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2024年8月26日，深圳證券交易所發(fā)布正式公告：上市長(zhǎng)達(dá)十二年的首航高科，被終止A股交易資格，徹底告別資本市場(chǎng)。

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這家曾被譽(yù)為能源領(lǐng)域標(biāo)桿的明星企業(yè)，在全國(guó)范圍內(nèi)一度享有極高聲譽(yù)。然而誰(shuí)也沒有預(yù)料到，它的退場(chǎng)竟會(huì)如此凄涼，股價(jià)斷崖式崩塌，市值蒸發(fā)殆盡，最終黯然離場(chǎng)。

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連續(xù)三十多個(gè)跌停板后，股價(jià)一路滑落至0.37元，14萬名普通投資者幾乎顆粒無收，連本帶利化為烏有。就連實(shí)力雄厚的甘肅國(guó)資也未能幸免，深陷其中難以脫身。

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在這一片哀鴻遍野之中，絕大多數(shù)股東損失慘重，唯獨(dú)掌控首航高科多年的黃氏家族，早已悄然退出戰(zhàn)場(chǎng)，提前套現(xiàn)高達(dá)24億元現(xiàn)金，全身而退。

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那么，他們究竟是如何完成這場(chǎng)驚心動(dòng)魄的資本撤離？那些曾經(jīng)站在聚光燈下的黃家人，如今又隱匿于何處？

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從百億市值到幾毛錢退市

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2024年夏季，深交所電子屏上定格的那個(gè)0.37元，成了首航高科命運(yùn)的最終注腳，冰冷而殘酷。

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誰(shuí)能相信，這只曾坐擁250億市值、被市場(chǎng)寄予厚望的行業(yè)龍頭，最終竟因連續(xù)二十個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元，觸發(fā)面值退市機(jī)制，連重組自救的機(jī)會(huì)都被剝奪。

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在這場(chǎng)系統(tǒng)性崩塌的背后，是14萬散戶畢生積蓄的灰飛煙滅，甚至包括本應(yīng)穩(wěn)健運(yùn)作的地方國(guó)有資本——甘肅國(guó)資，也被牢牢鎖定在虧損泥潭中無法抽身。

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但就在廢墟之上，策劃整盤棋局的北京黃氏家族，早已上演了一出堪稱典范的“金蟬脫殼”大戲，攜逾24億資金遠(yuǎn)走高飛，蹤跡難尋。

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這一切是如何實(shí)現(xiàn)的？

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黃家掌門人黃文佳早年在北京從事水暖閥門銷售，積累一定資源后聯(lián)合七位親屬共同創(chuàng)辦電站空冷系統(tǒng)公司。

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彼時(shí)正值國(guó)家大力推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵期，兄弟齊心，管理高效，迅速搶占市場(chǎng)高地。到2010年，其市場(chǎng)份額已占據(jù)全國(guó)四分之一，成為業(yè)內(nèi)不可忽視的力量。

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2012年企業(yè)成功登陸A股，黃氏家族一舉躋身富豪行列，手握控股權(quán)與決策權(quán)，風(fēng)光無限，儼然新時(shí)代創(chuàng)業(yè)典范。

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然而對(duì)于多數(shù)企業(yè)而言，上市意味著規(guī)范發(fā)展新起點(diǎn)；而對(duì)于黃家來說，這卻是大規(guī)模套現(xiàn)實(shí)驗(yàn)的開端。自2015年起，傳統(tǒng)火電業(yè)務(wù)面臨下行壓力，正常企業(yè)通常會(huì)選擇收縮戰(zhàn)線、探索轉(zhuǎn)型路徑。

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黃家卻反其道而行之，對(duì)外宣稱進(jìn)軍光熱發(fā)電、海水淡化等前沿科技項(xiàng)目，包裝得高端大氣，實(shí)則缺乏可行性論證和實(shí)際落地成果。

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大量資金被投入這些虛浮概念中，形成一個(gè)個(gè)財(cái)務(wù)黑洞。自2020年起，首航高科連續(xù)四年出現(xiàn)巨額虧損，累計(jì)凈虧損達(dá)16億元。

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細(xì)算下來，從IPO融資到賬到最后退市清算，公司不僅未實(shí)現(xiàn)盈利，反而整體凈虧12億元。

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令人震驚的是，企業(yè)虧損程度越深，黃氏家族個(gè)人財(cái)富卻不斷攀升。早在2015年限售股解禁當(dāng)日，他們便立即啟動(dòng)減持計(jì)劃，一次性套現(xiàn)超10億元。

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此后數(shù)年間，無論公司陷入債務(wù)危機(jī)還是資產(chǎn)凍結(jié)狀態(tài)，黃家人總能通過各種合規(guī)或邊緣手段持續(xù)從資本市場(chǎng)提取現(xiàn)金流。

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連國(guó)資都被算計(jì)了

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最具戲劇性的操作發(fā)生在2019年。此時(shí)首航高科早已千瘡百孔，亟需外部力量接盤續(xù)命。

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甘肅地方政府出于穩(wěn)定就業(yè)與產(chǎn)業(yè)扶持考慮，決定出手援助，以真金白銀收購(gòu)黃家持有的2.51億股股份，交易金額接近10億元。

