1月5日，A股將迎來2026年首個(gè)交易日。

回望2025年，價(jià)格端來看，國內(nèi)生豬價(jià)格呈現(xiàn)“振幅收斂、長度縮短、波動(dòng)下降”的新范式，截至當(dāng)年12月31日，全國生豬（外三元）均價(jià)報(bào)12.4元/kg，較年初的16.04元/kg累計(jì)下跌22.69%。

投資層面，2025年生豬養(yǎng)殖板塊整體先低位震蕩上行，后進(jìn)入橫盤調(diào)整階段。截至全年最后一個(gè)交易日收盤，豬肉概念年內(nèi)累計(jì)上漲3.64%，板塊總市值突破8356億元；市值排名前十的企業(yè)依次為牧原股份、溫氏股份、海大集團(tuán)、雙匯發(fā)展、新希望、正邦科技、立華股份、大北農(nóng)、神農(nóng)集團(tuán)、傲農(nóng)生物，龍頭集聚效應(yīng)顯著。

個(gè)股表現(xiàn)則呈現(xiàn)分化態(tài)勢。全年維度下，A股豬肉板塊32家上市公司中，17家實(shí)現(xiàn)年度上漲，15家出現(xiàn)下跌。其中，金新農(nóng)以51.24%的年漲幅領(lǐng)跑板塊，成為2025年表現(xiàn)最亮眼的上市豬企；大禹生物、牧原股份、羅牛山、傲農(nóng)生物等漲幅居前；龍大美食、華統(tǒng)股份、順鑫農(nóng)業(yè)等跌幅居前。

隨著2026年首個(gè)交易日臨近，展望后市，2026年豬價(jià)將如何演繹？豬肉板塊又有哪些值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)？

農(nóng)財(cái)寶典新牧網(wǎng)記者梳理頭部券商發(fā)布的2026年年度投資策略發(fā)現(xiàn)：在十大券商對新一年行情展望中，2026年下半年豬價(jià)或逐步回暖，生豬板塊迎配置機(jī)遇，低成本龍頭豬企盈利優(yōu)勢強(qiáng)化，成為多數(shù)機(jī)構(gòu)的“2026共識(shí)”。

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中金公司：2026年豬價(jià)中樞或同比窄幅回落

中金公司認(rèn)為，展望2026年，價(jià)格方面，豬價(jià)或溫和回落，繼續(xù)驗(yàn)證周期“長度縮短、振幅收斂、波動(dòng)下降”的價(jià)格特征，龍頭有望保持全年盈利。成長方面，生豬龍頭迎來機(jī)遇期，向內(nèi)深耕降成本、業(yè)務(wù)迭代增價(jià)值、加速布局?jǐn)U海外，成長與價(jià)值屬性雙升。投資方面，板塊投資從純周期思維向周期與價(jià)值思維兼顧切換，低成本、大體量龍頭企業(yè)估值體系持續(xù)重塑，龍頭企業(yè)有望持續(xù)跑贏行業(yè)。

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國泰海通證券：2026年上半年豬價(jià)延續(xù)低迷

國泰海通證券指出，2025年生豬價(jià)格從年初的16元/kg至四季度跌至11元/kg以下。往后看，2025年前三季度能繁母豬存欄量仍然充足且穩(wěn)定，預(yù)期2026年上半年豬價(jià)持續(xù)低迷。傳統(tǒng)盈虧去產(chǎn)能邏輯在當(dāng)前豬價(jià)下逐步明確，2025年9月行業(yè)進(jìn)入盈虧平衡附近，10月進(jìn)入行業(yè)虧損階段，2026年上半年預(yù)期行業(yè)低利潤狀態(tài)持續(xù)，產(chǎn)能去化邏輯持續(xù)。預(yù)期龍頭企業(yè)2025年能繁增速放緩，2026年出欄目標(biāo)預(yù)期下調(diào)。成本下行和降低負(fù)債是目前養(yǎng)殖集團(tuán)的關(guān)注重點(diǎn)，修煉內(nèi)功仍為重中之重。推薦標(biāo)的：牧原股份、溫氏股份、新希望、天康生物、神農(nóng)集團(tuán)。

