匯通財經(jīng)訊——當(dāng)前原油市場的基本面呈現(xiàn)出多空因素交織的復(fù)雜格局，核心矛盾在于長期的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)壓力與短期的地緣政治不確定性之間的博弈。

匯通財經(jīng)APP訊——市場在經(jīng)歷了2020年以來幅度最大的年度下跌后，于2026年首個交易日收跌，顯示出投資者在長期供應(yīng)過剩的宏觀背景與近期復(fù)雜地緣局勢之間，仍在進行謹(jǐn)慎權(quán)衡。

當(dāng)前原油市場的基本面呈現(xiàn)出多空因素交織的復(fù)雜格局，核心矛盾在于長期的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)壓力與短期的地緣政治不確定性之間的博弈。

基本面：新舊矛盾并存，市場情緒謹(jǐn)慎
1. 供應(yīng)端：過剩預(yù)期持續(xù)壓制市場
市場對全球原油供應(yīng)充足的普遍認(rèn)知，是抑制油價上行的核心壓力。盡管歐佩克及其產(chǎn)油國盟友（OPEC+）即將于周日舉行會議，但交易員廣泛預(yù)期該組織將在第一季度繼續(xù)暫停其增產(chǎn)計劃。這一預(yù)期本身反映了OPEC+對市場需求側(cè)疲軟的判斷及其維持市場平衡的意圖。然而，來自非OPEC+產(chǎn)油國，尤其是美國的持續(xù)高產(chǎn)，以及全球經(jīng)濟增長前景的不確定性，使得“供應(yīng)充足”成為市場共識。某知名機構(gòu)資深分析師菲利普·弗林指出：“油價陷于目前的長期交易區(qū)間內(nèi)，而且人們普遍認(rèn)為，無論發(fā)生什么，市場供應(yīng)都將充足?！?這一觀點精準(zhǔn)概括了當(dāng)前市場的核心心態(tài)。

2. 地緣政治：風(fēng)險事件頻發(fā)但沖擊有限
新年伊始，多個地緣政治熱點事件持續(xù)擾動市場，但其對油價的提振效果目前來看相對有限。
俄烏局勢：盡管近期有旨在結(jié)束沖突的外交會談，但元旦期間雙方互相指責(zé)襲擊平民，緊張局勢并未緩和?；o方面對俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)打擊，構(gòu)成了潛在的供應(yīng)風(fēng)險，但市場對此類事件的反應(yīng)已顯鈍化。
委內(nèi)瑞拉與伊朗：美國近期對委內(nèi)瑞拉相關(guān)公司與油輪實施了新的制裁，同時，關(guān)于伊朗國內(nèi)局勢的言論也引發(fā)了關(guān)注。這些事件理論上可能影響兩國原油出口或產(chǎn)出，但在全球供應(yīng)緩沖充足的背景下，市場并未因此產(chǎn)生顯著的供應(yīng)恐慌。
中東內(nèi)部：歐佩克核心成員國沙特與阿聯(lián)酋之間因也門問題產(chǎn)生的分歧，在近期亞丁機場事件后有所加劇，引發(fā)了市場對該組織內(nèi)部協(xié)調(diào)性的關(guān)注。不過，目前來看，這尚未對OPEC+的減產(chǎn)聯(lián)盟構(gòu)成實質(zhì)性沖擊。

綜合來看，諸多地緣風(fēng)險事件雖構(gòu)成潛在上行風(fēng)險，但并未能有效扭轉(zhuǎn)市場對供需結(jié)構(gòu)的根本看法，油價因而缺乏持續(xù)上行的強勁催化。

技術(shù)面：關(guān)鍵區(qū)間內(nèi)震蕩，尋找方向突破
從WTI原油240分鐘圖的技術(shù)結(jié)構(gòu)觀察，市場目前正處于一個明確的震蕩整理階段，多空力量暫時均衡。

關(guān)鍵價位與區(qū)間：當(dāng)前價格（約57.33美元）正運行于布林帶（參數(shù)20,2）中軌（57.77美元）下方，并貼近下軌（56.94美元）。布林帶上軌位于58.60美元。這構(gòu)成了一個約56.94 - 58.60美元的短期核心震蕩區(qū)間。該區(qū)間上沿（58.60美元附近）與整數(shù)關(guān)口59.00美元共同構(gòu)成近期關(guān)鍵阻力區(qū)域；而下沿56.94美元則是空頭測試近期低點支撐的關(guān)鍵水平，若跌破，可能進一步下探56.00美元心理關(guān)口。
動能指標(biāo)：MACD指標(biāo)（參數(shù)26,12,9）顯示，DIFF與DEA線均位于零軸下方，且DIFF值為-0.16，略低于DEA值-0.06，呈現(xiàn)微弱的看空動能，但柱狀線絕對值很小，表明下跌動能并不強勁，市場處于弱勢盤整狀態(tài)。
盤中關(guān)注點：需密切關(guān)注價格對上述布林帶上下軌的測試情況。若能放量突破并站穩(wěn)中軌57.77美元上方，則短期有望向上軌58.60美元發(fā)起挑戰(zhàn)。反之，若有效跌破56.94美元支撐，則調(diào)整空間可能被打開。此外，日內(nèi)成交量的變化將驗證突破的有效性。

未來趨勢展望
展望后市，原油市場短期內(nèi)大概率將繼續(xù)在寬幅區(qū)間內(nèi)運行，方向性突破需要更強的基本面驅(qū)動。

一方面，下行風(fēng)險主要源自宏觀層面。全球經(jīng)濟增長乏力可能削弱需求前景，而持續(xù)的供應(yīng)過剩預(yù)期是懸掛在市場上方的“達摩克利斯之劍”。任何顯示OPEC+團結(jié)性松動或全球庫存超預(yù)期積累的信號，都可能加劇看空情緒，推動油價測試甚至跌破當(dāng)前震蕩區(qū)間的下沿。

另一方面，上行潛力則與突發(fā)性事件和預(yù)期差相關(guān)。如果即將召開的OPEC+會議釋放出超出市場預(yù)期的強硬挺市信號（盡管概率較低），或者中東、東歐等地的地緣沖突意外升級導(dǎo)致供應(yīng)鏈出現(xiàn)實質(zhì)性中斷，都可能引發(fā)空頭回補和技術(shù)性買盤，推動油價向上突破區(qū)間阻力。此外，中國補庫需求的強度也將成為影響季度內(nèi)價格重心的重要因素。

總體而言，2026年的原油市場開局凸顯了其身處轉(zhuǎn)折點的特征。正如分析師瓊·戈所言，“2026年將是評估OPEC+為平衡供應(yīng)所作決定的關(guān)鍵一年?！?在明確的新趨勢形成之前，區(qū)間震蕩、等待方向?qū)⒊蔀槭袌龅闹餍伞?yīng)保持耐心，重點關(guān)注OPEC+會議決議、主要經(jīng)濟體需求數(shù)據(jù)以及地緣突發(fā)事件對關(guān)鍵技術(shù)水平的影響，并據(jù)此調(diào)整對后市波動節(jié)奏的判斷。

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點，與匯通財經(jīng)無關(guān)。匯通財經(jīng)對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構(gòu)成任何投資建議，請讀者僅作參考，并自行承擔(dān)全部風(fēng)險與責(zé)任。