概述：近期國(guó)內(nèi)冷軋板卷市場(chǎng)在供需矛盾與成本支撐的博弈中延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。價(jià)格層面，市場(chǎng)呈現(xiàn)陰跌態(tài)勢(shì)，2025年12月均價(jià)為3870.49元/噸，環(huán)比下跌0.85%，全年均價(jià)同比下跌7.08%，進(jìn)入2026年1月上旬現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅下行。核心困境在于持續(xù)的供強(qiáng)需弱，盡管部分鋼廠在1月安排檢修使供應(yīng)壓力略有緩和，但整體產(chǎn)量仍處高位，而下游需求在春節(jié)臨近及傳統(tǒng)淡季影響下更趨疲軟，終端多采用低庫(kù)存策略，導(dǎo)致市場(chǎng)交投乏力。此外，華南等重點(diǎn)消費(fèi)區(qū)域的社會(huì)庫(kù)存同比顯著增加，庫(kù)存壓力較大。盡管寶鋼、鞍鋼等主流鋼廠對(duì)2026年1月出廠價(jià)普遍上調(diào)100元/噸，但這更多是成本推動(dòng)及對(duì)節(jié)后預(yù)期所致，短期對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)提振有限。市場(chǎng)分化明顯，新能源汽車等領(lǐng)域?qū)Ω叨似贩N鋼的需求提供一定支撐，但普通冷軋材市場(chǎng)承壓。從2月和3月的市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，寶鋼公布了對(duì)應(yīng)的價(jià)格政策后，對(duì)市場(chǎng)的影響至關(guān)重要。對(duì)此小編從以下三個(gè)角度進(jìn)行淺析。

一、寶鋼調(diào)價(jià)政策解讀及其傳遞的核心市場(chǎng)信號(hào)

寶鋼作為國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的龍頭和定價(jià)風(fēng)向標(biāo)，其2026年2-3月份出臺(tái)的冷軋板卷（普冷）出價(jià)政策為“2月平盤、3月上調(diào)100元/噸”。這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整并非孤立行為，而是其全系列板材產(chǎn)品的一致步調(diào)，背后蘊(yùn)含了對(duì)短期市場(chǎng)節(jié)奏與中長(zhǎng)期趨勢(shì)的明確判斷。2月份保持平盤，首要考量是應(yīng)對(duì)春節(jié)長(zhǎng)假因素。春節(jié)期間，物流停滯、下游制造業(yè)活動(dòng)顯著放緩，市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)的“有價(jià)無(wú)市”狀態(tài)。此時(shí)平盤操作，旨在穩(wěn)定渠道情緒和代理商的節(jié)前庫(kù)存水平，避免因預(yù)期混亂導(dǎo)致的市場(chǎng)無(wú)序波動(dòng)，體現(xiàn)了鋼廠在需求真空期維護(hù)市場(chǎng)秩序的策略。而果斷地對(duì)3月份基價(jià)上調(diào)100元/噸，則是一劑針對(duì)春節(jié)后市場(chǎng)的“強(qiáng)心針”，清晰傳達(dá)了寶鋼對(duì)傳統(tǒng)“金三銀四”需求旺季的樂(lè)觀預(yù)判。這一預(yù)判基于多重因素：其一，是對(duì)節(jié)后產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)需求的常規(guī)期待；其二，是對(duì)宏觀政策持續(xù)發(fā)力、制造業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)步回升的積極展望；其三，也是最直接的動(dòng)因，是應(yīng)對(duì)鐵礦石、焦炭等主要原材料成本持續(xù)處于高位所帶來(lái)的巨大壓力。因此，此次調(diào)價(jià)政策整體基調(diào)可概括為“短期務(wù)實(shí)求穩(wěn)，中期積極看漲”，其核心目的是在穩(wěn)定當(dāng)期市場(chǎng)的同時(shí)，提前引導(dǎo)并塑造節(jié)后的市場(chǎng)上漲預(yù)期，為順利傳導(dǎo)成本壓力、修復(fù)企業(yè)利潤(rùn)空間做好鋪墊。

二、政策背后的行業(yè)現(xiàn)實(shí)——冷軋板卷市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)與結(jié)構(gòu)性矛盾

