雷遞網(wǎng) 雷建平 1月2日

極智嘉（2590.HK）將于1月9日進(jìn)入上市后的首個(gè)解禁期，本次解禁對(duì)象為基石投資者，老股東解禁則在2026年7月。面對(duì)此次基石解禁，雄安基金等基石投資者表態(tài)，不會(huì)因解禁而急于減持，并將長(zhǎng)期支持公司發(fā)展。

極智嘉是2025年7月在港交所上市，發(fā)行價(jià)為16.8港元，募資總額為27.1162億港元，由此成為全球AMR倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人第一股。

極智嘉基石投資者分別為雄安機(jī)器人、Arc Avenue、保誠(chéng)旗下國(guó)際頂級(jí)長(zhǎng)線投資機(jī)構(gòu)Eastspring Investments、億格，一共認(rèn)購(gòu)9130萬美元。其中，雄安機(jī)器人認(rèn)購(gòu)4130萬美元，是最大的基石投資者。

當(dāng)前，極智嘉與雄安合作緊密。極智嘉已于近期將總部遷至雄安，深度融入雄安新區(qū)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入動(dòng)能。

作為極智嘉最大的基石投資方，雄安基金總經(jīng)理張樂表示，當(dāng)前機(jī)器人產(chǎn)業(yè)智能化加速演進(jìn)，全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正迎來快速發(fā)展的機(jī)遇期。雄安新區(qū)積極布局發(fā)展機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，努力打造新時(shí)代創(chuàng)新高地和創(chuàng)業(yè)熱土。

“極智嘉是雄安新區(qū)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)布局的重要落子，公司不僅構(gòu)建深厚的技術(shù)壁壘，更走出了成熟可復(fù)制的商業(yè)化路徑，其全球化市場(chǎng)拓展成效有目共睹。立足雄安新區(qū)打造機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新高地的長(zhǎng)遠(yuǎn)藍(lán)圖，我們堅(jiān)定看好極智嘉的發(fā)展前景與長(zhǎng)期價(jià)值，解禁不會(huì)動(dòng)搖我們的長(zhǎng)期持有決心。極智嘉作為AI+機(jī)器人領(lǐng)軍企業(yè)，將在全球產(chǎn)業(yè)智能化轉(zhuǎn)型以及具身智能浪潮中發(fā)揮引領(lǐng)作用，其長(zhǎng)期價(jià)值也將伴隨產(chǎn)業(yè)變革持續(xù)兌現(xiàn)，對(duì)此我們充滿信心。”

入港股通在即，市場(chǎng)信心與流動(dòng)性雙提振

除了基石投資方看好極智嘉，資本市場(chǎng)對(duì)極智嘉的認(rèn)可也持續(xù)升溫。12月8日，極智嘉正式被納入恒生綜合指數(shù)成份股，成為港股市場(chǎng)僅有的兩家機(jī)器人本體成份股公司之一。納入恒生綜指意味著公司在市值、流動(dòng)性等方面達(dá)到市場(chǎng)較高標(biāo)準(zhǔn)，有助于吸引更多被動(dòng)資金，帶來流動(dòng)性提升。

此外，也意味著極智嘉后續(xù)將于2月6日進(jìn)入港股通，吸引更多內(nèi)地投資者參與，更將進(jìn)一步提升公司股價(jià)與估值。

業(yè)內(nèi)分析指出，基石投資者明確不減持，為基石解禁期平穩(wěn)過渡筑牢信心根基，疊加公司有望下月獲納入港股通的利好預(yù)期，雙重信號(hào)共振釋放，為公司股價(jià)與估值穩(wěn)定提供有力支撐。

半年?duì)I收超10億同比增31% 經(jīng)調(diào)整EBITDA首次轉(zhuǎn)正

極智嘉收入主要來自機(jī)器人解決方案銷售。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，極智嘉2025年上半年?duì)I收為10.24億元，較上年同期的7.82億元增長(zhǎng)31%。

其中，極智嘉2025年上半年來自倉(cāng)儲(chǔ)履約服務(wù)收入為9.62億元，上年同期為7.22億元；來自工業(yè)搬運(yùn)收入為6120萬元，上年同期為5708萬元。

