兄弟們！不要盯著商業(yè)航天的了，這個(gè)嚴(yán)重超跌方向要起來(lái)了

不錯(cuò)！就是造紙行業(yè)。不僅漲價(jià)，還減產(chǎn)。

近期，玖龍、山鷹、五洲特紙、太陽(yáng)等紙業(yè)龍頭紛紛發(fā)出漲價(jià)消息。

據(jù)紙引未來(lái)網(wǎng)訊消息，進(jìn)入歲末年初，中國(guó)造紙行業(yè)正同步上演兩幕截然不同的劇情：一邊是以玖龍、山鷹、理文、榮成為代表的包裝紙企業(yè)大規(guī)模停機(jī)檢修，主動(dòng)收縮產(chǎn)能;另一邊則是博匯、APP、萬(wàn)國(guó)紙業(yè)、亞太森博等白卡紙及文化紙廠商集體宣布漲價(jià)。這種“停機(jī)+漲價(jià)”的分化格局，凸顯不同紙種在成本結(jié)構(gòu)、供需關(guān)系和市場(chǎng)預(yù)期上的顯著差異。

與此同時(shí)，政策層面促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化和“反內(nèi)卷”加速。5項(xiàng)造紙領(lǐng)域國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)獲批發(fā)布，助力優(yōu)化生產(chǎn)工藝、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展；行業(yè)層面，安徽包協(xié)發(fā)布倡議反對(duì)惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)行業(yè)從“價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”，推動(dòng)生態(tài)良性發(fā)展。

值得注意的是，人民幣匯率大漲，也對(duì)造紙形成重大利好。

2025年12月25日，離岸人民幣兌美元升破7.0大關(guān)，創(chuàng)下2024年9月以來(lái)首次突破紀(jì)錄，2025年升值近5%，2026年有望進(jìn)一步升值至6.5。這枚“匯率紅包”精準(zhǔn)砸中高度依賴(lài)進(jìn)口原料的造紙行業(yè)。

我國(guó)作為全球最大紙漿進(jìn)口國(guó)，木漿進(jìn)口依存度高達(dá)60%~70%，針葉漿更是95%以上依賴(lài)海外采購(gòu)，人民幣每升值1%，行業(yè)整體成本即可降低約2.5%，匯率破7直接釋放超百億元成本紅利。疊加年末白卡紙、文化紙企業(yè)集體提價(jià)200元/噸。當(dāng)前造紙行業(yè)迎來(lái)“成本減壓+提價(jià)紅利+供給收縮+政策規(guī)范”四輪驅(qū)動(dòng)，正讓造紙行業(yè)走出周期低谷。

值得注意的是，當(dāng)前行業(yè)供需格局的改善，并非依賴(lài)需求端的顯著回暖，而是源于供給收縮帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化。供給端的主動(dòng)收縮成為供需關(guān)系改善的核心驅(qū)動(dòng)力，行業(yè)庫(kù)存持續(xù)去化的數(shù)據(jù)印證了這一趨勢(shì)。

　庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前造紙行業(yè)正處于主動(dòng)去庫(kù)向被動(dòng)去庫(kù)過(guò)渡的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。紙漿環(huán)節(jié)，紙漿期貨庫(kù)存均值已降至20.17萬(wàn)噸，周環(huán)比大幅減少7144噸，去庫(kù)速度顯著加快，反映出市場(chǎng)供需緊平衡格局逐步形成。成品紙環(huán)節(jié)，箱板紙、瓦楞紙等主要品類(lèi)庫(kù)存持續(xù)下降，行業(yè)整體庫(kù)存壓力已降至合理區(qū)間，為紙價(jià)穩(wěn)定上漲提供了支撐。

中金公司研報(bào)指出，2022年3月開(kāi)啟的行業(yè)主動(dòng)去庫(kù)已持續(xù)19個(gè)月，接近歷史最長(zhǎng)周期，2025年四季度有望迎來(lái)拐點(diǎn)，庫(kù)存周期的改善將進(jìn)一步強(qiáng)化行業(yè)景氣度回升預(yù)期。

