慧正資訊，在經濟形勢復雜多變、行業(yè)利潤普遍承壓的背景下，宜賓天原集團股份有限公司（以下簡稱“天原股份”）一項逆周期的產能投資引發(fā)了市場關注。

2025年12月31日，天原股份發(fā)布公告，其全資子公司宜賓天原海豐和泰有限公司計劃投資14.83億元，新建年產10萬噸氯化法鈦白粉項目，建設周期24個月。此舉被視為該公司在傳統(tǒng)業(yè)務面臨挑戰(zhàn)之際，向高端新材料領域深化轉型的關鍵一步。

鈦白粉作為涂料、塑料、造紙等行業(yè)不可或缺的白色顏料，其市場冷暖與經濟周期和房地產等行業(yè)高度相關。當前，中國鈦白粉行業(yè)正呈現(xiàn)“總量過剩、結構失衡”的復雜局面。

根據(jù)買化塑研究院的數(shù)據(jù)，2024年全球鈦白粉有效產能約1080萬噸，中國以605萬噸的產能占比56%，已成為全球最大的生產國。然而，在工藝結構上，國內仍以傳統(tǒng) “硫酸法” 為主導，其產能占比高達84%。相比之下，國外鈦白粉產能中 “氯化法” 占比超過87%。2024年，中國氯化法鈦白粉產量約66.3萬噸，僅占國內總產量的13.93%，且產量同比略有下降。低端硫酸法產品同質化競爭、供過于求，而高端氯化法產品仍存在進口依賴。

硫酸法鈦白粉還面臨著極大的成本壓力，生產商利潤正在被上游采購成本嚴重擠壓。2025年，主要原料硫磺價格經歷“過山車式”暴漲，推動硫酸成本高企。數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)金紅石型鈦白粉的生產成本已突破15000元/噸，而同期市場均價僅為14327元/噸，價格與成本嚴重倒掛。這導致金紅石型鈦白粉月均生產利潤深陷-2200元/噸的困境，銳鈦型產品利潤也為負值。

盈利壓力直接反映在行業(yè)龍頭的財報上。2025年前三季度，龍佰集團歸母凈利潤同比下降34.68%；安納達則由盈轉虧，虧損額達4636.90萬元。天原股份自身在2024年也錄得歸母凈利潤虧損4.60億元，業(yè)績承受巨大壓力。業(yè)內普遍認為，產能利用率偏低（2024年約80.64%）、下游房地產等領域需求疲軟，是行業(yè)困境的主因。

逆勢投資的天原股份，又是基于怎樣的發(fā)展邏輯。這一話題成為鈦白粉行業(yè)內部熱議的話題。

首先，高端氯化法產品替代硫酸法低端產能是長期必然趨勢。氯化法鈦白粉在產品質量（更白、更易分散）、環(huán)保性能（三廢排放少）和綜合能耗方面顯著優(yōu)于傳統(tǒng)硫酸法，是國際公認的先進工藝。在全球低碳發(fā)展和國內制造業(yè)升級的驅動下，天原股份的投資，顯然旨在“搶抓氯化法加快發(fā)展的戰(zhàn)略機遇”。

其次是，天原股份在一體化循環(huán)經濟產業(yè)鏈的生態(tài)化布局。天原股份正在構建獨特的 “氯－鈦－磷－鐵-鋰”一體化循環(huán)經濟產業(yè)鏈。氯化法鈦白粉是該戰(zhàn)略的核心環(huán)節(jié)之一。該項目可利用集團內部氯堿業(yè)務的氯氣資源，并能實現(xiàn)固廢資源化利用，有效降低綜合生產成本，增強抗風險能力。這種一體化模式在原材料價格波動劇烈的市場環(huán)境中，優(yōu)勢尤為突出。

最后，慧正資訊認為，盡管短期市場低迷，但行業(yè)結構性調整的窗口期已然打開。2025—2026年國內規(guī)劃新增鈦白粉產能中，氯化法高達108萬噸，遠超硫酸法的52萬噸，表明行業(yè)向氯化法轉型已是共識和集體行動。天原股份此時投資，意在項目建設期內（24個月）完成布局，待行業(yè)復蘇、高端需求釋放時能迅速搶占市場份額，提升自身在高端領域的話語權。

除了鈦白粉細分賽道之外，對于天原股份而言，傳統(tǒng)氯堿等業(yè)務增長乏力，業(yè)績波動下滑。公司亟須培育新的、更具競爭力和盈利潛力的增長極。將氯化法鈦白粉納入“一體兩翼”戰(zhàn)略中的“高功能新材料”核心板塊，不僅能擴大總體產能規(guī)模，更能“進一步提升新產業(yè)在公司占比”，驅動公司從傳統(tǒng)化工企業(yè)向新材料企業(yè)轉型。