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招商證券：產(chǎn)能重啟去化，2026年下半年豬價(jià)或逐步回暖

招商證券指出，受2024年母豬產(chǎn)能小幅恢復(fù)影響，2025年豬價(jià)整體維持下行趨勢，但全年或仍有微利。反內(nèi)卷倒逼行業(yè)被動(dòng)去產(chǎn)能與豬價(jià)跌破現(xiàn)金成本驅(qū)動(dòng)行業(yè)主動(dòng)去產(chǎn)能雙管齊下，母豬產(chǎn)能2025年7月重啟去化，10月起進(jìn)入加速去化通道，預(yù)計(jì)2026年下半年豬價(jià)或逐步回暖。而行業(yè)養(yǎng)殖成本方差仍大，優(yōu)質(zhì)豬企成本優(yōu)勢仍在繼續(xù)擴(kuò)大，現(xiàn)金流有望繼續(xù)改善，持續(xù)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，提升內(nèi)在價(jià)值。重點(diǎn)推薦牧原股份、溫氏股份，建議關(guān)注正邦科技、神農(nóng)集團(tuán)、德康農(nóng)牧、東瑞股份、中糧家佳康等。

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中信證券：去產(chǎn)能逐步深化，周期蓄勢向上

中信證券表示，2025年年初以來豬價(jià)震蕩下行，9月豬價(jià)跌破成本線，但得益于飼料價(jià)格下降和養(yǎng)殖效率持續(xù)提升，行業(yè)前三季度平均盈利50-100元，其中德康農(nóng)牧、溫氏股份、神農(nóng)集團(tuán)、立華股份等實(shí)現(xiàn)頭均200-250元利潤，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)。存欄體重高位下，2025年四季度豬價(jià)反彈乏力，2026年上半年不排除價(jià)格繼續(xù)新低。持續(xù)虧損，疊加供給側(cè)改革持續(xù)深入下，后續(xù)產(chǎn)能去化有望持續(xù)加速，26H2/2027年豬價(jià)景氣可期。中期來看，豬價(jià)穩(wěn)定性或變強(qiáng)。

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銀河證券：生豬養(yǎng)殖靜候供需調(diào)整，攻守兼?zhèn)溥壿嫵掷m(xù)

中國銀河證券表示，隨著2025年政策去產(chǎn)能的逐步推進(jìn)，其反內(nèi)卷催化效果的逐步體現(xiàn)以及行業(yè)潛在虧損帶來的產(chǎn)能去化，后續(xù)豬價(jià)預(yù)期或有所變化。估算2026年全年生豬均價(jià)同比下行，或在13.5元/kg左右（中性假設(shè)）。雖然基于現(xiàn)有數(shù)據(jù)對豬價(jià)的預(yù)期仍較為悲觀，但行業(yè)內(nèi)部存在變化的可能，意味著豬價(jià)預(yù)期可能會(huì)隨之變化，蘊(yùn)含著投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦“大豬企”牧原股份、溫氏股份，“中小豬企”天康生物、神農(nóng)集團(tuán)，積極關(guān)注德康農(nóng)牧及板塊內(nèi)豬企。

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開源證券：市場政策共振驅(qū)動(dòng)能繁去化加速，生豬板塊迎配置良機(jī)

開源證券認(rèn)為，政策端去產(chǎn)能核心驅(qū)動(dòng)頭部豬企去化，市場端豬價(jià)超預(yù)期下跌帶動(dòng)政策調(diào)控有限的中小散去化，此外冬季非瘟疫病高發(fā)及養(yǎng)殖成本抬升或進(jìn)一步加快行業(yè)去化節(jié)奏。當(dāng)前生豬板塊處相對低位，中美關(guān)稅擾動(dòng)背景下兼具防守屬性，建議積極布局。推薦標(biāo)的：溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧；受益標(biāo)的：德康農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán)、華統(tǒng)股份、新希望、天康生物、唐人神等。

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國信證券：反內(nèi)卷有望托底價(jià)格，管理優(yōu)秀企業(yè)盈利優(yōu)勢強(qiáng)化