當(dāng)前造紙板塊PB估值處于近五年10%分位，疊加行業(yè)主動(dòng)停機(jī)檢修收縮產(chǎn)能、出口市場(chǎng)需求旺盛（東南亞訂單同比增長(zhǎng)18.6%），供需格局持續(xù)改善。疊加人民幣匯率升值，周期底部遇政策紅利，行業(yè)拐點(diǎn)見(jiàn)價(jià)值重估”，從成本端的原料降價(jià)，到產(chǎn)品端的提價(jià)落地，再到需求端的出口回暖，造紙行業(yè)正迎來(lái)多重邏輯共振。各細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭迎來(lái)戴維斯雙擊。

現(xiàn)在把紙業(yè)多$APPEND各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭梳理出來(lái)供大家參考。

特別聲明：本內(nèi)容嚴(yán)格限定于學(xué)術(shù)研究、研討范疇使用，不構(gòu)成、亦不隱含任何投資建議、投資引導(dǎo)及投資承諾，請(qǐng)勿作為投資依據(jù)。

第一家：太陽(yáng)紙業(yè)

核心亮點(diǎn)：公司是國(guó)內(nèi)林漿紙一體化綜合性造紙龍頭企業(yè)

紙業(yè)產(chǎn)品：公司產(chǎn)品多元化，包括文化用紙、包裝用紙、快消類(lèi)產(chǎn)品、特種紙和漿產(chǎn)品等，市場(chǎng)占有率較高。截至，2024年底公司合計(jì)產(chǎn)能已突破1200萬(wàn)噸，其中漿、紙產(chǎn)能分別合計(jì)達(dá)500萬(wàn)噸和729萬(wàn)噸。將充分受益人民幣升值，帶來(lái)的降低企業(yè)進(jìn)口成本。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收289.36億元，同比-6.58%，歸母凈利潤(rùn)25.00億元，同比+1.66%。

第二家：仙鶴股份

核心亮點(diǎn)：公司是國(guó)內(nèi)特種紙行業(yè)的龍頭，煙草和出版印刷紙的龍頭。

紙業(yè)產(chǎn)品：公司產(chǎn)品種類(lèi)繁多，涵蓋六大系列60多個(gè)品種，主要包括食品與醫(yī)療包裝材料、煙草行業(yè)配套材料、家居裝飾材料、商務(wù)交流及出版印刷材料、電氣及工業(yè)用紙以及日用消費(fèi)品材料等。其中，煙草行業(yè)配套材料在市場(chǎng)中占有率近45%，是公司的重要業(yè)務(wù)之一；商務(wù)交流及出版印刷材料中的低定量出版印刷用紙?jiān)趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)90%，為多家大型出版社的指定用紙。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：公司2025年前三季度，實(shí)現(xiàn)收入90.63億元，同比+24.8%；歸母凈利潤(rùn)7.78億元，同比-4.8%。

第三家：青山紙業(yè)

核心亮點(diǎn)：福建國(guó)資委旗下，已構(gòu)建"林-漿-紙"產(chǎn)業(yè)鏈，主導(dǎo)產(chǎn)品伸性紙袋紙?jiān)谒喟b領(lǐng)域占據(jù)龍頭地位。

紙業(yè)產(chǎn)品：公司是全國(guó)紙袋紙、牛皮箱板紙、高強(qiáng)瓦楞紙重點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，紙袋紙是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，被評(píng)為制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率位居全國(guó)第一，同時(shí)是國(guó)內(nèi)唯一一家以毛竹為原料生產(chǎn)竹溶解漿的企業(yè)。

第四家：博匯紙業(yè)

核心亮點(diǎn)：白卡紙龍頭，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)東南亞等國(guó)家和地區(qū)

紙業(yè)產(chǎn)品：公司致力于打造全球白紙板行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，旗下白紙板已拓展出食品卡、煙卡、白卡、銅卡、白板等多系列。2026年1月1日白卡紙漲價(jià)200元/噸。

