對進(jìn)口商的風(fēng)險補貼 —— 后者為規(guī)避制裁、堅持采購俄羅斯商品，不得不承擔(dān)相應(yīng)的潛在風(fēng)險。

專家指出，價格折讓的做法，已廣泛應(yīng)用于俄羅斯的各類出口商品。但其中最受關(guān)注的，還是那些長期占據(jù)俄羅斯出口主導(dǎo)地位的品類。首當(dāng)其沖的便是油氣資源—— 石油與天然氣；其次是煤炭、金屬、木材及木制品等。

有報道稱，2022 年，在多筆煤炭與焦炭的出口交易中，價格折讓的幅度甚至超過了50%。

另有消息指出，即便是俄羅斯的黃金出口，也開始附帶價格折讓。

不過，若以絕對價值（金額）計算，折讓的最大頭無疑落在了油氣出口上。而這類折讓的主要受益者，正是俄羅斯的東方伙伴 ——中國、印度、越南、印度尼西亞等國。例如，俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部在 2024 年 4 月發(fā)布的預(yù)測報告顯示，截至 2027 年，俄羅斯對中國的天然氣出口價格，將比對歐洲和土耳其的價格低28%。

石油出口的價格折讓幅度，無論從絕對金額還是相對比例來看，每月都處于波動之中。2023 年 6 月，美國財政部副部長沃利?阿德耶莫曾宣稱，受集體西方設(shè)置的價格上限影響，俄羅斯的石油出口價格較國際市場價折讓了25%。

2025 年 9 月，俄羅斯主要出口原油品種烏拉爾原油的折讓幅度驟然擴(kuò)大至39%，平均每桶較布倫特原油低5.13 美元。折讓幅度的擴(kuò)大，可能與西方聯(lián)合設(shè)定的更低價格上限 ——每桶 47.6 美元—— 有關(guān)。

據(jù) 2025 年 12 月的最新數(shù)據(jù)，俄羅斯原油相對布倫特基準(zhǔn)原油的折價，創(chuàng)下了自 2023 年 6 月以來兩年半的最高紀(jì)錄。11 月，俄羅斯主力出口原油烏拉爾的平均每桶折讓額達(dá)到18.9 美元，到 11 月底，這一數(shù)字更是突破了20 美元。

專家認(rèn)為，折讓幅度的擴(kuò)大，主要是受美國對俄羅斯兩大龍頭石油企業(yè) ——俄羅斯石油公司（Rosneft）與盧克石油公司（LUKOIL）—— 實施制裁的影響。根據(jù)預(yù)測，2026 年國際油價將呈下行趨勢，但折讓幅度大概率會收窄。不過，折讓的具體規(guī)模，將主要取決于俄羅斯突破制裁限制的能力，而非國際油價的高低。

令人遺憾的是，俄羅斯媒體中曾流傳著一種頗為流行的觀點，認(rèn)為西方的制裁對俄羅斯而言，不過是 **「大象身上的一只蒼蠅」，無足輕重。事實恰恰相反：這些制裁不僅在過去，而且在當(dāng)下，仍在對俄羅斯經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重?fù)p害 **。專家們也時常測算，俄羅斯因出口石油被迫接受價格折讓而蒙受的總損失。

2022 年，阿爾法銀行的分析師曾估算，烏拉爾原油與布倫特原油之間的折讓幅度擴(kuò)大，可能導(dǎo)致俄羅斯的石油出口收入每月?lián)p失約30 億美元，全年損失累計可達(dá)400 億美元左右。

而投資銀行家葉夫根尼?科甘在 2025 年 11 月發(fā)布了一份最新評估報告。他預(yù)計，2025 年俄羅斯的出口總額約為4500 億至 5000 億美元，其中石油出口額占比約為2000 億至 2500 億美元。他估算，因價格折讓導(dǎo)致的石油出口收入損失，約為300 億至 400 億美元。

順帶一提，這一損失規(guī)模，大致相當(dāng)于俄羅斯聯(lián)邦政府 2025 年預(yù)期財政赤字的一半。

正如一些專家調(diào)侃的那樣，俄羅斯正是依靠傾銷手段，才突破了西方的制裁壁壘。而事實上，俄羅斯在全球市場上實施這種明顯的傾銷策略，已經(jīng)持續(xù)了將近四年。在經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書與詞典中，傾銷的定義是：以人為壓低的價格，銷售商品或提供服務(wù)。

