哈嘍，大家好，小圓這篇評(píng)論主要來分析一家自帶光環(huán)的中國(guó)AI公司智譜，它一邊被全球AI巨頭OpenAI在官方語境中點(diǎn)名關(guān)注，納入全球主權(quán)AI競(jìng)爭(zhēng)框架；一邊即將叩響港交所的大門，計(jì)劃在2026年1月8日掛牌上市，有望拿下全球大模型第一股的頭銜。

這兩件事疊加在一起，不僅讓智譜站在了資本的聚光燈下，更折射出中國(guó)大模型企業(yè)在全球競(jìng)爭(zhēng)中的獨(dú)特位置，接下來，小圓就從商業(yè)化底氣、技術(shù)硬實(shí)力、全球化布局三個(gè)層面，拆解這家被OpenAI盯上的公司，為何能率先沖刺上市。

智譜能成為全球大模型第一股的有力競(jìng)爭(zhēng)者，最核心的支撐就是已經(jīng)跑通的商業(yè)化路徑，交出了一份讓資本市場(chǎng)認(rèn)可的成績(jī)單，從招股書數(shù)據(jù)來看，2022到2024三年間，營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，三年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)130%，2025年上半年收入更是達(dá)到1.9億元，同比增幅顯著。

這種跨越式的營(yíng)收增長(zhǎng)，在當(dāng)前中國(guó)大模型創(chuàng)業(yè)公司中并不常見，也直接打消了市場(chǎng)對(duì)大模型企業(yè)“只會(huì)燒錢不會(huì)賺錢”的顧慮，更關(guān)鍵的是，智譜找到了可持續(xù)的商業(yè)邏輯，也就是MaaS模式。

自2021年布局以來，其API平臺(tái)的企業(yè)與開發(fā)者用戶數(shù)已超上百萬，2025年API收入增長(zhǎng)超十倍，短期內(nèi)有望和私有化模型部署收入持平，現(xiàn)在超過65%的大型企業(yè)計(jì)劃未來兩年把至少30%的AI預(yù)算投入MaaS解決方案，金融、醫(yī)療等行業(yè)需求尤其旺盛。

除此之外，較高的毛利率也印證了其商業(yè)化的健康度，在國(guó)內(nèi)大模型企業(yè)中處于較高水平，這說明它的模型定價(jià)和交付效率已經(jīng)形成穩(wěn)定框架，結(jié)合近期AI算力企業(yè)上市后市值飆升的案例來看，這個(gè)估值更像是保守估算。

被全球行業(yè)領(lǐng)跑者關(guān)注，必然要有拿得出手的技術(shù)實(shí)力，智譜的核心競(jìng)爭(zhēng)力就在于持續(xù)的研發(fā)投入和全棧模型矩陣的構(gòu)建，這種“不計(jì)成本”的投入，正是大模型企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)代際領(lǐng)先的必然選擇，也讓智譜在多個(gè)技術(shù)指標(biāo)上實(shí)現(xiàn)了突破。

在智能體領(lǐng)域，智譜推出的AutoGLM也實(shí)現(xiàn)了從對(duì)話到執(zhí)行的跨越，還能在GUI層面理解并執(zhí)行操作，為硬件場(chǎng)景應(yīng)用打開了想象空間，更難得的是，AutoGLM開源后在GitHub上快速收獲超10000顆星，得到了開發(fā)者社區(qū)的驗(yàn)證。

對(duì)標(biāo)OpenAI，就不能只局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，智譜已經(jīng)邁出了大模型出海的關(guān)鍵一步，成為中國(guó)大模型技術(shù)出海的先行者，由它牽頭，聯(lián)合東盟及一帶一路沿線國(guó)家發(fā)起的自主大模型國(guó)際共建聯(lián)盟，已經(jīng)幫助多個(gè)國(guó)家構(gòu)建起國(guó)家級(jí)AI基礎(chǔ)設(shè)施。

實(shí)現(xiàn)了我國(guó)大模型技術(shù)出海的零突破，這種面向國(guó)家與公共部門的AI基礎(chǔ)設(shè)施合作，不僅體現(xiàn)了智譜的技術(shù)實(shí)力，更契合全球AI競(jìng)爭(zhēng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略的大背景，這也是OpenAI會(huì)在官方報(bào)告中點(diǎn)名它的重要原因。

不過，智譜的上市和出海，不僅是自身的里程碑，更折射出中國(guó)大模型行業(yè)的發(fā)展階段，從清華實(shí)驗(yàn)室走出的智譜，即將以全球大模型第一股的身份登陸港交所，這不僅是一家企業(yè)的成長(zhǎng)，更是中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)。

它用持續(xù)增長(zhǎng)的營(yíng)收證明了大模型的商業(yè)價(jià)值，用過硬的技術(shù)實(shí)力獲得了全球領(lǐng)跑者的關(guān)注，更用出海布局展現(xiàn)了中國(guó)大模型的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，正如智譜首席科學(xué)家唐杰所說，AI世界里沒有永遠(yuǎn)的領(lǐng)先者，只有不斷的奔跑者。

智譜的上市打通了大模型企業(yè)的資本通道，為更多AI企業(yè)樹立了技術(shù)與資本結(jié)合的標(biāo)桿，在全球AI競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，相信以智譜為代表的中國(guó)大模型企業(yè)，會(huì)在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)落地的道路上持續(xù)奔跑，為國(guó)家數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和全球AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)更多力量。