2025年，一張張國(guó)補(bǔ)券如同“強(qiáng)心針”，全年3000億元中央資金創(chuàng)下歷史新高，分四批次下達(dá)，9月30日全部投放完畢。全年實(shí)際撬動(dòng)消費(fèi)規(guī)模超2.5萬(wàn)億元，政策力度與廣度堪稱歷年之最。

然而，細(xì)察微觀體驗(yàn)與宏觀數(shù)據(jù)，“強(qiáng)心針”的效力邊界也逐漸浮現(xiàn)。

年初的810億元“紅包”點(diǎn)燃了第一波消費(fèi)熱情。1-8月，3.3億人次申領(lǐng)補(bǔ)貼，帶動(dòng)銷售超2萬(wàn)億元。但高投入并未持續(xù)推高增長(zhǎng)曲線。8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速放緩至3.4%，連續(xù)第四個(gè)月下行。

“上半年搶額度，下半年搶運(yùn)氣”，成為許多消費(fèi)者的共同記憶。

由于多地在上半年按全年額度發(fā)放補(bǔ)貼，導(dǎo)致資金提前透支，下半年第三、第四批690億元資金多用于兌付企業(yè)前期墊資，新券發(fā)放“僧多粥少”。定時(shí)搶、限額領(lǐng)、甚至搖號(hào)，補(bǔ)貼券一票難求。

節(jié)奏上的失衡，使得冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等品類在補(bǔ)貼窗口期后銷售迅速承壓。

“寅吃卯糧”的模式，在短期內(nèi)拉高數(shù)據(jù)的同時(shí)，也預(yù)支了部分未來(lái)需求。

受益者分化

補(bǔ)貼的“雨露”并未均勻?yàn)⒙洹?strong>反應(yīng)迅速、資金雄厚、渠道廣泛的頭部企業(yè)和平臺(tái)成為最大贏家。

2024年3月，《推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》發(fā)布，補(bǔ)貼涵蓋汽車、家電、家裝廚衛(wèi)、電動(dòng)自行車四大品類；2025年1月，手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3C產(chǎn)品也被囊括其中。根據(jù)政策，個(gè)人消費(fèi)者以舊換新購(gòu)買新能源車型可獲2萬(wàn)元補(bǔ)貼，購(gòu)買2.0升及以下燃油車補(bǔ)貼1.5萬(wàn)元。

這樣的一次性定額補(bǔ)貼機(jī)制，對(duì)售價(jià)低于5萬(wàn)元的新能源車，刺激作用最為明顯。

五菱宏光MINI EV、一汽奔騰小馬、比亞迪海豚、長(zhǎng)安汽車糯玉米等車型備受消費(fèi)者青睞。

疊加廠補(bǔ)后，有些A00新能源車車型甚至可以不到一萬(wàn)全款提新車。

也因此，A00、A0級(jí)新能源車受政策拉動(dòng)，保持高增速。

政策無(wú)形中加速了行業(yè)洗牌，強(qiáng)勢(shì)品牌份額擴(kuò)大，弱勢(shì)品牌加速出清。

平臺(tái)間的競(jìng)爭(zhēng)同樣是一場(chǎng)綜合能力的大考。

在一眾平臺(tái)中，京東的表現(xiàn)領(lǐng)跑同行。

京東以自營(yíng)為主，地方分公司多，能直接與地方政府對(duì)接，即時(shí)跟進(jìn)當(dāng)?shù)匮a(bǔ)貼政策。同時(shí)，京東的供應(yīng)體系成熟，3C產(chǎn)品用戶心智堅(jiān)挺，再加上線下商超、線上平臺(tái)的配合，成為國(guó)補(bǔ)獲益最大的平臺(tái)方。

