來源：華夏時報網

2025年歲末，內幕交易風波再次將贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）推入公眾視野。

這是一筆時間跨度長達4年的舊賬。2022年年初，贛鋒鋰業(yè)被中國證監(jiān)會立案。2022年年末，江西證監(jiān)局完成案件調查。直到2024年7月，贛鋒鋰業(yè)的內幕交易行為被正式認定，除了上市公司，董事長李良彬和時任董秘歐陽明等人也一同受到行政處罰。當時，江西證監(jiān)局表示贛鋒鋰業(yè)的內幕交易行為涉嫌違反了《證券法》。

如今靴子就要落地。12月30日，贛鋒鋰業(yè)公告稱，因涉嫌內幕交易罪單位犯罪，相關案件已移送檢察機關審查起訴。贛鋒鋰業(yè)在公告中表示，此次進展是此前行政處罰之后的正常司法程序，預計不會影響正常的生產經營。

12月31日，北京市京師律師事務所律師盧鼎亮告訴《華夏時報》記者，“刑事立案追究的是涉嫌構成證券期貨違法犯罪的行為。公安機關將案件移送檢察院，意味著初步偵查結束，說明公安機關認為有犯罪事實需要追究刑事責任，但這只是刑事訴訟的一個環(huán)節(jié)，移送檢察機關審查起訴不等于必然會被刑事起訴?！?/p>

公訴“前夜”

近日，宜春市公安局告知贛鋒鋰業(yè)，由于公司涉嫌內幕交易罪單位犯罪，檢察機關后續(xù)將進行審查起訴。這意味著，這起內幕交易風波從行政監(jiān)管層面上升到了刑法追責階段。

贛鋒鋰業(yè)表明，本次事項是依法開展的正常司法程序，公司曾于2024年7月收到江西證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰決定書》，已進行認真整改，按照規(guī)定繳納罰沒款，履行信息披露義務。

12月31日，贛鋒鋰業(yè)收報62.89元/股，較12月29日65.32元/股的收盤價下跌3.72%。

根據證券法，所謂“內幕信息”，是指尚未公開但一旦披露就可能顯著影響股價的消息，如控制權變更、重大并購等。而“內幕交易”，則是指內幕消息知情人或非法獲取內幕信息的人，在消息公布前買賣股票、泄露信息或建議他人交易的違法行為。此類行為嚴重擾亂市場秩序，禁止內幕交易是公開的投資環(huán)境、公平的證券交易、公正的市場秩序的必然要求。

早在2024年7月，江西證監(jiān)局就對贛鋒鋰業(yè)作出了正式行政處罰決定，認定贛鋒鋰業(yè)在參與江特電機（002176.SZ）控股權變更的過程中，存在《證券法》第一百九十一條第一款所述內幕交易行為。江西證監(jiān)局認為，對于贛鋒鋰業(yè)進行內幕交易的違法行為，贛鋒鋰業(yè)董事長、時任總裁李良彬是直接負責的主管人員，時任董事會秘書歐陽明是其他直接責任人員。

當時，贛鋒鋰業(yè)被沒收違法所得110.53萬元，被罰款331.59萬元。李良彬被罰款60萬元，歐陽明被罰款20萬元，二者均被給予警告。

2024年，曾有知情人士告訴《華夏時報》記者，“證監(jiān)會曾向贛鋒鋰業(yè)反饋，說公司可能原本沒有內幕交易的初衷，但實際行為確實違規(guī)，贛鋒鋰業(yè)內部復盤時也在說，歸根結底還是不清楚規(guī)定，所以導致了錯誤操作?！?/p>

據了解，內幕交易案件的行刑銜接問題，是近年來證券期貨違法犯罪案件中的重要領域。但是，行政處罰與刑事司法屬于兩種不同的法律追責程序，刑事立案追究的是涉嫌構成證券期貨違法犯罪的行為，其證據標準與構成要件均區(qū)別于行政處罰。

