國(guó)海證券指出，2025年汽車補(bǔ)貼上限保持不變，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化有助于中高端乘用車占比提升。新國(guó)補(bǔ)將定額補(bǔ)貼調(diào)整為按車價(jià)比例補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)將有效托底整車需求，2025年前11月汽車以舊換新超1120萬輛，乘用車批發(fā)同比+11.4%。此次調(diào)整對(duì)15萬元以內(nèi)乘用車補(bǔ)貼上限調(diào)降，有望提升15萬元以上乘用車占比，優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)并提升產(chǎn)業(yè)鏈盈利。2026年新國(guó)補(bǔ)繼續(xù)實(shí)施汽車報(bào)廢更新和置換更新補(bǔ)貼，支持新能源乘用車和2.0升及以下排量燃油乘用車，補(bǔ)貼比例分別為車價(jià)的12%和10%。此外，老舊營(yíng)運(yùn)貨車報(bào)廢更新補(bǔ)貼范圍及標(biāo)準(zhǔn)與2025年保持一致，優(yōu)先支持電動(dòng)貨車更新。政策延續(xù)穩(wěn)定市場(chǎng)信心，2026年重卡景氣有望超預(yù)期，新能源重卡銷量預(yù)計(jì)達(dá)28萬臺(tái)。全年維度，汽車行業(yè)處于自主品牌高端化升級(jí)、智能化加速滲透的技術(shù)變革周期中。

香港汽車ETF（520720）跟蹤的是港股通汽車指數(shù)（931239），該指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取50只涉及整車制造、零部件等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，聚焦智能駕駛和新能源車領(lǐng)域。指數(shù)成分股中電動(dòng)乘用車占比較高，充分體現(xiàn)對(duì)新勢(shì)力車企和前沿技術(shù)趨勢(shì)的覆蓋，旨在反映港股市場(chǎng)汽車產(chǎn)業(yè)中具有科技屬性和高成長(zhǎng)性企業(yè)的整體表現(xiàn)。

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