而另一面，大量中小經(jīng)銷商與小品牌則被擋在門(mén)外。政策要求企業(yè)先行墊付補(bǔ)貼、等待財(cái)政回款，同時(shí)需具備完善的發(fā)票系統(tǒng)、防偽稅控等資質(zhì)，這對(duì)現(xiàn)金流緊張的小企業(yè)構(gòu)成了難以跨越的門(mén)檻。“合規(guī)成本”對(duì)巨頭只是流程問(wèn)題，對(duì)小企業(yè)卻是生存壓力。

這在短期內(nèi)放大了“馬太效應(yīng)”，反應(yīng)快、資金厚、渠道廣的大玩家吃到紅利，反應(yīng)慢、資金弱的小玩家則被邊緣化。

地區(qū)差異顯著

補(bǔ)貼是全國(guó)性的，但各地財(cái)政情況有好有壞，不同人群消費(fèi)能力有高有低，政策落地執(zhí)行效果出現(xiàn)了明顯的差異。

從人群來(lái)看，城市及中等以上收入人群，信息觸達(dá)更充分、合規(guī)商家和電商渠道覆蓋廣、舊設(shè)備多且更容易被系統(tǒng)核驗(yàn)，參與國(guó)補(bǔ)更便捷。相對(duì)而言，農(nóng)村和低收入群體面臨信息不對(duì)稱、可接觸的合規(guī)銷售與回收網(wǎng)點(diǎn)少、汽車家電可核驗(yàn)舊物比例低等障礙，這些都使他們的參與率偏低、獲得感受限。

政策規(guī)定，消費(fèi)品以舊換新的資金遵循“央地共擔(dān)”原則，總體比例9:1。中央財(cái)政承擔(dān)主體責(zé)任，對(duì)東、中、西部地區(qū)分別承擔(dān)85%、90%、95%，地方根據(jù)自身財(cái)力配套剩余部分。

“央地共擔(dān)”機(jī)制下，地方財(cái)力的強(qiáng)弱與政策執(zhí)行水平的差異，讓國(guó)補(bǔ)效果呈現(xiàn)出鮮明且不均衡的地理輪廓。政策是全國(guó)性的，但落到地方，故事卻各不相同。

江蘇是“優(yōu)等生”代表。2025年上半年，全省社零總額達(dá)2.39萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5%，增速高于全國(guó)水平，社零規(guī)模和凈增額均為全國(guó)第一；累計(jì)2598萬(wàn)人次享受補(bǔ)貼，資金使用173.77億元，拉動(dòng)消費(fèi)超1400億元，占比全國(guó)12.7%。

江蘇的秘訣在于"三個(gè)優(yōu)化"：品類上從國(guó)家規(guī)定的12類家電擴(kuò)到58類，重點(diǎn)扶持本地優(yōu)勢(shì)品類；節(jié)奏上實(shí)行"限額分配"，按日按月設(shè)定上限，細(xì)水長(zhǎng)流；協(xié)同上將補(bǔ)貼擴(kuò)至門(mén)窗、涂料等建材，與舊房改造形成互補(bǔ)。

重慶的補(bǔ)貼就像“坐過(guò)山車”。從去年末沖刺發(fā)力，到今年初頂格發(fā)放引發(fā)跨區(qū)套補(bǔ)，再到5月因財(cái)政壓力暫停部分補(bǔ)貼，最后8月調(diào)整為按開(kāi)票價(jià)格比例發(fā)放，還設(shè)置了單車補(bǔ)貼和月度補(bǔ)貼總額上限，緩解財(cái)政壓力。變動(dòng)明顯。

受制于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，西部地區(qū)的補(bǔ)貼政策顯得更為謹(jǐn)慎。例如，云南省從8月12日開(kāi)始下調(diào)汽車置換更新標(biāo)準(zhǔn)，新車為新能源車的單輛補(bǔ)貼從1.5萬(wàn)元調(diào)整為1萬(wàn)元，新車為燃油車的單輛補(bǔ)貼從1.3萬(wàn)元調(diào)整為0.8萬(wàn)元。