該案移送至檢察機關意味著什么？盧鼎亮告訴記者，“公安機關將案件移送檢察院，說明公安機關認為有犯罪事實需要追究刑事責任。但是，移送檢察機關審查起訴不等于必然會被刑事起訴，檢察院需要全面審查案件，包括犯罪事實是否清楚、證據是否確實充分等。如果符合起訴條件，檢察院將向法院提起公訴；如果認為不構成犯罪或證據不足，可以決定不起訴。因此，移送不等于最終被定罪處罰?！?/p>

內幕交易教訓

自中國證監(jiān)會于2022年1月決定對贛鋒鋰業(yè)立案調查以來，這起內幕交易風波已持續(xù)4年，至今仍未落幕。

而事件發(fā)生時間更早。2020年，江特電機因連續(xù)兩年凈利潤為負，面臨退市風險。為化解危機，江特電機于2020年6月8日向宜春市袁州區(qū)人民政府提交《化解江特電機退市風險措施報告》，提出了引進戰(zhàn)略投資者等措施。

次日，即不晚于2020年6月9日，江特電機的一名董事擬定《成為江特電機第一大股東方案》并發(fā)送給時任董事長朱某，明確指出可通過二級市場交易和股票增發(fā)實現控制權變更。隨后，江特電機時任總裁等高管開始尋找戰(zhàn)略投資者。就在2020年6月，在袁州區(qū)政府推動下，贛鋒鋰業(yè)開始與江特電機接觸。

2020年6月18日，李良彬、歐陽明等核心高管赴江特電機實地考察，商談合作事宜。此后，贛鋒鋰業(yè)于7月4日正式向政府表達收購意愿。7月13日，在政府組織下，雙方舉行正式會談。

關鍵進展發(fā)生在2020年8月12日，江特電機與贛鋒鋰業(yè)簽署《合作備忘錄》，約定由贛鋒鋰業(yè)獨家認購江特電機部分股份，讓贛鋒鋰業(yè)成為控股股東。該事項一旦實施，將直接導致江特電機控股權發(fā)生重大變更。2020年8月13日，江特電機發(fā)布相關公告。

然而，僅一周后，江特電機便公告稱，雙方未能就避免同業(yè)競爭等核心條款達成一致，本次籌劃隨之終止。

根據《證券法》規(guī)定，上市公司控股股東或實際控制人可能發(fā)生較大變化的情形，屬于應披露的重大事件；在依法公開前，相關信息為內幕信息。此案中，內幕信息最遲于2020年6月9日形成，公開時間為2020年8月13日，因此內幕信息敏感期為2020年6月9日至8月13日。

在此期間，包括贛鋒鋰業(yè)和江特電機相關高管、地方政府有關人員在內的多方主體，均因參與決策、協調或知悉進程而被認定為內幕信息知情人。其中，李良彬與歐陽明最遲于2020年6月18日（即雙方高層首次會面時）知曉江特電機控制權變更一事。

在2020年6月23日至7月2日期間，贛鋒鋰業(yè)的證券賬號集中買入江特電機股票共計2648.38萬元。一個多月后，在2020年7月8日至9日，該賬戶賣出所有江特電機股票，獲利110.53萬元。

從時間點來看，贛鋒鋰業(yè)在雙方首次商談后買入股票，在達成初步合作意向前就已賣出。有知情人士告訴記者，“初次考察時只是就著PPT互相介紹，簡單聊聊，還沒涉及到收購，贛鋒覺得江特電機標的不錯就投資了一點。后來賣出也是因為開始收購，擔心構成內幕交易?！?/p>

無論如何，觸碰內幕交易紅線已成事實，最終如何收場仍未可知。盧鼎亮告訴記者，“監(jiān)管部門可以根據具體違法情節(jié)，如交易金額、違法所得、配合調查情況等，在此幅度內確定最終罰額。違反證券法關于內部交易的，可能會被處以沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款。單位從事內幕交易的，還應當對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以二十萬元以上二百萬元以下的罰款。”