北交所近日向武漢吉和昌新材料股份有限公司（簡稱"吉和昌"）及其保薦機(jī)構(gòu)國信證券發(fā)出第二輪審核問詢函，針對公司公開發(fā)行股票并在北交所上市申請文件中的五大核心問題提出問詢，直指公司在生產(chǎn)合規(guī)性、收入真實(shí)性、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定性等方面存在的問題。

超產(chǎn)能生產(chǎn)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)凸顯

審核問詢函顯示，吉和昌及其子公司在生產(chǎn)合規(guī)性方面存在瑕疵。子公司湖北吉和昌2022年度不僅存在超產(chǎn)能生產(chǎn)，還超出環(huán)評(píng)批復(fù)范圍生產(chǎn)，盡管當(dāng)年末重新辦理了環(huán)評(píng)手續(xù)，但截至報(bào)告期末部分細(xì)分產(chǎn)品仍存在超產(chǎn)能生產(chǎn)情形。武漢特化因產(chǎn)線共用問題，報(bào)告期內(nèi)炔二醇醚產(chǎn)量持續(xù)超過環(huán)評(píng)批復(fù)產(chǎn)能。荊門吉和昌更是在2025年上半年因訂單激增，導(dǎo)致聚二硫二丙烷磺酸鈉（SPS）產(chǎn)能超標(biāo)31.23%。

更值得關(guān)注的是，公司及多家子公司在危險(xiǎn)化學(xué)品經(jīng)營許可方面存在明顯違規(guī)。報(bào)告期內(nèi)，公司、武漢特化、武漢國貿(mào)、深圳吉和昌從事1,4-二羥基-2-丁炔貿(mào)易活動(dòng)時(shí)，未能及時(shí)取得危險(xiǎn)化學(xué)品經(jīng)營許可證。此外，荊門吉和昌生產(chǎn)的1,3-丙烷磺內(nèi)酯屬于監(jiān)控化學(xué)品，卻在投產(chǎn)前未及時(shí)取得特別許可證，面臨被主管部門責(zé)令整改、罰款甚至停產(chǎn)整頓的風(fēng)險(xiǎn)。

北交所要求公司說明取得合規(guī)證明后仍持續(xù)超產(chǎn)的原因及處罰風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)技術(shù)改造進(jìn)展，并量化分析整改措施對經(jīng)營業(yè)績的影響，同時(shí)要求披露2025年全年及未來是否仍存在超產(chǎn)能生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

北交所還要求說明報(bào)告期后吉和昌及子公司是否仍存在違規(guī)行為；公司對資質(zhì)管理和生產(chǎn)經(jīng)營管理的相關(guān)內(nèi)控制度及執(zhí)行情況，是否能對前述違規(guī)生產(chǎn)進(jìn)行有效監(jiān)控和糾正、是否能夠保證未來不再發(fā)生上述違規(guī)行為；相關(guān)違規(guī)行為是否存在受行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)。

外購業(yè)務(wù)激增背后收入真實(shí)性存疑

報(bào)告期內(nèi)，吉和昌自產(chǎn)產(chǎn)品收入占比持續(xù)下降，從92.82%降至81.15%，而外購產(chǎn)品收入則從3054.88萬元激增至1.08億元，2025年上半年已達(dá)4783.35萬元。公司僅選擇湖北天安新型建材股份有限公司一家外協(xié)廠商，2023年外協(xié)采購量達(dá)8331.55噸，與其自身產(chǎn)能縮減形成鮮明對比。

北交所對產(chǎn)品外協(xié)的商業(yè)合理性提出多重質(zhì)疑：2024年公司在烷氧基化工藝產(chǎn)品減產(chǎn)情況下仍大量外協(xié)加工；外協(xié)加工費(fèi)增幅遠(yuǎn)低于采購數(shù)量增幅；自產(chǎn)與外協(xié)成本變動(dòng)趨勢在2024年出現(xiàn)反常背離。監(jiān)管要求公司詳細(xì)說明外協(xié)是否實(shí)質(zhì)為貿(mào)易業(yè)務(wù)，總額法核算是否合規(guī)，并對比第三方市場價(jià)格論證外協(xié)定價(jià)公允性。

經(jīng)營業(yè)績下滑原因？

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年公司營業(yè)收入同比下降5.57%，扣非歸母凈利潤驟降16.56%。盡管公司稱受益于新能源市場需求增長，但第一大客戶奧首材料在2025年上半年已退出前五大客戶名單。鋰電池電解液添加劑和鋰電銅箔添加劑價(jià)格持續(xù)下跌，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)毛利率承壓。

北交所要求公司量化分析業(yè)績下滑的客戶及產(chǎn)品構(gòu)成，逐月列示鋰電添加劑價(jià)格走勢，并結(jié)合光伏行業(yè)清庫存、開工率下降等因素，說明特種表面活性劑收入回落的持續(xù)性。北交所特別關(guān)注公司所稱"2025年鋰電銅箔行業(yè)開工率回升"的真實(shí)性，要求分析是否存在偶發(fā)性因素影響。

客戶供應(yīng)商重合引發(fā)收入確認(rèn)質(zhì)疑

報(bào)告期內(nèi)，吉和昌與102家單位同時(shí)存在購銷關(guān)系，采購金額占比約20%，銷售金額占比約25%。其中13家主體的購銷金額均超百萬元，且產(chǎn)品大類高度重合。公司稱向同一主體采購銷售的商品具有差異性，但監(jiān)管要求逐一列示具體產(chǎn)品并分析是否存在對應(yīng)關(guān)系。

交易所重點(diǎn)質(zhì)疑供應(yīng)商直發(fā)業(yè)務(wù)按總額法確認(rèn)收入的合規(guī)性，要求對照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》逐條論證。此外，多家主要貿(mào)易商成立當(dāng)年或次年即與公司開展大額合作，其中武漢辰語達(dá)科技有限公司合作時(shí)間甚至早于其成立時(shí)間，商業(yè)合理性嚴(yán)重不足。

關(guān)聯(lián)交易是否存在利益輸送？

問詢函還涉及吉和昌與關(guān)聯(lián)方奧克股份下屬上海悉浦奧進(jìn)出口有限公司的關(guān)聯(lián)交易公允性問題，包括雙向交易的定價(jià)依據(jù)、是否存在利益輸送等。同時(shí)，北交所要求公司詳細(xì)說明負(fù)毛利產(chǎn)品的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提過程，并質(zhì)疑其光刻膠產(chǎn)品信息披露的真實(shí)性。