寶鋼的謹(jǐn)慎樂(lè)觀政策，實(shí)則建立在對(duì)冷軋板卷行業(yè)嚴(yán)峻現(xiàn)狀的深刻認(rèn)知之上。過(guò)去一年，該市場(chǎng)運(yùn)行在持續(xù)下行的通道中，供需失衡是根本矛盾。從價(jià)格層面看，以“十四五”收官年2025年為例，國(guó)內(nèi)冷軋板卷年均價(jià)格同比下跌7.08%，市場(chǎng)信心長(zhǎng)期受挫。進(jìn)入四季度，盡管汽車、家電等下游消費(fèi)呈現(xiàn)一定韌性，帶動(dòng)冷軋消費(fèi)量環(huán)比增長(zhǎng)，但供應(yīng)端的壓力更為巨大，同期主要鋼廠產(chǎn)量增幅超過(guò)了消費(fèi)增幅，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存去化緩慢，供需寬松格局未能扭轉(zhuǎn)。下游終端普遍采取了“按需采購(gòu)、維持低庫(kù)存”的運(yùn)營(yíng)策略，這使得貿(mào)易環(huán)節(jié)的蓄水池功能大幅減弱，市場(chǎng)流動(dòng)性不足，任何價(jià)格上漲都因缺乏實(shí)際成交的支撐而顯得脆弱。此外，冷軋板卷作為高附加值產(chǎn)品，其成本受高端礦煤價(jià)格影響顯著，利潤(rùn)在原材料與產(chǎn)品價(jià)格的擠壓下不斷收縮。更為深層次的是，行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)靜悄悄的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)普冷（普通冷軋）市場(chǎng)因房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)需求萎靡而持續(xù)收縮，但新能源汽車、高端白色家電、新能源裝備等領(lǐng)域?qū)Ω邚?qiáng)度、高表面質(zhì)量、特殊性能的“品種鋼”需求正快速增長(zhǎng)。這種需求分化導(dǎo)致寶鋼等領(lǐng)先企業(yè)將資源更多地向直供終端的品種鋼傾斜，傳統(tǒng)流通領(lǐng)域的普冷資源供應(yīng)量可能趨勢(shì)性減少。因此，寶鋼的漲價(jià)政策，既是對(duì)普遍性成本壓力的回應(yīng)，也隱含著對(duì)其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（高端品種鋼）市場(chǎng)前景的信心，折射出行業(yè)內(nèi)部“普材承壓、優(yōu)材向好”的二元分化格局。

三、未來(lái)展望與策略建議——在謹(jǐn)慎預(yù)期中探尋結(jié)構(gòu)性機(jī)遇

展望2026年，特別是寶鋼價(jià)格政策所聚焦的第一季度，冷軋板卷市場(chǎng)大概率將演繹“預(yù)期引領(lǐng)、驗(yàn)證成色”的行情。年初至春節(jié)前，市場(chǎng)將在弱現(xiàn)實(shí)（清淡成交）與強(qiáng)預(yù)期（節(jié)后看漲）之間窄幅震蕩，價(jià)格波動(dòng)有限。真正的關(guān)鍵窗口期在3月份，屆時(shí)寶鋼提價(jià)政策能否被市場(chǎng)完全接受，將迎來(lái)實(shí)際檢驗(yàn)。春季需求的復(fù)蘇強(qiáng)度、下游企業(yè)復(fù)工后的采購(gòu)節(jié)奏以及社會(huì)庫(kù)存的累積與消化速度，將成為決定性因素。若需求釋放力度不及預(yù)期，則虛高的價(jià)格可能面臨回調(diào)壓力，形成“高開(kāi)低走”局面；若需求與預(yù)期匹配甚至超預(yù)期，則漲價(jià)基礎(chǔ)將得以夯實(shí)，市場(chǎng)可能開(kāi)啟一波階段性上漲行情。放眼更長(zhǎng)遠(yuǎn)的“十五五”時(shí)期，冷軋板卷行業(yè)的發(fā)展邏輯已從總量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)升級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)方面，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的斜率、房地產(chǎn)行業(yè)的底部修復(fù)進(jìn)程以及復(fù)雜的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境，仍是懸于頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。然而，機(jī)遇同樣清晰：在國(guó)家堅(jiān)定推進(jìn)新型工業(yè)化、提振大宗消費(fèi)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的政策東風(fēng)下，服務(wù)于綠色消費(fèi)（新能源汽車）、高端制造和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的頂級(jí)冷軋材料，其需求增長(zhǎng)賽道將日益寬廣。這意味著，未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將不再僅僅取決于規(guī)模成本，更取決于技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品定制化和供應(yīng)鏈協(xié)同的能力。對(duì)于市場(chǎng)參與者而言，策略也需因勢(shì)而變：鋼廠在跟隨龍頭定價(jià)基調(diào)的同時(shí)，應(yīng)更加聚焦于品種研發(fā)與客戶黏性；貿(mào)易商需改變傳統(tǒng)囤貨賭行情的思維，向提供加工、配送、資金等供應(yīng)鏈服務(wù)轉(zhuǎn)型，并高度重視細(xì)分市場(chǎng)的機(jī)會(huì)；下游終端用戶則應(yīng)利用春節(jié)前的市場(chǎng)平靜期和鋼廠調(diào)價(jià)的時(shí)間差，策略性地補(bǔ)充庫(kù)存以控制成本，并積極與鋼廠建立直接的技術(shù)合作，共同開(kāi)發(fā)滿足未來(lái)產(chǎn)品升級(jí)需求的新型材料?？偠灾?，寶鋼的2026年開(kāi)年政策如同一面鏡子，既映照出當(dāng)前市場(chǎng)的復(fù)雜與困境，也折射出通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整與創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)穿越周期、邁向高質(zhì)量發(fā)展的行業(yè)必經(jīng)之路。

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