供給端：收縮預(yù)期與現(xiàn)實擾動共振

國內(nèi)礦端政策與生產(chǎn)擾動：江西宜春等地作為重要鋰云母產(chǎn)區(qū)，2025 年下半年起環(huán)保督察趨嚴(yán)、礦權(quán)規(guī)范整治(如擬注銷 27 個采礦權(quán))，部分礦山與冶煉廠減產(chǎn)或停產(chǎn)，鋰云母提鋰供給路徑顯著收縮;同時，寧德時代相關(guān)鋰礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程不及預(yù)期，進(jìn)一步加劇短期供給緊張。

海外產(chǎn)能與成本約束：全球鋰業(yè)巨頭此前因價格低迷、成本壓力等減產(chǎn)或下調(diào)產(chǎn)量指引，雖部分復(fù)產(chǎn)，但市場對遠(yuǎn)期供給擔(dān)憂未消;且前期價格下跌周期中，高成本礦山與加工廠停工，價格反彈初期這些產(chǎn)能難以快速復(fù)產(chǎn)，供給彈性下降。

行業(yè)減產(chǎn)與檢修影響：部分中游材料廠(如湖南裕能、萬潤新能等)宣布減產(chǎn)檢修，影響短期供給，同時強(qiáng)化市場對 “減產(chǎn)挺價” 的預(yù)期，推動價格上行。

需求端：儲能爆發(fā) + 車端穩(wěn)健，形成強(qiáng)支撐

儲能需求超預(yù)期增長：2025-2026 年全球儲能市場爆發(fā)，成為鋰需求核心增量。頭部儲能企業(yè)訂單排至 2026 年二季度，10-12 月及 2026 年初排產(chǎn)持續(xù)兌現(xiàn)高需求，機(jī)構(gòu)對 2026 年儲能需求增速預(yù)期達(dá) 60%-70%，大幅拉動碳酸鋰消費。

新能源車與動力電池需求保底：新能源車銷量增速雖放緩，但動力電池排產(chǎn)穩(wěn)健，政策延續(xù)(如 2026 年新能源汽車以舊換新補(bǔ)貼延續(xù))改善需求預(yù)期，對碳酸鋰需求形成底部支撐;正極材料企業(yè) 2025 年下半年排產(chǎn)持續(xù)增長，頭部企業(yè)滿產(chǎn)，超季節(jié)性規(guī)律。

正極材料排產(chǎn)旺盛：2025 年 11-12 月頭部正極材料企業(yè)基本滿產(chǎn)，2026 年 1 月雖有少量減量，但市場認(rèn)為正極減產(chǎn)若引發(fā)電芯漲價，反而能理順上游漲價傳導(dǎo)路徑，強(qiáng)化碳酸鋰上漲邏輯。

期貨公司觀點

光大期貨：

近期海外地緣政治擾動，國內(nèi)刺激政策延續(xù)，疊加關(guān)于固廢方面的炒作，昨日鋰價大幅上漲。根據(jù)初步排產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，1月供需雙弱，特別是如果考慮5家正極廠計劃檢修情況，庫存的確面臨累庫壓力。但需要注意的是，終端需求情況短期并無法證偽，同時，正極端的采銷定價機(jī)制和加工費方面仍未有定論，因此，從目前的庫存結(jié)構(gòu)和中長期看多鋰價的交易邏輯之下，我們認(rèn)為跌價仍將出現(xiàn)備貨需求，價格易漲難跌。