極智嘉2025年上半年非中國(guó)大陸的收入達(dá)8.15億元，占總收入79.5%。收入金額的增長(zhǎng)主要來自核心產(chǎn)品機(jī)器人解決方案的銷售，反映了來自電商零售、時(shí)尚快銷、第三方物流等核心垂直領(lǐng)域的復(fù)購(gòu)終端客戶和新終端客戶的持續(xù)需求。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2025年首六個(gè)月，錄得訂單17.6億元，較2024年同期增加30.1%。2025年上半年，公司增加渠道商已超40家。極智嘉上半年新獲訂單17.60億元，同比增長(zhǎng)30.1%，不乏超億元大額訂單。

極智嘉2025年上半年毛利為3.6億元，較上年同期2.52億元增長(zhǎng)43.1%。

極智嘉2025年上半年經(jīng)調(diào)整凈虧損為1189萬元，較上年同期的經(jīng)調(diào)整凈虧損1.97億元收窄94%，逼近盈利拐點(diǎn)，有望成為最先盈利的港股上市機(jī)器人公司。極智嘉2025年上半年經(jīng)調(diào)整EBITDA首次轉(zhuǎn)正。

當(dāng)下，極智嘉繼續(xù)保持港股機(jī)器人板塊“營(yíng)收規(guī)模最大、盈利表現(xiàn)最優(yōu)”的地位，領(lǐng)跑ToB智能機(jī)器人領(lǐng)域。

通用倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人將登場(chǎng) 持續(xù)加碼技術(shù)研發(fā)

據(jù)權(quán)威市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Interact Analysis《2025移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，極智嘉連續(xù)七年登頂全球自主移動(dòng)機(jī)器人（AMR）市場(chǎng)份額第一。

極智嘉業(yè)務(wù)覆蓋全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，截至2025年6月30日，極智嘉累計(jì)交付機(jī)器人超6.6萬臺(tái)，服務(wù)超850家終端客戶，其中涵蓋超65家福布斯世界500強(qiáng)企業(yè)，客戶復(fù)購(gòu)率超80%。這表明，公司產(chǎn)品正逐步成全球供應(yīng)鏈體系中的核心基礎(chǔ)設(shè)施。

從行業(yè)前景來看，全球 AMR 解決方案市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁，據(jù)灼識(shí)咨詢預(yù)測(cè)， 2024至2029年該市場(chǎng)將以33%的年均復(fù)合增速擴(kuò)張，2029年市場(chǎng)規(guī)模有望突破1620億元人民幣。同時(shí)，AMR解決方案在倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化領(lǐng)域的滲透率大幅提升至20.2%，高景氣賽道為極智嘉成長(zhǎng)筑牢底層支撐。

當(dāng)前，極智嘉正以“場(chǎng)景先于技術(shù)”的路徑，搶占具身智能在倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化賽道的優(yōu)勢(shì)。

極智嘉于2025年7月成立具身智能子公司，先后發(fā)布通用機(jī)械臂操作技術(shù)方案、倉(cāng)儲(chǔ)場(chǎng)景專屬具身智能基座模型Geek+ Brain，以及具身智能無人揀選工作站和全流程無人揀選機(jī)器人方案，攻克超大規(guī)模商品SKU精準(zhǔn)揀選難題，推動(dòng)智能倉(cāng)儲(chǔ)從“局部智能”邁向“全流程智能”。

隨著揀選環(huán)節(jié)全流程無人化的落地實(shí)現(xiàn)，公司持續(xù)加碼技術(shù)研發(fā)。極智嘉自主研發(fā)的通用倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人或?qū)⒂诮谡桨l(fā)布。

分析認(rèn)為，極智嘉具備的行業(yè)地位、成熟商業(yè)模式，盈利路徑持續(xù)清晰，使得其基石投資方對(duì)其認(rèn)可。隨著基本面不斷夯實(shí)，疊加賽道前景持續(xù)向好，極智嘉成長(zhǎng)確定性進(jìn)一步夯實(shí)。

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