中央資金是“種子”，但最終能長(zhǎng)出怎樣的果實(shí)，極大依賴于地方財(cái)政的“土壤”和政策執(zhí)行的“耕耘”能力。

從“大水漫灌”到“精準(zhǔn)滴灌”

面對(duì)2025年暴露出的問(wèn)題，2026年的國(guó)補(bǔ)政策沒(méi)有簡(jiǎn)單延續(xù)，而是進(jìn)行了一次系統(tǒng)性、針對(duì)性極強(qiáng)的升級(jí)優(yōu)化，核心思路直指“更精準(zhǔn)、更公平、更可持續(xù)”。

首先，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)告別“一刀切”，引入更科學(xué)的比例與分級(jí)機(jī)制。這直接回應(yīng)了2025年定額補(bǔ)貼導(dǎo)致的刺激扭曲問(wèn)題。其中，最受關(guān)注的汽車補(bǔ)貼，將從定額補(bǔ)貼調(diào)整為按車價(jià)比例進(jìn)行補(bǔ)貼（上限不變），使補(bǔ)貼金額更貼合商品價(jià)值，減少對(duì)超低價(jià)車型的過(guò)度刺激。

家電補(bǔ)貼則聚焦冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等6類核心產(chǎn)品，且限定為1級(jí)能效或水效產(chǎn)品，按售價(jià)的15%補(bǔ)貼，單件上限1500元。這一調(diào)整兼具了綠色消費(fèi)導(dǎo)向與適度普惠性。

其次，實(shí)施機(jī)制著力“堵漏洞、擴(kuò)惠及”，提升資金效能與公平性。針對(duì)地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)不一可能引發(fā)的套利行為，新政策明確對(duì)主要品類落實(shí)全國(guó)統(tǒng)一補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)中小企業(yè)參與難的問(wèn)題，特意降低了設(shè)備更新領(lǐng)域的申報(bào)門(mén)檻。同時(shí)，嚴(yán)厲打擊“先漲后補(bǔ)”、騙補(bǔ)套補(bǔ)等行為，確保真金白銀的補(bǔ)貼能真實(shí)地刺激消費(fèi)。

最后，支持范圍“有收有放”，體現(xiàn)戰(zhàn)略聚焦與民生關(guān)懷。消費(fèi)品補(bǔ)貼更聚焦于帶動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)的核心品類。同時(shí)，在設(shè)備更新領(lǐng)域，新增了老舊小區(qū)加裝電梯、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)設(shè)備更新等內(nèi)容，體現(xiàn)了政策向民生與安全領(lǐng)域的傾斜。

為保障政策平穩(wěn)銜接，避免出現(xiàn)2025年下半年的“資金斷檔”，國(guó)家已提前下達(dá)2026年第一批625億元資金。這標(biāo)志著政策節(jié)奏管控變得更加主動(dòng)和精細(xì)。

結(jié)語(yǔ)

2026年的優(yōu)化方案，是對(duì)過(guò)去一年經(jīng)驗(yàn)的直接回應(yīng)。它試圖在刺激當(dāng)下與滋養(yǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)、追求效率與保障公平、中央統(tǒng)籌與地方能動(dòng)之間，尋找更優(yōu)的平衡點(diǎn)。

對(duì)消費(fèi)者而言，這意味著補(bǔ)貼可能沒(méi)那么好搶了，但更可能落在實(shí)處；對(duì)企業(yè)而言，粗放式增長(zhǎng)的時(shí)代結(jié)束，真本事才能換來(lái)真金；對(duì)地方而言，財(cái)政紀(jì)律和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的重要性被提到了前所未有的高度。

從“大水漫灌”到“精準(zhǔn)滴灌”，政策正在學(xué)習(xí)與市場(chǎng)共舞，在刺激短期消費(fèi)與培育長(zhǎng)期健康生態(tài)之間，尋找更可持續(xù)的發(fā)展平衡點(diǎn)。

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