傾銷價格遠(yuǎn)低于市場正常價格，有時甚至低于商品或服務(wù)的生產(chǎn)成本。實施傾銷的目的多種多樣：可能是為了打入或鞏固在新市場的地位，也可能是為了排擠競爭對手。傾銷通常由國家和 / 或企業(yè)共同實施，其背后的邏輯是，寄望于通過傾銷在市場上獲得有利地位后，在未來彌補當(dāng)前的損失。

除了教科書與詞典中的定義，我們還可以補充一種新的類型 ——反制裁傾銷。如今俄羅斯所實施的，正是這種傾銷。顯然，這種傾銷得到了國家的大力支持。

例如，在 2025 年 12 月初，俄羅斯總統(tǒng)弗拉基米爾?普京便簽署了一項新法案，為俄羅斯兩大國有油氣巨頭 ——俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom）與俄羅斯石油公司（Rosneft）—— 提供了新的稅收優(yōu)惠。

不過，俄羅斯當(dāng)下的傾銷故事，并非什么全新的事物。如今，人們可以將出口價格折讓的賬，算在「邪惡的」西方頭上。但事實上，早在 2022 年 2 月 24 日之前，這類價格折讓就已經(jīng)存在。而且，幾乎貫穿了俄羅斯聯(lián)邦自成立以來的整個歷史。只不過，當(dāng)時的價格折讓問題，是一個絕對的禁忌話題。究其原因，在于這些折讓的始作俑者，并非「邪惡的」西方，而是俄羅斯本土的出口商—— 以及他們那些赤裸裸的私利。

事情遠(yuǎn)不止于此。俄羅斯的商品出口渠道，過去曾被（而且很可能至今仍在被）用作非法資本外流的工具。具體操作方式如下：出口商將商品以盡可能低的價格，出口到一家由其實際控制的海外關(guān)聯(lián)公司；隨后，這家海外公司再以真實的市場價格，將該商品轉(zhuǎn)售出去。由此產(chǎn)生的價格差額，便以資金的形式，沉淀在海外 —— 通常是在那些離岸司法管轄區(qū)，存入俄羅斯寡頭的個人賬戶。

關(guān)于這一問題，我已經(jīng)寫了、講了超過四分之一個世紀(jì)（參見：瓦連京?卡塔索諾夫，《俄羅斯的資本外逃》，莫斯科：安基爾出版社，2002 年）。在此，我僅摘錄書中的一個片段：

對于這種特殊形式的俄羅斯傾銷，我更愿意稱之為 **「強(qiáng)盜式傾銷」。在俄羅斯媒體中，「強(qiáng)盜式傾銷」這一話題，一直是嚴(yán)格的禁忌 **。出人意料的是，在新年前夜，即 12 月 31 日，圣彼得堡國際商品原料交易所（SPIMEX）總裁伊戈爾?阿爾捷米耶夫，在接受「俄羅斯 24」電視臺采訪時，首次公開提及了這一話題。

此次采訪的主題，是俄羅斯出口石油及其他交易所商品的 **「合理定價」問題。阿爾捷米耶夫指出，他所領(lǐng)導(dǎo)的交易所，正著手制定一套俄羅斯本土的價格指標(biāo)體系 **。

他還透露，俄羅斯正在籌建國家交易所價格管理局。這位交易所總裁解釋稱，該局的信息來源將包括：流動性強(qiáng)的交易所交易數(shù)據(jù)（含期貨市場數(shù)據(jù)）、市場參與者報價、場外交易數(shù)據(jù)，以及來自各部委、行業(yè)協(xié)會與企業(yè)家聯(lián)合會的信息。

阿爾捷米耶夫期望，這一價格管理局的成立，能夠增加聯(lián)邦與地區(qū)預(yù)算的稅收收入。因為未來的稅收計算，將以這些「合理的」價格為基準(zhǔn)。

不過，阿爾捷米耶夫發(fā)言中最核心的部分，莫過于此：

我認(rèn)為，這是多年來，俄羅斯商界人士首次公開承認(rèn)，本國存在「強(qiáng)盜式傾銷」的事實。并且，他明確指出，俄羅斯因這種「強(qiáng)盜式傾銷」所遭受的總損失，其規(guī)模甚至不是以十億美元，而是以萬億美元為單位。我們由衷地希望，在這一聲振聾發(fā)聵的聲明之后，這種惡劣的「傾銷」行為，能夠最終畫上句號。