國信證券預(yù)計(jì)，短期生豬將維持底部震蕩，養(yǎng)殖虧損有望加速市場化產(chǎn)能出清。政策托底生豬價(jià)格，后續(xù)豬價(jià)中樞有望抬升。考慮到目前國內(nèi)生豬養(yǎng)殖初步完成養(yǎng)殖規(guī)?；磥眍^部企業(yè)產(chǎn)能減少落地后，也足夠支撐2026-2027年豬價(jià)中樞回歸至行業(yè)擁有較好盈利的水平。官方產(chǎn)能調(diào)控會(huì)加速頭部企業(yè)現(xiàn)金流快速好轉(zhuǎn)，并有望轉(zhuǎn)型為紅利標(biāo)的，在全行業(yè)產(chǎn)能收縮的背景下，龍頭的成本優(yōu)勢有望明顯提高，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

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中原證券：行業(yè)規(guī)模化加速，頭部豬企優(yōu)勢明顯

中原證券指出，近年來，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；粩嗵嵘?，出欄量居前的8家上市豬企市占率合計(jì)由2017年的4.6%提升至2025年三季度末的21.2%。2025年下半年，受到宏觀調(diào)控的影響，能繁母豬存欄量同環(huán)比下降，預(yù)計(jì)2026年產(chǎn)能將進(jìn)一步回調(diào)至合理區(qū)域，豬價(jià)有望止跌企穩(wěn)。目前，生豬養(yǎng)殖板塊市凈率處于歷史相對低位，考慮到2026年行業(yè)或迎來反轉(zhuǎn)，相關(guān)上市公司有望迎來估值回歸，建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)龍頭。

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華創(chuàng)證券：產(chǎn)能去化周期已開啟，效率優(yōu)于成長，質(zhì)量優(yōu)于規(guī)模

華創(chuàng)證券表示，從多個(gè)數(shù)據(jù)端口的數(shù)據(jù)交叉驗(yàn)證來看，未來2-3個(gè)季度預(yù)計(jì)豬價(jià)依然承壓，產(chǎn)能有望迎加速去化。當(dāng)下豬周期再度來到左側(cè)產(chǎn)能去化初期，本輪最大的變量來自政策調(diào)控下頭部集團(tuán)場的行為被不同程度約束，本輪周期有望出現(xiàn)規(guī)模場和散戶去化共振的狀況，行業(yè)整體產(chǎn)能去化的可預(yù)測性在增強(qiáng)。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值水平處在相對低位，安全邊際充足。建議重點(diǎn)關(guān)注牧原股份、溫氏股份、德康農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán)等穩(wěn)健型質(zhì)優(yōu)豬企，彈性標(biāo)的建議關(guān)注具備較好外延發(fā)展?jié)摿Φ奶炜瞪锏绕髽I(yè)。

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東興證券：產(chǎn)能去化逐步深化，靜待周期拐點(diǎn)

東興證券認(rèn)為，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的供需格局向好，短期生豬供過于求趨勢持續(xù)，預(yù)計(jì)在2026年上半年仍將給豬價(jià)帶來壓力，行業(yè)性虧損持續(xù)。成本是豬企能否實(shí)現(xiàn)行業(yè)超額收益和長期成長的核心要素，并且成本因素在周期下行期的重要性尤為突出。在未來幾年，豬企表現(xiàn)將有明顯分化，具備成本優(yōu)勢的企業(yè)有望維持溫和擴(kuò)張，而落后產(chǎn)能將被進(jìn)一步淘汰。2026年板塊基本面持續(xù)向好靜待拐點(diǎn)，頭部企業(yè)估值有望修復(fù)，成本優(yōu)勢明顯的頭部企業(yè)長期投資的價(jià)值屬性提升，重點(diǎn)推薦頭部豬企牧原股份，其他標(biāo)的德康農(nóng)牧、溫氏股份、神農(nóng)股份、天康生物等也有望受益。此外可關(guān)注正邦科技資產(chǎn)注入進(jìn)展。

注：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。