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這筆資金順利到賬，使得黃氏家族徹底擺脫財(cái)務(wù)束縛，將一個(gè)資不抵債、內(nèi)耗嚴(yán)重的爛攤子轉(zhuǎn)嫁給國(guó)資體系。

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待國(guó)資真正進(jìn)駐才發(fā)現(xiàn)，賬面資金枯竭只是表象，隱藏在報(bào)表之外的各類或有負(fù)債才是真正的雷區(qū)。更關(guān)鍵的是，盡管持股比例上升至第一大股東，但在公司治理結(jié)構(gòu)中毫無話語(yǔ)權(quán)。

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原來黃家早有預(yù)謀，通過特殊章程設(shè)計(jì)，即便自身持股稀釋至僅2.3%，仍在董事會(huì)九個(gè)席位中牢牢控制五個(gè)名額。

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核心職能部門如財(cái)務(wù)審批、銷售渠道、采購(gòu)體系仍由黃氏親信把持，形成事實(shí)上的“影子董事會(huì)”。

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所謂混合所有制改革，至此淪為一場(chǎng)精心策劃的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)游戲。地方國(guó)資非但未能取得實(shí)際控制權(quán)，反而因后續(xù)持續(xù)虧損背上沉重包袱。

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即便到了公司瀕臨崩潰之際，黃家人的行為依舊觸目驚心。他們推出一項(xiàng)名為“員工持股激勵(lì)”的回購(gòu)方案，聲稱動(dòng)用2.4億元回購(gòu)股票用于獎(jiǎng)勵(lì)骨干成員。

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可一經(jīng)核查發(fā)現(xiàn)，該計(jì)劃受益名單高度集中，兩名黃氏核心人物獨(dú)攬近三千萬元份額，形同變相分紅。

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一邊是供應(yīng)商貨款拖欠、銀行貸款逾期，另一邊卻是實(shí)際控制人借激勵(lì)之名行斂財(cái)之實(shí)，這種做法無疑是對(duì)中小股東赤裸裸的背叛。

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通過質(zhì)押股權(quán)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、司法拍賣等多種方式，黃氏五名主要成員如同螞蟻搬家般，分批分次將24億元資金轉(zhuǎn)移出境。

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而支撐這場(chǎng)財(cái)富盛宴的，是股市中三十多次一字跌停所引發(fā)的恐慌拋售，是無數(shù)家庭血汗錢歸零的無聲悲鳴。

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把公司當(dāng)提款機(jī)，榨干最后一滴血后揚(yáng)長(zhǎng)而去

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縱觀整個(gè)資本運(yùn)作鏈條，黃氏家族的操作手法令人不寒而栗。他們依托家族企業(yè)的封閉特性實(shí)現(xiàn)高度協(xié)同，借助上市公司平臺(tái)進(jìn)行規(guī)模化資本收割。

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行業(yè)景氣時(shí)順勢(shì)擴(kuò)張，享受政策紅利；一旦環(huán)境惡化，則虛構(gòu)轉(zhuǎn)型敘事掩蓋經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)，最終擇機(jī)引入國(guó)有資本承接風(fēng)險(xiǎn)，自己則保留實(shí)質(zhì)控制權(quán)直至榨取全部剩余價(jià)值。

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甘肅國(guó)資此番介入，顯然低估了人性貪婪的深度以及現(xiàn)代公司治理機(jī)制被扭曲后的破壞力。原本可能書寫一段民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大的勵(lì)志篇章，最終演變?yōu)橐粓?chǎng)赤裸的利益掠奪劇目。

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當(dāng)2024年退市鐘聲敲響之時(shí)，首航高科早已名存實(shí)亡。不僅首發(fā)募集資金消耗殆盡，還額外背負(fù)巨額債務(wù)。

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那14萬個(gè)股東賬戶中的紙質(zhì)憑證，已然失去流通意義，其中承載著多少人的養(yǎng)老儲(chǔ)備、子女教育經(jīng)費(fèi)乃至治病救命錢？

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而當(dāng)年在發(fā)布會(huì)上信誓旦旦承諾“帶領(lǐng)大家共同致富”的黃氏兄弟，此刻早已攜巨款隱居幕后，過著低調(diào)奢華的生活，仿佛這場(chǎng)災(zāi)難從未發(fā)生。

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首航高科的覆滅為中國(guó)資本市場(chǎng)留下深刻警示：當(dāng)一家名義上的公眾公司淪為少數(shù)家族的私產(chǎn)工具，當(dāng)控制權(quán)與現(xiàn)金流雙雙被私人操控，這家企業(yè)本質(zhì)上就變成了一個(gè)合法外衣包裹下的超級(jí)提款機(jī)。

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對(duì)那些傾家蕩產(chǎn)的投資者而言，那24億元的財(cái)富轉(zhuǎn)移背后，是他們一生都無法彌補(bǔ)的精神創(chuàng)傷與經(jīng)濟(jì)損失。

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參考信源

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臺(tái)海網(wǎng)

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藍(lán)鯨新聞

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