第五家：景興紙業(yè)

核心亮點(diǎn)：公司是全國(guó)最大的專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)牛皮箱板紙生產(chǎn)企業(yè)之一

紙業(yè)產(chǎn)品：公司是箱板紙龍頭，主要從事工業(yè)包裝原紙、紙箱紙板、生活用紙及再生漿板的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司在2024年上半年工業(yè)包裝用紙銷(xiāo)量約為72萬(wàn)噸。

第六家：岳陽(yáng)林紙

核心亮點(diǎn)：公司是國(guó)內(nèi)同時(shí)擁有上游林業(yè)資源和下游造紙業(yè)務(wù)的林紙一體化企業(yè)。

紙業(yè)產(chǎn)品：是國(guó)內(nèi)大型文化紙、商品漿研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)之一，從事包括文化用紙、包裝用紙、工業(yè)用紙、商品漿等在內(nèi)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，造紙產(chǎn)能140萬(wàn)噸/年，商品漿產(chǎn)能40萬(wàn)噸/年。將充分受益于文化紙漲價(jià)來(lái)了帶來(lái)的量?jī)r(jià)齊升。

第七家：五洲特紙

核心亮點(diǎn)：公司是國(guó)內(nèi)較大的食品包裝紙生產(chǎn)企業(yè)之一、國(guó)內(nèi)重要的格拉辛紙和描圖紙生產(chǎn)企業(yè)

紙業(yè)產(chǎn)品：公司是特種紙的龍頭，主要從事機(jī)制紙和紙漿的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司產(chǎn)品涵蓋食品包裝材料、日用消費(fèi)材料、出版印刷材料、工業(yè)配套材料和工業(yè)包裝材料五大系列。2025年上半年，公司設(shè)計(jì)總產(chǎn)能達(dá)244.4萬(wàn)噸，其中食品卡78萬(wàn)噸、日用消費(fèi)系列33.9萬(wàn)噸、文化紙30萬(wàn)噸、工業(yè)配套材料4.5萬(wàn)噸、包裝紙98萬(wàn)噸。

第八家：中順柔潔

核心亮點(diǎn)：公司是A股的生活用紙龍頭，包括生產(chǎn)、加工和銷(xiāo)售高檔生活用紙產(chǎn)品為一體的國(guó)內(nèi)知名企業(yè)，行業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)成。

紙業(yè)產(chǎn)品：公司形成潔柔、朵蕾蜜、太陽(yáng)、潔仕嘉、潔柔面子、悅已柔、新棉初白、柔可適八大生活用紙核心品牌，2025年上半年公司生活用紙營(yíng)收42.80億元。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2025前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64.78億元，同比+8.78%，歸母凈利潤(rùn)2.30億元，同比+329.59%。

第九家：華泰股份

核心亮點(diǎn)：公司是國(guó)內(nèi)最大、市場(chǎng)占有率最高的新聞紙生產(chǎn)企業(yè)

紙業(yè)產(chǎn)品：公司是是全球單廠最大的新聞紙生產(chǎn)基地之一，并在全國(guó)氯堿鹽化工領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位。主要生產(chǎn)新聞紙、文化紙、銅版紙、包裝用紙，以及燒堿、液氯、雙氧水等化工產(chǎn)品。

第十家：恒豐紙業(yè)

核心亮點(diǎn)：公司是中國(guó)最大的卷煙配套用紙生產(chǎn)基地

紙業(yè)產(chǎn)品：公司是一家專(zhuān)注于特種紙和紙漿生產(chǎn)的企業(yè)，主要服務(wù)于煙草行業(yè)，公司卷煙紙的國(guó)內(nèi)國(guó)際總銷(xiāo)量超過(guò)4.7萬(wàn)噸，繼續(xù)保持全球第一的領(lǐng)先地位；公司的濾棒成形紙?jiān)趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)的覆蓋率達(dá)到100%%。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2025Q1-3公司實(shí)現(xiàn)收入20.39億元，同比+6.3%；歸母凈利潤(rùn)1.48億元，同比+34.8%

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