共2169字｜預(yù)計閱讀時長5分鐘

前言

2025年，全球ETF市場見證了歷史性時刻。

美國ETF資金流入超過1.3萬億美元，

創(chuàng)下新紀錄！

在中國，個人投資者持有ETF的比例已從2014年的不足20%躍升至44.3%，部分ETF產(chǎn)品個人投資者比例甚至高達96.47%。

在澳洲，跟據(jù)Betashares的統(tǒng)計，2025年有約41.1萬名澳大利亞投資者首次購買ETF，整個行業(yè)在10月就已達到約3217億澳元的管理規(guī)模。

ETF（Exchange Traded Fund）以易用、低成本和即時可交易的特性，正吸引著一波又一波第一次進場的普通人。

ETF的崛起

2025年的全球金融市場呈現(xiàn)一個顯著特征，個人投資者正以前所未有的規(guī)模涌入ETF市場。

在澳大利亞，ETF投資者數(shù)量達到269萬人，占總?cè)丝诩s10%。尤其在年輕群體中，這一趨勢尤為明顯，約有55萬35歲及以下的年輕人通過ETF進行投資。

中國的ETF市場同樣見證了個人投資者的崛起。2025年開年，中國ETF總規(guī)模突破3.8萬億元，產(chǎn)品數(shù)量達1078只。其中鵬華上證科創(chuàng)板200ETF的前十大持有人均為個人投資者，持有比例高達99.12%。

為什么ETF能短時間內(nèi)變成散戶主流？原因并不神秘。

首先，ETF把“分散化+低費率+交易便利”這三個關(guān)鍵訴求整合在一起：普通人可以像買股票一樣在盤中交易一籃子資產(chǎn)，又能享受指數(shù)化分散帶來的風(fēng)險緩解；多數(shù)ETF的管理費用明顯低于傳統(tǒng)主動基金，降低了長期成本。

歷史鏡像

回溯到二十世紀初的美國，類似的故事正在另一類集合投資工具——共同基金（Mutual Fund）中上演。

1924年3月21日，第一只開放式美國共同基金“馬薩諸塞投資信托基金”成立。這只基金的初始凈值為3.85美元，在經(jīng)歷97年市場風(fēng)雨后，其復(fù)權(quán)單位凈值已增至24454美元，累計上漲6351倍，年化收益率達9.4%。

但與今天ETF廣泛普及不同，當時的共同基金主要服務(wù)于富裕階層。到1929年，開放式基金僅占行業(yè)總資產(chǎn)的約5%，整個共同基金行業(yè)總資產(chǎn)約為27億美元。

在1929年股市崩盤中，馬薩諸塞投資信托基金也未能幸免，從1929年至1932年的四年間下跌了63%。與今天的ETF熱潮相比，當年的共同基金熱潮規(guī)模有限，且主要集中在社會上層。

工具進化

ETF與共同基金雖然都是集合投資工具，但二者在結(jié)構(gòu)、流動性和成本上存在根本差異。

ETF最大的優(yōu)勢在于其交易靈活性和低成本。管理費通常只有0.09%左右，而主動管理的共同基金支出比普遍在1%以上。ETF可以在交易所像股票一樣全天交易，而共同基金只能在交易日結(jié)束后按資產(chǎn)凈值申購贖回。

對于1929年的普通投資者而言，共同基金不僅門檻高，而且缺乏流動性。而在今天，任何擁有證券賬戶的人都可以輕松購買ETF，最低投資額幾乎沒有限制。

下表清晰地展示了ETF與1929年共同基金的核心差異：

泡沫預(yù)警

當一種投資工具變得過于流行，往往會引發(fā)市場對泡沫的擔(dān)憂。

2025年，美股市場的樂觀情緒達到了近年來高點，也帶領(lǐng)著全球的股市不斷攀高。

其中市場對黃金ETF的追捧尤為引人注目。2025年黃金價格上漲近60%，創(chuàng)下歷史新高。黃金ETF流入資金達158億美元，較2024年增長三倍。

這一現(xiàn)象不禁讓人聯(lián)想到共同基金教父羅伊·紐伯格的警告：“最危險的并非熊市，而是牛市。”

紐伯格經(jīng)歷了1929年和1987年兩次美股大跌，在其68年的投資生涯中，沒有一年虧損。他發(fā)現(xiàn)，投資者虧損的主要原因并非市場下跌，而是盲目的從眾行為。在“羊群效應(yīng)”下，個人判斷能力降低，對風(fēng)險視而不見。

那么問題來了：ETF熱潮會像1929年的共同基金/投機一樣，最終走向災(zāi)難嗎？

短期系統(tǒng)性崩盤的概率并不像1929那樣由單一市場失靈引發(fā)的長期經(jīng)濟大蕭條那樣高。

現(xiàn)代市場的深度、做市生態(tài)、監(jiān)管框架和中央銀行的應(yīng)急工具，都在在一定程度上降低了“傳染為系統(tǒng)性危機并長期化”的風(fēng)險。

也就是說，整個ETF行業(yè)在制度上更有彈性。

結(jié)語

面對ETF熱潮，許多投資者正在尋求多元化配置。VanEck首席執(zhí)行官Arian Neiron建議，黃金在投資組合中的占比應(yīng)保持在5%到10%之間，同時也要考慮配置實物資產(chǎn)和全球上市基礎(chǔ)設(shè)施。

另一些投資者則將目光投向全球市場。Betashares首席執(zhí)行官Alex Vynokur建議關(guān)注日本股票，認為其可能受益于一系列相互關(guān)聯(lián)的利好因素。

在策略層面，保持耐心和長期視角尤為重要。羅伊·紐伯格強調(diào)：“目光長遠，是投資收益的最大源頭?！?/p>

他曾在1958年經(jīng)濟衰退期間大膽投資美國電話電報公司可轉(zhuǎn)債，最終獲得了數(shù)倍回報。

對于普通投資者而言，定期投資、控制成本和保持多元化仍然是抵御市場波動的有效策略。先鋒集團創(chuàng)始人約翰·博格的低成本指數(shù)投資理念，至今仍是ETF市場的核心原則。

ETF正在把現(xiàn)代投資的工具箱帶到千家萬戶，讓“長期、低成本、分散”成為更多人的默認策略。但歷史的教訓(xùn)還在，結(jié)構(gòu)與監(jiān)管的進步減少了“再現(xiàn)1929”的概率，但并不能消除所有風(fēng)險。

對于投資者來說，關(guān)鍵不是恐慌或全然樂觀，而是學(xué)會區(qū)分ETF的品類與用途，用合理的配置把熱情變成長期、有紀律的財富積累。

澳洲財經(jīng)見聞

*本文圖片均源自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請聯(lián)系后臺刪除

01

01-2026

31

12-2025

30

12-2025